國債期現(xiàn)早間思路??20140822

【債市信息】

1???21日銀行間隔夜回購利率2.8503%，較上一個(gè)交易日持平，7天加權(quán)平均利率3.4453%，較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率4.0255%，較上一個(gè)交易日下跌6個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.5803%，較上一交易日上漲22個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.2538%，較上一交易日下跌5個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.6162%，較上一交易日上漲2個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.8685%，較上一個(gè)交易日持平；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.4975%，較上一交易日上漲7個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.8480%，較上一交易日上漲2個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲7個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.3120%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲52個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.9800%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌5個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.2380%。

2???央行公開市場周四實(shí)行100億元人民幣14天期正回購操作，正回購量與前幾次有所下降，中標(biāo)利率仍維持在3.7%。?由于本周公開市場有500億元正回購和10億元央票到期，其中周二到期310億;周四到期正回購200億元。因此當(dāng)周凈投放110億元??????????????????????????????????????????????????????????????????????

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【國債市場分析】

??????受匯豐PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期因素及央行公開市場凈投放因素等影響，21日利率債收益率整體下行，其中，國開債收益率下行較為明顯。早間北京發(fā)行地方政府債與市場預(yù)期較為一致，進(jìn)出口行債招標(biāo)較前一日曲線小幅偏低?，F(xiàn)券方面，國債收益率今日小幅下行，3、7年期受成交帶動下行1-2BP至3.93%，4.18%。國開債3、9年期在報(bào)價(jià)和成交的帶動下下行3-4BP至4.74%和5.00%。值得關(guān)注的是，今日待償期為6.96年的14國開21成交在5.04%-5.06%，而待償期為9.42年期的14國開05成交在4.99%-5.03%。

???國債現(xiàn)券市場，10年國開140205，全天成交5.0-025%，10年債130018成交在4.25%，7年債140013成交在4.15-17%，期債1412對應(yīng)CTD券收益率在4.1610%，與二級市場持平。期貨主力合約TF1412收盤報(bào)93.572元，漲0.054元或0.06%，成交1800手?。此外，國債期貨TF1409合約報(bào)93.172元，漲0.016元或0.02%，成交496手；國債期貨TF1503合約報(bào)93.912元，漲0元或0%，成交0手。

????總體來看，中國銀行間市場現(xiàn)券收益率及IRS(利率互換)周四震蕩中微跌。早盤公布的8月匯豐中國制造業(yè)PMI初值意外走低，激發(fā)現(xiàn)券中長端買需，IRS亦小跌；但受流動性悲觀預(yù)期壓制，機(jī)構(gòu)追漲興致不足，現(xiàn)券收益率及IRS均收回此前大部分跌幅。

???依然維持前期觀點(diǎn)，對于國債期貨主力合約TF1412，近期震蕩區(qū)間93.2-93.8，短線投資者可以維持區(qū)間高拋低吸的操作策略。

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