國債期現早間思路??20140902

【債市信息】

1???1日銀行間隔夜回購利率2.8605%，較上一個交易日下跌6個BP，7天加權平均利率3.5556%，較上一個交易日下跌12個BP，14天加權平均利率4.0485%，較上一個交易日下跌22個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現，其中21天加權平均利率4.2010%，較上一交易日下跌29個BP，1個月加權平均利率4.1403%，較上一交易日上漲9個BP，3個月加權平均利率4.3409%，較上一交易日下跌6個BP；隔夜拆借利率加權平均價為2.8999%，較上一個交易日下跌5個BP；7天隔夜拆借利率加權平均價為3.6609%，較上一交易日下跌15個BP；SHIBOR隔夜利率2.9060%，較上一交易日持平，一周SHIBOR較上一個交易日下跌9個BP，加權均價3.5840%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌8個BP，加權均價4.1170%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌6個BP，加權均價4.0570%。

2???央行周一照例向公開市場一級交易商進行正、逆回購及央票詢量。

【國債期現貨分析】

????1日利率債整體交投熱情不高，收益率波動不大。一級市場今日無招標，二級市場方面，國債收益率曲線7、10年期小幅上行至4.17%和4.24%。政策性金融債收益率曲線（國開行）1、5年期在報價和成交的帶動下下行1-2BP至4.35%和4.82%。其余期限微幅波動。

???中短期票據交投不甚活躍，高等級曲線部分期限收益率呈上行態(tài)勢。具體來看，中短期票據超AAA曲線3、4年期在12中石油06和13國網MTN1等券的報價和成交帶動下上行2-4BP至4.81%和4.94%的水平；中低信用等級方面，中短期票據AA曲線3年期在14瘦西湖MTN001的成交帶動下下行1BP至5.78%的水平。

???國債現貨方面，10年國開140205全天成交在4.9275-94%,10年國債140012成交在4.24-25%。期貨主力合約TF1412收盤報93.74元，漲0.008元或0.01%，成交958手；此外，國債期貨TF1409合約報93.332元，跌0.034元或0.04%，成交33手；國債期貨TF1503合約報94.16元，漲0.01元或0.01%，成交1手。

???總的來看，中國最新公布的8月官方制造業(yè)PMI結束連升后回落，不過因與預期偏離有限，銀行間債市現券和IRS周一變化不大，其中部分券種收益率微幅下行，總體未脫盤整態(tài)勢。新股凍結資金陸續(xù)解凍，利好流動性，回購利率后續(xù)走勢值得關注；而在中國央行放寬云南地震災區(qū)等相關政策后，短期內公開市場操作料難有大變，一時難從政策面覓得方向。技術上看，TF1412依然在93.750一線震蕩，加上今天的PMI雙雙低于預期，對后期刺激政策預期較強，市場短線逐漸轉向偏多但扔需等待突破。

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