國債期現(xiàn)早間思路??20140915

【債市信息】

1????12日銀行間隔夜回購利率2.8467%，較上一個交易日下跌2個BP，7天加權(quán)平均利率3.2648%，較上一個交易日下跌1個BP，14天加權(quán)平均利率3.4521%，較上一個交易日下跌7個BP，21天及以上期限的利率不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率4.0821%，較上一交易日上漲10個BP，1個月加權(quán)平均利率4.1077%，較上一交易日持平，3個月加權(quán)平均利率4.3747%，較上一交易日上漲1個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.8909%，較上一個交易日下跌1個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.3624%，較上一交易日持平；SHIBOR隔夜利率2.8530%，較上一交易日下跌1個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲3個BP，加權(quán)均價3.2350%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲4個BP，加權(quán)均價3.4420%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲9個BP，加權(quán)均價3.9920%。

2???農(nóng)發(fā)行周一增發(fā)180億金融債。?

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【國債期現(xiàn)貨分析】

??????12日利率債收益率繼續(xù)小幅波動，國債收益率整體小幅下行，其中10年期下行1BP至4.28%。長端50年期附近出現(xiàn)多筆成交，曲線對應(yīng)期限在成交的帶動下下行2BP至4.90%。政策性金融債收益率整體小幅波動，各期限漲跌互現(xiàn)。其中政策性銀行收益率曲線（國開行）3年期在報價和成交的帶動下下行4BP至4.70%。10年期上行1BP至5.05%。

????中短期票據(jù)交投清淡，高等級債券成交尤為稀少，曲線收益率整體微幅波動。具體來看，中短期票據(jù)AAA曲線8年期在12華能集MTN1的成交帶動下上行1BP至5.54%的水平；中低信用等級方面，中短期票據(jù)AA+曲線4年期在13金隅MTN001的成交帶動下上行2BP至5.59%的水平。鐵道債方面，鐵道債收益率曲線（減稅）7年期在14鐵道08的成交帶動下上行1BP至5.16%的水平。

????國債10年國開140205全天成交在4.93-94%，7年國債140013成交在4.195-21%，期債TF1412對應(yīng)CTD券140013收益率在4.1845%，與二級市場持平。期貨主力合約TF1412收盤報93.448元，漲0.028元或0.03%，成交670手。此外，國債期貨TF1409合約報93.066元，漲0.044元或0.05%，成交23手；國債期貨TF1503合約報93.82元，跌0.03元或0.03%，成交3手。

???總體來看，中國銀行間債市周五現(xiàn)券盤中略掀小漣漪，央行公布了8月尚可的新增貸款數(shù)據(jù)，M2增速較上月同比大幅回落，但央行貨幣政策并未見明顯收緊，M2收縮主要是貨幣供應(yīng)內(nèi)生性收縮，主因是金融機構(gòu)風險偏好下降和實體自主融資需求意愿不強。新增非存款類金融機構(gòu)同業(yè)存款及保證金存款為2506億，高于歷史均值，反映金融脫媒對一般性存款的分流還在繼續(xù)，暫時還不需要較大范圍的寬松政策出臺。一度引發(fā)拋壓加大，收益率也稍有上翹，但社會融資數(shù)據(jù)依舊乏力，加之預(yù)期工業(yè)生產(chǎn)、投資等數(shù)據(jù)仍不樂觀，隨后現(xiàn)券逐步回穩(wěn)；IRS波幅亦有限，僅長端微降。

?????技術(shù)上看，從技術(shù)面看，5日均線出現(xiàn)走平跡象，下行動能較弱，后市維持震蕩整理的可能性較大。由于區(qū)間下沿93.2元處的支撐較為強勁，如不能下破則短線投資者可擇機短多。