國債期現(xiàn)早間思路??20140912

【債市信息】

1???11日銀行間隔夜回購利率2.8640%，較上一個交易日上漲1個BP，7天加權(quán)平均利率3.2786%，較上一個交易日上漲5個BP，14天加權(quán)平均利率3.5219%，較上一個交易日上漲11個BP，21天及以上期限的利率不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率3.9866%，較上一交易日上漲11個BP，1個月加權(quán)平均利率4.1100%，較上一交易日上漲19個BP，3個月加權(quán)平均利率4.3672%，較上一交易日上漲2個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.9056%，較上一個交易日上漲3個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.3600%，較上一交易日上漲10個BP；SHIBOR隔夜利率2.8590%，較上一交易日上漲2個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲4個BP，加權(quán)均價3.2030%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌1個BP，加權(quán)均價3.4040%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲1個BP，加權(quán)均價3.9060%。

2??中國央行周二在公開市場進(jìn)行了150億元14天期正回購操作，周四央行繼續(xù)在公開市場進(jìn)行100億元14天期正回購操作，單日實現(xiàn)資金投放與回籠平衡，而本周則凈回籠50億元，為過去五周以來首次凈回籠?????????????????????????????????????????????????????

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【國債市場分析】

???11日利率債收益率小幅上行，早盤國債三年期新發(fā)稍高于前一日曲線，二級市場亦有較為充分的報價成交帶動收益率曲線上行。具體來看，國債3、5年期在報價和成交的帶動下上行4BP至4.02%和4.03%。10年期上行1BP至4.29%。政策性金融債收益率也已小幅上行為主，其中政策性金融債收益率曲線（國開行）3、10年期上行2BP至4.71%和5.06%。????

???中短期票據(jù)交投熱情不高，高等級曲線短端收益率繼續(xù)上行，中長端收益率則整體微幅波動。具體來看，中短期票據(jù)AAA曲線0.75、1年期在14大唐SCP005和14中電投CP002的報價和成交帶動下上行2-3BP至4.82%和4.85%的水平；中低信用等級方面，中短期票據(jù)AA+曲線3年期在14浙小商MTN001的成交帶動下下行1BP至5.34%的水平。?

????中國銀行間債市周四現(xiàn)券依舊延續(xù)穩(wěn)勢，IRS也僅有約1個基點(bp)左右的微跌；8月CPI數(shù)據(jù)略低預(yù)期表明經(jīng)濟疲態(tài)不改，盤中一度有買盤光顧長債，但缺乏持續(xù)性，收益率整體變動仍甚微。10年國開140205全天成交在4.94%,10年國債140012成交在4.285%，7年國債140013成交在4.205-21%，期債TF1412對應(yīng)CTD券140013收益率在4.1924%，與二級市場持平。國債期貨主力合約TF1412收盤報93.406元，漲0.036元或0.04%，成交1097手。此外，國債期貨TF1409合約報93.114元，漲0.332元或0.36%，成交46手；國債期貨TF1503合約報93.85元，漲0.042元或0.04%，成交49手。

總的看來，隨著轉(zhuǎn)債申購資金的解凍，資金面有所緩和，因此雖然公開市場延續(xù)小量正回購操作，且本周轉(zhuǎn)為小幅凈回籠，對市場影響依然有限；而目前市場走勢已較為充分反映了各種預(yù)期，進(jìn)入觀望期，打破僵局仍有待于新的超預(yù)期因素現(xiàn)身。