國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20140925

【債市信息】

1???24日銀行間隔夜回購(gòu)利率2.6805%，較上一個(gè)交易日下跌3個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.3348%，較上一個(gè)交易日上漲20個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.5766%，較上一個(gè)交易日上漲26個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率4.2849%，較上一交易日下跌23個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.0676%，較上一交易日下跌21個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.2777%，較上一交易日上漲2個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.7229%，較上一個(gè)交易日下跌2個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.7463%，較上一交易日上漲47個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.6910%，較上一交易日下跌3個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲3個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.1420%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌7個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.2210%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌10個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.0000%。

2???周四進(jìn)出口行發(fā)行120億金融債。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨分析】

?????????24日利率債收益率水平整體上行，一級(jí)市場(chǎng)方面，當(dāng)日招標(biāo)的代發(fā)代還地方政府債招標(biāo)較前日偏低，但相應(yīng)二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)不大。具體來(lái)看，國(guó)債收益率曲線整體上行，曲線長(zhǎng)端上行較為明顯，其中10年期在多筆報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下上行5BP至4.04%；7年期上行4BP至4.02%。曲線長(zhǎng)端整體較為平坦。金融債方面，非國(guó)開(kāi)債7年期出現(xiàn)多筆，日終曲線對(duì)應(yīng)期限上行5BP至4.78%。國(guó)開(kāi)債報(bào)價(jià)成交較為活躍，收益率整體上行，其中3、5年期上行4-5BP至4.56%，4.67%。

??中短期票據(jù)成交較為活躍，曲線短端成交尤為豐富，收益率小幅上行，曲線中長(zhǎng)端收益率整體上行為主。

???國(guó)債10年國(guó)開(kāi)140205全天成交在4.685-72%，10年國(guó)140012全天成交在4.035-4.07%；7年國(guó)債140013成交在4.0-4.04%，期債TF1412對(duì)應(yīng)CTD券140013收益率在4.0041%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。期貨主力合約TF1412收盤報(bào)94.406元，跌0.062元或0.07%，成交2764手。此外，國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)94.78元，跌0.142元或0.15%，成交10手；國(guó)債期貨TF1506合約報(bào)95.05元，跌0.09元或0.09%，成交3手。

????總體而言，中國(guó)銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)周三仍延續(xù)多空膠著狀態(tài)，收益率在震蕩中小升。場(chǎng)內(nèi)整體止盈需求仍較大，不過(guò)銀行間穩(wěn)定的資金面，及上午地方債招標(biāo)結(jié)果趨暖，限制了現(xiàn)券收益率的漲幅。央行公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商繼續(xù)申報(bào)14天和28天期正回購(gòu)、14天逆回購(gòu)及三個(gè)月央票的需求。由于前期寬松貨幣政策支撐債券市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)寬松政策反應(yīng)后有所回調(diào)，國(guó)債價(jià)格繼續(xù)高位盤整。技術(shù)上看，期貨盤面看多頭力量比較強(qiáng)，這次回調(diào)可能會(huì)提前到位，激進(jìn)者可以考慮少量94.3-94.4附近多單進(jìn)入，但做好風(fēng)控，一般投資者依然等待回調(diào)93.8-94附近。