國債期現(xiàn)早間思路??20140923

【債市信息】

1???22日銀行間隔夜回購利率2.7886%，較上一個交易日下跌5個BP，7天加權(quán)平均利率3.2268%，較上一個交易日下跌11個BP，14天加權(quán)平均利率3.4249%，較上一個交易日下跌16個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率5.0964%，較上一交易日上漲9個BP，1個月加權(quán)平均利率4.7124%，較上一交易日下跌6個BP，3個月加權(quán)平均利率4.4118%，較上一交易日下跌18個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.8082%，較上一個交易日下跌6個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.4301%，較上一交易日下跌10個BP；SHIBOR隔夜利率2.7970%，較上一交易日下跌4個BP，一周SHIBOR較上一個交易日下跌10個BP，加權(quán)均價3.1980%，2周SHIBOR較上一個交易日下跌12個BP，加權(quán)均價3.4380%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌3個BP，加權(quán)均價4.2770%。

2??周二國開行增發(fā)150億金融債。

3??央行公開市場一級交易商可申報14天和28天期正回購、7天和14天逆回購及三個月央票需求。本周（9月20日-9月26日）將有250億正回購到期，無逆回購及央票到期，近期國債價格仍對上周微調(diào)政策進行消化??

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【國債期現(xiàn)貨分析】

??????22日利率產(chǎn)品收益率水平短端小幅上行，長端則小幅繼續(xù)下行，下行幅度較上周有明顯收窄。早盤農(nóng)發(fā)行續(xù)發(fā)較前一日估值水平略低。二級市場亦有成交支持曲線下行。具體來看，國債短端收益率小幅波動，中長端則下行明顯。曲線7、10年期在成交的帶動下下行2-3BP至3.98%，4.01%。金融債收益率曲線也呈短上長下的平坦化走勢，政策性金融債收益率曲線（進出口行和農(nóng)發(fā)行）5年期在一二級市場的帶動下下行3BP至4.64%。國開債收益率曲線短端整體上行2-3BP，長端下行1-2BP左右。其中10年期在成交的帶動下下行1BP至4.78%。

???中短期票據(jù)曲曲線除長端外收益率整體上行，且中低信用等級債券上行幅度大于高等級債券。

????國債10年國開140205全天成交在4.66-70%，10年國140012全天成交在3.99-4.01%；7年國債140013成交在3.93-4.015%，期債TF1412對應(yīng)CTD券140013收益率在3.9466%，與二級市場持平。期貨主力合約TF1412收盤報94.714元，漲0.04元或0.04%，成交4499手。此外，國債期貨TF1503合約報95.11元，漲0.06元或0.06%，成交31手；國債期貨TF1506合約報95.37元，漲0.074元或0.08%，成交8手。

???總的來看，中國銀行間現(xiàn)券市場周一震蕩中走暖，利率互換(IRS)亦有小幅下行。雖然盤中有止盈需求浮現(xiàn)，但機構(gòu)對下一步貨幣政策走向心存期待，場內(nèi)整體仍延續(xù)上周來多頭占據(jù)上風(fēng)的格局。

???技術(shù)上看，如昨日分析，期貨出現(xiàn)回調(diào)信號，考慮調(diào)整后再行介入。

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