國債期現(xiàn)早間思路??20141010

【債市信息】

?1???9日銀行間隔夜回購利率2.5679%，較上一個交易日上漲1個BP，7天加權(quán)平均利率3.0077%，較上一個交易日上漲2個BP，14天加權(quán)平均利率3.3838%，較上一個交易日上漲4個BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.8159%，較上一交易日下跌3個BP，1個月加權(quán)平均利率4.0566%，較上一交易日上漲7個BP，3個月加權(quán)平均利率4.3881%，較上一交易日上漲17個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.5981%，較上一個交易日上漲1個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.1036%，較上一交易日下跌5個BP；SHIBOR隔夜利率2.5623%，較上一交易日上漲2個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲8個BP，加權(quán)均價2.9860%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲4個BP，加權(quán)均價3.3250%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌1個BP，加權(quán)均價3.9840%。

2???中國央行9日在公開市場進行200億元14天正回購操作，由于當(dāng)日有460億元正回購到期，因此當(dāng)日凈投放260億元。公開市場本周共有460億元正回購到期，其中包括本周四自然到期的180億元以及由于國慶假期順延至周四到賬的280億元，由于昨日恰逢存準(zhǔn)金繳款日，市場資金面有所緊張，對國債價格形成壓制。???

3???周五進出口行增發(fā)120億金融債。?????????????????????????????????????

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【國債市場分析】

???9日利率產(chǎn)品收益率整體上行，國開債長端在一二級市場的共同帶動下上行幅度較大。一級市場方面，農(nóng)發(fā)債與國開債部分關(guān)鍵期限有招標(biāo)，除國開債10年期稍高外，中標(biāo)利率整體與前一日中債曲線較為接近。二級市場方面，國債收益率曲線在報價和成交的帶動下整體上行幅度為1-3BP。其中7年期在140013的帶動下上行3BP至3.99%。10年期受140012和140021的成交的共同作用，小幅上行1BP至4.00%。目前國債曲線中長端已經(jīng)極為平坦。國開債收益率整體上行，其中10年期在一二級市場的共同作用下上行4BP?至4.73%。5年期國開債臨近尾盤時出現(xiàn)多筆成交，受此影響，日終曲線對應(yīng)期限上行4BP至4.62%。

???中短期票據(jù)方面交投較昨日活躍，除短端個別期限外，收益率整體小幅上行。

???國債10年國開140205全天成交在4.68-70%；7年國債140013成交在3.98-4.0%，期貨主力合約TF1412收盤報94.5元，跌0.06元或0.06%，成交1990手，對應(yīng)CTD券140013收益率在3.9783%，與二級市場持平。此外，國債期貨TF1503合約報94.922元，跌0.046元或0.05%，成交30手；國債期貨TF1506合約報95.15元，跌0.1元或0.1%，成交9手。

????總體而言，中國銀行間債市現(xiàn)券收益率周四仍略上探，利率互換(IRS)則基本持穩(wěn)。在前期累積一定跌幅后，現(xiàn)券收益率近日小幅反彈；不過由于午后國開新債需求尚可，二級情緒稍好轉(zhuǎn)。若消息面持續(xù)保持平靜，或難打破當(dāng)前債市盤整格局；目前機構(gòu)多將關(guān)注焦點集中于即將公布的9月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以便提供更多交易指引。關(guān)注94.3元平臺處的支撐。