國(guó)債期現(xiàn)早間思路??20141020

【債市信息】

1???17日銀行間隔夜回購(gòu)利率2.4793%，較上一個(gè)交易日持平，7天加權(quán)平均利率3.0002%，較上一個(gè)交易日下跌2個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.3567%，較上一個(gè)交易日上漲5個(gè)BP，21天及以上期限的利率不同幅度下跌，其中21天加權(quán)平均利率3.5564%，較上一交易日下跌20個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率3.8585%，較上一交易日持平，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.3266%，較上一交易日下跌3個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.4913%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.1144%，較上一交易日下跌3個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.4610%，較上一交易日下跌1個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌2個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)2.9500%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日上漲1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.2150%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌1個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.8330%。????????????????????????????????

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【國(guó)債市場(chǎng)分析】

????17日利率債收益率整體下行，但長(zhǎng)端下行幅度較前幾個(gè)交易日有所收窄。早盤進(jìn)出口行債招標(biāo)，半年期招標(biāo)利率較前一個(gè)交易日曲線顯著偏低，二級(jí)市場(chǎng)隨后出現(xiàn)較低成交帶動(dòng)收益率曲線相應(yīng)期限顯著下行。但3、5年期二級(jí)市場(chǎng)則反應(yīng)相對(duì)平淡，收益率下行幅度不大。具體來(lái)看，5年期國(guó)債140008出現(xiàn)多筆點(diǎn)擊雙邊成交，帶動(dòng)收益率曲線明顯8BP至3.61%。調(diào)整后，2年期至5年期收益率幾乎齊平，國(guó)債曲線平坦化仍在持續(xù)。10年期國(guó)債早盤收益率一度下探，但臨近收盤，收益率出現(xiàn)一定回調(diào)，曲線日終小幅波動(dòng)至3.81%。

????金融債方面，非國(guó)開債收益率曲線短端下行較大，政策性金融債收益率曲線（進(jìn)出口行和農(nóng)發(fā)行）0.5、0.75年期在成交的帶動(dòng)下分別下行9-11BP至4.01%和4.06%。國(guó)開債方面。0.5年期在140207、140212等券帶動(dòng)下下行11BP至3.97%。曲線4年期臨近尾盤時(shí)出現(xiàn)多筆較低成交，日終在140202的帶動(dòng)下下行7BP至4.29%。10年期140222亦在日終發(fā)力，帶動(dòng)曲線下行3BP至4.51%。

????中短期票據(jù)交投活躍，收益率整體下行為主，下行幅度較前兩日明顯收窄，部分中低信用等級(jí)債券收益率企穩(wěn)。

????國(guó)債現(xiàn)貨10年國(guó)開140205全天成交在4.45-505%,10年國(guó)債140012全天成交在3.76-82%；7年國(guó)債140013成交在3.755-81%，期債TF1412對(duì)應(yīng)CTD券140013收益率在3.7721%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。期貨主力合約TF1412收盤報(bào)95.656元，漲0.198元或0.21%，成交2798手，本周漲1.24%。此外，國(guó)債期貨TF1503合約報(bào)96.06元，漲0.204元或0.21%，成交192手，本周漲1.23%；國(guó)債期貨TF1506合約報(bào)96.22元，漲0.158元或0.16%，成交15手，本周漲1.13%。

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????總體而言，中國(guó)銀行間債市周五現(xiàn)券收益率在午后擴(kuò)大跌勢(shì)，因包括降息、股份制銀行定向降準(zhǔn)，以及PSL等多種政策寬松傳言突然出現(xiàn)，周初需要特別關(guān)注政策擾動(dòng)，觀察95.280支撐是否有效，若支撐有效多單持有，如跌破同時(shí)寬松預(yù)期未兌現(xiàn)則反空。

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