??????????????熱點(diǎn)追蹤：?2015年1月CPI回落分析及影響

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一、?相關(guān)數(shù)據(jù)?

?????國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日公布數(shù)據(jù)顯示，2015?年?1?月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲?0.8%，預(yù)期?1.0%，前值?1.5%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降?4.3%，預(yù)期?3.8%，前值?3.3%。中國(guó)?PPI?同比已連續(xù)?35?個(gè)月為負(fù)值。?

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二、?數(shù)據(jù)解讀?

1、1?月?CPI?同比增長(zhǎng)?0.8%，較上月回落了?0.7?個(gè)百分點(diǎn)。主要原因?yàn)槿矫妫?/span>

????一是氣候因素致使鮮菜價(jià)格同比下降。1?月份全國(guó)平均氣溫較常年同期偏高?1.9℃，受此影響鮮菜價(jià)格同比由漲轉(zhuǎn)降，從去年?12?月份上漲?7.2%變?yōu)榻衲?1?月份下降?0.6%。此外，鮮果和水產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅也出現(xiàn)回落。這三類(lèi)食品合計(jì)影響?CPI?漲幅回落約?0.43?個(gè)百分點(diǎn)。

????二是春節(jié)錯(cuò)月因素。去年春節(jié)在?1?月份，部分商品和服務(wù)價(jià)格上漲較多，抬高了今年?1?月份的對(duì)比基數(shù)，致使CPI?同比漲幅有所回落。如服務(wù)價(jià)格今年?1?月份同比漲幅比上月回落?0.5?個(gè)百分點(diǎn)，影響?CPI?漲幅回落約?0.13?個(gè)百分點(diǎn)。

????三是受?chē)?guó)際原油價(jià)格持續(xù)下跌影響，汽油和柴油價(jià)格同比降幅分別比上月擴(kuò)大?7.1?和?7.3?個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致?CPI?漲幅回落約?0.07?個(gè)百分點(diǎn)。?

2、1?月?PPI?降幅超預(yù)期擴(kuò)大至?4.3%，為連續(xù)第?35?個(gè)月下降。受?chē)?guó)際油價(jià)和大宗原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，今年?1?月國(guó)內(nèi)部分重要生產(chǎn)資料價(jià)格降幅加深。石油加工，黑色金屬冶煉和壓延加工，石油和天然氣，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造四個(gè)行業(yè)工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格同比分別下降?22.7%、11.5%、32.9%和?6.7%，分別影響本月工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格總水平下降約?0.9、0.9、0.5?和?0.5?個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)影響約2.8?個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的?65%左右。?

3、總體來(lái)看，通脹低位徘徊最主要的原因還是經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行導(dǎo)致實(shí)體總需求不足，穩(wěn)增長(zhǎng)的力度和強(qiáng)度難以抵掉房地產(chǎn)下行、地方造城運(yùn)動(dòng)收斂和私營(yíng)部門(mén)投資下降的合力?

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三、?數(shù)據(jù)影響?

????對(duì)政策的影響：???綜合而言，成本降，出廠(chǎng)價(jià)格降但下游需求方依然不買(mǎi)賬---可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力存疑----需求進(jìn)一步受制?已經(jīng)形成短期循環(huán)，相應(yīng)指數(shù)回落也是可以理解的。??目前，央行連續(xù)的放款，發(fā)改委連續(xù)的項(xiàng)目審批是治標(biāo)政策，一帶一路等擴(kuò)充是治本政策，推進(jìn)則必須密切觀(guān)察，短期出于通縮和金融風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮，貨幣還會(huì)繼續(xù)寬松，問(wèn)題只是力度的把握。

???對(duì)大宗商品的影響：1?月?CPI、PPI?繼續(xù)走低，反映了社會(huì)總體需求不足，通縮壓力加大。對(duì)大宗商品整體偏空，農(nóng)產(chǎn)品由于存在明顯的季節(jié)性因素，影響可能相對(duì)較小，但對(duì)工業(yè)品的利空影響不容忽視。雖然市場(chǎng)降息預(yù)期升溫，但大宗商品仍難言樂(lè)觀(guān)，繼續(xù)維持偏空觀(guān)點(diǎn)。?