內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

鐵礦石

上周進(jìn)口鐵礦石市場較為平淡，由于春節(jié)前部分鋼廠庫存相對充足，補(bǔ)庫意愿降低。并且由于唐山鋼坯價(jià)格在結(jié)束鎖價(jià)后下降40，令各個(gè)鋼廠對現(xiàn)在需求以及3月份鋼材形勢增加一些不看好因素。預(yù)計(jì)近期部分鋼廠會(huì)陸續(xù)進(jìn)場采購，但整體仍將偏弱運(yùn)行。上周五全國34個(gè)港口鐵礦石庫存9596萬噸，較節(jié)前2月17日上漲142萬噸。

????鐵礦石延續(xù)震蕩短線思路，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后終端需求的啟動(dòng)及國產(chǎn)礦的復(fù)產(chǎn)情況。

（楊俊林）

螺紋鋼

上周螺紋弱勢開局，本周商家將陸續(xù)開門營業(yè)，由于下游工地大多尚未開工，需求尚未實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。普氏鐵礦石指數(shù)（62%PB粉，CFR）報(bào)62.75美元，下跌0.75美元。唐山鋼坯價(jià)格再跌20元至1930元/噸現(xiàn)金含稅出廠。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，央行選擇在“兩會(huì)”前夕降息，釋放提振經(jīng)濟(jì)信號，存款利率上浮區(qū)間也提升至基準(zhǔn)利率的1.3倍，多家中小銀行尤其是城商行將存款利率上浮到頂。

中國2月官方制造業(yè)PMI?49.9，預(yù)期49.7，前值49.8。2月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為45.1，較上月回升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)163.76萬噸，旬環(huán)比增0.96萬噸，增幅0.6%；同比下降3%。截至中旬末，重點(diǎn)企業(yè)庫存1646.67萬噸，旬環(huán)比增加154.95萬噸，增幅10.4%。

從全國螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，全國庫存總量1482.92萬噸，較春節(jié)前增加269.92萬噸，增幅為22.25%，節(jié)后市場面臨一定的庫存壓力。但目前全國鋼材市場總庫存較去年同期仍下降28.48%，如果元宵節(jié)后終端需求能夠如期釋放，市場供應(yīng)壓力應(yīng)該不算太大。

3月1日沙鋼出臺3月上旬建材價(jià)格政策，螺紋鋼、高線、盤螺價(jià)格均不變，現(xiàn)Ф14-25mmHRB400螺紋出廠價(jià)格仍為2500元/噸。

????綜合來看，節(jié)后需求以及政策預(yù)期仍是多頭的希望所在，從時(shí)間上來看，由于鋼材需求要到3月中下旬才能逐漸釋放，在需求預(yù)期被證實(shí)之前，多空都不會(huì)輕易退讓，短期震蕩反復(fù)仍將持續(xù)。一旦春季需求不及預(yù)期，則螺紋重回跌勢可能性較大，操作上可逢反彈逐步拋空。

（朱小虎）

焦煤焦炭

2015?年2?月25?日-27?日當(dāng)周焦煤和焦炭主力合約期價(jià)震蕩走弱。截止2?月27?日，焦煤1505?合約周收盤726?元/噸，下跌7?元/噸，跌幅0.95%；焦炭1505?合約周收盤1021?元/噸，下跌8?元/噸，跌幅0.78%?；痉治觯罕局苌轿魃唐访寒a(chǎn)量和銷量均出現(xiàn)大幅下降，說明煤炭市場供給壓力短期緩解。2015?年2?月20?日-2?月26?日當(dāng)周山西商品煤周產(chǎn)量570.11?萬噸，下降674.09?萬噸，周銷量697.63?萬噸，下降64.91?萬噸。焦煤和焦炭港口庫存均維持低位運(yùn)行。截止2?月13?日，煉焦煤港口庫存424?萬噸，較2015?年2?月6日下降3.5?萬噸。截止2?月26?日，焦炭天津港106.66?萬噸，上升9.15?萬噸。行業(yè)方面，煤炭價(jià)格低位運(yùn)a行帶來的影響已經(jīng)開始向上游傳導(dǎo)，但在需求疲軟背景下，其對煤炭價(jià)格的推動(dòng)作用短期較為有限。內(nèi)蒙古1?月份煤炭產(chǎn)量同比下降41.1%，此外，中國神華日前發(fā)布了2015?年度經(jīng)營目標(biāo)商品煤產(chǎn)量2.736?億噸，同比下降10.8%?，F(xiàn)貨市場：“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)鏈各品種現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢?，F(xiàn)貨周價(jià)格變化如下：邢臺主焦煤平均價(jià)810元/噸，持平;河津二級冶金焦出廠價(jià)（含稅）810元/噸，持平；京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(jià)為900元/噸，持平；天津港一級冶金焦現(xiàn)貨價(jià)格為1110元/噸，持平；唐山方坯(Q235)?1950元/噸，下跌40元/噸，跌幅2.01%；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤（Q5500）平倉價(jià)475元/噸，持平。操作建議：焦煤和焦炭供過于求格局對價(jià)格形成較強(qiáng)抑制，特別是當(dāng)前為焦煤和焦炭需求淡季，且終端按需采購經(jīng)營模式和市場預(yù)期限制了補(bǔ)庫。在終端需求季節(jié)性旺季到來前，焦煤和焦炭期價(jià)反彈動(dòng)力仍不足，短期期價(jià)維持低位震蕩的概率較大。

????操作上，短線交易。

（甘宏亮）

橡膠

上周末天膠主力和約1505寬幅震蕩,受平倉獲利盤影響,價(jià)格一度回落。?

受泰國收儲影響,膠水原料價(jià)格依舊偏高。

主力合約1505預(yù)計(jì)天膠價(jià)格短期受均線支撐，目前看橡膠1505合約受可交割品偏?少因素影響，短期價(jià)格偏強(qiáng)。?

而另一方面，1509合約由于未來交割品偏多影響，價(jià)格始終受壓制。

操作上，1505合約建議投資者謹(jǐn)慎逢低買入，勿追單。見高適度獲利.

1509以區(qū)間震蕩格局應(yīng)對.

1505合約參考區(qū)間：13900-14300

（李洪洋）

PTA

油價(jià)在春節(jié)期間偏弱，紐原油4月合約價(jià)格在49美元附近，盤面價(jià)格受均線壓制。消息面，對原油消費(fèi)預(yù)期增加，產(chǎn)量預(yù)期減少，但EIA公布的庫存不斷攀升，且3、4月天氣轉(zhuǎn)暖，原油用量減少。受以上影響，油價(jià)寬幅震蕩。

?

國內(nèi)主流化工品不斷走高，走勢與油價(jià)背離，二者的相關(guān)性變低。從1月的最低價(jià)到現(xiàn)在的最高價(jià)上漲幅度看，甲醇漲幅24%，塑料20%，PTA11%。目前PTA5月期價(jià)在4900元附近，9月在5046元，盤面均線良好，日KDJ滯漲。期貨升水現(xiàn)貨200+。

?

PTA現(xiàn)貨價(jià)格在4700元上下，現(xiàn)貨成交主要是套利盤。恒力石化200萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn)，國內(nèi)PTA開工在72%附近，聚酯開工在65%附近。隨著恒力的投產(chǎn)，國內(nèi)PTA總產(chǎn)能超過聚酯總產(chǎn)能，且PTA開工高于聚酯，因而近期的PTA供應(yīng)寬松。

?

PX現(xiàn)貨價(jià)格在890美元附近，折合PTA理論成本在4800元上，PX生產(chǎn)微利。4月亞洲PX停車檢修集中，預(yù)期供應(yīng)減少，支撐PX價(jià)格，但PX社會(huì)庫存高達(dá)200萬噸，對價(jià)格漲幅形成壓制。

?

綜上，近期國內(nèi)石化與原油價(jià)格走勢相關(guān)度變低。目前PTA成本抬高預(yù)期有所兌現(xiàn)，上漲動(dòng)能尚需其他因素。

????距離交割月還有兩個(gè)月，在此期間期現(xiàn)套利活躍，因此，盤面震蕩對待，不建議追漲殺跌。

（苗玲）