內(nèi)外盤綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

鐵礦石

上周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格震蕩下跌。受中國(guó)傳統(tǒng)春節(jié)以及季節(jié)天氣影響，節(jié)日前后中國(guó)市場(chǎng)整體需求清淡，國(guó)際鐵礦石價(jià)格一度在61~65美元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅盤整，隨著市場(chǎng)成交持續(xù)不佳，市場(chǎng)信心受挫，目前進(jìn)口礦價(jià)格已跌60美元的重要支撐位，預(yù)計(jì)短期價(jià)格將慣性下跌，但持續(xù)時(shí)間相對(duì)較短。重點(diǎn)關(guān)注后期隨著鋼材需求回暖的鋼廠補(bǔ)庫力度。國(guó)內(nèi)鐵精粉市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，下游采購力度未完全恢復(fù)，加上節(jié)日期間庫存增加，短期內(nèi)市場(chǎng)以消化庫存為主。

消息面：全球主要鐵礦石生產(chǎn)商紛紛繼續(xù)他們的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。巴西淡水河谷公司計(jì)劃4年內(nèi)將鐵礦石產(chǎn)能從現(xiàn)在的3億噸擴(kuò)大到4.5億噸。力拓鐵礦石亞洲區(qū)總裁AlanSmith近日表示，公司有望在2017年之前把年產(chǎn)量提高到3.5億噸，并預(yù)計(jì)到2020年，出口到中國(guó)的鐵礦石成本將在每噸35美元，低于2012年的每噸47美元。

????普氏指數(shù)下跌1.25美元至58.5美元/噸。操作上，延續(xù)短空思路，關(guān)注礦石價(jià)格在60美元下方的持續(xù)時(shí)間。

（楊俊林）

螺紋鋼

上周螺紋大幅下跌，鐵礦創(chuàng)出新低?，F(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)弱勢(shì)下行，華東、華中、華北市場(chǎng)價(jià)格跌幅較為明顯，華南、西南地區(qū)相對(duì)平穩(wěn)。前期減產(chǎn)、停產(chǎn)鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)壓力增大。下游需求尚未實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，成交清淡。普氏鐵礦石指數(shù)（62%PB粉，CFR）報(bào)58.5美元，下跌1.25美元。

上周螺紋鋼庫存繼續(xù)大幅上升，目前全國(guó)主要城市螺紋鋼庫存為801.52萬噸，環(huán)比繼續(xù)大幅增加73.93萬噸，同比降幅為22.45%。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年2月份我國(guó)鋼材出口780萬噸，1月為1029萬噸，環(huán)比下降24.2%；今年前兩個(gè)月出口鋼材1810萬噸，同比增加56.4%。2月份進(jìn)口鐵礦石6794萬噸，較1月份減少1063萬噸；1-2月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂1.47億噸，進(jìn)口均價(jià)為每噸435.7元，同比下跌44.9%。

綜合來看，下游需求及政策預(yù)期仍是多頭的希望所在。目前來看，即使下游需求開始啟動(dòng)，但強(qiáng)度仍不容樂觀。資源規(guī)格基本齊全，庫存壓力的增大將使市場(chǎng)資金緊張問題更加凸顯。此外，GDP增速的下調(diào)也使得市場(chǎng)信心更為不足。從期現(xiàn)價(jià)差來看，由于目前期價(jià)仍處于升水狀態(tài)，市場(chǎng)做空動(dòng)能仍存。

????操作上反彈拋空，已有空單繼續(xù)持有。

（朱小虎）

焦煤焦炭

行情綜述：2015年3月2日-6日當(dāng)周焦煤和焦炭主力合約期價(jià)快速走低。截止3月6日，焦煤1505合約周收盤712元/噸，下跌14元/噸，跌幅1.93%；焦炭1505合約周收盤1001元/噸，下跌20元/噸，跌幅1.96%。

基本分析：因春節(jié)假期結(jié)束煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，本周山西商品煤產(chǎn)量和銷量均大幅上升。2015年2月27日-3月5日當(dāng)周山西商品煤周產(chǎn)量1417.16萬噸，上升847.05萬噸，周銷量756.19萬噸，上升58.55萬噸。焦煤和焦炭港口庫存均維持低位運(yùn)行。截止2月28日，煉焦煤港口庫存424萬噸，較2015年2月13日下降17萬噸。截止3月5日，焦炭天津港122.81萬噸，上升16.15萬噸。行業(yè)方面，煤炭?jī)r(jià)格低位運(yùn)行帶來的影響已經(jīng)開始向上游傳導(dǎo)，但在需求疲軟背景下，其對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的推動(dòng)作用短期較為有限。此外，近期環(huán)保問題日益受到關(guān)注，短期將對(duì)焦煤和焦炭?jī)r(jià)格形成打壓。據(jù)最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)1月份共進(jìn)口煉焦煤401萬噸，同比下降29.58%，連續(xù)7個(gè)月同比下降。獲悉，由工信部、財(cái)政部聯(lián)合編制的《工業(yè)領(lǐng)域煤炭清潔高效利用行動(dòng)計(jì)劃(2015-2020)》(下稱《計(jì)劃》)已在內(nèi)部下發(fā)，以焦化、工業(yè)爐窯、煤化工、工業(yè)鍋爐四大重污染領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)，提出到2017年，實(shí)現(xiàn)節(jié)約煤炭消耗8000萬噸以上。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)鏈各品種現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢(shì)。現(xiàn)貨周價(jià)格變化如下：邢臺(tái)主焦煤平均價(jià)810元/噸，持平;河津二級(jí)冶金焦出廠價(jià)（含稅）810元/噸，持平；京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(jià)為900元/噸，持平；天津港一級(jí)冶金焦現(xiàn)貨價(jià)格為1110元/噸，持平；唐山方坯(Q235)?1960元/噸，上漲10元/噸，漲幅0.51%；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤（Q5500）平倉價(jià)470元/噸，下跌5元/噸，跌幅1.05%。此外，下游鋼廠繼續(xù)打壓焦炭?jī)r(jià)格。河北鋼鐵集團(tuán)焦炭采購價(jià)格下調(diào)：一級(jí)焦山西1110元/噸，神華1130元/噸；二級(jí)焦山西1020元/噸，神華1030元/噸。

????操作建議：焦煤和焦炭供過于求格局對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)抑制，特別是當(dāng)前為焦煤和焦炭需求淡季，且終端按需采購經(jīng)營(yíng)模式和市場(chǎng)預(yù)期限制了補(bǔ)庫。在終端需求季節(jié)性旺季到來前，焦煤和焦炭期價(jià)反彈動(dòng)力仍不足，現(xiàn)貨市場(chǎng)近期下游鋼廠繼續(xù)打壓焦炭?jī)r(jià)格，因此短期焦煤和焦炭期價(jià)或震蕩偏弱。操作上，短線偏空。

（甘宏亮）

橡膠

天膠 1509

周末道指原油價(jià)格下跌.

整體上,?由于交割品偏多影響，天膠現(xiàn)貨需求疲軟。

投資者以寬幅震蕩格局應(yīng)對(duì)，謹(jǐn)慎控制倉位。短期堅(jiān)持輕倉短單逢高放空為主，暫時(shí)關(guān)注13300一線阻力。

參考區(qū)間：12400-13100

（李洪洋）

PTA

上半周IEA庫存減少超預(yù)期支撐油價(jià)，下半周在非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)期利好、美元大漲影響下，WTI4月合約下跌，最新期價(jià)收于49.78美元/桶。

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上周一在以甲醇大漲引領(lǐng)下，PTA5月合約上沖至最高5118元/噸后，受庫容緊張、原油下跌，技術(shù)調(diào)整需求，PTA期價(jià)快速回調(diào)，最新期價(jià)4758元/噸。期現(xiàn)價(jià)差快速縮小至100以內(nèi)。交易所倉單數(shù)量4.5萬張，折貨23萬噸。

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受到成本支撐及套利盤影響，上周國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)價(jià)格先揚(yáng)后抑。周三開始，PTA價(jià)格出現(xiàn)下跌，截至周五，華東PTA市場(chǎng)商談維持在4650-4700元送到。裝置方面，逸盛寧波、海南、大連旗下有裝置自3.5日起減產(chǎn)1-2成，翔鷺3月24日開始降負(fù)至50%；BP?PTA裝置計(jì)劃下周停車。

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上周亞洲PX市場(chǎng)價(jià)格基本維持窄幅震蕩的走勢(shì)格局，周末在下游PTA市場(chǎng)大幅下跌的帶動(dòng)下，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下滑，截止周五亞洲PX市場(chǎng)商談在885美元/噸CFR中國(guó)，折合PTA理論成本在5000元/噸附近。合約貨方面，亞洲ACP價(jià)格商談無果，僅有逸盛跟?？松梨谶_(dá)成在850美元。裝置方面，日本水島芳烴35萬噸PX裝置目前已經(jīng)停車，廠家于1月底停車，計(jì)劃停車時(shí)間1個(gè)半月。騰龍芳烴160萬噸PX裝置目前運(yùn)行負(fù)荷正常，廠家計(jì)劃3月中旬停車進(jìn)行例行檢修，檢修時(shí)間20-25天。韓國(guó)S-OIL?100萬噸PX裝置計(jì)劃3月初停車，停車時(shí)間2個(gè)月左右。

????3-4月較多的PX裝置檢修支撐PX價(jià)格，面對(duì)堅(jiān)挺的PX，PTA工廠虧損持續(xù)一段時(shí)間，期現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利是近期銷售現(xiàn)貨的主要渠道，交易所庫容緊張，直接對(duì)期價(jià)形成打壓；春節(jié)后聚酯需求未見好轉(zhuǎn)，新增PTA產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，PTA供應(yīng)過剩加劇，是此輪期價(jià)快速回調(diào)的根本原因。在過剩局面下，期價(jià)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)，弱勢(shì)下跌中有PTA裝置停工減產(chǎn)的利好沖擊。綜上，操作上，目標(biāo)從之前的4800下調(diào)至4500，前期空單逢低獲利，新倉逢反彈入場(chǎng)。

(苗玲)