內(nèi)外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

鐵礦石

上周鐵礦石市場(chǎng)大幅反彈。因臨近鐵礦05合約交割月，市場(chǎng)有多逼空壓力，導(dǎo)致連鐵價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，同時(shí)因前期市場(chǎng)一直處于陰跌狀態(tài)；同時(shí)國(guó)內(nèi)部分鋼廠在“買漲不買跌”的傳統(tǒng)心理下，一直補(bǔ)庫(kù)較為消極，進(jìn)而至使場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存處于緊繃狀態(tài)；在兩者因素疊加之下，通過(guò)期貨上漲的帶動(dòng)，實(shí)貨市場(chǎng)也開(kāi)始了大幅上漲，同時(shí)，因前期現(xiàn)貨價(jià)格較期貨有正掛現(xiàn)象，上周現(xiàn)貨市場(chǎng)反彈力度較期貨市場(chǎng)稍大。在鋼材市場(chǎng)缺乏上漲動(dòng)力的前提，預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)漲幅將趨緩。

近期鐵礦石大幅反彈，主要是近月逼倉(cāng)和資金面驅(qū)動(dòng)，基本面改善不大，從螺紋鋼和鐵礦石的強(qiáng)弱差異也能體現(xiàn)出來(lái)；05合約440以上的價(jià)位，新倉(cāng)單進(jìn)去已可以有利潤(rùn)，在礦石資源充裕的前提下，一旦近月合約升水，新的交割盤(pán)將涌入（賣出交割成本基本為20元/噸以下，多可控制在15元/噸左右，而非市場(chǎng)上傳的30-40元/噸），限制期價(jià)進(jìn)一步上漲。

????短期逼倉(cāng)行情延續(xù)，漲勢(shì)將趨緩，逼倉(cāng)之后市場(chǎng)將理性回落，盤(pán)面處于短多長(zhǎng)空的格局，注意把握節(jié)奏。

（楊俊林）

螺紋鋼

上周螺紋在鐵礦石帶動(dòng)下大幅反彈，持倉(cāng)量大幅降低。周初現(xiàn)貨市場(chǎng)仍弱勢(shì)下行，隨著期貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)反彈，市場(chǎng)價(jià)格低位回升。普氏鐵礦石指數(shù)（62%PB粉，CFR）報(bào)58.5美元，上漲3.75美元。唐山普方坯上漲40元，現(xiàn)金含稅出廠價(jià)2070元/噸。

中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的101家大中型重點(diǎn)鋼企一季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-33.5億元，剔除投資收益、資產(chǎn)減值損失、營(yíng)業(yè)外收入對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，101家會(huì)員鋼企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)-75.3億元，同比去年增虧20.9億元。

5月6日，必和必拓全體股東將就擬拆分計(jì)劃進(jìn)行投票，如果獲得多數(shù)票支持，必和必拓旗下的鋁、（部分）動(dòng)力煤、（部分）鎳、錳和銀資產(chǎn)將轉(zhuǎn)入一家新的獨(dú)立的全球礦業(yè)和金屬公司South32，拆分將是必和必拓全球戰(zhàn)略調(diào)整中的一步。

????綜合來(lái)看，目前鋼材市場(chǎng)終端需求釋放力度持續(xù)偏弱，這也是抑制市場(chǎng)反彈高度的最重要因素。鐵礦石近期價(jià)格快速上漲是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果，但供需矛盾并未解決。操作方面，本周即將進(jìn)入交割月，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，觀望或短線操作。

（朱小虎）

焦煤焦炭

2015年4月20日-24日當(dāng)周焦煤和焦炭主力合約期價(jià)小幅上漲。截止4月24日，焦煤1505合約周收盤(pán)672元/噸，上漲2元/噸，漲幅0.30%；焦炭1505合約周收盤(pán)928元/噸，上漲17元/噸，漲幅1.81%。上周山西商品煤產(chǎn)量小幅上升，但需求表現(xiàn)疲軟銷量小幅下降。2015年4月17日-23日當(dāng)周山西商品煤周產(chǎn)量1752.24萬(wàn)噸，上升18.32萬(wàn)噸，周銷量711.95萬(wàn)噸，下降56.51萬(wàn)噸。焦煤和焦炭港口庫(kù)存均維持低位運(yùn)行。截止4月17日，煉焦煤港口庫(kù)存397.2萬(wàn)噸，較2015年4月10日上升6萬(wàn)噸。截止4月21日，焦炭天津港187.06萬(wàn)噸，下降5.24萬(wàn)噸。行業(yè)方面，國(guó)務(wù)院出文專項(xiàng)整治焦化等水污染行業(yè)短期支撐焦煤和焦炭期貨價(jià)格。04月21日:4月16日，國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》(以下簡(jiǎn)稱《計(jì)劃》)，共十條35項(xiàng)具體措施，要求專項(xiàng)整治十大重點(diǎn)行業(yè)，焦化行業(yè)位列其中?，F(xiàn)貨市場(chǎng)：“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)鏈各品種現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢(shì)，但鋼坯價(jià)格大幅上漲?，F(xiàn)貨周價(jià)格變化如下：邢臺(tái)主焦煤平均價(jià)810元/噸，持平;河津二級(jí)冶金焦出廠價(jià)（含稅）700元/噸，下跌10元/噸，跌幅1.41%；京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫(kù)提價(jià)為855元/噸，下跌15元/噸，跌幅1.72%；天津港一級(jí)冶金焦現(xiàn)貨價(jià)格為975元/噸，持平%；唐山方坯(Q235)?2070元/噸，上漲70元/噸，漲幅3.50%；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)410元/噸，下跌5元/噸，跌幅1.20%。操作建議：煤焦期價(jià)仍處于震蕩探底的過(guò)程之中，但價(jià)格低位運(yùn)行在技術(shù)上存在反彈需求。

????操作上，短多持有。

（甘宏亮）

橡膠

周末天膠價(jià)格維持高位震蕩.

現(xiàn)貨方面，泰國(guó)原料價(jià)格部分回升,國(guó)內(nèi)全乳12200-12300元/噸,成交依舊疲軟

操作上，天膠1509以高位震蕩應(yīng)對(duì)。

多單見(jiàn)低買入,注意見(jiàn)高獲利。輕倉(cāng)短單，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為主。

操作要比前期更加謹(jǐn)慎。關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)和的開(kāi)割狀況。

1509合約參考區(qū)間：13100-13650

（李洪洋）

PTA

清明節(jié)過(guò)后，騰龍芳烴爆炸，翔鷺450萬(wàn)噸PTA裝置停車，在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行采購(gòu)；“炸“不單行，21日，揚(yáng)子石化烯烴裝置再次發(fā)生爆炸，市場(chǎng)緊張情緒升級(jí)；BP裝置又突然停車，為緊張的市場(chǎng)情緒火上澆油。對(duì)應(yīng)以上情景，PTA期現(xiàn)貨市場(chǎng)大漲，現(xiàn)貨從4400元漲至5300元，漲幅20%；5月合約期貨從4464元漲至5266元，漲幅18%；9月合約從4656元漲至5432元，漲幅17%；1月合約從4756元漲至5584元，漲幅17%。技術(shù)上，PTA期價(jià)面臨前面平臺(tái)壓力。

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國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能累計(jì)4580萬(wàn)噸，按3月70%的開(kāi)工計(jì)算，3月PTA供應(yīng)量267萬(wàn)噸。4月遠(yuǎn)東140萬(wàn)噸、翔鷺450萬(wàn)噸意外停車，按62%的月開(kāi)工估算，4月PTA供應(yīng)量236萬(wàn)噸，較4月減少30萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)能4578萬(wàn)噸，3月開(kāi)工75%，對(duì)PTA需求246萬(wàn)噸；4月開(kāi)工上升至79%（估算），對(duì)PTA需求量為259萬(wàn)噸。4月，PTA供應(yīng)減少30萬(wàn)噸，需求增加10萬(wàn)噸，PTA去庫(kù)存明顯。

????原油庫(kù)存繼續(xù)攀升，而隨著夏季的來(lái)臨，汽油庫(kù)存大幅下降，也門戰(zhàn)局不斷，美元回落，油價(jià)震蕩走高，下游石化產(chǎn)品提振，PX價(jià)格在油價(jià)和爆炸事件影響下，大幅走高，從4月初的819美元漲至目前的966美元附近，漲幅18%，PX利潤(rùn)回升到100美金以上，折合PTA理論成本5200元（550元加工費(fèi)）。

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成本提振和爆炸事件引發(fā)的快速降庫(kù)存，PTA期價(jià)大幅上漲，目前技術(shù)上受前期平臺(tái)壓制，產(chǎn)業(yè)面上，隨著本周末其他工廠裝置的開(kāi)車，預(yù)計(jì)去庫(kù)存效應(yīng)大幅降溫，唯一不變的成本支撐仍較強(qiáng)勁。綜上，鑒于前一波推漲因素已有變化，因此已提示前期多單逢高兌利，暫維持震蕩觀點(diǎn),操作上背靠前期缺口壓力短線拋空，目標(biāo)暫看20日均線，近期重點(diǎn)關(guān)注油價(jià)走勢(shì)。

（苗玲）