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道通早報(bào)
日期：2015年5月25日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 德拉吉：在需要使用非常規(guī)工具時(shí)就可以使用。歐洲央行對其前瞻指引感到滿意。零利率時(shí)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)更高
2??? 聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫：2015年某時(shí)加息是適宜的。首次加息之后，可能逐步收緊貨幣政策。我們還沒有達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)就業(yè)目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)需要對物價(jià)具有合理信心才會(huì)加息。利率重返長期水平需要多年時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑將取決于未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。政策緊縮步伐可以加速或放慢。美國應(yīng)當(dāng)追求支持生產(chǎn)率增長的政策，最近的生產(chǎn)率數(shù)據(jù)一直令人失望
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 《人民日報(bào)》援引權(quán)威人士觀點(diǎn)稱，從一定意義上講，防風(fēng)險(xiǎn)就是穩(wěn)增長，中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但對以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險(xiǎn)仍要引起高度警惕。
2??? 全國人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈表示，中國金融的杠桿率在全球來說是比較高的，在這種情況下，如果增加銀行信貸是飲鴆止渴的行為。銀行不能總是要央行“放水”，還需提高金融配置效率。另外，中國動(dòng)輒幾十億非法集資，說明中國不缺錢，缺的是合法的渠道讓資金投到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上去。
3??? 香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局長陳家強(qiáng)稱，香港和內(nèi)地基金互認(rèn)安排帶來的影響不下于滬港通，但基金互認(rèn)不會(huì)令已經(jīng)相當(dāng)熾熱的股票市場更加亢奮，效果可能剛好相反，因隨著基金管理規(guī)模擴(kuò)大，專業(yè)管理參與增強(qiáng)，會(huì)令市場變得更理性化，長遠(yuǎn)有助市場穩(wěn)定發(fā)展。
4??? 根據(jù)滬深交易所安排，下個(gè)交易周（5月25日至29日）兩市將有26家公司共計(jì)34.8億限售股解禁上市流通，解禁市值合計(jì)約581億元。
5??? 證券公司聯(lián)手信托公司，通過恒生HOMS系統(tǒng)為客戶配資加杠桿的行為，正迎來重拳治理。據(jù)悉，有關(guān)監(jiān)管方面已開始嚴(yán)密排查恒生HOMS系統(tǒng)，要求券商匯總與信托的合作協(xié)議、合作規(guī)模等，并要求相關(guān)券商盡快制定、上報(bào)整改方案。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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油料 | ??? 今日晨評要點(diǎn)：1、經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境大體階段穩(wěn)定。對美來說，雖然加息數(shù)據(jù)條件還不充分，也許還有其他經(jīng)濟(jì)體的牽制因素，但復(fù)蘇的進(jìn)程還在；歐洲刺激帶來一系列指標(biāo)的改善，也到了一個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的窗口，希望能看到更多的實(shí)際舉措。2、中國最大的問題就是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還處于調(diào)整中，還沒有出現(xiàn)落底的證據(jù)，如此刺激政策還會(huì)出臺(tái)，股市的支撐因素并未消失。從大類資產(chǎn)輪動(dòng)來說，實(shí)體的企穩(wěn)，宏觀的落底是企業(yè)補(bǔ)庫周期的基礎(chǔ)，也是大宗商品上漲的推動(dòng)力。從這個(gè)角度來說，前述條件還不充分，盡管大宗商品已有超跌時(shí)的成本支撐，這決定了暫時(shí)的低位區(qū)間波動(dòng)是大宗商品的階段主旋律；3、大豆是個(gè)全球貿(mào)易性品種，貿(mào)易博弈貫穿始終，而博弈的主導(dǎo)是美國。當(dāng)下是利空集中釋放期，美在炒自己天氣的利空賣南美的豆子，管理供應(yīng)在本季應(yīng)該最出效果。在6月30日美實(shí)際面積報(bào)告前，這個(gè)氛圍還在。 ? | ??? 粕隨美豆，持續(xù)盤弱模式，連跌后比較超賣，不宜殺跌；油一輪上漲后進(jìn)入新的區(qū)間，可持低多看右側(cè)演變。 （范適安） |
油脂 | 1、CBOT豆油7月跌0.61美分，報(bào)收31.64美分；美豆種植進(jìn)度穩(wěn)定以及原油下滑均利空豆油。 2、截止5月22日，豆油商業(yè)庫存64.3萬噸（+0.15）；港口大豆庫存514萬噸（-20），港口大豆消耗20.7萬噸（+0.1）。豆油供應(yīng)緊張狀況不再，但當(dāng)前的庫存水平仍舊不高。 港口大豆逐步到港，豆油新增供應(yīng)增加，5月供應(yīng)緊張狀況緩解，而近期盤面已消化此利空，且?guī)齑鎵毫ι喜淮螅瑑r(jià)格重心下移后，短期料平臺(tái)整理；6月開始，供應(yīng)將繼續(xù)增加，而需求尚處于淡季，重心將繼續(xù)緩慢下移。 菜油：今年油菜籽收購政策已確定，中央財(cái)政繼續(xù)給江蘇、安徽、河南、湖南、湖北五省油菜籽收購補(bǔ)貼；但具體收購價(jià)、是否存油由省級政府確認(rèn)，要求各企業(yè)隨行就市收購。 棕櫚油： 1、BMD棕櫚油8月下跌1.02%，報(bào)收2136令吉；受外圍利空影響所致，同時(shí)市場也懷疑目前的高出口量能否繼續(xù)維持。 2、截止5月22日，國內(nèi)棕櫚油港口庫存45.21萬噸。供應(yīng)緊張狀況緩解。 棕櫚油5月供求相對平衡，豆油走弱令棕櫚油也回落修復(fù)前期超買，短期回落令利空部分消化，料暫時(shí)平臺(tái)整理；6月受豆油供應(yīng)增加影響震蕩重心料繼續(xù)小幅回落； | ??? 豆油： ??? 操作上短期觀望或逢高拋空。 菜油： ??? 整體來看，政策支撐力度減弱。菜油政策支撐預(yù)期減弱，菜豆價(jià)差或繼續(xù)收窄，操作上逢高拋空為主。 ? ??? 棕櫚油： ??? 操作上高拋低平思路。 （李巖） |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四大漲逾1%，交易商稱，受到小麥期貨上揚(yáng)，以及美國周度玉米出口銷售優(yōu)于預(yù)期帶動(dòng)。在美國三日長周末前，一些投資人軋平倉位。下周一為美國陣亡將士紀(jì)念日。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)稍早公布報(bào)告顯示，截至5月14日當(dāng)周，美國2014/15年度玉米凈出口銷售81.26萬噸，2015/16年度玉米凈銷售8.07萬噸，高于分析師預(yù)估，其中包括向中國出口了5.8萬噸新作玉米。 ??? 另外，美國農(nóng)業(yè)部還報(bào)告，民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售20.32萬噸玉米，其中15.24萬噸為2014/2015市場年度付運(yùn)，5.08萬噸為2015/2016市場年度付運(yùn)。 ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四下跌，交易商表示受累于南美大豆產(chǎn)量巨大，限制了出口市場對美國大豆的需求。巴西Agroconsult將2014/15年該國大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至9,610萬噸，之前預(yù)估為9,580萬噸。阿根廷政府將其大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)100萬噸，至6,000萬噸。 ???? 出口疲弱也令豆粕價(jià)格受壓，豆粕市場連跌第三日。 豆油期貨收高，受助于尾盤一輪低吸買盤。原油價(jià)格走高，也支撐豆油。美國農(nóng)業(yè)部周四早上公布，最新一周出口銷售2014/15年大豆165,500噸，和市場預(yù)期一致，最新一周出口銷售2015/16年大豆77,500噸，低于市場預(yù)期。 | 大連玉米繼續(xù)弱勢震蕩，建議觀望或短空交易。 豆粕繼續(xù)低位弱勢震蕩，《二季度豆粕投資策略》第一目標(biāo)位已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，行情走勢符合預(yù)期，前期交易思路不變，空單繼續(xù)持有，以均線為防守，等待第二目標(biāo)位。 菜粕繼續(xù)震蕩下行，消化利空消息，前期空單繼續(xù)持有，設(shè)好防守。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋鋼 | 上周螺紋期價(jià)跌后小幅反彈?，F(xiàn)貨市場主流報(bào)價(jià)止跌趨穩(wěn)，成交一般。普氏鐵礦石指數(shù)（62%PB粉，CFR）報(bào)61.25美元，上漲2.25美元。唐山普方坯下跌10元，現(xiàn)金含稅出廠價(jià)1970元/噸。 | ??? 當(dāng)前下游需求力度有限，但鋼廠利潤空間壓縮，開工率小幅下降，短期供應(yīng)壓力有所減輕，鋼市處于偏弱的基本面與寬松政策的博弈之中，區(qū)間操作。 （朱小虎） |
焦煤焦炭 | 5月22日，動(dòng)力煤主力合約窄幅震蕩，但期價(jià)重心小幅走高，焦煤主力合約夜盤窄幅震蕩，期價(jià)重心小幅走高。5月22日，京唐港澳洲產(chǎn)焦煤(S0.6V24A8.5?G85Y18?CSN7)港口提貨價(jià)780-800元/噸，持平；日照港美國產(chǎn)焦煤(A8.5S0.43G90Y14)港口提貨價(jià)790元/噸，持平；天津港蒙古國產(chǎn)焦煤(A8.5S0.43?G90Y14)暫無報(bào)價(jià)。4月份山西省原煤產(chǎn)量超過7000萬噸，環(huán)比下降近9.7%，較2014年同期下降約12%，這是2015年以來連續(xù)四個(gè)月同比出現(xiàn)下降。1-4月份，山西省累計(jì)原煤產(chǎn)量接近2.83億噸，同比下降在7%左右。由于氟含量超標(biāo)，東興檢驗(yàn)檢疫局首次退運(yùn)不合格進(jìn)口煤炭，該批煤炭來自越南，重量1200噸、貨值99877美元。煤炭市場價(jià)格低位運(yùn)行迫使供給端調(diào)整，但在需求繼續(xù)走弱背景下其對價(jià)格提振作用有限。 ? | ??? 短期動(dòng)力煤期價(jià)或維持反彈，短多持有，焦煤期價(jià)則偏震蕩，短多持有。 （甘宏亮） |
橡膠 | 周五，受耶倫講話影響，原油道指回落。 天膠價(jià)格維持震蕩,技術(shù)上看受5日均線壓制。 目前，新膠開始逐步上市，壓制價(jià)格。 現(xiàn)貨市場,原料價(jià)格回升,國內(nèi)全乳12900元/噸左右,成交依舊謹(jǐn)慎. ? | 投資者仍應(yīng)以謹(jǐn)慎的逢低買入操作為主。輕倉短單，及時(shí)獲利。 天膠價(jià)格技術(shù)上看受均線壓制。 關(guān)注原油和的新膠上市狀況。 1509合約參考區(qū)間：13600-14100 （李洪洋） |
PTA | 5月合約交割結(jié)束，倉單并未出現(xiàn)大量流出；受美元走強(qiáng)，油價(jià)下跌，國內(nèi)品出現(xiàn)快速下跌，PTA上周三跌停，9月合約最低至5024元，目前期價(jià)40日均線處承壓。 | ??? PTA期價(jià)仍有下跌空間，關(guān)注4850目標(biāo)位。波段操作為主，已有以40日均線為防守續(xù)持，新倉不建議殺跌。 （苗玲） |
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