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道通早報(bào)
日期：2015年6月23日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
??【國(guó)內(nèi)】????
????5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐完畢，工業(yè)增加值增速自?4?月以來(lái)連續(xù)兩個(gè)月小幅回升，呈現(xiàn)出一定的亮點(diǎn)。不過(guò)整體看，數(shù)據(jù)依然未出現(xiàn)明顯改善跡象，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求總體仍然偏弱，工業(yè)生產(chǎn)回升的基礎(chǔ)還不牢固，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然面臨較大的下行壓力，特別是?5?月通脹、投資和貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，仍需寬松政策支持。
???在國(guó)家政策層面，近期發(fā)布的《中國(guó)制造?2025》、《加快高速寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)》、《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》等文件，對(duì)智能制造、電子及通信設(shè)備制造、環(huán)保等產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了巨大利好。以《中國(guó)制造?2025》為例，規(guī)劃對(duì)全面推進(jìn)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略進(jìn)行了部署，提出要以加快新一代信息技術(shù)與制造業(yè)深度融合為主線，以推進(jìn)智能制造為主攻方向，從而實(shí)現(xiàn)制造業(yè)由大變強(qiáng)的歷史跨越。伴隨指導(dǎo)文件而來(lái)的，還有大量的專項(xiàng)支持資金，由此引發(fā)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)正日趨明顯。此外，中央和地方政府在基金領(lǐng)域投資亦不斷加碼，截止?6?月上旬投資額超?7200?億。與此同時(shí)，發(fā)改委還披露來(lái)自?29個(gè)省市的?1043?個(gè)?PPP?項(xiàng)目，總投資達(dá)?1.97?萬(wàn)億。這些都表明政府保增長(zhǎng)的決心依然堅(jiān)定，未來(lái)基建等穩(wěn)增長(zhǎng)政策料持續(xù)發(fā)力。
???流動(dòng)性方面，本周央行公開市場(chǎng)操作繼續(xù)暫停，已經(jīng)是公開市場(chǎng)交易連續(xù)?9?周?18?次無(wú)操作。過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，上海銀行間同業(yè)拆借中心的利率(Shibor)一直低位運(yùn)行，“低息不差錢”成為一段時(shí)間的常態(tài)，但在巨額?IPO?申購(gòu)、季末因素、大行分紅和繳稅加大等因素影響下，目前資金面較此前略微收緊，短期上海同業(yè)拆放利率（shibor）呈現(xiàn)出低位走強(qiáng)的跡象。
???此外，雖然?5?月貸款數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，但票據(jù)融資新增?2233?億，除此之外，無(wú)論是短期信貸還是中長(zhǎng)期信貸較?4?月均下降，因銀行風(fēng)險(xiǎn)回落與實(shí)體加杠桿意愿不強(qiáng)并存，銀行用表內(nèi)票據(jù)沖抵信貸額度。同時(shí)，當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為?1.22?萬(wàn)億元，比上月多增，但比去年同期少近?1400?億，余額增速持續(xù)降低，融資數(shù)據(jù)并不那么樂(lè)觀。目前實(shí)際利率依然高企，限制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資能力，
???考慮到穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)仍需要資金面的護(hù)航，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)或降息的預(yù)期卻仍然十分強(qiáng)烈。在調(diào)降基準(zhǔn)利率的同時(shí)，釋放長(zhǎng)期限資金以壓低長(zhǎng)端利率。總體來(lái)看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，穩(wěn)增長(zhǎng)、債務(wù)置換任務(wù)依然較重的情況下，央行出臺(tái)進(jìn)一步的寬松政策仍值得期待，流動(dòng)性也有望保持寬松態(tài)勢(shì)。
期指
??
???6?月?13?日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方微博發(fā)布一條關(guān)于嚴(yán)厲打壓場(chǎng)外配資的通知，證監(jiān)會(huì)重申各證券公司不得通過(guò)網(wǎng)上證券交易接口為任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人開展場(chǎng)外配資活動(dòng)、非法證券業(yè)務(wù)提供便利。嚴(yán)堵場(chǎng)外配資杠桿炒股，證監(jiān)會(huì)這次來(lái)勢(shì)兇猛。按照現(xiàn)有相關(guān)規(guī)定，向證券公司信息系統(tǒng)提供外部接入的信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)方應(yīng)當(dāng)是中國(guó)證券行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，接受協(xié)會(huì)的自律管理。目前，民間自發(fā)的配資公司其實(shí)根本不具備這一條件。隨后，處于風(fēng)口浪尖的場(chǎng)外配資再添變數(shù)，近日地方銀監(jiān)局開始以調(diào)查問(wèn)卷的形式摸底傘形信托和結(jié)構(gòu)化信托相關(guān)情況。消息傳出后，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，摸底之后，不排除未來(lái)銀監(jiān)系統(tǒng)出臺(tái)相關(guān)規(guī)范傘形信托的措施。
???據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)的配資資金或高達(dá)?5000?億元左右，在證監(jiān)會(huì)出招打壓場(chǎng)外配資的情況下，這些不規(guī)范場(chǎng)外配資資金一旦涌出，對(duì)市場(chǎng)的打壓無(wú)疑沉重。雖然銀監(jiān)會(huì)還沒(méi)有明確表態(tài)出臺(tái)政策規(guī)范傘形信托，但在監(jiān)管層重視杠桿風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，一旦銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管措施，那么場(chǎng)外配資之路將徹底堵死，必將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成新壓力。
???綜上所述，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速依然疲軟，管理層穩(wěn)增長(zhǎng)的政策料將繼續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)流動(dòng)性也有望保持相對(duì)寬松局面，改革推動(dòng)的牛市不敢說(shuō)就此終結(jié)。但隨著監(jiān)管層嚴(yán)查場(chǎng)外配資，市場(chǎng)信心遭受重挫，近幾個(gè)交易日連續(xù)深幅調(diào)整，資金也不斷凈流出，短期市場(chǎng)走勢(shì)不太樂(lè)觀，投資者逢低盲目入場(chǎng)抄底的慣性思路如不改變無(wú)疑是危險(xiǎn)的?。
0615-0619當(dāng)周宏觀經(jīng)濟(jì)/股指點(diǎn)評(píng)
國(guó)內(nèi)????
????5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐完畢，工業(yè)增加值增速自?4?月以來(lái)連續(xù)兩個(gè)月小幅回升，呈現(xiàn)出一定的亮點(diǎn)。不過(guò)整體看，數(shù)據(jù)依然未出現(xiàn)明顯改善跡象，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求總體仍然偏弱，工業(yè)生產(chǎn)回升的基礎(chǔ)還不牢固，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然面臨較大的下行壓力，特別是?5?月通脹、投資和貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，仍需寬松政策支持。
???在國(guó)家政策層面，近期發(fā)布的《中國(guó)制造?2025》、《加快高速寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)》、《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》等文件，對(duì)智能制造、電子及通信設(shè)備制造、環(huán)保等產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了巨大利好。以《中國(guó)制造?2025》為例，規(guī)劃對(duì)全面推進(jìn)實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略進(jìn)行了部署，提出要以加快新一代信息技術(shù)與制造業(yè)深度融合為主線，以推進(jìn)智能制造為主攻方向，從而實(shí)現(xiàn)制造業(yè)由大變強(qiáng)的歷史跨越。伴隨指導(dǎo)文件而來(lái)的，還有大量的專項(xiàng)支持資金，由此引發(fā)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)正日趨明顯。此外，中央和地方政府在基金領(lǐng)域投資亦不斷加碼，截止?6?月上旬投資額超?7200?億。與此同時(shí)，發(fā)改委還披露來(lái)自?29個(gè)省市的?1043?個(gè)?PPP?項(xiàng)目，總投資達(dá)?1.97?萬(wàn)億。這些都表明政府保增長(zhǎng)的決心依然堅(jiān)定，未來(lái)基建等穩(wěn)增長(zhǎng)政策料持續(xù)發(fā)力。
???流動(dòng)性方面，本周央行公開市場(chǎng)操作繼續(xù)暫停，已經(jīng)是公開市場(chǎng)交易連續(xù)?9?周?18?次無(wú)操作。過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，上海銀行間同業(yè)拆借中心的利率(Shibor)一直低位運(yùn)行，“低息不差錢”成為一段時(shí)間的常態(tài)，但在巨額?IPO?申購(gòu)、季末因素、大行分紅和繳稅加大等因素影響下，目前資金面較此前略微收緊，短期上海同業(yè)拆放利率（shibor）呈現(xiàn)出低位走強(qiáng)的跡象。
???此外，雖然?5?月貸款數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，但票據(jù)融資新增?2233?億，除此之外，無(wú)論是短期信貸還是中長(zhǎng)期信貸較?4?月均下降，因銀行風(fēng)險(xiǎn)回落與實(shí)體加杠桿意愿不強(qiáng)并存，銀行用表內(nèi)票據(jù)沖抵信貸額度。同時(shí)，當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模增量為?1.22?萬(wàn)億元，比上月多增，但比去年同期少近?1400?億，余額增速持續(xù)降低，融資數(shù)據(jù)并不那么樂(lè)觀。目前實(shí)際利率依然高企，限制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資能力，
???考慮到穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)仍需要資金面的護(hù)航，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)或降息的預(yù)期卻仍然十分強(qiáng)烈。在調(diào)降基準(zhǔn)利率的同時(shí)，釋放長(zhǎng)期限資金以壓低長(zhǎng)端利率。總體來(lái)看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，穩(wěn)增長(zhǎng)、債務(wù)置換任務(wù)依然較重的情況下，央行出臺(tái)進(jìn)一步的寬松政策仍值得期待，流動(dòng)性也有望保持寬松態(tài)勢(shì)。
期指
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???6?月?13?日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方微博發(fā)布一條關(guān)于嚴(yán)厲打壓場(chǎng)外配資的通知，證監(jiān)會(huì)重申各證券公司不得通過(guò)網(wǎng)上證券交易接口為任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人開展場(chǎng)外配資活動(dòng)、非法證券業(yè)務(wù)提供便利。嚴(yán)堵場(chǎng)外配資杠桿炒股，證監(jiān)會(huì)這次來(lái)勢(shì)兇猛。按照現(xiàn)有相關(guān)規(guī)定，向證券公司信息系統(tǒng)提供外部接入的信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)方應(yīng)當(dāng)是中國(guó)證券行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，接受協(xié)會(huì)的自律管理。目前，民間自發(fā)的配資公司其實(shí)根本不具備這一條件。隨后，處于風(fēng)口浪尖的場(chǎng)外配資再添變數(shù)，近日地方銀監(jiān)局開始以調(diào)查問(wèn)卷的形式摸底傘形信托和結(jié)構(gòu)化信托相關(guān)情況。消息傳出后，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，摸底之后，不排除未來(lái)銀監(jiān)系統(tǒng)出臺(tái)相關(guān)規(guī)范傘形信托的措施。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
油料 | 今日晨評(píng)要點(diǎn)：1、歐洲希臘問(wèn)題出現(xiàn)解決眉目，歐美股市正面回應(yīng)。歐洲結(jié)構(gòu)改善是刺激的初衷，這是一個(gè)好的跡象。就美國(guó)來(lái)說(shuō)，貨幣政策正常化在9月以后謹(jǐn)慎的開始是個(gè)共識(shí)，拭目以待吧；2、中國(guó)股市波動(dòng)率加大及板塊分化已成現(xiàn)實(shí)。虛擬火實(shí)體冷不可持續(xù)，調(diào)整是一種理性回歸。個(gè)人看大盤圍繞4500上下200點(diǎn)左右區(qū)間可能要大一些，低估值票仍有機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在最大的不確定就是下半年宏觀能否見(jiàn)底，微觀能否改善，宜關(guān)注年中數(shù)據(jù)；3、大宗商品看反彈機(jī)會(huì)農(nóng)產(chǎn)品可能更多一些。美豆上周三項(xiàng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，本周今晨播種、出苗、優(yōu)良率數(shù)據(jù)依然利多。下面就是本月底最后的面積報(bào)告，看能否達(dá)到8460萬(wàn)英畝了； ? | 粕看今日高開震蕩，還是前低依托的持多及低吸高平；油脂是新區(qū)間波動(dòng)，前低長(zhǎng)多續(xù)持。 。 （范適安） |
油脂 | 豆油： ? | 油市場(chǎng)政策支撐減弱，國(guó)產(chǎn)菜油上市壓力較大，不過(guò)短期農(nóng)戶惜售令菜油上市時(shí)間推后，短期供求仍相對(duì)穩(wěn)定，跟隨其他油脂走勢(shì)，低位震蕩，觀望為主。 棕櫚油市場(chǎng)自身供求相對(duì)平衡，天氣炒作降溫令盤面修復(fù)超買，后市也繼續(xù)受到豆油新增供應(yīng)壓力的影響；不過(guò)持續(xù)下跌利空部分釋放，60天線料有技術(shù)支撐。近期料偏弱震蕩，但空間有限，操作上觀望或短線。 (李巖 ) |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一逆轉(zhuǎn)稍早跌至一周低位的頹勢(shì)，反彈超過(guò)1%，交易商稱，受助于投資者空頭回補(bǔ)，以及現(xiàn)貨市場(chǎng)走強(qiáng)。據(jù)稱市場(chǎng)展期交易活躍，投資者從近月7月合約展期至9月和12月合約。備受關(guān)注的7月/12月合約期貨價(jià)差觸及1月22日以來(lái)最闊水平。加工商和乙醇生產(chǎn)廠上調(diào)對(duì)玉米的買入基差，因很多美國(guó)農(nóng)戶推遲出售玉米，寄望之后能以更高價(jià)格售出。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告，最近一周出口檢驗(yàn)美國(guó)玉米110.5萬(wàn)噸，高于分析師的預(yù)期，且為五周來(lái)最高水平。? ? ? | 大連玉米繼續(xù)低位震蕩，建議觀望為主。 ? （李金元） |
?
◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
鐵礦石 ? |
| 普氏62%鐵礦石指數(shù)持平于61美元/噸。鐵礦石低位區(qū)間震蕩，延續(xù)短線思路操作，近期重點(diǎn)關(guān)注鋼廠的減產(chǎn)情況。? （楊俊林 ） |
-螺紋 |
? ? | ?????近期盡管鋼材、鋼坯價(jià)格迭創(chuàng)新低，但多數(shù)長(zhǎng)流程鋼廠為保證現(xiàn)金流及市場(chǎng)份額，減產(chǎn)檢修的范圍并不大，對(duì)市場(chǎng)供求關(guān)系暫未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。此外，螺紋鋼期貨價(jià)格仍處于升水狀態(tài)，也不利于其價(jià)格的反彈，短線交易。 (朱小虎) |
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
焦煤 ? ? ? ? | 6月15-19日當(dāng)周，動(dòng)力煤主力合約窄幅震蕩，但期價(jià)重心小幅下降，焦煤主力合約震蕩走低，期價(jià)重心大幅下降。截止6月19日，秦皇島港山西優(yōu)混（Q5500V28S0.5）平倉(cāng)價(jià)410元/噸，持平；京唐港澳洲產(chǎn)焦煤(S0.6V25A9G85Y18)港口提貨價(jià)750-780元/噸，持平。截止6月21日，環(huán)渤海煤炭庫(kù)存量由上周的2091.8噸減少至2086萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.8萬(wàn)噸，降幅達(dá)0.27%。據(jù)6月21日中國(guó)海關(guān)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)5月煤炭出口同比增加24.8%至61萬(wàn)噸，1-5月出口188萬(wàn)噸。其中，5月無(wú)煙煤出口同比增加104.2%至35萬(wàn)噸，1-5月出口97萬(wàn)噸。目前，夏季需求回暖和供給端調(diào)整在一定程度上提升了疲弱的市場(chǎng)情緒，中期仍以反彈思路對(duì)待前多持有，關(guān)注期價(jià)右側(cè)形態(tài)形成可能。 ? ? | 歐盟致力避免“希臘意外”，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖短線偏多操作。? (甘宏亮) |
橡膠 | 希臘和債權(quán)人似乎有望在月底的最終期限前達(dá)成協(xié)議激發(fā)了投資者的熱情。周一晚，道指原油回升。 短期內(nèi),天膠價(jià)格仍將維持偏弱震蕩，外盤利好有望對(duì)行情有所修復(fù)，但受國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)疲軟影響，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)仍較大。后期參考新膠上市后新膠價(jià)格情況,需要密切關(guān)注希臘問(wèn)題的進(jìn)一步影響。 受季節(jié)性影響1601合約預(yù)計(jì)未來(lái)強(qiáng)于1509合約。 ?? 多單可適度逢低介入1601合約，等待修復(fù)行情出現(xiàn)，及時(shí)獲利。操作要比前期更加謹(jǐn)慎。 1509參考區(qū)間：13500-14000 1601參考區(qū)間：14500-15200 | 多單可適度逢低介入1601合約，等待修復(fù)行情出現(xiàn)，及時(shí)獲利。操作要比前期更加謹(jǐn)慎。 密切關(guān)注成交量數(shù)據(jù)，警惕價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。 （李洪洋） |
PPTA | 隔夜原油期貨微升，紐7月期價(jià)收?qǐng)?bào)59.68美元，美元上漲，希臘需6月30日償還債務(wù)，否則將出現(xiàn)違約。PTA9月期價(jià)收于5052元，現(xiàn)貨價(jià)格在4900元左右，盤面均線壓制。PTA開工恢復(fù)至70%附近；聚酯夏季消費(fèi)季，開工小幅萎縮， ? ? | PTA供給趨于寬松。PTA期價(jià)5000關(guān)口爭(zhēng)奪，操作上，輕倉(cāng)逢高空大參與或觀望。 (苗玲) |
-證券指數(shù) | ? ??據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)的配資資金或高達(dá)?5000?億元左右，在證監(jiān)會(huì)出招打壓場(chǎng)外配資的情況下，這些不規(guī)范場(chǎng)外配資資金一旦涌出，對(duì)市場(chǎng)的打壓無(wú)疑沉重。雖然銀監(jiān)會(huì)還沒(méi)有明確表態(tài)出臺(tái)政策規(guī)范傘形信托，但在監(jiān)管層重視杠桿風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，一旦銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管措施，那么場(chǎng)外配資之路將徹底堵死，必將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成新壓力。 ? | 隨著監(jiān)管層嚴(yán)查場(chǎng)外配資，市場(chǎng)信心遭受重挫，近幾個(gè)交易日連續(xù)深幅調(diào)整，資金也不斷凈流出，短期市場(chǎng)走勢(shì)不太樂(lè)觀，投資者逢低盲目入場(chǎng)抄底的慣性思路如不改變無(wú)疑是危險(xiǎn)的。 （韓誼） |
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