熱點(diǎn)追蹤---7?月固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)解讀

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一、?經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?

????11?日國家統(tǒng)計(jì)局公布了多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),主要包括:?2015?年?1-7?月份，全國固定資產(chǎn)投資?288469?億元，同比名義增長?11.2%，增速比?1-6?月份回落?0.2?個(gè)百分點(diǎn)，其中?7?月單月同比增速從?6?月的?11.4%降至?10.3%。中國?1-7?月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比?6.3%，預(yù)期?6.4%，前值?6.3%。2015?年?1-7?月份固定資產(chǎn)投資，同比名義增長?11.2%，增速比?1-6?月份回落?0.2%，低于?11.5%的預(yù)期。2015?年?7?月份社會消費(fèi)品零售總額，同比名義增長?10.5%，略低于預(yù)期。工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、零售總額三大數(shù)據(jù)同比均低于預(yù)期，反映內(nèi)需不足，經(jīng)濟(jì)增長乏力。?

?????截至?7?月末，廣義貨幣（M2）余額?135.32?萬億元，同比增長?13.3%，增速比上月末高?1.5?個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低?0.2?個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額35.31?萬億元，同比增長?6.6%，增速比上月末高?2.3?個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低?0.1?個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額?5.90?萬億元，同比增長?2.9%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金?406?億元。?

二、?數(shù)據(jù)解讀?

7?月工業(yè)增加值同比增長?6%，較?6?月的?6.8%顯著放緩，低于市場預(yù)期，季調(diào)環(huán)比折年增速僅?3.9%，工業(yè)出口延續(xù)弱勢，工業(yè)產(chǎn)出大幅回落。7?月工業(yè)增加值的再度回落，且同比增速出現(xiàn)大幅下降，顯示經(jīng)濟(jì)仍然面臨硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前商品房庫存去化仍不充分，房地產(chǎn)從銷售到投資傳導(dǎo)依然不暢，需求仍然沒有好轉(zhuǎn)，工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比或保持弱勢。

房地產(chǎn)方面，銷售端數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，?1-7?月份商品房銷售面積、銷售額分別同比增長?6.1%、13.4%，增速較?1-6月份提高了?2.2、3.4?個(gè)百分點(diǎn)。然而投資方面并沒有受銷售數(shù)據(jù)的帶動(dòng)而有所回暖,1-7?月房地產(chǎn)投資同比增長?4.3%，增速較?1-6?月份回落?0.3?個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比下降?16.8%，降幅擴(kuò)大了?1?個(gè)百分點(diǎn)。

?再者，制造業(yè)投資加速下滑。隨著工業(yè)產(chǎn)出持續(xù)放緩，產(chǎn)能利用率大幅下降，加上中上游行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，制造業(yè)投資承受較大壓力。由于需求持續(xù)沒有好轉(zhuǎn)，工業(yè)價(jià)格大幅下降侵蝕利潤，企業(yè)投資意愿越來越弱，7?月制造業(yè)投資單月同比從?6?月的?9.1%降至?6.9%，未來仍有下降壓力。?

????M2?回升超預(yù)期，主要由于降準(zhǔn)降息效應(yīng)的持續(xù)釋放以及金融機(jī)構(gòu)債券投資增加的影響，反映了國家通過貨幣政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的決心，鑒于目前工業(yè)增加值滑落明顯，經(jīng)濟(jì)依然低迷，通縮壓力持續(xù)加大，我們預(yù)期未來貨幣政策還會適當(dāng)放松，財(cái)政政策也會繼續(xù)發(fā)力，尤其在交通、基建投資方面將會加大力度。?

三、?市場影響?

????對大宗工業(yè)品的影響：盡管預(yù)期貨幣寬松政策將會持續(xù)發(fā)力，但政策層面向供需層面的傳導(dǎo)尚需時(shí)日，在產(chǎn)業(yè)基本面出現(xiàn)明顯改善前，仍將維持低位。固定資產(chǎn)投資增速放緩，房地產(chǎn)投資并未隨著銷售數(shù)據(jù)向好的而出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，注定了終端鋼材和有色金屬需求的不足。對于上下游工業(yè)品而言，需求端的低迷將繼續(xù)主導(dǎo)行情，后市我們依舊不抱樂觀態(tài)度。?

???對股指的影響：總體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，短期內(nèi)對于市場具有負(fù)面影響。但是，鑒于目前股市相對低位，震蕩劇烈，政府維穩(wěn)行動(dòng)迭出，而政策寬松也或有所期待，大幅下跌概率有限，拉鋸可能較大