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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

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螺紋

上周螺紋小幅回落?，F(xiàn)貨市場主流報(bào)價(jià)周初繼續(xù)慣性拉漲，周三以后市場成交轉(zhuǎn)弱，部分高位報(bào)價(jià)有所松動(dòng)。新加坡假期，無普氏指數(shù)。上周五，唐山地區(qū)鋼坯價(jià)格回調(diào)，普碳方坯出廠價(jià)格1870元/噸；周六再降30元至1840元/噸；周日又反彈20元至1860元。

?國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2015年7月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲1.6%；PPI環(huán)比下降0.7%，同比下降5.4%，創(chuàng)自2009年10月以來最低，連續(xù)41個(gè)月負(fù)增長。石油和天然氣開采、黑色金屬礦采選、石油加工及煉焦同比降幅都超過20%，這三大產(chǎn)業(yè)的低迷是導(dǎo)致PPI降幅比上月擴(kuò)大的主要原因。此外，黑色金屬冶煉及壓延、煤炭開采和洗選同比降幅也分別達(dá)到18.3%、15.1%。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2015年7月下旬150家會(huì)員鋼鐵企業(yè)（按集團(tuán)口徑為97家）粗鋼日均產(chǎn)量160.31萬噸，較上一旬末減產(chǎn)4.43萬噸，減幅2.69%；生鐵日均產(chǎn)量160.43萬噸，較上一旬末減產(chǎn)2.70萬噸，減幅1.65%。

海關(guān)總署周末公布數(shù)據(jù)顯示，2015年7月我國出口鋼材973萬噸，較上月增加84萬噸，同比增長20.7%；1-7月我國累計(jì)出口鋼材6213萬噸，同比上升26.6%。7月我國進(jìn)口鐵礦石8610萬噸，較上月增加1114萬噸，同比增長14.9%；1-7月我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石53892萬噸，同比下降0.1%。

??? 供給端的收縮成為近期市場炒作熱點(diǎn)，但作為產(chǎn)能過剩行業(yè)且競爭日益加劇，只有供應(yīng)端的收縮引起的反彈難以持續(xù)。雖然中間需求活躍，但終端需求釋放力度依然有限。隨著價(jià)格拉漲過快，透支了部分終端需求，中間商也轉(zhuǎn)入觀望，偏空思路操作。

（朱小虎）

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焦煤與動(dòng)力煤

8月3-7日當(dāng)周，動(dòng)力煤主力合約(TC601)和焦煤主力合約(JM1601)震蕩走低，兩合約期價(jià)重心大幅下降。其中，動(dòng)力煤382.8元/噸，跌幅-1.09%，焦煤596.5元/噸，跌幅-3.01%。美7月非農(nóng)略不及預(yù)期，但仍在20萬之上，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息可能增加。中國7月出口同比下降8.3%，預(yù)期下降1.5%，6月為增長2.8%?；久?，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫美元走強(qiáng)令大宗商品期價(jià)承壓，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，動(dòng)力煤和焦煤需求仍面臨較大壓力。目前，基本面處于調(diào)整過程之中，期價(jià)弱勢運(yùn)行的概率較大。操作上，觀望為主。

??? 美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫美元走強(qiáng)令大宗商品期價(jià)承壓，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，動(dòng)力煤和焦煤需求仍面臨較大壓力。目前，基本面處于調(diào)整過程之中，期價(jià)弱勢運(yùn)行的概率較大。操作上，觀望為主。

（甘宏亮）

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焦炭

上周五焦炭主力合約震蕩運(yùn)行，夜盤低開迅速下探后快速拉升，然后盤整向上運(yùn)行，終收823。截止上周五收盤，大商所焦炭主力1509合約前20名空頭持倉總量較前20名多頭持倉總量高20.2%，這一數(shù)字較上一交易日的19.4%增加0.8%，大戶空頭實(shí)力略微增強(qiáng)。
??? 中國7月CPI同比1.6%，創(chuàng)年內(nèi)新高，預(yù)期1.5%，前值1.4%。中國7月PPI同比-5.4%，預(yù)期-5.0%，前值-4.8%。顯示制造業(yè)仍面臨較大下行壓力，黑色系或仍將繼續(xù)承壓。上周五和周六鋼坯價(jià)格累計(jì)下跌60，周日小幅反彈20，現(xiàn)報(bào)1860。鋼坯價(jià)格的漲跌互現(xiàn)凸顯鋼坯高位成交壓力較大，在下游房地產(chǎn)市場并未完全企穩(wěn)的情況下，需求仍偏弱成為制約鋼坯價(jià)格反彈高度的最主要因素，也將使黑色系整體反彈空間將有限。
??? 8月8日海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：7月我國焦炭出口73萬噸，較6月份增加了23.26萬噸，增幅達(dá)46.8%，同比增加45.0%。1-7月累計(jì)出口548萬噸，與去年同期相比增加25.1%。經(jīng)歷了6月出口大幅萎縮后，7月出口大幅回暖，將對國內(nèi)焦炭過剩的局面略微有所緩解，但作用極其有限。2014年1月至今，焦炭主力合約的基差平均值為84，截止上周五，這一數(shù)字為88，多單繼續(xù)上行空間較窄，空單又面臨近期對環(huán)保的炒作的壓制，而且主力合約即將從1509轉(zhuǎn)移至1601，建議暫且觀望。

??? 2014年1月至今，焦炭主力合約的基差平均值為84，截止上周五，這一數(shù)字為88，多單繼續(xù)上行空間較窄，空單又面臨近期對環(huán)保的炒作的壓制，而且主力合約即將從1509轉(zhuǎn)移至1601，建議暫且觀望。

（蔣維波）

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橡膠

周五，非農(nóng)就業(yè)利好，但道指原油價(jià)格下跌，天膠周末尾盤略有回升。

印度進(jìn)口下降,加劇了現(xiàn)貨市場橡膠價(jià)格壓力。

原料價(jià)格漲跌不一,13年全乳報(bào)價(jià)在10900元/噸。

目前，天膠供求依舊疲軟，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)市場信心等對其價(jià)格影響明顯，國內(nèi)制造業(yè)數(shù)據(jù)不利也為天膠價(jià)格帶來壓力。預(yù)計(jì)行情以低位震蕩價(jià)格趨弱為主。

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短期操作低位試多一定要保持謹(jǐn)慎,輕倉短單設(shè)好止損.

空單注意控制倉位,勿在低位過度追單.

操作仍需警惕宏觀風(fēng)險(xiǎn)。近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)影響明顯,注意控制倉位。

1601 參考區(qū)間:11800-12300

（李洪洋）

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PTA

周五晚間美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增加21.5萬人，雖然小幅不及華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期的22.5萬人，但仍連續(xù)第三個(gè)月維持在20萬人之上的高位，與7月強(qiáng)勁的汽車銷售數(shù)據(jù)以及服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)共同表明，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，這也為9月加息打開了大門。美國油井?dāng)?shù)量持續(xù)攀升，油價(jià)跌至數(shù)月新低。夏季駕駛高峰期結(jié)束，煉廠開始進(jìn)行例行的設(shè)備維護(hù)，需求萎縮加劇市場憂慮情緒，結(jié)合半年報(bào)原油開采成本分析，油價(jià)在40美元附近或?qū)⑹艿街巍?/span>

國內(nèi)化工品跌幅遠(yuǎn)小幅國際油價(jià)，走勢有背離跡象。上周恒力公布檢修兩套裝置后，中石化系下的幾套裝置也降低開工，PTA期價(jià)抗跌明顯，上周主力合約換至1月，期價(jià)在4674元附近震蕩。交易所倉單數(shù)量在55萬噸左右。

本周前期PTA價(jià)格的抗跌性較好，截止目前華東PTA市場商談維持在4500元及偏內(nèi)。本周亞洲PX市場價(jià)格震蕩下行為主。周初市場價(jià)格尚維持在850美元附近，受到ACP部分達(dá)成影響，周二開始市場價(jià)格下福下滑，隨著國際油價(jià)的繼續(xù)下跌，使得PX市場價(jià)格承壓，截至目前，亞洲PX商談在822美元/噸CFR臺(tái)灣，折合PTA成本在4700元附近。

由于PTA工廠長期虧損，因此開工率回升有限，7月月均開工在66%附近，聚酯工廠月均開工在74%附近，根據(jù)供需平衡表可見，PTA/聚酯當(dāng)月供需平衡。進(jìn)入8月，PTA工廠檢修計(jì)劃較多，不過翔鷺石化450萬噸有望重啟，因此預(yù)估8月PTA開工有望回升，而回升幅度不可期望過高，預(yù)估在62%附近；7月聚酯工廠虧損幅度縮小，且旺季逐漸走近，因此預(yù)期聚酯開工下滑將得到限制，預(yù)估聚酯開工在74%附近，綜上，預(yù)估8月PTA供應(yīng)量242萬噸，PTA需求量247萬噸，當(dāng)月PTA短缺5萬噸，PTA以去庫存為主。

進(jìn)入8月，中金石化160萬噸出產(chǎn)品，PX開工有望提高，供應(yīng)有望增加，PX與油價(jià)的聯(lián)動(dòng)性有望變得敏感。

?? 綜上，油價(jià)下跌，成本支撐延續(xù)弱化，且9月合約面臨倉單集中注銷，以上因素均利空PTA期價(jià)。但PTA當(dāng)月供求緊平衡，以去庫存為主，且PTA價(jià)格處于10年大周期的低位，PTA大面積虧損引發(fā)的停車檢修消息經(jīng)常中斷下跌走勢。因此，震蕩對待，趨勢行情無，操作難度大，操作空間不大，多空均可以20日均線為防守，盈利部分及時(shí)兌現(xiàn)。

（苗玲）

股指

觀察本周的消息面，總體偏向平穩(wěn)化，其中管理層的言行趨向平靜（可能更多以監(jiān)查和控制為主），而市場也更近于自身的邏輯方式。我們特別注意的是，監(jiān)管層本周釋放出了一些退出維穩(wěn)的傾向，但其對市場的打壓明顯低于之前的力度，加上量能的萎縮，說明短周期的市場已經(jīng)尋找到了相對認(rèn)可的位置，指數(shù)在此位置的積淀可為后續(xù)行情墊定信心緩沖區(qū)。

??? 基本面上，本周末公布的CPI盡管創(chuàng)出年內(nèi)的高點(diǎn)（豬肉價(jià)格引發(fā)較為突出），但PPI依然低位運(yùn)行（多數(shù)大宗價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新低），國內(nèi)總體的需求仍不能說有明顯的改觀，經(jīng)濟(jì)的下行壓力仍存。在此基礎(chǔ)上，中央繼續(xù)為穩(wěn)增長加大支持力度，特別通過基建債支持基礎(chǔ)設(shè)施投資；預(yù)計(jì)未來總體政策仍會(huì)維持寬松性來支持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，總體市場背景維持中性偏松。

??? 板塊上，周末的航運(yùn)板塊出現(xiàn)停牌潮，這或有較大的合并重組概率，央企的整合或再掀起高潮；而國防軍工也在周五出現(xiàn)明顯拉升，再伴隨著李總理繼續(xù)支持的“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展；整三大板塊有望再度出現(xiàn)一段熱炒，這會(huì)對市場的信心的恢復(fù)起到較好的作用。

????? 本周主板市場仍在反彈，權(quán)重板塊表現(xiàn)一般；創(chuàng)業(yè)板走勢更強(qiáng)一些，個(gè)股開始分化。漲幅方面，國防軍工漲14.65%居首；主要板塊方面：采掘業(yè)、地產(chǎn)、有色漲過6%；鋼鐵過3%。跌幅方面：銀行跌3.80%居首，主要板塊上：非銀行金融跌過2%。本周市場在報(bào)復(fù)性反彈之后開始逐步乏力，盡管周四有一定大漲突破，但周五再度受到拋盤打壓。

??? 資金面上，近一周市場大幅流出了981億，市場仍不穩(wěn)定。具體到各板塊上，本周采掘流入10億居首；主要板塊方面：沒有其他權(quán)重板塊有資金流入。流出方面，計(jì)算機(jī)全周流出105億居首；主要板塊方面：非銀行金融過95億；銀行近30億；有色過17億；地產(chǎn)過14億；鋼鐵過2000萬。

市場流動(dòng)性方面，限售股解禁上，下周的解禁數(shù)量繼續(xù)提升，處于近期低位；但8月整體的限售流通壓力將較前期有所上升，將處于年內(nèi)較高位置，對市場有負(fù)面影響，但考慮到新近出臺(tái)的限售、禁減持政策以及IPO仍在暫停，資金面情況仍穩(wěn)定，預(yù)計(jì)不會(huì)對市場造成較大沖擊；融資方面，隨著市場走弱，7月市場融資量較5、6月的高點(diǎn)有明顯降低，特別是7月的最后兩周，滬深兩市融資余額止跌企穩(wěn)于3月上旬的水平，預(yù)計(jì)后續(xù)的壓力會(huì)逐步減輕。在資金面比較寬松的情況下，央行于7月在公開市場延續(xù)資金凈投放格局，側(cè)重穩(wěn)定市場流動(dòng)性預(yù)期，呼應(yīng)證券市場維穩(wěn)行動(dòng)。因此我們預(yù)計(jì)，央行將在未來一段時(shí)間內(nèi)保持公開市場操作的連續(xù)性，以維持寬松的宏觀流動(dòng)性?？傮w來看，下周市場流動(dòng)性壓力較小。技術(shù)層面上看，滬深300指數(shù)低位震蕩并出現(xiàn)小幅上行的正向態(tài)勢，在上行支撐性的作用下，不排除指數(shù)維持反彈的節(jié)奏。目前可看的反彈深度在4200點(diǎn)附近，屆時(shí)要關(guān)注其的壓力；一旦這一位置無法突破，則指數(shù)將繼續(xù)在這一維持進(jìn)行平臺(tái)性的震蕩。

（韓誼）