?

內(nèi)外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

螺紋

昨日螺紋反復(fù)震蕩，夜盤(pán)略走高?，F(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)延續(xù)盤(pán)整態(tài)勢(shì)，隨后沙鋼新一期價(jià)格政策出籠，螺紋鋼下跌100元/噸，盤(pán)螺下跌30元/噸，線材不變，對(duì)上期完成計(jì)劃螺紋鋼追補(bǔ)60元/噸，之后廠提低價(jià)資源重新出現(xiàn)。由于《超限運(yùn)輸車(chē)輛行駛公路管理規(guī)定》開(kāi)始實(shí)施，治理公路超載，運(yùn)輸成本出現(xiàn)上升。短期倉(cāng)庫(kù)出貨速度、報(bào)價(jià)也都受到影響，部分物流公司暫停接單，工地需求受挫。午后，少數(shù)公司報(bào)價(jià)主動(dòng)回落，全天終端采購(gòu)量較上一交易日大幅回落。普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)上漲0.50美元，報(bào)55.60美元，月均價(jià)57.93美元；唐山普碳鋼坯價(jià)格下跌20元/噸，含稅出廠價(jià)2100元/噸；BDI指數(shù)上漲38點(diǎn)，報(bào)903點(diǎn)，連續(xù)第5個(gè)交易日大漲。

近日，國(guó)家發(fā)改委向社會(huì)公開(kāi)推介傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目1233個(gè)，總投資約2.14萬(wàn)億元，涉及能源、交通運(yùn)輸、水利、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)和重大市政工程等七個(gè)領(lǐng)域。

9月21日，央行進(jìn)行了1200億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.25%，也進(jìn)行了800億元28天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率2.55%，均與上次持平。由于公開(kāi)市場(chǎng)有800億元逆回購(gòu)到期，因此央行在公開(kāi)市場(chǎng)單日凈投放資金1200億元，較上一交易日有所縮量。至此，本周三個(gè)交易日累計(jì)凈投放規(guī)模已經(jīng)超過(guò)4000億元。

綜合來(lái)看，粗鋼產(chǎn)量明顯回升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)增多，供應(yīng)壓力有所加大。進(jìn)入九月份以來(lái)，終端需求表現(xiàn)較為疲軟，接下來(lái)直至十月份，旺季效應(yīng)或逐步體現(xiàn)。

預(yù)計(jì)鋼價(jià)將低位反彈，需求恢復(fù)的力度將決定其反彈高度。

（朱小虎）

鐵礦石

? ?昨日鐵礦石港口現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度一般，成交價(jià)格同樣以穩(wěn)為主；國(guó)產(chǎn)鐵精粉市場(chǎng)行情繼續(xù)保持穩(wěn)中趨弱，北方地區(qū)價(jià)格小幅下跌5-10元，整體成交氣氛尚可；昨日開(kāi)始執(zhí)行的運(yùn)輸新政策，政策實(shí)施后或?qū)⑻岣咂\(yùn)運(yùn)費(fèi)35%左右，使原料和鋼鐵成本均有一定程度的提高。

?? 海外供應(yīng)：（1）巴西淡水河谷已被政府授予了10年的許可證，用于運(yùn)營(yíng)一條長(zhǎng)達(dá)101公里的鐵路支線，可將其位于亞馬遜的S11D項(xiàng)目與卡拉加斯鐵路相連。S11D是淡水河谷有史以來(lái)投資最大的一個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)于今年開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，年產(chǎn)能9000萬(wàn)噸，該項(xiàng)目首批鐵礦石銷(xiāo)售預(yù)計(jì)將在2017年初進(jìn)行。

?? （2）據(jù)Liberum Capital稱，包括巴西淡水河谷在內(nèi)的全球頂級(jí)鐵礦石供應(yīng)量將在截至明年6月份的12個(gè)月時(shí)間內(nèi)增加近5000萬(wàn)噸供應(yīng)量，進(jìn)而會(huì)打壓鐵礦石價(jià)格并造成全球供應(yīng)過(guò)剩。

?? 唐山坯料下跌20元/噸，報(bào)收于2100元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)上漲0.5美元/噸，報(bào)收于55.6美元/噸，折合盤(pán)面價(jià)格464元/噸。在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中，煤焦系列由于供應(yīng)端沒(méi)有實(shí)質(zhì)性放松，依然是供需面最強(qiáng)的品種，而鐵礦石由于外部的供應(yīng)壓力，中期依然是產(chǎn)業(yè)鏈中最弱的一環(huán)。

操作上，近期短線思路，礦石價(jià)格受鋼鐵帶動(dòng)或有一定的弱勢(shì)反彈行情，參考區(qū)間55-60美元/噸，中期保持逢高沽空的思路，注意時(shí)間與空間的配合。

（楊俊林）

煤焦

焦煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，京唐港山西煤1050元/噸（+90），京唐港澳煤1290元/噸（+50）；天津港準(zhǔn)一焦1460元/噸，太原一焦1270元/噸，唐山一焦1410元/噸，唐山二焦1370元/噸。

近日國(guó)家交通運(yùn)輸部等5部委下發(fā)(關(guān)于治理貨運(yùn)車(chē)輛超限，超載現(xiàn)象的規(guī)定)從9月21日-17年8月期間6.8米車(chē)最多裝10噸，9.6米車(chē)（前四后四裝14噸，前四后八裝18噸 ），13米半掛車(chē)總重不得超49噸，總高不得超4米，貨物最多裝32.5噸。此項(xiàng)規(guī)定令煤焦，尤其是焦炭的運(yùn)輸成本有所上調(diào)。

焦煤市場(chǎng)仍以限產(chǎn)為主；進(jìn)口補(bǔ)充有限，主要煤源之一的澳煤報(bào)價(jià)偏高，內(nèi)外價(jià)格倒掛；焦化廠利潤(rùn)處于高位，焦煤需求相對(duì)較強(qiáng)，焦煤庫(kù)存相對(duì)較低；鋼廠利潤(rùn)降低，從一定程度上制約焦炭需求，不過(guò)鋼廠焦炭庫(kù)存偏低，未對(duì)焦炭壓價(jià)。供求來(lái)看，焦煤市場(chǎng)產(chǎn)出仍受抑，焦化廠需求旺盛，焦煤供求仍有缺口；焦炭市場(chǎng)，下游需求不及焦煤，但目前來(lái)看仍保持穩(wěn)定，供求也略緊。短期來(lái)看，運(yùn)費(fèi)上調(diào)利好煤焦價(jià)格，尤其焦炭對(duì)汽運(yùn)依存度更高，價(jià)格隨之上調(diào)，同時(shí)也限制煤焦比價(jià)的下行空間；

整體煤焦維持震蕩偏強(qiáng)思路，上行空間逐步收窄，關(guān)注前高壓力。

（李巖）

動(dòng)力煤

2016年9月21日夜盤(pán)，鄭煤1701合約收盤(pán)價(jià)526.2元/噸，上漲4元/噸，漲幅0.77%。
截止9月20日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)553元/噸，上漲1元/噸；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)559元/噸，上漲1元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)605元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)605元/噸，持平。
截止9月21日，6大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量下降。6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量53.9萬(wàn)噸/日，下降0.8萬(wàn)噸/日；中游港口煤炭庫(kù)存低位運(yùn)行。秦皇島港庫(kù)存275.5萬(wàn)噸，上升4.5萬(wàn)噸。下游電廠煤炭庫(kù)存大幅下降，6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存1134萬(wàn)噸/日，下降14萬(wàn)噸。
目前，動(dòng)力煤消費(fèi)需求已從夏季用電高峰期回落至低位。另外，由于煤炭產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫(kù)存偏低，中下游補(bǔ)庫(kù)需求有望提前。因此，北方冬季供暖開(kāi)啟前現(xiàn)貨需求將保持穩(wěn)中偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

操作上，中線觀望，短線低吸高平。

（甘宏亮）

橡膠

橡膠 1701

隔夜，美聯(lián)儲(chǔ)決議無(wú)行動(dòng)，道指回升，原油震蕩，橡膠 1701 合約維持震蕩價(jià)格收13200元/噸。

現(xiàn)貨方面,外盤(pán)原料價(jià)格回升。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格也有所上漲。

青島保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)減少最新橡膠庫(kù)存下降11.5%，為近5年新低,進(jìn)口橡膠供應(yīng)有所減少。供求壓力略有緩解。外圍方面，韓國(guó)海運(yùn)破產(chǎn)擾亂進(jìn)口市場(chǎng)。

技術(shù)方面，天膠1701旗形區(qū)前的上漲幅度為2185，則按12700突破計(jì)算，參考目標(biāo)點(diǎn)位約為14885。然而，目前橡膠逼近前期價(jià)格密集區(qū)，成交量有所不足，進(jìn)一步突破仍有待觀察。

?

低位多單可適度持有，但要注意設(shè)置好止損，13000附近作為短期支撐。見(jiàn)高可適度獲利。

空單等待頂部成交不足再行入場(chǎng)。

（李洪洋）

棉花

周三鄭棉均線上方震蕩，夜盤(pán)延續(xù)，5-1價(jià)差90元，鄭棉期價(jià)格局上呈正向排列。
9月21日儲(chǔ)備棉輪出資源30041.821?噸，成交總量：30041.821噸，成交比例：100%，成交平均價(jià)格：13776元/噸(上一輪出日成交均價(jià)13725元/噸)。
保稅棉銷(xiāo)售明明顯轉(zhuǎn)好，紡織廠大有掃貨勢(shì)頭，澳棉到廠價(jià)16000元，相比中秋節(jié)前漲300-500元。
截止21日，全國(guó)棉花累計(jì)檢驗(yàn)量達(dá)到2428噸，其中新疆2384噸。
公路限重新規(guī)引關(guān)注，成本增加。8月19日，交通部下發(fā)新規(guī)，意味著2016/17年度開(kāi)始新疆汽運(yùn)出疆的運(yùn)費(fèi)大幅上漲。眾所周知，目前棉花出疆一輛車(chē)載大多在155-170包左右，一般5個(gè)批次6輛車(chē)的搭配是最佳選擇，成本最低。但在新規(guī)下，單車(chē)的裝載量將明顯下滑，很可能出現(xiàn)2個(gè)批次需要2輛車(chē)的情況，公路成本上升。據(jù)了解，目前出疆公路運(yùn)費(fèi)已上調(diào)50-100元。
新疆至9月2日開(kāi)始，籽棉收購(gòu)價(jià)格6.5-6.9元/公斤，個(gè)別高出7元/公斤。截止上周末，山東、河北等地植棉采摘進(jìn)度10-30%之間，但收購(gòu)市場(chǎng)卻異常冷清。
美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，美元走低，ICE期棉繼續(xù)保持上漲，?12月合約漲82點(diǎn)，收?qǐng)?bào)71.62美分。國(guó)內(nèi)外貨幣政策未見(jiàn)收緊，基本面看，新棉集中上市10月初，國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)拍火爆，保稅棉銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)，內(nèi)外棉現(xiàn)貨銷(xiāo)售齊飛舞；盤(pán)面在15000元附近選擇方向，加工企業(yè)15000元賣(mài)保需求逐漸增加。

操作上，5-1套利單繼續(xù)以50元防守持有，單邊暫觀望。

（苗玲）