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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋鋼

????上周螺紋大幅上漲后高位盤整?，F(xiàn)貨市場成交先強(qiáng)后弱，上半周市場看漲情緒濃厚，終端及中間商備貨積極，下半周市場成交逐步趨弱，周末多數(shù)地區(qū)維持盤整。10月21日，普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)漲0.45美元，報(bào)59.15美元，月均價(jià)56.76美元。周末唐山普碳方坯出廠價(jià)格持平（周六下跌20元，周日上漲20元），報(bào)在2200元/噸。

??? 10月21日全國螺紋鋼、線材等五大品種庫存總量為920.2萬噸，較前一周減少34.9萬噸，降幅為3.65%，連續(xù)兩周大幅下降，目前的庫存水平較去年同期下降8.65%。

??? 中國鐵路總公司日前發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成5423億元，同比增長10.3%；其中國家鐵路固定資產(chǎn)投資完成5171億元，同比增長12%。2016年中國鐵路總公司計(jì)劃開工項(xiàng)目45個(gè)，鐵路計(jì)劃投產(chǎn)新線3200余公里，其中高鐵里程1300余公里。

??? 綜合來看，上周全國高爐開工率79.28%，環(huán)比上升0.41%，鋼廠盈利面下滑至47.85%。9月份我國粗鋼產(chǎn)量同比增長3.9%，日均產(chǎn)量環(huán)比增長2.73%，不過由于煤焦持續(xù)大漲以及資源緊張，對部分鋼廠生產(chǎn)將形成抑制。

鋼材社會(huì)庫存連續(xù)兩周大幅下滑，10月份鋼市需求仍有望維持在較高水平，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)鋼價(jià)將維持高位盤整，短線操作。

（朱小虎）

鐵礦石

上周鐵礦石港口現(xiàn)貨價(jià)格仍然穩(wěn)中有升，青島港PB粉460元/噸。從目前市場狀況看，鋼廠下游企業(yè)需求表現(xiàn)較好，對原材料價(jià)格起到支撐。焦煤焦炭強(qiáng)勢延續(xù)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格上漲。國產(chǎn)礦方面，除山東、河北等地價(jià)格上漲10-30元不等，其他地區(qū)繼續(xù)以觀望為主，其中承德地區(qū)價(jià)格上漲30元，主要是受當(dāng)?shù)劁搹S備貨影響，并有鋼廠開始從遼寧地區(qū)采購。

??? 數(shù)據(jù)：進(jìn)口礦港口庫存10686 萬噸，周環(huán)比上升118 萬噸；

??? 高爐開工率79.28%，周環(huán)比上升0.41%；

??? 產(chǎn)能利用率84.88%，周環(huán)比上升0.55%；

??? 盈利鋼廠比例47.85%，周環(huán)比下降9.21%。

??? 近期由于煤焦供應(yīng)緊張，其價(jià)格持續(xù)拉漲帶動(dòng)鋼礦震蕩上行，但在其大幅上漲后漲勢趨緩；鋼廠利潤持續(xù)受到擠壓，盈利比例大幅下降，目前長材已基本無利潤；雖然三季度力拓和必和必拓產(chǎn)量同比下滑6%左右，但9 月下半月發(fā)貨有增長的趨勢，近幾周港口庫存持續(xù)上升，礦石壓力逐漸增大；在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中，鐵礦石依然是其中最弱的一環(huán)。

操作上，短期震蕩短線思路，區(qū)間55-60 美元/噸，中期保持逢高沽空的思路，注意時(shí)間和空間下的節(jié)奏把握。

（楊俊林）

動(dòng)力煤

本周(10月17日-10月23日)鄭煤1701合約收盤價(jià)600.6元/噸，上漲36.8元/噸，漲幅6.53%。動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格較上周同期穩(wěn)中有漲。其中，內(nèi)蒙古動(dòng)力煤(5300,鄂爾多斯產(chǎn))車板價(jià)510元/噸，持平；山西動(dòng)力煤(5500,山西產(chǎn))市場價(jià)420元/噸，持平；秦皇島動(dòng)力煤(5500,山西產(chǎn))市場價(jià)580元/噸，上漲10元/噸；廣東動(dòng)力煤(5500,山西產(chǎn))市場價(jià)515元/噸，持平。

9月份，全國原煤產(chǎn)量加速下滑。9月份，原煤產(chǎn)量2.77億噸，同比下跌12.3%，8月份同比下跌11.0%。9月份，下游消費(fèi)需求繼續(xù)回暖。發(fā)電量4913億千瓦時(shí)，同比增長6.8%，8月份同比增長7.8%；粗鋼產(chǎn)量6817萬噸，同比增長3.9%；8月份同比增長3.0%。全國水泥產(chǎn)量2.24億噸，同比增長2.9%，8月份同比增長1.0%。短期6大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量企穩(wěn)回升。截止10月21日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量55.7萬噸/日，較前一周同期上升2.7萬噸/日。

上游煤礦企業(yè)進(jìn)入去庫存周期，動(dòng)力煤庫存持續(xù)下降。截止8月底，國有重點(diǎn)煤礦庫存4442萬噸，同比下降1199萬噸，降幅21.3%，環(huán)比下降397萬噸，降幅8.2%。中下游庫存低位回升。截止10月23日，中游港口煤炭庫存大幅上升，秦皇島港庫存388萬噸，較前一周同期上升33萬噸；下游電廠煤炭庫存大幅下降，6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1191萬噸/日，較前一周同期下降39萬噸。

煤炭行業(yè)政策已由“去產(chǎn)能”調(diào)整為“保供應(yīng)兼顧去產(chǎn)能”，中期動(dòng)力煤價(jià)格將在震蕩中尋找均衡。短期來看，需求方面進(jìn)入冬季供暖期煤耗旺季，市場剛需拉動(dòng)補(bǔ)庫行情持續(xù)。

操作上，中線觀望，短線低吸高平輕倉交易。

（甘宏亮）

橡膠

橡膠 1701

周末，道指下跌，原油回升。天然橡膠價(jià)格企穩(wěn)收13730元/噸。

泰國天然橡膠原料價(jià)格回落，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下跌。受停割期逼近影響，目前天膠開始逐漸進(jìn)入季節(jié)性偏多行情階段，但短期成交不足不利于價(jià)格回升。

短期內(nèi)天膠1701合約價(jià)格逼近前期9月21左右價(jià)格密集區(qū)，逐漸確認(rèn)短期底部支撐。

新多謹(jǐn)慎入場，關(guān)注成交數(shù)據(jù)仍要保持短單為主。

空單以前期高點(diǎn)附近為防御，勿過度追空，輕倉短單獲利為主。

參考區(qū)間13200-14000

（李洪洋）

棉花

上周鄭棉價(jià)格重心穩(wěn)中下移，1月K線在60日均線上方，1月合約最新價(jià)格14865元，1-5價(jià)差100元。

北半球集中上市，美元上漲，ICE期棉延續(xù)下跌，12月合約跌73點(diǎn)，收報(bào)69.07美分。ICE期棉登記庫存偏低，對市場有支撐。

截止10.20，全國檢驗(yàn)量68萬噸，其中新疆60萬噸。新疆皮棉加工量102萬噸，入庫81萬噸。

兵團(tuán)初步制定銷售低價(jià)14800元。疆內(nèi)棉花市場進(jìn)入僵持階段，籽棉收購價(jià)格回落，皮棉現(xiàn)貨銷售價(jià)格大幅下滑，但紡企采購意愿低迷，成交稀少。面對如此焦灼的局面，均衡棉企與紡企等各方利益。

美元強(qiáng)勢；籽棉價(jià)格回落，兵團(tuán)指導(dǎo)價(jià)出臺(tái)雖會(huì)在銷售速度上提振，但也給出價(jià)格底線；紡企繼續(xù)消化儲(chǔ)備棉，或?qū)⑾略掠瓉硌a(bǔ)庫。

外棉延續(xù)弱勢，鄭棉預(yù)計(jì)偏弱震蕩，單邊若跌破40日均線，可短空參與。1-5套利單以轉(zhuǎn)負(fù)止損續(xù)持。

（苗玲）