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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

昨日螺紋一度大幅下探，午后反彈縮小跌幅?，F(xiàn)貨市場報價早盤繼續(xù)下調(diào)，盤中在黑色期貨大跌的刺激下，更多經(jīng)銷商二次、甚至三次下調(diào)售價，主導(dǎo)資源價格被多次更新。午后，螺紋鋼期貨跌幅縮小，市場砸價告一段落，少數(shù)資源主動回漲，市場交易緩慢升溫，全天終端采購量較前一交易日基本持平，依然處于低位，買單主要集中在下午時段。11月16日，普氏62%鐵礦石價格指數(shù)跌0.25美元，報72.80美元，月均價70.86美元；唐山普碳鋼坯價格下跌60元/噸，含稅出廠價2440元/噸。

中國鐵路總公司數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成6234.49億元，同比增長9.8%。中國鐵路總公司表示，全年鐵路建設(shè)所需資金已全部落實(shí)，可以確保鐵路建設(shè)對資金的需求，預(yù)計(jì)全年鐵路固定資產(chǎn)投資可完成8000億元以上，開工建設(shè)45個項(xiàng)目，投產(chǎn)新線3200多公里，全面完成2016年鐵路建設(shè)任務(wù)目標(biāo)。

國家能源局發(fā)布10月份全社會用電量等數(shù)據(jù)。10月份，全社會用電量4890億千瓦時，同比增長7.0%。1-10月，全國全社會用電量累計(jì)48776億千瓦時，同比增長4.8%。第一產(chǎn)業(yè)用電量926億千瓦時，同比增長5.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量34351億千瓦時，增長2.3%；第三產(chǎn)業(yè)用電量6652億千瓦時，增長11.6%。

北京市11月16日8時發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警，定于17日0時啟動橙色預(yù)警應(yīng)急措施。環(huán)保部稱，預(yù)計(jì)11月16日至20日，華北、黃淮、關(guān)中地區(qū)將出現(xiàn)大范圍空氣重污染過程，此次污染過程影響范圍廣、持續(xù)時間長、污染程度重，部分城市一定時段內(nèi)將達(dá)到嚴(yán)重污染。

綜合來看，10月份粗鋼產(chǎn)量環(huán)比回落，且成本高企對鋼價支撐依然強(qiáng)勁。鋼材社會庫存連續(xù)第五周下降，不過降幅明顯縮窄，終端需求或逐步趨弱。

預(yù)計(jì)國內(nèi)鋼價將高位震蕩，短線操作，注意風(fēng)險控制。

（朱小虎）

鐵礦石

? 昨日鐵礦石多數(shù)商家對現(xiàn)貨資源報價，出現(xiàn)大幅下調(diào)情況，少數(shù)商家報價持穩(wěn)，雖貿(mào)易商有低價出貨意愿，但實(shí)際成交情況并未有得到相應(yīng)好轉(zhuǎn)。鋼廠采購模式依舊以按需采購為主，避免原料庫存占用大量的資金，鋼廠庫存較前期有一定的上行。
??作為黑色鏈中基本面最弱的一環(huán)，鐵礦石經(jīng)過市場情緒和資金推動下的連續(xù)漲停后，呈現(xiàn)大幅調(diào)整態(tài)勢；對于鐵礦石整體寬裕、高品相對緊缺的情況下，高品礦需求下降及溢價的回落將快速反應(yīng)在礦石價格上；當(dāng)前黑色鏈品種強(qiáng)弱分化明顯，煤焦依然表現(xiàn)較強(qiáng)，礦石表現(xiàn)最弱，市場瘋狂拉漲、情緒消退后，基本面強(qiáng)弱再度顯現(xiàn)出來，這也就是我們一直強(qiáng)調(diào)的，選擇基本面矛盾突出的品種作為主要配置；

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從當(dāng)前的黑色產(chǎn)業(yè)鏈來看，短期有震蕩及調(diào)整需求，但是尚不具備趨勢性下跌的條件，礦石短空思路，注意品種間的節(jié)奏，重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵終端需求是否會大幅下滑。

(楊俊林)

煤焦

晨會要點(diǎn)：

1、焦煤先進(jìn)產(chǎn)能釋放進(jìn)度偏慢，煤礦受制于成本、資金、人員等等問題，部分礦井還處于停工狀態(tài)，目前煤礦庫存仍舊很低，支撐現(xiàn)貨價格。

2、焦化廠近期受環(huán)保政策影響頻繁限產(chǎn)，企業(yè)庫存面臨再度下滑的風(fēng)險，現(xiàn)貨價格再度提漲。

3、鋼廠煤、焦庫存均偏低，有冬儲需要，市場需求仍舊穩(wěn)定。

4、運(yùn)力問題繼續(xù)影響市場，鐵路運(yùn)費(fèi)上調(diào)，公路運(yùn)輸受制于車輛及人員培訓(xùn)時間的限制。

供求角度看，煤焦供求仍偏緊張，庫存低支撐現(xiàn)貨價格，經(jīng)過昨日現(xiàn)貨價格的再度上調(diào)，焦煤基本平水、焦炭小幅貼水，期價將繼續(xù)受到現(xiàn)貨提振；

近期政策要求煤礦原則上不再漲價，以及終端需求有回落的風(fēng)險，均壓制上方空間，煤焦料高位震蕩走勢，短線思路。

（李巖）

動力煤

2016年11月16日夜盤，鄭煤1701合約收盤價623.8元/噸，下跌10.4元/噸，跌幅1.64%。截止11月16日，內(nèi)蒙古動力煤(5300,鄂爾多斯產(chǎn))車板價510元/噸，持平；山西動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價440元/噸，上漲30元/噸；秦皇島動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價605元/噸，下跌5元/噸；廣東動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價515元/噸，持平。

截止11月16日，6大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量大幅上升，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量62.1萬噸/日，上升4.7萬噸/日；中游港口煤炭庫存小幅上升，秦皇島港庫存611萬噸，上升3萬噸；下游電廠煤炭庫存大幅下降，6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1152萬噸，下降18萬噸。

政策轉(zhuǎn)向?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细淖兪袌鲱A(yù)期，中下游庫存大幅回升后續(xù)補(bǔ)庫需求減弱，但短期季節(jié)性和技術(shù)上仍有支撐。后市動力煤期價震蕩走弱概率較大。

操作上，中線輕倉試空，短線參照擺動指標(biāo)高拋低平。

（甘宏亮）

橡膠

橡膠 1701

隔夜，道指原油略有回落，天然橡膠主力合約價格維持高位收16500。

泰國價格原料價格回升。受停割期影響，橡膠供應(yīng)壓力有所緩解。但成交疲軟不利于價格回升。

短期內(nèi)天膠1701合約價格寬幅震蕩為主。

天膠仍維持偏好觀點(diǎn)，但操作必須謹(jǐn)慎，不可高位追單，只能逢低介入，注意頂部獲利?？蓞⒖?span lang="EN-US">16000防御關(guān).注成交數(shù)據(jù)仍要保持短單為主。勿過度追高。多單主力應(yīng)考慮移倉。

空單獲利離場觀望為主。

目前1705合約成交量上升中，投資者注意移倉。

1701參考區(qū)間：16000-16900

（李洪洋）

棉花

周三鄭棉大漲，夜盤超過16000元關(guān)口，1月最新價格16060元，1-5價差從倒掛變?yōu)樯?span lang="EN-US">20元，盤面前高是17000元。
印度棉花供應(yīng)吃緊，ICE期棉上漲，主力合約漲121點(diǎn)，報71.69美分。
印度貨幣新政實(shí)行以來，給當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨帶來諸多不便，當(dāng)?shù)厥召徴疽矊簳r關(guān)閉。
籽棉品質(zhì)下滑，棉價漲跌難料。11月中旬以來，喀什、阿克蘇等棉區(qū)部分軋花廠減收，價格7.3-7.4元/公斤，7.5元/公斤以上的價格寥寥無幾；霜期花普遍在7元以下。
宏觀上，美元上漲，人民幣貶值；基本面新棉采摘臨近尾聲，市場關(guān)注出疆棉運(yùn)輸、紡企采購熱度；印度貨幣新政，影響棉花交易量。監(jiān)管層對期貨市場監(jiān)管加強(qiáng)，資金從黑色分流其他商品。

上周五巨陰線尚未收復(fù)，隨著鄭棉期價的抬升，或又將迎來賣保盤打壓，因此鄭棉震蕩為主。?

?(苗玲)