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道通早報
日期：2016年11月14日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
國際，經(jīng)過一天的發(fā)酵，特朗普當(dāng)選美國下一任總統(tǒng)對于全球金融市場的影響似已平息。然而，基于特朗普的“反傳統(tǒng)”、“反建制”立場，他執(zhí)政后美國的經(jīng)濟(jì)政策將走向何方，令不少國家，尤其是與美國經(jīng)貿(mào)投資關(guān)系密切者關(guān)注。
特朗普在競選期間曾多次表達(dá)逆全球化觀點(diǎn)，并宣稱將提高中美貿(mào)易壁壘，列中國為匯率操縱國，并稱中國是“最大經(jīng)濟(jì)競爭對手”，甚至建議對進(jìn)口中國產(chǎn)品收取 45%的關(guān)稅。于是，對于特朗普上任之后的中美經(jīng)貿(mào)，擔(dān)憂之聲四起。甚至不乏專家認(rèn)為，特朗普上臺后，中美經(jīng)貿(mào)投資將面臨挑戰(zhàn)。雖然鑒于經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)場，雙方相斗必將兩敗俱傷，很難想象特朗普會采取極端政策，但極端政策雖可不必過慮，但特朗普當(dāng)選對于中國經(jīng)濟(jì)的影響，仍不可忽視。
對于中國而言，首先影響到的即是中美雙邊投資協(xié)定（BIT）。此次美國大選之前，業(yè)內(nèi)曾預(yù)計，BIT 有望在 2017 年末或2018 年初達(dá)成。目前雙方的分歧主要是，美方覺得中國負(fù)面清單偏長，而中方認(rèn)為美國對中國企業(yè)投資限制應(yīng)該更少。特朗普上臺后能否就放開中國企業(yè)投資限制讓步，猶未可知。此外，特朗普提出讓美國財政部將中國列為匯率操縱國并進(jìn)行貿(mào)易制裁，這也是一潛在的隱憂。
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國內(nèi)，11 月份陸續(xù)出爐的多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好、中國國家統(tǒng)計局 9 日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10 月份中國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比與同比漲幅持續(xù)擴(kuò)大，10 月份 PPI 同比上漲 1.2%，環(huán)比上漲0.7%，漲幅分別比上月擴(kuò)大 1.1 和 0.2 個百分點(diǎn)。進(jìn)入 2016 年以來，PPI 同比降幅連續(xù)收窄，9 月份 PPI 由降轉(zhuǎn)升，同比上漲0.1%，結(jié)束了連續(xù) 54 個月同比持續(xù)下降的局面。10月份 PPI 同比繼續(xù)上漲，且漲幅明顯擴(kuò)大。PPI 同比持續(xù)上漲反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，內(nèi)需增大，呈現(xiàn)供需兩旺的態(tài)勢，供給側(cè)改革正面影響明顯。
此外，央行發(fā)布的 2016 年第三季度企業(yè)家及銀行家問卷調(diào)查顯示，宏觀熱度指數(shù)、信心指數(shù)、出口訂單指數(shù)、經(jīng)營景氣指數(shù)、盈利指數(shù)等均較上季度進(jìn)一步上升。城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查也顯示居民未來收入信心指數(shù)、就業(yè)預(yù)期指數(shù)均已連續(xù)兩個季度出現(xiàn)上升。
資金方面，本周央行延續(xù)了上周凈回籠格局，累計回籠 3000 億元，上周凈回籠 1041 億元。央行就 7、14 和 28 天期逆回購操作需求詢量。雖然央行連續(xù)凈回籠資金，但市場資金面依舊延續(xù)了上周以來的回穩(wěn)格局，行間資金面依舊大體寬裕。在央行提前進(jìn)行 MLF 超額續(xù)做、收短放長的工具組合下，短期資金面預(yù)計仍將以穩(wěn)為主，但資金利率進(jìn)一步下行空間料將有限。目前存量逆回購總量仍高達(dá) 1.36 萬億元，并均將在未來一月內(nèi)到期。公開市場操作基調(diào)如果繼續(xù)保持“收縮”，為未來操作騰挪空間，將限制資金面走向更加寬松。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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油料 | 今日晨評要點(diǎn)：1、特朗普和希拉里對美戰(zhàn)略方向的不同路徑導(dǎo)致特勝選后市場動蕩。不過市場選擇和巴菲特一樣，立馬轉(zhuǎn)身，對美經(jīng)濟(jì)報以信心。特的收縮戰(zhàn)線，保國內(nèi)經(jīng)濟(jì)優(yōu)先甚至貿(mào)易保護(hù)，刺激基建，都激發(fā)著市場預(yù)期，美元資產(chǎn)被熱捧。需求未動，投機(jī)先行；2、國內(nèi)大宗商品的動蕩首先要看來源。供給側(cè)計劃式的去產(chǎn)能導(dǎo)致去化階段失衡的品種領(lǐng)漲，礦業(yè)表現(xiàn)優(yōu)先。通過成本傳導(dǎo)至下游品種，比如黑色系。助長因素外圍是美基建擴(kuò)張，內(nèi)在是國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控的投機(jī)外溢。當(dāng)短期投機(jī)泛濫和政策施壓相遇，市場波動率加大是大概率事件。缺乏需求之錨的投機(jī)，必將加大動蕩。3、從交易邏輯上看主要是三大流派，價值投資、趨勢投資和日內(nèi)短線。上周五晚上的商品動蕩受傷害的主要是趨勢投資突破加碼的頭寸，程序化的危害是群體性止損保護(hù)帶來的是通道梗阻，強(qiáng)化極端行情。個體的理性如果變成群體行為，就會導(dǎo)致群體的不理性。4、油脂油料在下有需求支撐和上有賣貨壓力中迂行。美豆是的上下限被壓縮在9.7-10.2之間。階段消化庫存是主流，待12月南美播種完畢，才是天氣市的時機(jī)。現(xiàn)在的價格信號，不應(yīng)刺激南美農(nóng)戶加強(qiáng)播種興趣。 | 市場比較動蕩，宜注意風(fēng)控。沒風(fēng)控，沒未來。 （范適安） |
谷物飼料 | ? ??美國玉米期貨周五下跌，因美國玉米產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，引發(fā)技術(shù)性賣盤。玉米期貨周線下跌2.3%，上周跌1.8%。芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米合約稍早跌至約一個月低位每蒲式耳3.39美元，但此后小幅縮減跌幅，收報每蒲式耳3.40-1/4美元，下跌3-1/4美分。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周三公布的美國玉米產(chǎn)量預(yù)估高于預(yù)期，令玉米價格承壓。除此之外，玉米市場還受累于對特朗普勝選影響的擔(dān)憂，尤其他在競選期內(nèi)承諾將重新談判貿(mào)易協(xié)定。 ? | 大連玉米今日料將大幅低開，跟隨商品普遍暴跌走勢，操作上建議控制風(fēng)險為主，離場觀望或日內(nèi)輕倉短空交易。 ?豆粕操作上建議觀望為主，或輕倉短空交易。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | ?上周螺紋大幅上漲，周五夜盤大宗商品集體跳水，市場走勢極為瘋狂。受期貨巨幅震蕩影響，雙休期間，全國市場鋼價盤整為主。11月11日，普氏62%鐵礦石價格指數(shù)上漲5.75美元，報80.40美元，月均價69.46美元；周末唐山普碳鋼坯價格下跌20元/噸，含稅出廠價2520元/噸。 ?截至11月11日，全國螺紋鋼、線材等五大品種庫存總量為850.9萬噸，較前一周減少13.7萬噸，降幅為1.58%。全國鋼材市場庫存連續(xù)第五周下降，不過降幅明顯縮窄。 ?11月11日，唐山市政府發(fā)布重污染天氣應(yīng)急減排緊急通知，要求自2016年11月11日15:00起，在確保安全生產(chǎn)的前提下，唐山市所有焦化企業(yè)立即停止出焦、裝煤，并將出焦時間延長至48小時；全市所有鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)停止生產(chǎn)，高爐燜爐。 ?1-10月份，全國全社會用電量同比增長約4.8%，增速較去年同期回升4個百分點(diǎn)，其中一、二、三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電量同比分別增長5.1%、2.3%、11.6%和11.7%，增速同比分別回升2.1、3.3、4.5和7.1個百分點(diǎn)。 綜合來看，上周全國高爐開工率77.35%，環(huán)比下降0.14%，鋼廠盈利面回升至56.44%。近期北方地區(qū)環(huán)保治理力度再度加強(qiáng)，加之煤焦價格暴漲以及資源緊張，部分建筑鋼材企業(yè)減產(chǎn)、檢修增多，市場資源供應(yīng)整體偏緊。 | 經(jīng)過上周五夜盤的大幅調(diào)整，市場情緒有所降溫，短期鋼價或?qū)⒏呶槐P整。觀望或短線操作，注意風(fēng)險控制，關(guān)注今日國家統(tǒng)計局公布的10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 上周進(jìn)口礦在前兩日10-15元的上漲后，后三日連續(xù)兩日大部分60%以上品位鐵礦石有25元的漲幅，目前遠(yuǎn)期PB粉的價格也已突破70美元，市場反映資源較少的卡粉遠(yuǎn)期價格亦突破80美元。國產(chǎn)礦方面，鐵精粉價格全面上漲，其中華北、華東地區(qū)漲幅較大，承德上漲40元。萊蕪地區(qū)上漲68元，其它地區(qū)均有5-30元漲幅。本輪鐵礦石上漲邏輯前期為雙焦推動產(chǎn)業(yè)鏈，后期為港口現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性供應(yīng)吃緊，但目前的走勢高于大部分市場參與者的預(yù)期。 數(shù)據(jù)：進(jìn)口礦港口庫存10909 萬噸，周環(huán)比下降210萬噸； 高爐開工率77.35%，周環(huán)比下降0.14%； 產(chǎn)能利用率83.09%，周環(huán)比下降0.09%； 盈利鋼廠比例56.44%，周環(huán)比下降12.27%。 發(fā)改委：截至10 月底，鋼鐵已提前完成4500 萬噸全年去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，煤炭去產(chǎn)能2.5 億噸的全年目標(biāo)任務(wù)有望提前完成。 ??? 上周鐵礦石市場強(qiáng)勢運(yùn)行，周五夜盤在監(jiān)管層面因素及市場情緒的影響下，市場價格大幅震蕩，鐵礦石近期主要是由于高低品的結(jié)構(gòu)性短缺，高位礦價格及高品溢價大幅推漲價格，后期，隨著煤焦市場的供應(yīng)逐漸放松，鋼材的推漲緩慢下利潤水平收縮甚至虧損，中低品的礦石需求逐漸增大，結(jié)構(gòu)性緊缺將逐漸緩解； | 操作上，短期市場在資金和情緒的影響下將大幅震蕩，短線觀望為主，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈品種間的共振和傳導(dǎo)，關(guān)注煤焦的供應(yīng)和政策問題、11 月中旬之后鋼鐵終端需求的表現(xiàn)。 （楊俊林） |
動力煤 | 本周(11月7日-11月11日)鄭煤1701合約收盤價644.4元/噸，下跌16.6元/噸，跌幅2.51%。動力煤現(xiàn)貨價格較上周漲跌互現(xiàn)。截止11月11日，內(nèi)蒙古動力煤(5300,鄂爾多斯產(chǎn))車板價510元/噸，持平；山西動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價410元/噸，下跌10元/噸；秦皇島動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價610元/噸，上漲15元/噸；廣東動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價515元/噸，持平。6大發(fā)電集團(tuán)日耗煤量企穩(wěn)回升。截止11月11日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量58.6萬噸/日，較前一周同期上升3萬噸/日。截止11月11日，中游港口煤炭庫存大幅上升，秦皇島港庫存581萬噸，較前一周同期上升120萬噸；下游電廠煤炭庫存小幅上升，6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1196萬噸/日，較前一周同期上升7萬噸。政策轉(zhuǎn)向?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细淖兪袌鲱A(yù)期，中下游庫存大幅回升后續(xù)補(bǔ)庫需求減弱，但短期季節(jié)性和技術(shù)上仍有支撐。后市動力煤期價震蕩走弱概率較大。 | 操作上，中線輕倉試空，短線高拋低平。 （甘宏亮） |
橡膠 | 橡膠 1701 周末，道指回升原油下跌，天然橡膠主力合約價格夜盤暴跌，收15260。 昨日，泰國價格原料及現(xiàn)貨價格回升，受停割期逼近影響，目前天膠處于季節(jié)性偏多行情階段。 短期內(nèi)天膠1701合約價格高位震蕩為主。 天膠仍維持偏好觀點(diǎn)，但操作必須謹(jǐn)慎，不可高位追單，只能逢低介入，注意頂部獲利。15600防御離場的投資者，等待回調(diào)確認(rèn)支撐再行介入。新多等待確認(rèn)支撐后謹(jǐn)慎逢低入場，關(guān)注成交數(shù)據(jù)仍要保持短單為主。勿過度追高。 | 多單主力應(yīng)考慮移倉?？蓞⒖?span lang="EN-US">15600附近防御。 空單獲利離場觀望為主。 目前1705合約成交量上升中，投資者注意移倉。 （李洪洋） |
棉花 | 上周五ICE期棉突破三角形形態(tài)，但隨著美元創(chuàng)出新高，美棉沖高回落，K線繼續(xù)回落到三角形震蕩區(qū)間，主力合約收報69.18美分。 | 周五夜盤閃跌，商品市場情緒需要時間平復(fù)，走勢或?qū)⒎只?，國?nèi)鄭棉上市期，內(nèi)地紡企消耗庫存后存在補(bǔ)庫需求，盤面均線形態(tài)尚未破壞，日內(nèi)暫觀望。 ?(苗玲) |
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