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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

昨日螺紋開盤弱勢波動，尾盤大幅下挫，夜盤維持弱勢?，F(xiàn)貨市場主流報價早盤繼續(xù)下調(diào)。午后，部分經(jīng)銷商再次下調(diào)價格。全天終端采購量處于低位，多數(shù)工地只有零星計劃。上海市場16-25mm規(guī)格HRB400大廠螺紋鋼主流成交價格3360-3380元/噸。12月19日，普氏62%鐵礦石價格指數(shù)上漲0.40美元，報81.20美元，月均價80.91美元；唐山普碳鋼坯價格下跌30元/噸，含稅出廠價2930元/噸。

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，11月，在全國70個大中城市中，55個城市新建商品住宅價格環(huán)比上漲，10月為62個，價格持平的有4個，價格下跌的有11個。65個城市同比上漲，5個城市同比下跌。

截至目前，多個省份宣布已完成去產(chǎn)能任務(wù)，而且大都是超額完成全年目標，甚至完成了整個“十三五”時期的任務(wù)，已公布成績的26個省份合計退出煉鋼產(chǎn)能7271萬噸。

綜合來看，11月份我國粗鋼產(chǎn)量仍居高位，鋼廠在高利潤刺激下缺乏主動減產(chǎn)動力，不過長期來看，政策面因素仍將對供給端產(chǎn)生深遠影響。中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)加強房地產(chǎn)調(diào)控以及貨幣政策的穩(wěn)健中性，使得市場焦點轉(zhuǎn)向需求層面以及貨幣政策的邊際收緊，對供應(yīng)層面的關(guān)注度有所降溫。

短期偏空思路操作，已有空單謹慎持有，注意風險控制。

（朱小虎）

鐵礦石

昨日港口現(xiàn)貨市場運行盤整，受各地區(qū)霧霾天氣影響，部分港口如天津港、唐山港、黃驊港等港口封航、發(fā)運等問題影響，鋼廠基本無明顯采貨意愿。商家報價基本持平，部分貿(mào)易商有出貨意愿報價較低。國產(chǎn)鐵精粉市場價格漲跌互現(xiàn)，成交尚可，其中，山東地區(qū)市場價格整體下調(diào)15-30元，河北部分地區(qū)價格小幅上漲.

市場價格：唐山坯料下跌30元/噸，報收于2930元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)上漲0.4美元/噸，報收于81.2美元/噸。

進口礦港口庫存和鋼廠庫存持續(xù)攀升，大中型鋼廠進口礦庫存至26.5天的水平，鋼廠補庫角度繼續(xù)推升礦價動能不足；S11D項目將在1月開始銷售發(fā)貨，市場對礦石供應(yīng)增加的預(yù)期提升，1705合約跌幅較大，近遠月合約的基差快速拉大。

后期市場來看，鐵礦石處于黑色鏈中最弱的一環(huán)；短期偏空思路，注意基差的變動及品種間的節(jié)奏。

（楊俊林）

煤焦

晨會要點：
1、煤、焦現(xiàn)貨市場趨于寬松。焦煤12月產(chǎn)量趨于增加，1月產(chǎn)量受假期影響將有下滑，不過下滑幅度預(yù)計較??；焦炭受限產(chǎn)影響，開工率趨于下滑；鋼廠同樣受到環(huán)保影響，產(chǎn)量下滑；終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，鋼材社會庫存累積。
2、煤、焦基差持續(xù)拉大，對盤面形成提振。截止昨天收盤焦煤基差357，焦炭基差385，后市臨近交割月煤、焦基差趨于收斂，對期價將有持續(xù)提振，即基本面的利空已基本被盤面消化。

結(jié)合盤面，煤、焦受基差影響短期有修復(fù)性反彈，后市向上向下的趨勢性均不佳，更可能體現(xiàn)為現(xiàn)貨價格的下跌，而期價下滑空間受限，宜觀望或短線。

（李巖）

動力煤

2016年12月19日夜盤，鄭煤1705合約收盤價537.0元/噸，上漲2.2元/噸，漲幅0.41%。截止12月19日，內(nèi)蒙古動力煤(5300,鄂爾多斯產(chǎn))車板價500元/噸，持平；山西動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價440元/噸，持平；秦皇島動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價600元/噸，持平；廣東動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價535元/噸，持平。
截止12月19日，6大發(fā)電集團日耗煤量小幅上升，6大發(fā)電集團日均耗煤量68.8萬噸/日，上升1.6萬噸/日；中游港口煤炭庫存大幅上升，秦皇島港庫存700萬噸，上升40萬噸；下游電廠煤炭庫存大幅上升，6大發(fā)電集團煤炭庫存1160萬噸，上升30萬噸。
政策轉(zhuǎn)向?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细淖兪袌鲱A(yù)期，中下游庫存大幅回升后續(xù)補庫需求減弱，但短期季節(jié)性和技術(shù)上仍有支撐。后市動力煤期價震蕩走弱概率較大。

操作上，短線依據(jù)擺動指標高拋低平。

（甘宏亮）

橡膠

橡膠 1705

美聯(lián)儲加息壓力影響市場，隔夜天然橡膠主力合約價格回落，價格收18965元/噸。

泰國市場價格回落。短期內(nèi)，天膠價格寬幅震蕩趨勢偏弱為主。

如昨日收市提示，天膠轉(zhuǎn)為偏空觀點，聯(lián)儲加息利空在短期造成壓力影響商品價格。

多單等待回調(diào)結(jié)束再行介入。

空單謹慎以20400附近為防御。勿過度追空，見低適度獲利。

1705合約參考范圍：18400-19600

（李洪洋）

棉花

周一商品市場整體下跌為主，PP\PVC\甲醇跌停，鄭棉大跌，收盤跌破60日均線，夜盤繼續(xù)大跌，5月合約最新價格15140元。5-1價差130元，9-5價差295元。技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)弱。

隔夜ICE期棉創(chuàng)四周以來最大跌幅， 3月合約跌147點報69.57美分，技術(shù)形態(tài)轉(zhuǎn)弱。

印度棉新花價格繼續(xù)調(diào)整，上市量為近月兩月內(nèi)最高，16日S-6提貨價73.7美分。

據(jù)調(diào)查，近幾日疆內(nèi)棉籽價格較12月上旬下跌0.03-0.05元/公斤。截至12月中旬，北疆地方棉企機采棉的出庫量只有去年同期的40%左右，銷售進度大幅落后于兵團。從加工、入庫、公檢的進度來看，今年新疆棉收購進度并不慢，影響地方機采棉銷售的原因可歸納為兩點：一是棉花價格低于軋花廠的預(yù)期。12月中旬“雙28”機采棉成交價15200-15500元/噸（毛重），低于手摘棉400-500元/噸，但皮棉成本二者相差不大，機采棉企業(yè)沒有利潤甚至稍有虧損；二是相較于兵團棉花，今年地方機采棉報價與之持平甚至略高，“雙29/雙30”報價16000元/噸起，但皮棉一致性、雜質(zhì)和“三絲”控制仍有些差距，因此內(nèi)地大中型紡織廠、貿(mào)易商近期關(guān)注、詢價和簽約采購的重點是兵棉，地方棉受到“冷落”。

銀行流動性管理打響“持久戰(zhàn)” “錢緊”料延續(xù)至明年2月初。12月19日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）延續(xù)上漲態(tài)勢。分析人士表示，在年末MPA（宏觀審慎評估）考核、流動性覆蓋率披露等壓力下，部分金融機構(gòu)資金融通出現(xiàn)明顯收縮，導(dǎo)致市場“錢緊”。

商品行情圍繞宏觀和供應(yīng)端來演繹。公路出疆運輸量保持穩(wěn)定增長，新棉銷售總量在3月拋儲前銷售時間緊張銷售壓力大。期價走跌，將對各方買賣交易心理預(yù)期帶來變化。流動性收緊監(jiān)管升級，更直接對商品市場造成壓力。

預(yù)計日內(nèi)鄭棉繼續(xù)延續(xù)弱勢，挑戰(zhàn)14700前低。

（苗玲）