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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

?? 晨會要點

1、供給端。從全國來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，12月上旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量171.24萬噸，環(huán)比上一旬減少0.72萬噸，下降0.42%。據(jù)此估算，本旬全國粗鋼日均產(chǎn)量225.63萬噸，旬環(huán)比減少0.84萬噸，下降0.37%。上周全國高爐開工率72.24%，環(huán)比下降2.9%，鋼廠盈利面71.78%，環(huán)比上升1.23%。從華東地區(qū)來看，沙鋼和永鋼公布了2017年1月計劃量折扣情況：沙鋼不打折；永鋼螺紋鋼執(zhí)行9折，盤螺不打折。而本月沙鋼計劃量為7.5折，永鋼螺紋鋼和盤螺分別執(zhí)行6.5折和8折，兩家鋼廠下個月資源投放量都有一定增加。此外，中天和申特下個月的供應量也將出現(xiàn)提升。

2、需求端。上周上海市場線螺終端采購量14950萬噸，環(huán)比大幅回落27.42%。隨著鋼價的下跌，中間商囤貨積極性也有所下降，市場整體成交萎縮明顯。近期中央密集提及抑制房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫，部分城市樓市調(diào)控政策進一步收緊，加重了房地產(chǎn)市場進一步降溫的預期。全國鋼材社會庫存量自11月下旬以來已連續(xù)五周上升，目前螺紋鋼社會庫存量較去年同期增加23%。當前距離春節(jié)僅一個月時間，國內(nèi)鋼市需求整體將進一步減弱，不過這也基本在市場預期之中。

3、成本端。隨著煤焦產(chǎn)能釋放的加快，煤焦市場供應緊張局面基本得到緩解，價格轉(zhuǎn)入下降通道。淡水河谷S11D項目將于明年1月開始運營，后期鐵礦石供應將進一步寬松。不過由于原料跌幅明顯小于鋼價，鋼企利潤空間大幅收窄。

4、綜上，1月份華東主導鋼廠資源投放量明顯增加，后期市場供應壓力有所加大。春節(jié)日益臨近，終端需求整體將進一步趨弱。

經(jīng)過連續(xù)的殺跌，螺紋跌幅已達20%，短期或?qū)⑷鮿荼P整，觀望或短線操作。

（朱小虎）

煤焦

現(xiàn)貨價格，焦煤繼續(xù)持穩(wěn)，焦炭價格下調(diào)后持穩(wěn)。孝義焦煤車板價1580元/噸，甘其毛都庫提價1200元/噸；天津港準一焦2130元/噸（-75），邢臺出廠價2030元/噸。焦煤現(xiàn)貨折算至盤面1650元/噸，焦炭現(xiàn)貨折算至盤面2090元/噸。

資料顯示，呂梁地區(qū)原煤及精煤價格暫時維穩(wěn)，煤礦及洗煤廠產(chǎn)量縮減，供需基本平衡，部分優(yōu)質(zhì)煤種仍呈供不應求局面。元旦、春節(jié)小長假將至，煤礦產(chǎn)量控制明顯，但受下游焦鋼企業(yè)需求減弱影響，洗煤廠開工率降低，觀望情緒濃厚，采購放緩，預計后期呂梁地區(qū)焦煤市場穩(wěn)中有降。

雙焦市場基本面變化不大，煤、焦供應趨于寬松，庫存逐步回升，受基差較大影響，后市現(xiàn)貨向期貨靠攏的可能大，期價下跌空間受限。

操作上，之前已提示防范基差風險，期價下跌空間受限，趨勢性不佳，操作上短線為主。

（李巖）

動力煤

2016年12月28日夜盤，鄭煤1705合約收盤價508.2元/噸，下跌4.6元/噸，跌幅0.90%。
截止12月28日，內(nèi)蒙古動力煤(5300,鄂爾多斯產(chǎn))車板價500元/噸，持平；山西動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價440元/噸，持平；秦皇島動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價600元/噸，持平；廣東動力煤(5500,山西產(chǎn))市場價535元/噸，持平。
截止12月28日，6大發(fā)電集團日耗煤量小幅上升，6大發(fā)電集團日均耗煤量67.1萬噸/日，上升0.6萬噸/日；中游港口煤炭庫存持穩(wěn)，秦皇島港庫存710萬噸，持平；下游電廠煤炭庫存大幅下降，6大發(fā)電集團煤炭庫存1112萬噸，下降42萬噸。
政策轉(zhuǎn)向?qū)⒃谝欢ǔ潭壬细淖兪袌鲱A期，中下游庫存大幅回升后續(xù)補庫需求減弱，但短期季節(jié)性和技術上仍有支撐。后市動力煤期價震蕩走弱概率較大。

操作上，短線依據(jù)擺動指標高拋低平。

（甘宏亮）

橡膠

橡膠 1705

夜盤，天膠價格偏弱震蕩，價格逼近均線附近。

泰國市場價格回升。短期內(nèi)，天膠價格偏弱，受均線壓力。預計受本輪外圍反彈影響，天膠進入短期震蕩。

聯(lián)儲加息利空在短期造成壓力影響商品價格。

空單謹慎以18500附近為防御。勿過度追空，見低適度獲利。

年末臨近，資金離場傾向明顯，投資者注意風險。

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1705合約參考范圍：17300-18600

（李洪洋）

棉花

周三商品走勢整體未延續(xù)前夜盤上漲走勢，普遍沖高回落，5月鄭棉最新價格14810元，5-1貼水20元，9-5價差150元。

ICE期棉窄幅震蕩，漲1點報69.75美分，成交量萎縮。

截止27日，全國檢驗368萬噸，新疆358萬噸，內(nèi)地10萬噸。新疆累計加工375萬噸，地方251萬噸，兵團124.5萬噸。2016.9-12.16公路出疆總量58.44萬噸，同期鐵路運輸預估在20萬噸。

26日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨總體平穩(wěn)，局部小幅下跌。新疆南疆阿克蘇雙29站臺提貨價16000-16200元，機采3128B報15400-15500元。內(nèi)地地產(chǎn)棉15700-16000元。

28日，印度國內(nèi)S-6報價上漲，報74美分，日上市皮棉量2.45萬噸。CCI開啟收購，以市場價收購皮棉。CCI董事長表示，CCI已收購皮棉1000包（170噸），計劃本年度收購總量150萬包（25.5萬噸），主要收購地點在西部、中部、南部，北部棉區(qū)價格相對較高。

商品行情圍繞宏觀和供應端來演繹。人民幣跌破7關口。供求面上，公路出疆運輸量保持穩(wěn)定增長，假期因素紡企原料采購步伐將步入低潮；在明年3月拋儲前，未銷售棉花總量所剩銷售時間緊張、面臨銷售壓力大。

盤面均線下壓，鄭棉弱勢震蕩，關注14700元關口能否突破，元旦假期前成交將清淡。

（苗玲）