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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋鋼

晨會要點

1、供給端。上周全國高爐開工率75.14%，環(huán)比上升0.28%。鋼廠盈利率86.5%，環(huán)比提高1.84%，幾乎所有鋼廠都已開始盈利。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，2017年2月上旬全國重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量171.78萬噸，旬環(huán)比增長3.56%。不過，近期環(huán)保限產(chǎn)措施再次升級，加上各地取締地條鋼繼續(xù)推進，后期供應(yīng)收縮預(yù)期仍在不斷強化。此外，3月14日國家統(tǒng)計局將發(fā)布1-2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，包括粗鋼產(chǎn)量、房地產(chǎn)投資等。

2、需求端。2月中旬以后，基建和房地產(chǎn)項目相繼復(fù)工，進度明顯早于往年。部分省市發(fā)布了2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，地方政府投資計劃依然龐大。上海線螺終端采購量連續(xù)2周達(dá)3萬噸以上（36648噸、34499噸），上周鋼材庫存也已轉(zhuǎn)入下降通道，3月份隨著國內(nèi)市場轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)消費旺季，終端需求有望進一步改善。

3、庫存。截止2月24日，全國螺紋鋼、線材等五大品種庫存總量為1648.6萬噸，較上期減少10.3萬噸，降幅為0.62%，結(jié)束此前連續(xù)12周的上升趨勢，目前的庫存水平較去年同期增加30.1%。而且目前鋼材庫存相對集中，對價格的控制力有所增強。鋼廠不斷上調(diào)出廠價格，甚至1天數(shù)次上調(diào)，部分鋼廠限量封庫，進一步推動鋼價上漲。明天沙鋼又將出臺3月上旬價格政策，在與華東其他主要鋼廠出廠價格已經(jīng)明顯倒掛的情況下（相較永鋼和中天，沙鋼線材低350元，盤螺低230元，螺紋鋼低50元），關(guān)注其上調(diào)幅度。

4、鋼廠利潤。本月鐵礦石大漲，而焦炭價格大跌，鋼廠生產(chǎn)成本變化不大，隨著鋼價大漲，鋼廠盈利迅速攀升至歷史高位。

5、綜上，近期環(huán)保限產(chǎn)措施再次升級，加上各地取締地條鋼繼續(xù)推進，后期供應(yīng)收縮預(yù)期仍在不斷強化。上周鋼材庫存已轉(zhuǎn)入下降通道，隨著市場進入消費旺季，需求或?qū)⑦M一步改善。

預(yù)計近期鋼價仍將震蕩上行，短期偏多思路，波段操作。

（朱小虎）

鐵礦石

昨日進口礦報價基本持穩(wěn)，部分貿(mào)易商存在明顯出貨意愿。近期鋼廠庫存高企，對現(xiàn)貨需求量不佳，現(xiàn)貨市場詢盤活躍，實盤成交較少，但價格難以得到實質(zhì)性下滑，價格表現(xiàn)趨強。

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2017年2月上旬，全國重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為171.78萬噸，旬環(huán)比增長3.56%。

??? 鐵礦石處于高供給、高庫存的狀態(tài)，鋼廠補庫動能不足，自身基本面對價格支撐較弱；礦石價格主導(dǎo)因素在于鋼鐵高利潤和環(huán)保影響下對高品礦的需求傾向，對高品溢價有較強支撐，短期價格震蕩整理，關(guān)注鋼鐵利潤的變動，等待需求和庫存驗證。

短期價格震蕩整理，關(guān)注鋼鐵利潤的變動，等待需求和庫存驗證。

（楊俊林）

棉花

周一鄭棉在均線上方窄幅震蕩，夜盤延續(xù)，5月最新價格15875元。
ICE期棉3月合約跌45點，收于76.12美分。據(jù)USDA最新預(yù)測，2017/18年度美棉出口量287萬噸，同比增加4%，達(dá)近7年新高。
截止2月23日，全國檢驗406.8萬噸，新疆392萬噸，內(nèi)地14.8萬噸。新疆累計加工400萬噸，地方271萬噸，兵團128.5萬噸。截止2月初，新疆出疆棉數(shù)量約160萬噸。
24日疆內(nèi)棉價表現(xiàn)穩(wěn)定，南疆雙29手采站臺報價15900-16000元；3128級手采15600-15700元；北疆地方棉企3128機采報價15500-15700元，較上周末下調(diào)100-200元。據(jù)疆內(nèi)一些棉花加工企業(yè)與棉商反饋，近幾日內(nèi)紡織廠和貿(mào)易商采購新疆棉數(shù)量明顯減少。
25日，印度S-6現(xiàn)貨上漲，報83.1美分，上市量放緩。
國內(nèi)拋儲前，鄭棉主要受外棉價格影響。

鄭棉上漲面臨前期平臺壓制，料鄭棉震蕩為主，操作上觀望為主。

（苗玲）