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道通早報
日期：2017年4月18日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1??? 美國4月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)5.2，創(chuàng)2016年11月以來新低，預(yù)期15，前值16.4；4月紐約聯(lián)儲制造業(yè)就業(yè)指數(shù)升至13.9，創(chuàng)逾兩年新高。美聯(lián)儲布拉德（2019年有投票權(quán)）：美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表給收益率曲線造成一些“扭曲”；美聯(lián)儲普遍預(yù)期縮表的可能時間是2017年。特朗普據(jù)稱預(yù)計將提名夸爾斯擔(dān)任美聯(lián)儲副主席，負責(zé)監(jiān)管事務(wù)。
2?? 美國副總統(tǒng)彭斯：在朝鮮問題上美國將放棄“戰(zhàn)略性忍耐”這一失敗的政策，但會在外交和經(jīng)濟上加倍施壓，希望能夠和平解決朝鮮問題。
3?? 隨著法國第一輪大選將在4月23日舉行，法國的政治風(fēng)選可能會在未來幾天對市場影響加大；由于近期民調(diào)顯示4位領(lǐng)先的候選人支持率差距有限，這使得其中的任何2位都有可能進入第二輪選舉，市場對此有很大的擔(dān)憂。
4??? 高盛預(yù)計，如果聯(lián)儲決定將準(zhǔn)備金規(guī)模降至最低，那么資產(chǎn)規(guī)?？赡苁湛s至2萬億美元，若希望準(zhǔn)備金規(guī)模高一些，那么資產(chǎn)規(guī)?？赡茉?span lang="EN-US">2.9萬億左右；實施三輪QE后，聯(lián)儲資產(chǎn)從金融危機前的不到9千億美元膨脹至4.5萬億。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 統(tǒng)計局：中國2017年一季度GDP同比增6.9%，增速創(chuàng)2015年9月以來最高，前值6.8%，預(yù)期6.8%。值得一提的是，一季度第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為56.5%，高于第二產(chǎn)業(yè)17.8個百分點；最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻率為77.2%。統(tǒng)計局稱，一季度國民經(jīng)濟保持了穩(wěn)中向好發(fā)展勢頭，經(jīng)濟增速略有回升，結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)推進，經(jīng)濟運行開局良好。
?? 統(tǒng)計局：中國3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增7.6%，為2015年來新高，比1-2月份加快1.3個百分點；3月社會消費品零售總額27864億元，同比增10.9%，預(yù)期增9.7%，前值增10.9%。
?? 統(tǒng)計局：1-3月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比名義增長9.2%，為9個月新高，預(yù)期增8.8%。1-3月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長9.1%，增速比1-2月份提高0.2個百分，創(chuàng)2015年3月以來最快增速；商品房銷售面積同比增長19.5%，增速比1-2月份回落5.6個百分點。
2??? 央行周一進行4955億MLF操作，其中6個月1280億元，1年期3675億元，中標(biāo)利率分別為3.05%、3.20%，利率均與上期持平；未進行逆回購操作，當(dāng)日有200億逆回購到期。此外，周二（4月18日）有2345億MLF到期。此外，央行對7天、14天、28天期逆回購需求進行詢量。本次MLF操作量略超過上周四和本周二的到期量，對穩(wěn)定短期市場流動性有明顯幫助，也表明雖然貨幣政策基調(diào)中性，但央行保持流動性總量供給基本平穩(wěn)的態(tài)度未變。由于本周進入季度繳稅期規(guī)模較大，資金面壓力如何仍待觀察。
3?? 受去產(chǎn)能和基礎(chǔ)設(shè)施投資預(yù)期刺激，部分產(chǎn)能過剩行業(yè)再度“增產(chǎn)”。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量7200萬噸，創(chuàng)歷史新高，中國3月原鋁（電解鋁）產(chǎn)量271萬噸，亦創(chuàng)同期歷史新高。繼鋼鐵、煤炭之后，電解鋁也在今年被納入去產(chǎn)能名單之中。
4?? 深交所發(fā)布第三屆理事會工作報告稱，強化上市公司監(jiān)管，加強對“高送轉(zhuǎn)配合減持”、“鐵公雞”、“忽悠式重組”、“清倉式減持”等市場亂象的現(xiàn)場檢查，提升一線監(jiān)管手段威懾力。加強異常交易行為監(jiān)控。完善市場化并購重組和退出機制，助推上市公司通過市場化方式進行資源整合，實施轉(zhuǎn)型升級，穩(wěn)妥推進退市相關(guān)工作，加快清理“僵尸”企業(yè)。
5?? 北京召集國企負責(zé)人：不要營造房地產(chǎn)市場上升的氛圍。北京市政府約談了在京地產(chǎn)國有企業(yè)主要負責(zé)人。知情人士透露，這次會議一個重要內(nèi)容是，國有企業(yè)不能向市場傳遞對房地產(chǎn)市場持正向發(fā)展態(tài)度的信息，不得通過自身經(jīng)營行為、市場行為營造房地產(chǎn)呈上升態(tài)勢的氛圍。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
20:30? 美國3月新屋開工月率 前值3.0%? 預(yù)期-3.0%?
美國3月營建許可月率 前值-6.2%? 預(yù)期2.8%?
美國3月新屋開工? 前值128.8萬? 預(yù)期125萬
美國3月營建許可? 前值121.3萬? 預(yù)期125萬
21:15? 美國3月制造業(yè)生產(chǎn)月率????? 前值0.5%? 預(yù)期0.1%?
美國3月工業(yè)生產(chǎn)月率 前值0.0%? 預(yù)期0.5%?
美國3月產(chǎn)能利用率?? 前值75.4% 預(yù)期76.2%
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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油料 | 隔夜外圍美元略漲于100上方。美股上漲，歐股假期停盤。美金融股漲幅領(lǐng)先。地緣政治風(fēng)險引起的憂慮情緒趨于平緩、美國財長稱將完成稅改，推動股市上揚?！〖~約原油下跌53美分，收于52.65美元/桶。但顯示中國經(jīng)濟強勁增長的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與美元走軟，令油價跌幅受到限制。中國公布了強勁的3月投資、零售與出口數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)均表明中國進入春季以來的經(jīng)濟增長動能穩(wěn)健。中國是全球第二大原油消費國。美豆收低，此前美全國油籽加工商協(xié)會公布的3月大豆壓榨及加工數(shù)據(jù)低于預(yù)期，該組織稱因與去年同期相比，愛荷華州加工廠的加工速度大幅放緩。美農(nóng)業(yè)部稱，上周美豆出口檢測量為43萬噸，處于40-60萬噸預(yù)估區(qū)間內(nèi)。下游油強粕弱，油粕比走強，因市場認為美政府將對阿根廷和印尼的生物柴油進口進行反傾銷調(diào)查。美春播消息，截至4月16日當(dāng)周，美玉米種植率為6%，前周為3%，去年同期為12%，5年均值為9%。 | 框架如前，美豆保持區(qū)間波動。關(guān)注南美出貨，中國到岸及油廠壓榨；跟蹤北半球春播天氣。連盤區(qū)間對待。 （范適安） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收跌，分析師解釋稱，這是源于小麥和大豆市場的回落。在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布周度作物生長報告前，接受調(diào)查的分析師預(yù)計，4月16日止當(dāng)周美國玉米播種完成率為8%，之前一周為3%。但周一收盤后，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布每周作物生長報告顯示，截至4月16日當(dāng)周，美國玉米種植率為6%，前一周為3%，上年同期為12%，五年均值為9%。? | 大連玉米繼續(xù)震蕩走勢，5月臨儲玉米將要拍賣，玉米期價將震蕩尋底，操作上建議觀望為主。 大連豆粕短期繼續(xù)維持低位區(qū)間震蕩，上有供應(yīng)壓力，下有成本支撐，操作上建議觀望為主，短線區(qū)間內(nèi)震蕩交易。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 2017.4.18晨會要點 1、供給端。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年1-3月份我國粗鋼產(chǎn)量20110萬噸，同比增長4.6%。其中3月份粗鋼產(chǎn)量為7200萬噸，同比增長1.8%。3月份粗鋼日均產(chǎn)量232.26萬噸，粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。目前鋼材主要品種中，只有螺紋等建材利潤空間較大，鋼廠增產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)積極性依然較強，建筑鋼材市場供應(yīng)壓力逐步加大。 2、需求端。一季度固定資產(chǎn)及房地產(chǎn)開發(fā)投資增速加快，國內(nèi)鋼市需求維持在較高水平。2017年1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資19292億元，同比名義增長9.1%，增速比1-2月份提高0.2個百分點；房屋新開工面積31560萬平方米，增長11.6%，增速提高1.2個百分點；商品房銷售面積29035萬平方米，同比增長19.5%，增速比1-2月份回落5.6個百分點。短期螺紋需求力度仍處于較高水平，但將面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的壓力。 3、庫存。上周全國鋼材市場庫存連續(xù)第八周下降，且降幅為本輪庫存下降中的第二高位。不過鋼廠庫存開始上升，庫存壓力逐步從市場轉(zhuǎn)移至鋼廠。 4、利潤。近期進口礦價大幅下跌，焦炭價格小幅上漲，鋼廠利潤空間明顯收窄。利潤的回落使得鋼廠對高品礦的偏好下降，前期支撐礦價的最核心因素品味溢價逐步回落。3月我國進口鐵礦砂及其精礦9556萬噸，同比增長11.4%，創(chuàng)單月進口量歷史新高。近期港口鐵礦石到貨量持續(xù)增加，國內(nèi)礦山產(chǎn)量也不斷上升，壓力不斷加大。 5、綜上，目前鋼材主要品種中，只有螺紋等建材利潤空間較大，鋼廠增產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)積極性依然較強，建筑鋼材市場供應(yīng)壓力逐步加大。螺紋在供給趨于上升、終端需求即將面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的條件下，盡管短期需求尚可而且期價大幅貼水，仍然出現(xiàn)了持續(xù)下跌的走勢。 | 預(yù)計二季度上半段，供需矛盾逐步加大，螺紋仍將震蕩下行?？疹^思路，波段操作，注意風(fēng)險控制。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年3月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為7200萬噸、6200萬噸和9676萬噸，同比分別增長1.8%、增長1.3%和下降0.7%；其日均產(chǎn)量分別為232.26萬噸、200萬噸和312.13萬噸，創(chuàng)歷史新高。在高利潤的驅(qū)動下，粗鋼產(chǎn)量依然保持在高位水平。 FMG發(fā)布了2017年3月季度生產(chǎn)報告，本季度共發(fā)運3960萬噸鐵礦石；生產(chǎn)與船運量受到雨季影響，現(xiàn)金成本(C1)為13.06美元/濕噸，比上年同期降低12%，比2016年12月季度提高4%。今年保持全年1.65-1.70億噸的產(chǎn)量目標(biāo)，目標(biāo)現(xiàn)金成本仍為12-13美元/濕噸。 市場價格：唐山坯料下跌40元/噸，報收于2750元/噸；62%普式指數(shù)下跌4.75美元/噸，報收于64.25美元/噸，折合盤面價格547元/噸，1705合約基差40元/噸，1709合約基差59元/噸，隨著現(xiàn)貨價格的大幅下跌，基差大幅收斂。 近期鐵礦石現(xiàn)貨價格大幅下跌，近月合約跌幅較大，近遠月合約價差大幅收斂；我們一直強調(diào)鐵礦石作為黑色鏈中供需面最弱的一環(huán)，可以看到，其價格表現(xiàn)也最弱；隨著鋼鐵價格的下跌和利潤的擠壓，礦石高品溢價快速回落，62%Fe與58%Fe的溢價從高點38.5美元/噸回落至29美元/噸； | 操作上，短期保持偏空思路，注意鋼鐵價格對礦石的聯(lián)動作用；中期保持逢高沽空思路，注意基差和時間點的把握。 (楊俊林) |
雙焦 | 現(xiàn)貨市場，焦煤價格持穩(wěn)，出貨一般，下游焦化廠采購偏謹慎，按需為主，京唐港山西煤1510元/噸，山西孝義出廠價1340元/噸，甘其毛都庫提價1000元/噸；焦炭價格持穩(wěn)，焦化廠庫存極低，但鋼廠受成材跌幅較大影響，補庫并不盲目，整體氛圍不佳，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價持穩(wěn)1860元/噸。 2017年3月中國焦炭產(chǎn)量3764萬噸，同比增長4.8%；1-3月份，中國焦炭累計產(chǎn)量10705萬噸，同比增長4.7%。 3月份，原煤產(chǎn)量29976萬噸，同比增長1.9%。是自2015年2月以來首次增長；一季度，全國累計生產(chǎn)原煤80923萬噸，同比下降0.3%，同比降幅較上月收窄1.7個百分點。分析指出，3月份原煤產(chǎn)量同比首次出現(xiàn)正增長，主要是受當(dāng)月產(chǎn)煤大省內(nèi)蒙古和陜西產(chǎn)量的同比大幅增加所致。 焦煤、焦炭下游補庫需求放緩，庫存自低位緩慢回升，供求向平衡轉(zhuǎn)化，現(xiàn)貨價格短期仍舊持堅。市場預(yù)期轉(zhuǎn)淡，受房地產(chǎn)以及貨幣政策收緊的影響，煤、焦期價自升水轉(zhuǎn)為貼水。 | 目前來看，焦煤、焦炭期價貼水幅度較大，有止跌修復(fù)需求，暫時觀望，等待現(xiàn)貨市場跟進。 (李巖) |
動力煤 | 2017年4月17日夜盤，鄭煤1705合約收盤價620.6元/噸，下跌1.8元/噸，跌幅0.29%。 近期動力煤現(xiàn)貨價格有所松動。截止4月14日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價671元/噸，持平；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價677元/噸，持平；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價735元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價735元/噸，持平。 動力煤基差高位回落，主力合約和次主力合約期價價差高位運行。截止4月17日夜盤，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1705合約收盤價基差50.4元/噸；ZC1705合約與ZC1709合約收盤價差74.8元/噸。 當(dāng)前中下游企業(yè)動力煤庫存仍處中等偏下水平，對動力煤價格有一定的支撐，但動力煤價格后續(xù)將面臨來自供給方面的壓力。截止4月17日，6大發(fā)電集團日耗煤量持穩(wěn)。6大發(fā)電集團日均耗煤量64萬噸/日，持平；中游港口煤炭庫存小幅上升，秦皇島港庫存502萬噸，上升2萬噸；下游電廠煤炭庫存小幅上升，6大發(fā)電集團煤炭庫存993萬噸，上升7萬噸。 行業(yè)庫存結(jié)構(gòu)給價格帶來一定支撐，但是消費需求減弱和供給壓力回升導(dǎo)致供需矛盾后期激化的可能性增加。 | 我們判斷動力煤期價走勢中期震蕩偏弱，短期震蕩偏弱。操作上，輕倉試空。 （甘宏亮） |
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