道通早報

日期：2017年4月26日

【經(jīng)濟要聞】

【國際宏觀基本面信息】

1?? 法國大選暫告一段落，市場將目光聚焦特朗普將于周三披露的稅改計劃?！度A爾街日報》此前援引知情人士稱，總統(tǒng)特朗普已命令其白宮助理加速出臺稅改草案，將企業(yè)稅率砍至15%。特朗普還表示，為企業(yè)減稅要優(yōu)先于避免增加財政赤字的考慮。目前，圍繞給企業(yè)減稅會不會增加聯(lián)邦政府財政赤字這一稅改的最基本問題，特朗普政府仍未給出明確答案。

2?? 朝核問題六方會談韓美日團長4月25日在東京會晤，就應(yīng)對朝鮮可能發(fā)起的核導挑釁等深入交換了意見。韓方團長、韓國外交部韓半島和平交涉本部長金烘均在會談結(jié)束后表示，三方商定若朝鮮發(fā)起新一輪挑釁，將采取強有力的懲戒措施。

3??? 美國3月季調(diào)后新屋銷售年化總數(shù)62.1萬戶，創(chuàng)8個月新高，預(yù)期58.4萬戶，前值59.2萬戶。美國3月新屋銷售環(huán)比增5.8%，預(yù)期-1.4%，前值6.1%修正為0.3%。路透評論稱，美國3月新屋銷售意外升至8個月新高，表明樓市需求維持春季購買季的強勁勢頭。穩(wěn)定的就業(yè)增長與薪資改善持續(xù)推高需求，盡管按揭成本仍高于大選前水平，但其對市場的抑制效果已經(jīng)有所減弱。不過庫存偏少以及價格持續(xù)走高仍然可能限制未來銷售增長。

??? 美國2月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)環(huán)比增0.69%，預(yù)期增0.65%，前值增0.86%；同比增5.85%，預(yù)期增5.73%，前值增5.73%。分析稱，美國2月房屋價格增速繼續(xù)加快，暗示美國房地產(chǎn)市場依舊升溫。

4?? 消息人士周二稱，歐洲央行周四的會議預(yù)計不會有改變；法國獨立競選人馬克龍進入法國終輪大選緩解了歐洲央行的擔憂，歐洲央行或在6月才轉(zhuǎn)換政策措辭。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1??? 中共中央政治局召開會議，要求堅定不移推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。要加快形成促進房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展的長效機制。高度重視防控金融風險，加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，加強金融服務(wù)實體經(jīng)濟，加大懲處違規(guī)違法行為工作力度。

2?? 人社部表示，一季度就業(yè)工作總體平穩(wěn)，穩(wěn)中向好。1-3月全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)334萬人，同比增長16萬人。一季度末，全國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率3.97%，環(huán)比下降0.05個百分點，同比下降0.07個百分點。

3?? 工信部、發(fā)改委、科技部聯(lián)合印發(fā)《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年培育形成若干家進入世界前十的新能源汽車企業(yè)

4?? 郭樹清：做好重點領(lǐng)域風險防控。加強信用風險管控，切實摸清風險底數(shù)。合理控制房地產(chǎn)融資業(yè)務(wù)增速，有效防范集中度風險，嚴禁銀行資金違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。金融機構(gòu)給到房地產(chǎn)的企業(yè)和購房者的支持相比去年將大打折扣，房地產(chǎn)行業(yè)正在告別“高杠桿”時代。而由高杠桿支持的泡沫，也存在破裂風險。

??? 銀監(jiān)會：截至3月末，中國銀行業(yè)總資產(chǎn)231.9萬億元人民幣，同比增長14.1%；截至3月末，中國銀行業(yè)總負債213.97萬億元人民幣，同比增長14.2%。隨著穿透式監(jiān)管加強，避免通過委外等形式違規(guī)套利，部分銀行出現(xiàn)的委外產(chǎn)品贖回被認為是響應(yīng)自查要求的表現(xiàn)，其中股份行、城商行、農(nóng)商行等中小銀行更可能是贖回主體；受“郭氏監(jiān)管”影響最大的則是銀行同業(yè)。不過，四大行并未出現(xiàn)大規(guī)模贖回的情況，與去年基本保持一致。

5??? 防范和處置非法集資法律政策宣傳座談會上，央行稱將推動《非存款類放貸組織條例》出臺。住建部表示，近年出現(xiàn)了利用互聯(lián)網(wǎng)平臺眾籌買房等方式進行非法集資的現(xiàn)象。保監(jiān)會將指導12個地區(qū)保監(jiān)局，深入開展防范和處置非法集資專項檢查。

6?? 證監(jiān)會表示，當前有私募基金涉嫌非法集資風險事件。

【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】

無重要數(shù)據(jù)

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】??????????????

????? 25日指數(shù)于早盤小幅低開，在圍繞周一收盤點位進行了短時間的窄幅整理后開始波動上行，并在整個交易日的剩余時間里位于周一收盤點位上方繼續(xù)震蕩，與上一交易日相比，滬深兩市成交額小幅萎縮，全日合計成交僅3868.93億元，截至收盤，上證綜指報收3134.57點，全日小幅上漲0.16%。深指漲幅0.73%，報收10165.22點；創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.50%，報收1818.87點；滬深300報收3440.97，漲幅0.28%；上證50報收2344.74，漲幅0.12%；中證500報收6160.46，漲幅0.36%。

??? 對于前20大席位多空持倉來說，IH合約空頭減少。

　? 兩市合計流入資金30多億。從板塊資金動向數(shù)據(jù)來看，白酒板塊以7.08億的資金流入額名列榜首；其次是專用設(shè)備板塊；此外，銀行板塊、家用電器板塊、醫(yī)療器械與服務(wù)板塊也都相繼流入。而混業(yè)房地產(chǎn)板塊引領(lǐng)做空，資金流出3.70億；隨后是運輸物流板塊，鋼鐵冶煉板塊、水泥板塊、機床儀表板塊等。綜合比較后可知，白酒、銀行、家電、醫(yī)療器械等偏防御的板塊明顯占據(jù)多數(shù)，目前仍是在以防御為主，只是由于近期下跌速度過快而做出的被動性抵抗，尚無法改變當前市場的弱勢格局。之前全面回調(diào)的雄安新區(qū)概念股也紛紛開始反彈。然而，由于市場熱點較為分散，主力資金對于本輪超跌反彈主戰(zhàn)場的區(qū)域明顯存在分歧，因此造成滬深兩市結(jié)構(gòu)性分化特征再顯，同時影響了A股的賺錢效應(yīng)。受限于此，量能方面不僅沒有有效擴大，反而在昨日出現(xiàn)小幅萎縮，這一情況的出現(xiàn)意味著大盤的弱勢格局尚未完全改變，盡管超跌反彈行情值得期待，但大跌讓前期板塊內(nèi)套牢盤激增，這對后期熱點板塊上揚形成拋壓阻力，市場的交易動機尚未被完全激發(fā)。所以后期指數(shù)還需打?qū)嵒A(chǔ)，然后再在熱點板塊的企穩(wěn)帶動下逐步回到前期殺跌位。

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【國債期現(xiàn)貨思路】

?? 25日國債期貨強勢反彈。五年期主力合約TF1706開盤價98.140，最高98.450，最低98.130，最終收于98.385，漲跌幅0.29%，成交量1.01萬手，持倉量20753手；十年期主力合約T1706開盤95.390，最高95.960，最低95.385，最終收于95.880，漲跌幅0.55%。成交量5.21萬手，持倉量49358手。

?? 貨幣市場利率漲跌互現(xiàn)。銀行間質(zhì)押式回購1天期品種報2.7915%，跌0.72個基點，7天期報2.9721%，漲5.66個基點，14天期報3.7315%，跌4.36個基點，1個月期報4.1475，漲6.91個基點。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報2.7862%，漲3.35個基點，7天期報3.0866%，漲3.48個基點，14天期報3.7443，跌57.84個基點，1個月期報4.2707，跌5.10個基點。

??? 現(xiàn)券市場各期限國債收益率多數(shù)下行。其中，五年期國債收益率下行4.04BP收于3.3372。十年期國債收益率下行4.23BP收于3.4568。上證國債指數(shù)收于160.60.漲跌幅0.03%。中證國債收于167.81，漲跌幅0.06%。

??? 監(jiān)管層有底線思維，恐慌情緒有所緩解，配置力量進場債市超跌反彈。國債期貨高開高走，全線大幅收紅；銀行間現(xiàn)券收益率大幅下行5bp左右。

??? 資金面方面，央行公開市場周二進行800億元人民幣逆回購操作，當日將凈投放400億元。央行公開市場維持凈投放但力度較弱，資金面整體延續(xù)緊勢，銀行間市場周二早盤資金緊勢延續(xù)，短期資金供給有限，不少股份制銀行機構(gòu)亦以融入為主，不過近中午稍有好轉(zhuǎn)。央行逆回購操作有限，市場資金料將維持緊平衡，對于月末流動性應(yīng)繼續(xù)保持謹慎預(yù)期。

??? 周二郭樹清表示將加強信用風險管控，切實摸清風險底數(shù)。合理控制房地產(chǎn)融資業(yè)務(wù)增速，有效防范集中度風險，嚴禁銀行資金違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域。金融機構(gòu)給到房地產(chǎn)的企業(yè)和購房者的支持相比去年將大打折扣，房地產(chǎn)行業(yè)正在告別“高杠桿”時代。而由高杠桿支持的泡沫，也存在破裂風險。我們認為，這或意味著本就融資困難的房企將面臨更加嚴峻的形勢，而隨著地產(chǎn)銷量持續(xù)下滑，下半年地產(chǎn)投資增速或大概率回落，經(jīng)濟也將因此面臨下行風險。

近期，隨著穿透式監(jiān)管加強，避免通過委外等形式違規(guī)套利，部分銀行出現(xiàn)的委外產(chǎn)品贖回被認為是響應(yīng)自查要求的表現(xiàn)，其中股份行、城商行、農(nóng)商行等中小銀行更可能是贖回主體。而大量委外的贖回將持續(xù)帶來現(xiàn)券的調(diào)整壓力，并將傳導至國債期貨。雖說監(jiān)管層開始關(guān)注監(jiān)管強化的負面沖擊，但防風險已成為當前宏觀調(diào)控的重中之重，去杠桿防風險是長期趨勢，變化的是去杠桿節(jié)奏，政策面對債市的影響長期負面。短期雖有反彈，但難以持續(xù)。

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【分品種動態(tài)】

◆農(nóng)產(chǎn)品

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◆工業(yè)品