宏觀信息及指數(shù)-國(guó)債期現(xiàn)早間思路? 20170511

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【國(guó)際宏觀基本面信息】

1?? 歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉：歐洲央行的政策顯然利大于弊，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明顯在改善，下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)進(jìn)一步消退；當(dāng)前宣布貨幣政策成功為時(shí)尚早，潛在通脹仍然受抑，尚未有足夠證據(jù)表明潛在通脹存在令人信服的上升趨勢(shì)；仍有必要維持當(dāng)前非常寬松的貨幣政策，以便潛在通脹壓力積累并為整體通脹在中期提供支撐。

2??? 歐洲央行發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，目前歐元區(qū)真實(shí)失業(yè)率將近是官方數(shù)據(jù)的兩倍，這意味著目前歐元區(qū)失業(yè)率高達(dá)18%左右，而非3月公布的9.5%。該報(bào)告再度引發(fā)了外界對(duì)歐洲央行能否很快開(kāi)始退出刺激政策的質(zhì)疑。

3?? 朝鮮總聯(lián)機(jī)關(guān)報(bào)《朝鮮新報(bào)》5月10日罕見(jiàn)地報(bào)道了文在寅當(dāng)選韓國(guó)總統(tǒng)的消息，稱(chēng)李明博和樸槿惠的9年保守政權(quán)畫(huà)上了句號(hào)。韓媒稱(chēng)，這實(shí)際上是表明對(duì)文在寅當(dāng)選的歡迎立場(chǎng)。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1??? 全國(guó)就業(yè)創(chuàng)業(yè)工作會(huì)議召開(kāi)，提出要深入實(shí)施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略和更加積極的就業(yè)政策，狠抓就業(yè)創(chuàng)業(yè)各項(xiàng)新舉措落地，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新帶動(dòng)就業(yè)，全面完成今年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬(wàn)人以上、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.5%以?xún)?nèi)的目標(biāo)任務(wù)。

2??? 國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布國(guó)資委以管資本為主推進(jìn)職能轉(zhuǎn)變方案，提出國(guó)資委不再直接規(guī)范上市公司國(guó)有股東行為，減少薪酬管理事項(xiàng)，強(qiáng)化3項(xiàng)管資本職能，精簡(jiǎn)43項(xiàng)監(jiān)管事項(xiàng)，整合三方面相關(guān)職能。

3??? 工信部部長(zhǎng)苗圩在2017智能制造國(guó)際會(huì)議上表示，要加快培育智能制造發(fā)展生態(tài)，深入實(shí)施智能制造工程，持續(xù)推進(jìn)智能制造試點(diǎn)示范，積極開(kāi)展國(guó)家智能制造示范區(qū)建設(shè)，積極培育智能制造生態(tài)。

4??? 繼京滬之后，廣州近日也收緊房貸政策，首套房貸利率全面提升至基準(zhǔn)利率。與此同時(shí)，杭州首套房房貸全面收緊，除個(gè)別外資銀行還有低于九折的折扣外，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行在內(nèi)的多家銀行，已經(jīng)在近期將利率折扣從9折調(diào)整為95折，也有個(gè)別銀行直接取消了折扣，統(tǒng)一實(shí)行基準(zhǔn)利率。

5?? 統(tǒng)計(jì)局公布，中國(guó)4月CPI同比漲1.2%，前值漲0.9%；環(huán)比上漲0.1%，前值跌0.3%。PPI同比上漲6.4%，前值7.6%；環(huán)比下跌0.4%，前值上漲0.3%?？鄢称泛湍茉吹暮诵腃PI同比上漲2.1%，比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，保持基本平穩(wěn)態(tài)勢(shì)；4月份PPI環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，是去年7月份以來(lái)的首次下降。

6? 發(fā)改委：“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇高級(jí)別會(huì)議采用“1+6”模式，即一場(chǎng)高級(jí)別全體會(huì)議和六場(chǎng)平行主題會(huì)議，重點(diǎn)圍繞基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)投資、經(jīng)貿(mào)合作、能源資源、金融合作、人文交流、生態(tài)環(huán)境和海上合作等八個(gè)方面進(jìn)行研討交流。此次高峰論壇期間，中國(guó)有望與沿線國(guó)家對(duì)口部門(mén)共同制定近20項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃，涉及基礎(chǔ)設(shè)施、能源資源、產(chǎn)能合作、貿(mào)易投資等多個(gè)領(lǐng)域，最終實(shí)現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)地理的重塑。從受益區(qū)域看，陸上一帶看新疆，海上一路看福建。具體到行業(yè)上，工程施工、機(jī)械出口、基礎(chǔ)設(shè)施、港口貿(mào)易、金融服務(wù)5大領(lǐng)域是最受益行業(yè)。

7? 央行：在發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款476億元的基礎(chǔ)上，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1100億元逆回購(gòu)操作。當(dāng)日有1900億元逆回購(gòu)到期。當(dāng)日來(lái)看仍為凈回籠，彰顯央行中性偏緊態(tài)度，配合金融去杠桿政策需要。5月中下旬流動(dòng)性料仍趨于收斂，資金價(jià)格大幅走低概率不大。

8?? 商務(wù)部：1-4月，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總額8.42萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)20.3%；其中出口4.57萬(wàn)億元，增長(zhǎng)14.7%；進(jìn)口3.85萬(wàn)億元，增長(zhǎng)27.8%；順差7150億元，收窄26.2%；1-4月，外貿(mào)進(jìn)出口繼續(xù)延續(xù)去年以來(lái)回穩(wěn)向好的勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】

可能公布

中國(guó)4月新增人民幣貸款 ??? 前值10200億人民幣 預(yù)期8150億人民幣?

中國(guó)4月社會(huì)融資規(guī)模? ??? 前值21189億人民幣 預(yù)期11500億人民幣

中國(guó)1-4月實(shí)際外商直接投資年率?? ??? 前值1.0%? ???

中國(guó)4月實(shí)際外商直接投資年率? ??? 前值6.7%? ???

中國(guó)4月M0貨幣供應(yīng)年率?? ??? 前值6.1%? ???

中國(guó)4月M1貨幣供應(yīng)年率?? ??? 前值18.8% ???

中國(guó)4月M2貨幣供應(yīng)年率?? ??? 前值10.6%

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19:00? 英國(guó)5月利率決議投票比 ??? 前值0-8-1 ???

英國(guó)5月央行利率決議? ??? 前值0.25% ???

英國(guó)5月央行資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模? ??? 前值4350億英鎊?? ???

英國(guó)5月央行資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模投票比??? ??? 前值0-9?? ???

20:30? 美國(guó)上周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) ??? 前值196.4萬(wàn)?? ???

美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) ??? 前值23.8萬(wàn)??? 預(yù)期24.5萬(wàn)???

美國(guó)4月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率 ??? 前值-0.1%? 預(yù)期0.2%?

美國(guó)4月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率 ??? 前值2.3%? ???

美國(guó)4月核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率??? ??? 前值0.0%? 預(yù)期0.2%?

美國(guó)4月核心生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率??? ??? 前值1.6%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】 ??????????????

???? 10日指數(shù)小幅低開(kāi)后在早盤(pán)的大多數(shù)時(shí)間里圍繞周二收盤(pán)點(diǎn)位進(jìn)行窄幅整理，但在午后創(chuàng)業(yè)板跳水的影響下滑落，市場(chǎng)人氣依舊處于相當(dāng)?shù)兔缘乃?。截至收盤(pán)，最終上證綜指報(bào)收3052.79點(diǎn)，全日大幅下跌0.90%。深指跌幅1.30%，報(bào)收9756.81點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌幅1.73%，報(bào)收1771.32點(diǎn)；滬深300報(bào)收3337.70，跌幅0.44%；上證50報(bào)收2324.92，漲幅0.37%；中證500報(bào)收5885.84，跌幅2.10%。

??? 滬深兩市合計(jì)流出資金近90億。從板塊資金動(dòng)向數(shù)據(jù)來(lái)看，資金流入榜上，證券保險(xiǎn)板塊以15.70億的資金流入額名列榜首；其次是銀行板塊，資金流入13.78億；此外，電子半導(dǎo)體板塊、計(jì)算機(jī)設(shè)備板塊、光學(xué)光電子板塊的資金流入額也都相對(duì)較多，資金流出方面，公共事業(yè)板塊資金流出10.98億；隨后是鋼鐵冶煉板塊，計(jì)算機(jī)應(yīng)用板塊、機(jī)場(chǎng)港口板塊、專(zhuān)用設(shè)備板塊也都流出。綜合比較后可知，周三盡管證券保險(xiǎn)、銀行兩大金融板塊竭力做多，但是其他板塊并沒(méi)有積極跟進(jìn)，相反不少板塊還出現(xiàn)了較大的資金流出，在這種狀態(tài)下，市場(chǎng)顯然難有出色表現(xiàn)。

? 總的來(lái)看，除銀行與非銀等金融權(quán)重板塊逆市飄紅外，其余各大行業(yè)板塊呈現(xiàn)全面下跌狀態(tài)，以綠盤(pán)報(bào)收的A股數(shù)量高達(dá)2501支，上一交易日剛剛開(kāi)啟反彈走勢(shì)的雄安新區(qū)概念股與次新股再次一齊走低，A股賺錢(qián)效應(yīng)因此下滑至階段性新低。在監(jiān)管風(fēng)暴趨嚴(yán)的大環(huán)境下，大盤(pán)連續(xù)刷新新低的走勢(shì)已嚴(yán)重挫傷了市場(chǎng)情緒，因此盡管近期有抄底資金入場(chǎng)的跡象，但量能的萎靡意味著這些資金的總量與運(yùn)作周期均難以滿(mǎn)足市場(chǎng)超跌反彈的需求。不過(guò)，金融權(quán)重股的護(hù)盤(pán)在一定程度上體現(xiàn)了國(guó)家隊(duì)的態(tài)度，而即將召開(kāi)的一帶一路峰會(huì)很可能將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)的維穩(wěn)情緒，屆時(shí)A股有望借此機(jī)會(huì)止跌企穩(wěn)。但現(xiàn)階段來(lái)看，兩市風(fēng)險(xiǎn)仍未完全釋放，此時(shí)尚不是進(jìn)場(chǎng)抄底的最佳時(shí)機(jī)，指數(shù)多頭多看少動(dòng)，待局勢(shì)明朗后再采取進(jìn)一步的操作，空頭滾動(dòng)小動(dòng)。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】

??? 10日，悲觀情緒下，國(guó)債期貨大幅受挫，延續(xù)八連跌。五年期主力合約TF1706開(kāi)盤(pán)價(jià)97.320，最高97.485，最低96.875，最終收于96.970，漲跌幅-0.45%，成交量1.59萬(wàn)手，持倉(cāng)量16375手；十年期主力合約T1709開(kāi)盤(pán)94.100，最高94.270，最低93.505，最終收于93.650，漲跌幅-0.43%。成交量4.87萬(wàn)手，持倉(cāng)量45641手。

??? 貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上行。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種報(bào)2.8184%，漲1.03個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)2.9487%，跌8.52個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)3.7376%，漲2.87個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)4.1353，跌15.79個(gè)基點(diǎn)。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)2.8410%，漲0.44個(gè)基點(diǎn)，7天期報(bào)3.0433%，跌4.89個(gè)基點(diǎn)，14天期報(bào)3.5154，跌22.12個(gè)基點(diǎn)，1個(gè)月期報(bào)4.1485，漲8.42個(gè)基點(diǎn)。

??? 現(xiàn)券市場(chǎng)，各期限國(guó)債收益率多數(shù)上行。其中，五年期國(guó)債收益率上行8.98BP收于3.6819。十年期國(guó)債收益率上行5.75BP收于3.6900。上證國(guó)債指數(shù)收于160.49.漲跌幅-0.09%。中證國(guó)債收于166.26，漲跌幅-0.22%。

??? 資金面方面，周三在連續(xù)三日暫停后央行重啟公開(kāi)市場(chǎng)操作，同時(shí)，央行還發(fā)放抵押補(bǔ)充貸款476億元。央行周三進(jìn)行900億7天、100億14天、100億28天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1900億逆回購(gòu)到期，凈回籠800億。雖然央行重啟公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)，并開(kāi)展抵押補(bǔ)充貸款（PSL）操作投放流動(dòng)性，但單日來(lái)看仍為公開(kāi)市場(chǎng)仍然凈回籠，顯示央行中性偏緊的態(tài)度，5月中下旬流動(dòng)性料仍趨于收斂，資金價(jià)格大幅走低概率不大。

? ?中國(guó)4月CPI同比漲1.2%，前值漲0.9%；環(huán)比上漲0.1%，前值跌0.3%。PPI同比上漲6.4%，前值7.6%；環(huán)比下跌0.4%，前值上漲0.3%。4月CPI同比1.2%，比上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn)，主因是去年同期低基數(shù)、同時(shí)假期因素推升非食品價(jià)格，從而帶來(lái)CPI反彈。PPI同比6.4%，漲幅加速回落，主要是因?yàn)楦邘?kù)存、弱需求導(dǎo)致工業(yè)品價(jià)格加速回落。

?? 總體上看，不存在通脹壓力意味著貨幣政策難以進(jìn)一步收緊，全年提升存貸款基準(zhǔn)利率的可能性較低。但是美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期再度升溫，縮表亦逐步提上日程，人民幣的長(zhǎng)期貶值壓力仍存；再考慮到央行去金融杠桿防風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度堅(jiān)決，貨幣政策仍將保持中性偏緊，公開(kāi)市場(chǎng)上再次提高政策利率仍有可能。短期在嚴(yán)監(jiān)管下，市場(chǎng)情緒極度悲觀，拋盤(pán)加劇，后市仍難言樂(lè)觀。但全年通脹溫和，經(jīng)濟(jì)上升動(dòng)能減弱，或意味著國(guó)債存在超跌的可能，待情緒緩和后短線或有反彈。因此，我們前期建議的空頭在繼續(xù)持有的同時(shí)可考慮設(shè)好波段性止盈，未來(lái)反彈結(jié)束再繼續(xù)。

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