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道通早報(bào)
日期：2017年5月26日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國(guó)際宏觀基本面信息】
1 美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱，對(duì)所謂的政府泄密一事深感不安；要求司法部對(duì)泄密一事進(jìn)行調(diào)查；北約促進(jìn)了全球的安全與和平；北約必須關(guān)注移民、恐怖主義和俄羅斯威脅；打擊恐怖主義的決心永不動(dòng)搖；北約國(guó)防支出占GDP比例2%是打擊威脅的最低要求。
2??? 美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)23.4萬(wàn)，已經(jīng)連續(xù)116周低于30萬(wàn)關(guān)口，連續(xù)時(shí)間創(chuàng)1970年以來(lái)最長(zhǎng)，預(yù)期23.8萬(wàn)，前值23.2萬(wàn)修正為23.3萬(wàn)。5月13日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)192.3萬(wàn)，預(yù)期192.5萬(wàn)，前值189.8萬(wàn)修正為189.9萬(wàn)。
美國(guó)4月商品貿(mào)易帳逆差676億美元，預(yù)期逆差645億美元，前值由逆差648億修正為逆差642億美元。
3 美聯(lián)儲(chǔ)埃文斯表示，美國(guó)基本上已經(jīng)回歸充分就業(yè)；美聯(lián)儲(chǔ)從2009年到現(xiàn)在嚴(yán)重偏離通脹目標(biāo)，加大努力以更快實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)很重要；在利率回到接近正常水準(zhǔn)前，美國(guó)貨幣政策需扮演“風(fēng)險(xiǎn)管理”的角色。
2017年FOMC票委卡普蘭：預(yù)計(jì)2017年美聯(lián)儲(chǔ)將總共加息3次，中性利率在2%至3%之間，美聯(lián)儲(chǔ)仍未實(shí)現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)，通脹達(dá)標(biāo)進(jìn)程緩慢且不均衡，應(yīng)該耐心減碼寬松，不要操之過(guò)急；加息路徑將比每季度加息一次更為漸進(jìn)；美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)以盡可能低影響的方式縮表。
4?? 英國(guó)第一季度GDP同比修正值2%，預(yù)期2.1%，前值2.1%；英國(guó)第一季度GDP季環(huán)比修正值0.2%，預(yù)期0.3%，前值0.3%。
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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】
1 中國(guó)首次發(fā)布國(guó)家級(jí)市政基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃，旨在系統(tǒng)解決交通擁堵、馬路拉鏈、城市看海、垃圾圍城等各類“城市病”?！笆濉逼陂g，我國(guó)將實(shí)施城市路網(wǎng)加密、軌道交通、綜合管廊、黑臭水體治理、排水防澇設(shè)施、海綿城市建設(shè)等12項(xiàng)市政基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)工程。
2 新華社發(fā)文稱，整合、并購(gòu)、重組，已經(jīng)成為上市公司提升業(yè)績(jī)的重要手段；以產(chǎn)業(yè)整合、升級(jí)、調(diào)整為主的外延式發(fā)展模式，可以更好地發(fā)揮出企業(yè)間的協(xié)同效應(yīng)，甚至打造出新產(chǎn)業(yè)生態(tài)，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)公司業(yè)績(jī)提升明顯。
3?? 央行：將加強(qiáng)開戶管理，有效防范非法開立、買賣銀行賬戶及支付賬戶行為；加強(qiáng)可疑交易報(bào)告后續(xù)控制措施，切實(shí)提高洗錢風(fēng)險(xiǎn)防控能力和水平。
??? 周四央行進(jìn)行600億7天、100億14天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有700億逆回購(gòu)到期，完全對(duì)沖到期量。
4?? 證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，正在研究在不活躍的期貨合約中引入做市商；將加快原油期貨的推出；計(jì)劃發(fā)行股指期權(quán)；正積極研究金融期貨引入境外投資者的方案；正研究紙漿、生豬、紅棗和蘋果等期貨新品種。
???? 上期所副總經(jīng)理葉春和：加強(qiáng)對(duì)銅期權(quán)和商品指數(shù)期貨的研究開發(fā)，爭(zhēng)取早日上市；穩(wěn)步有序研究推進(jìn)有色金屬期貨市場(chǎng)對(duì)外開放，研究探索將原油期貨的相關(guān)政策推廣到有色金屬期貨品種。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
20:30? 美國(guó)4月耐用品訂單月率初值? 前值0.9%? 預(yù)期-1.0%?
美國(guó)第一季度GDP年化季率修正值? 前值0.7%? 預(yù)期0.9%?
美國(guó)4月耐用品訂單月率初值（除運(yùn)輸外） 前值0.0%? 預(yù)期0.4%?
美國(guó)第一季度GDP平減指數(shù)年率修正值 前值2.3%? 預(yù)期2.3%?
美國(guó)第一季度消費(fèi)者支出年化季率? 前值0.3%? 預(yù)期0.4%?
美國(guó)第一季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)年化季率修正值?? 前值2.0%?????
美國(guó)第一季度核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)季率修正值?? 前值2.0%? 預(yù)期2.0%?
22:00? 美國(guó)5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值?? 前值97.7? 預(yù)期97.5?
美國(guó)5月密歇根大學(xué)現(xiàn)況指數(shù)終值? 前值112.7????
美國(guó)5月密歇根大學(xué)預(yù)期指數(shù)終值? 前值88.1
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
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??? 25日指數(shù)小幅低開，午后在非銀金融、銀行、地產(chǎn)、采掘、鋼鐵與軍工等權(quán)重板塊的強(qiáng)勢(shì)拉升下大幅收漲，滬深兩市成交額顯著擴(kuò)大，市場(chǎng)人氣得到了一定程度的恢復(fù)。
隨著管理層放緩監(jiān)管腳步，在權(quán)重股的護(hù)盤下，抄底資金加速涌入市場(chǎng)，眾多題材股抓住機(jī)會(huì)迎來(lái)一波新的超跌反彈潮，為兩市帶來(lái)了久違的普漲行情，近期疲軟的賺錢效應(yīng)在這輪反彈后得到了恢復(fù)。值得注意的是，盡管主板在權(quán)重板塊的拉升下走勢(shì)喜人，但近期漲幅同樣驚人的中小創(chuàng)已出現(xiàn)勢(shì)頭減緩的跡象，作為龍頭熱點(diǎn)之一的雄安新區(qū)板塊內(nèi)部出現(xiàn)一定程度的分化，市場(chǎng)未來(lái)的主線尚無(wú)法明確。另一方面，市場(chǎng)的量能水平并未與全線飄紅的指數(shù)形成較好配合，兩市成交量較之前大盤活躍期仍有一定距離。綜合來(lái)看，在臨近端午資金參與熱情有限的大環(huán)境下，長(zhǎng)達(dá)4天的休市可能給市場(chǎng)帶來(lái)一定變數(shù)，建議投資者在假期結(jié)束前控制好倉(cāng)位，靜待后期局勢(shì)明朗后再行操作。
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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】
???? 25日國(guó)債期貨高開早盤大多時(shí)間走勢(shì)平穩(wěn)，臨近午盤有所回落，午后震蕩走低尾盤拉升；銀行間現(xiàn)券成交活躍但收益率變動(dòng)不大，國(guó)債表現(xiàn)好于國(guó)開，10年期國(guó)開活躍券收益率上行1.5bp，不同期限國(guó)債活躍券收益率小幅下行；利率互換漲跌互現(xiàn)，資金面較上日有所收斂。
資金面方面，央行公開市場(chǎng)完全對(duì)沖到期量，資金面較上日稍微有所收斂，銀行間隔夜質(zhì)押式加權(quán)利率跌幅均較上日放緩，7天期利率轉(zhuǎn)升，其他跨月品種以及偏長(zhǎng)期限資金利率延續(xù)漲勢(shì)。近期跨月資金需求有所升溫，月末及端午小長(zhǎng)假在即，連續(xù)寬松數(shù)日的短期流動(dòng)性稍微收斂；此外6月底即將要面臨MPA考核，較長(zhǎng)期限資金需求或延續(xù)旺盛，短期內(nèi)流動(dòng)性不容大意。
短期來(lái)看，消息面比較淡靜，月底及端午小長(zhǎng)假來(lái)臨資金面有所收斂，監(jiān)管隱憂仍存，短期情緒仍偏謹(jǐn)慎，債市料將維持窄幅震蕩。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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油料 | 隔夜外圍美元于97部位窄震。歐美股市持平至走強(qiáng)。美股擺脫了國(guó)際油價(jià)重挫的影響，標(biāo)普500指數(shù)與納指創(chuàng)歷史新高，大盤連續(xù)第6個(gè)交易日收高。分析師稱，在沒(méi)有任何財(cái)政刺激政策的情況下，第一財(cái)季企業(yè)盈利增長(zhǎng)15%，因此即使減稅與放松監(jiān)管等改革措施尚未就緒，投資者們?nèi)匀荒軌虮３帜托?。歐股缺乏方向，投資者在尋求新的驅(qū)動(dòng)因素，因近期扶助股市連創(chuàng)新高的良好業(yè)績(jī)期接近尾聲。紐約原油下跌2.46美元，收于48.90美元/桶。石油輸出國(guó)組織（OPEC）周四決定將減產(chǎn)協(xié)議延期9個(gè)月時(shí)間，至2018年3月份，但減產(chǎn)協(xié)議使市場(chǎng)擔(dān)心其可能推動(dòng)美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大增，從而使原油市場(chǎng)仍然難以恢復(fù)供需平衡。美豆收跌，因原油大跌拖累。豆油會(huì)受能源價(jià)格左右，因豆油被用于生產(chǎn)生物柴油燃料。美農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示美豆周度出口凈銷售高于市場(chǎng)預(yù)估。下游粕油跟跌?？蚣苋缜埃蓝估^續(xù)消化南美豐產(chǎn)壓力。在豆類本身利多匱乏時(shí)，外圍利空溢出也會(huì)打壓豆價(jià)。 | 繼續(xù)看美豆9.5上下的探底過(guò)程，“端午”假期連盤有兩個(gè)交易日與外盤的時(shí)間敞口，宜做好風(fēng)控。 （范適安） |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四下跌，交易商稱因出口銷售疲弱，且不確定本月普遍降雨后有多少美國(guó)玉米需要重新播種。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布，上周美國(guó)新舊作物年度玉米出口銷售量合計(jì)為45.77萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)估的60-110萬(wàn)噸。 | 大連玉米繼續(xù)維持震蕩整理走勢(shì)，操作上建議觀望為主。 ??? 大連豆粕跟隨美豆下挫，繼續(xù)向下尋求支撐，由于供應(yīng)充裕，6月之前豆粕價(jià)格仍將震蕩尋底，端午小長(zhǎng)假前，建議觀望為主。 (李金元) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋早盤一度反彈，之后震蕩下行，夜盤窄幅震蕩。現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)有穩(wěn)有跌，市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)。午后，主導(dǎo)資源售價(jià)維持不變，全天終端采購(gòu)量較前一交易日明顯增加。5月25日，普氏鐵礦石指數(shù)59.05美元，下跌1.60美元，月均62.45美元，自2016年10月底以來(lái)首次跌破60美元關(guān)口；唐山普碳鋼坯價(jià)格上漲40元，含稅出廠價(jià)3100元/噸。 5月25日財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，2017年1-4月，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)總額8247.5億元，同比增長(zhǎng)24.8%。煤炭、鋼鐵、有色等行業(yè)持續(xù)保持盈利；石油石化等行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增幅較大；電力等行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比降幅較大。 綜合來(lái)看，當(dāng)前去產(chǎn)能及環(huán)保治理仍在發(fā)力，取締地條鋼對(duì)建筑鋼材供應(yīng)的影響較為顯著。但螺紋鋼噸鋼毛利已超千元，長(zhǎng)期來(lái)看難以持續(xù)。 | 螺紋期貨價(jià)格依然深度貼水，波段操作為宜，節(jié)前最后一個(gè)交易日，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 (朱小虎) |
鐵礦石 | ??? 昨日進(jìn)口礦報(bào)價(jià)降5-20元/噸不等，但也有部分貿(mào)易商有挺價(jià)意愿；多數(shù)貿(mào)易商有出貨意愿，鋼廠詢盤積極，仍以按需補(bǔ)庫(kù)為主；成交品種以中低品混合超特為主，混合粉基本成交價(jià)格在350元/噸，詢塊礦的鋼廠熱情相對(duì)減弱，部分鋼廠反饋目前塊礦資源價(jià)格太高。 ??? 市場(chǎng)價(jià)格：唐山坯料上漲40元/噸，報(bào)收于3100元/噸；62%普式指數(shù)下跌1.6美元/噸，報(bào)收于59.05美元/噸，折合盤面價(jià)格505元/噸。 鐵礦石在持續(xù)的國(guó)內(nèi)外供應(yīng)增長(zhǎng)及高企的港口庫(kù)存壓力下，價(jià)格表現(xiàn)較為疲弱，短期在螺紋鋼相對(duì)偏強(qiáng)的基本面和高企利潤(rùn)影響下，價(jià)格低位弱勢(shì)震蕩運(yùn)行為主，短線思路；中期保持逢高沽空的思路，關(guān)注鋼鐵端淡旺季需求的切換及利潤(rùn)的變化狀況。 | 短期在螺紋鋼相對(duì)偏強(qiáng)的基本面和高企利潤(rùn)影響下，價(jià)格低位弱勢(shì)震蕩運(yùn)行為主，短線思路；中期保持逢高沽空的思路，關(guān)注鋼鐵端淡旺季需求的切換及利潤(rùn)的變化狀況。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦煤價(jià)格承壓為主，京唐港山西煤1470元/噸（-10），甘其毛都庫(kù)提價(jià)1050元/噸，山西孝義車板價(jià)1310元/噸；焦炭?jī)r(jià)格暫時(shí)企穩(wěn)，部分地區(qū)補(bǔ)跌，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)1780元/噸（-50），唐山二級(jí)到廠價(jià)1710元/噸。 消息面，太原地方礦停產(chǎn)整頓，時(shí)間為23日至6月10日，集團(tuán)礦生產(chǎn)不受影響，供應(yīng)延續(xù)回升趨勢(shì)。 綜合來(lái)看，煤焦現(xiàn)貨面供應(yīng)增加，庫(kù)存回升，價(jià)格延續(xù)緩慢下行趨勢(shì)。不過(guò)期價(jià)深幅貼水已反映市場(chǎng)預(yù)期，繼續(xù)下滑空間有限，而現(xiàn)貨疲軟也限制期價(jià)反彈空間，期價(jià)以低位震蕩為主。 | 結(jié)合盤面，煤焦下探低位支撐后再度回升，延續(xù)震蕩走勢(shì)，觀望為主。 (李巖) |
動(dòng)力煤 | 2017年5月25日夜盤，鄭煤1709合約收盤價(jià)521.0元/噸，上漲0.2元/噸，漲幅0.04%。 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低。截止5月23日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)557元/噸，下跌1元/噸；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)563元/噸，下跌1元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)665元/噸，下跌15元/噸；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)665元/噸，下跌15元/噸。 動(dòng)力煤期貨主力9月合約基差高位回落，9月合約和1月合約期價(jià)價(jià)差低位運(yùn)行。截止5月25日夜盤，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)與鄭煤1709合約收盤價(jià)基差36元/噸；ZC1709合約與ZC1801合約收盤價(jià)差-11.8元/噸。 目前，動(dòng)力煤處于向消費(fèi)旺季過(guò)度前期，后期消費(fèi)需求將有所提升。同時(shí)，由于中下游企業(yè)動(dòng)力煤庫(kù)存仍處中等偏下水平，短期動(dòng)力煤仍存在一定補(bǔ)庫(kù)需求。截止5月25日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量63萬(wàn)噸/日，上升0.9萬(wàn)噸/日；秦皇島港庫(kù)存588萬(wàn)噸，上升1萬(wàn)噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存1240萬(wàn)噸，上升19萬(wàn)噸。 當(dāng)前動(dòng)力煤期貨價(jià)格承壓宏觀消息面和現(xiàn)貨價(jià)格走低，從行業(yè)供需面和期貨價(jià)差結(jié)構(gòu)來(lái)看后續(xù)將存在一定支撐。 | 我們判斷動(dòng)力煤期貨價(jià)格走勢(shì)中期震蕩，短期震蕩偏弱。操作上，中線觀望，短線高拋低平。 ?(甘宏亮) |
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