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道通早報
日期：2017年5月25日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 美聯(lián)儲周三公布的會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員在本月初的會議上預(yù)計，再次加息將很快變得合適。這意味著，美聯(lián)儲有可能于6月加息。此外，美聯(lián)儲還就縮減其4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)成共識，預(yù)計于今年晚些時候開啟縮表。美聯(lián)儲計劃逐步允許債券到期，而不再進行重新投資。
?? 幾乎所有的美聯(lián)儲官員都贊成2017年開始縮表。關(guān)于縮表，美聯(lián)儲計劃到時公布每個月不再投資規(guī)模的上限。該上限將每三個月上調(diào)一次。
2?? 目前已經(jīng)有95%的標(biāo)普500企業(yè)公布了一季度財報，總體利潤有望同比上漲13.9%，創(chuàng)2011年三季度以來的最大漲幅?？傮w營收也有望同比上漲7.7%，漲幅為2011年四季度以來最高。
??? 4月成屋銷售意外不及預(yù)期，表明住房市場受制于庫存水平較低。雖然庫存短缺推高價格、降低性價比，但穩(wěn)定的就業(yè)增長與薪資前景改善為家庭預(yù)算提供了支撐，而按揭利率也仍處歷史低位。
3?? 美聯(lián)儲費城聯(lián)儲主席哈克當(dāng)?shù)貢r間周二稱，美聯(lián)儲6月份加息是“顯然有可能”。
4?? 高盛警告稱，美國經(jīng)濟似乎處于減速階段。但與此不相稱的是，盡管恰逢特朗普“通俄門”發(fā)酵，美國股票和信用債的表現(xiàn)均遠(yuǎn)高于史上經(jīng)濟放緩階段，“就像是完全忘記還有潛在的經(jīng)濟衰退風(fēng)險”，而美元、美債和大宗商品表現(xiàn)則相對不佳。
5?? 歐洲央行行長德拉吉：宏觀經(jīng)濟環(huán)境在改善；但無論如何，歐洲央行都保持警惕，沒有理由偏離指引。QE可能比負(fù)利率存在更多的副作用。歐洲央行沒有看到存在證據(jù)表明信貸驅(qū)動泡沫出現(xiàn)擴散。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 國際信用評級機構(gòu)穆迪24日將中國主權(quán)信用評級從Aa3調(diào)降至A1，同時將評級展望從“負(fù)面”上調(diào)至“穩(wěn)定”。穆迪提出調(diào)降評級主要有三個理由，即中國實體經(jīng)濟債務(wù)規(guī)模將快速增長、相關(guān)改革措施難見成效、地方債及企業(yè)債將增加政府或有債務(wù)。
2?? 中信證券、海通證券、國信證券今日公告稱，因此前違規(guī)向司度（上海）貿(mào)易有限公司提供融資融券業(yè)務(wù)，分別被證監(jiān)會罰款3.08億元、255萬元、1.04億元，并沒收違法所得。
3?? 目前央企資產(chǎn)證券化率僅為38%，多數(shù)地方國企證券化率在50%左右，仍有較大提升空間，萬億級國企資產(chǎn)證券化蓄勢待發(fā)。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
20:30? 美國4月商品貿(mào)易帳?? 前值-648億美元?? 預(yù)期-645億美元??
美國上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)?? 前值189.8萬? 預(yù)期192.5萬?
美國上周初請失業(yè)金人數(shù)?? 前值23.2萬?? 預(yù)期23.8萬
美國4月批發(fā)銷售月率???? 前值0.4%?
美國4月批發(fā)庫存月率初值??? 前值0.2%? 預(yù)期0.2%
23:00????? 美國5月堪薩斯聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù)?????? 前值7
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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油料 | 隔夜外圍美元收跌于97下方。歐美股市收漲。美股標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)歷史新高。美聯(lián)儲會議紀(jì)要強化了6月加息的預(yù)期，并暗示將逐步收縮4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲紀(jì)要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為，再次收緊貨幣政策“很快就將是合適的”，并支持將逐步收縮4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的計劃。目前金融市場預(yù)計美聯(lián)儲6月份加息的可能性為83%。投資者還在關(guān)注國際信用評級機構(gòu)穆迪于近30年來首次下調(diào)中國的主權(quán)信用評級事件。穆迪提出調(diào)降評級主要有三個理由，即中國實體經(jīng)濟債務(wù)規(guī)模將快速增長、相關(guān)改革措施難見成效、地方債及企業(yè)債將增加政府或有債務(wù)。據(jù)新華社報道，專家認(rèn)為，穆迪的觀點存在對中國經(jīng)濟明顯的誤讀和誤判，評級結(jié)果存在偏差。紐約原油下跌11美分，收于51.36美元/桶。交易商正在權(quán)衡備受關(guān)注的主要產(chǎn)油國會議能否解決原油市場供過于求問題。此次會議將決定未來的全球原油產(chǎn)量水平。美豆收平，盤中交投震蕩，缺乏方向。美中西部部分地區(qū)潮濕天氣帶來的不確定性支撐了市場，潮濕天氣可能會延誤播種，或促使農(nóng)戶將部分玉米種植面積轉(zhuǎn)種大豆。下游粕略強油略弱，因基差交易。 | 框架如前，美豆延續(xù)9.5低價圈上下波動。南美貿(mào)易季消化豐產(chǎn)需要過程，北半球播種天氣尚在第一階段，宜關(guān)注。 （范適安） |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收漲，交易商稱，因在現(xiàn)貨月合約前一日下跌1.5%后出現(xiàn)技術(shù)性買盤，以及預(yù)報稱未來幾天美國中西部氣溫偏低、多雨，引發(fā)市場擔(dān)憂。 | 大連玉米維持弱勢震蕩，因去庫存加速帶來壓力，操作上建議觀望為主。 ??? 大連豆粕繼續(xù)維持弱勢震蕩，考驗低位支撐，操作上建議觀望為主，短線高拋低平。 (李金元) |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋早盤下探，午后跌幅收窄，夜盤窄幅震蕩?，F(xiàn)貨市場報價早盤普遍下調(diào)，十點以后，期貨價格出現(xiàn)跳水，主導(dǎo)資源報價再次下調(diào)。午后，期貨價格低位回升，市場恐慌情緒有所緩解，報價趨穩(wěn)。全天終端采購量較前一交易日略有增加，且主要集中于下午時段。5月24日，普氏鐵礦石指數(shù)60.65美元，下跌1.40美元，月均62.66美元；唐山普碳鋼坯價格下跌40元，含稅出廠價3060元/噸。 ?5月24日，穆迪將中國的主權(quán)信用評級由Aa3下調(diào)至A1，評級展望由負(fù)面調(diào)整為穩(wěn)定。財政部有關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，此次穆迪下調(diào)我國主權(quán)信用評級，是基于“順周期”評級的不恰當(dāng)方法，在一定程度上高估了中國經(jīng)濟面臨的困難，低估了中國政府深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴大總需求的能力。新華社也發(fā)表述評，指出穆迪調(diào)降中國評級存在三大誤判。 據(jù)報道，財政部第四批示范項目即將推出，目前申報準(zhǔn)備工作已在進行中。從財政部PPP中心公布的數(shù)據(jù)來看，截至2017年3月末，全國入庫項目累計投資額14.6萬億元，落地率上升至34.5%。 綜合來看，當(dāng)前去產(chǎn)能及環(huán)保治理仍在發(fā)力，取締地條鋼對建筑鋼材供應(yīng)的影響較為顯著，但螺紋鋼噸鋼毛利已超千元，長期來看難以持續(xù)。 | 螺紋期貨價格依然深度貼水，波段操作為宜，注意風(fēng)險控制。 (朱小虎) |
鐵礦石 | ??? 昨日進口礦成交價格下行15-20元/噸，部分貿(mào)易商存在明顯觀望情緒，所報價格存在一定的議價空間；部分鋼廠有一定的采購意愿，主要以中品粉礦為主；鋼廠庫存保持在相對低位正常水平，無集中補庫需求。 ??? 市場價格：唐山坯料下降40元/噸，報收于3060元/噸；62%普式指數(shù)下跌1.4美元/噸，報收于60.65美元/噸，折合盤面價格518元/噸。 ??? 近期鋼鐵的較強基本面表現(xiàn)，受旺季需求釋放和鋼廠階段性限產(chǎn)的雙重影響；5月上旬和中旬受會議限產(chǎn)影響，粗鋼產(chǎn)量有所減少，下旬復(fù)產(chǎn)鋼廠會逐步釋放產(chǎn)量，但6月即將步入需求淡季，而南方地區(qū)將步入梅雨季節(jié)，鋼鐵端供需面將逐漸走弱。 鐵礦石在持續(xù)的國內(nèi)外供應(yīng)增長及高企的港口庫存壓力下，價格表現(xiàn)較為疲弱，短期在螺紋鋼相對偏強的基本面影響下，難以走出趨勢下跌行情，低位震蕩運行為主，短線思路；中期保持逢高沽空的思路，關(guān)注鋼鐵端淡旺季需求的切換及供應(yīng)的增長情況。 | 短期在螺紋鋼相對偏強的基本面影響下，難以走出趨勢下跌行情，低位震蕩運行為主，短線思路；中期保持逢高沽空的思路，關(guān)注鋼鐵端淡旺季需求的切換及供應(yīng)的增長情況。 (楊俊林) |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦煤價格承壓為主，京唐港山西煤1480元/噸，甘其毛都庫提價1050元/噸，山西孝義車板價1310元/噸；焦炭現(xiàn)貨略有好轉(zhuǎn)，鋼廠打壓力度減弱，焦化廠出貨正常，價格暫時持穩(wěn)，邢臺準(zhǔn)一出廠價1830元/噸，唐山二級到廠價1710元/噸。 受太原市清徐縣美錦集團東于煤礦發(fā)生井下透水事故影響，從5月23日起，太原市各類生產(chǎn)建設(shè)礦井停產(chǎn)停建，組織整頓。 煤焦現(xiàn)貨市場供應(yīng)增加，庫存回升，整體仍以趨弱為主，價格緩慢下行趨勢不改。不過期價深幅貼水已反映市場預(yù)期，繼續(xù)下滑空間有限，而現(xiàn)貨疲軟也限制期價反彈空間，期價以低位震蕩為主。 | 結(jié)合盤面，煤焦震蕩區(qū)間參考1030-1130，焦炭震蕩區(qū)間參考1542-1652，中值以上壓力更大，昨日煤焦下探低位支撐，后市料仍延續(xù)震蕩走勢，觀望為主。 (李巖) |
動力煤 | 2017年5月24日夜盤，鄭煤1709合約收盤價514.0元/噸，下跌0.6元/噸，跌幅0.12%。 近期動力煤現(xiàn)貨價格持續(xù)走低。截止5月23日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價558元/噸，下跌1元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價564元/噸，下跌1元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價680元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價680元/噸，持平。 動力煤期貨主力9月合約基差高位回落，9月合約和1月合約期價價差低位運行。截止5月24日夜盤，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1709合約收盤價基差44元/噸；ZC1709合約與ZC1801合約收盤價差-11元/噸。 目前，動力煤處于向消費旺季過度前期，后期消費需求將有所提升。同時，由于中下游企業(yè)動力煤庫存仍處中等偏下水平，短期動力煤仍存在一定補庫需求。截止5月24日，6大發(fā)電集團日均耗煤量62.1萬噸/日，上升3.2萬噸/日；秦皇島港庫存587萬噸，下跌1萬噸；6大發(fā)電集團煤炭庫存1221萬噸，上升18萬噸。 當(dāng)前動力煤期貨價格承壓宏觀消息面和現(xiàn)貨價格走低，從行業(yè)供需面和期貨價差結(jié)構(gòu)來看后續(xù)將存在一定支撐。 | 我們判斷動力煤期貨價格走勢中期震蕩，短期震蕩偏弱。操作上，中線觀望，短線高拋低平。 ?(甘宏亮) |
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