宏觀信息及股指國(guó)債期現(xiàn)早間思路 ?20170606

【國(guó)際宏觀基本面信息】

1 ?繼沙特、埃及、巴林、阿聯(lián)酋和也門(mén)之后，利比亞也宣布與卡塔爾斷交。至此，與卡塔爾斷交的阿拉伯國(guó)家數(shù)量已增至6個(gè)。分析稱，中東政局動(dòng)蕩將進(jìn)一步引起市場(chǎng)對(duì)歐佩克穩(wěn)定性的質(zhì)疑；

2 ?英國(guó)倫敦再遭恐怖襲擊，特朗普稱，美國(guó)最高法院應(yīng)恢復(fù)原版旅行禁令，美國(guó)司法部應(yīng)要求加快有關(guān)旅行禁令的聽(tīng)證會(huì)。特朗普此前發(fā)布的旅行禁令因禁止六個(gè)穆斯林國(guó)家公民入境而備受爭(zhēng)議，并遭到地方法院的抵制。

3 ??美國(guó)一季度非農(nóng)生產(chǎn)力終值持平，預(yù)期降0.2%，初值降0.6%；一季度非農(nóng)單位勞動(dòng)力成本終值增2.2%，預(yù)期增2.4%，初值增3%。

4 ??歐元區(qū)5月服務(wù)業(yè)PMI終值為56.3，預(yù)期56.2，前值56.2；綜合PMI終值56.8，預(yù)期55.2，前值55.2。Markit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森表示，PMI終值更加證明歐元區(qū)第二季度GDP增速將達(dá)0.7%。

5 ??YouGov民調(diào)：目前英國(guó)保守黨支持率為42%，工黨支持率為38%；預(yù)計(jì)英國(guó)保守黨將在大選中贏得305個(gè)席位，工黨將贏得268個(gè)席位。按照規(guī)定，保守黨至少需要326席的整體多數(shù)才能在沒(méi)有其他黨派支持下執(zhí)政。

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【國(guó)內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??銀監(jiān)會(huì)、國(guó)土部聯(lián)合下發(fā)通知，明確金融資產(chǎn)管理公司及其分支機(jī)構(gòu)在法定經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，需要以不動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保方式保障其債權(quán)實(shí)現(xiàn)的，可依法申請(qǐng)辦理不動(dòng)產(chǎn)抵押權(quán)登記。

2 ??中城建公告，“14中城建PPN002”應(yīng)于2017年6月12日兌付本息，由于目前資金鏈緊張，到期兌付存在不確定性。

3 ??央行周一進(jìn)行400億7天、300億28天逆回購(gòu)操作。當(dāng)日有300億逆回購(gòu)到期，凈投放400億元。這是央行自5月11日以來(lái)，首次開(kāi)展28天期逆回購(gòu)操作。分析人士指出，央行重拾公開(kāi)市場(chǎng)凈投放操作并重啟跨季28天期逆回購(gòu)操作，顯示了維穩(wěn)流動(dòng)性的意圖，有助于穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期，預(yù)計(jì)6月份流動(dòng)性收緊難免，但不會(huì)出現(xiàn)太緊張的情況。

4 ??5月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI升至四個(gè)月新高為52.8，較4月上升了1.3個(gè)百分點(diǎn)，是今年以來(lái)首次上漲；5月財(cái)新綜合PMI為51.5，前值51.2。

5 ??中金公司：對(duì)下半年增長(zhǎng)無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂，一旦市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)邊際緩解（考慮物價(jià)和增長(zhǎng)不支持持續(xù)緊縮、進(jìn)入三季度有維穩(wěn)需求等），預(yù)計(jì)下半年內(nèi)地A股與債市呈現(xiàn)出“股債雙牛”情形的概率更高，A股與港股及海外股市表現(xiàn)的差距將出現(xiàn)收斂。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

17:00 歐元區(qū)4月零售銷(xiāo)售年率 ??前值2.3% 預(yù)期2.1%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

??????5日指數(shù)于早盤(pán)小幅低開(kāi)后震蕩走低，并在全日的剩余時(shí)間里位于上周五收盤(pán)點(diǎn)位下方進(jìn)行弱勢(shì)震蕩，與上一交易日相比，滬深兩市成交額持續(xù)萎縮，全日合計(jì)成交僅3219.63億元，截至收盤(pán)，最終上證綜指報(bào)收3091.66點(diǎn)，全日小幅下跌0.45%。深指漲幅0.49%，報(bào)收9842.60點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.88%，報(bào)收1761.25點(diǎn)；滬深300報(bào)收3468.75，跌幅0.51%；上證50報(bào)收2450.35，跌幅1.01%；中證500報(bào)收5815.80，漲幅0.75%。

???滬深兩市資金合計(jì)流入50多億。從板塊資金動(dòng)向數(shù)據(jù)來(lái)看，計(jì)算機(jī)應(yīng)用板塊以10.81億的資金流入額名列榜首；其次是電氣電源設(shè)備板塊，專用設(shè)備板塊、混業(yè)房地產(chǎn)板塊、化學(xué)制品板塊。銀行板塊資金流出22.29億；隨后是證券保險(xiǎn)板塊，白酒板塊、專業(yè)工程及裝飾板塊、鐵路設(shè)備板塊的資金流出額也都相對(duì)較多，周一銀行、證券保險(xiǎn)兩大金融權(quán)重板塊雙雙出現(xiàn)在資金流出榜前列，但市場(chǎng)中其它板塊的拋壓并不是很多，甚至出現(xiàn)了資金從權(quán)重板塊向非權(quán)重板塊轉(zhuǎn)移的繼續(xù)，故此兩市中個(gè)股較為活躍。

???A股在本周的第一個(gè)交易日延續(xù)縮量震蕩行情，大盤(pán)在早盤(pán)受權(quán)重板塊回調(diào)影響小幅走弱，雖然隨后在一眾概念股的帶動(dòng)下止跌企穩(wěn)，但受限于量能方面的萎靡，指數(shù)在全天均無(wú)明顯建樹(shù)，個(gè)股方面跌多漲少，股市的賺錢(qián)效應(yīng)依舊低迷。盡管周末消息面有所回暖，IPO發(fā)行節(jié)奏的減緩配合減持新規(guī)的利好將利好A股的中長(zhǎng)線走勢(shì)，但利空因素在當(dāng)下依然占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)：一方面銀行的年中考核收緊了市場(chǎng)的流動(dòng)性，導(dǎo)致資金面承壓；另一方面金融監(jiān)管陰云尚未完全消散，而受其影響走壞的市場(chǎng)情緒及青黃不接的投資熱點(diǎn)依然在對(duì)大盤(pán)釋放負(fù)面壓力。低迷的成交量和很弱的賺錢(qián)效應(yīng)始終讓股票投資者比較謹(jǐn)慎入場(chǎng)，持幣觀望，這也會(huì)讓成交量繼續(xù)低迷，形成惡性循環(huán)。

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【國(guó)債期現(xiàn)貨思路】?

???5日，流動(dòng)性預(yù)期有所改善，疊加基本面回落及海外避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)債債市延續(xù)暖勢(shì)頭，五年期主力合約TF1709開(kāi)盤(pán)價(jià)97.680，最高97.865，最低97.655，最終收于97.785，漲跌幅0.14%，成交量9341手，持倉(cāng)量34014手；十年期主力合約T1709開(kāi)盤(pán)94.785，最高95.180，最低94.785，最終收于95.010，漲跌幅0.26%。成交量4.65萬(wàn)手，持倉(cāng)量55098手。

????貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)上漲。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)2.8395%，漲0.97個(gè)基點(diǎn)；7天期報(bào)2.9609%，跌3.72個(gè)基點(diǎn)；14天期報(bào)3.9744%，漲5.19個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月期報(bào)4.5944%，漲40.64個(gè)基點(diǎn)。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種報(bào)2.8316%，跌0.57個(gè)基點(diǎn)；7天期報(bào)3.0909%，漲6.04個(gè)基點(diǎn)；14天期報(bào)3.9429%，漲9.41個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月期報(bào)4.6095%，跌47.32個(gè)基點(diǎn)。

????現(xiàn)券市場(chǎng)國(guó)債收益率多數(shù)下行。其中，五年期國(guó)債收益率下行1.80BP收于3.5529%。十年期國(guó)債收益率下行1.25BP收于3.6152%。上證國(guó)債指數(shù)收于160.23.漲跌幅0.04%。中證國(guó)債收于166.41，漲跌幅0.08%。

????資金面方面，央行公開(kāi)市場(chǎng)周一進(jìn)行400億7天、300億28天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有300億逆回購(gòu)到期，凈投放400億元。這是央行自5月11日以來(lái)，首次開(kāi)展28天期逆回購(gòu)。央行時(shí)隔近一個(gè)月重啟28天期逆回購(gòu)，流動(dòng)性預(yù)期整體較上周五有所改善，不過(guò)周一資金面整體仍偏緊，大部分機(jī)構(gòu)都在借入資金，主要回購(gòu)利率多數(shù)上行。近期有媒體報(bào)道，央行表示已關(guān)注到市場(chǎng)對(duì)半年末資金面存在擔(dān)憂情緒，考慮到6月份影響流動(dòng)性的因素較多，擬在6月上旬開(kāi)展MLF操作，并擇機(jī)啟動(dòng)28天逆回購(gòu)操作，搭配好跨季資金供給，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為這將有助于穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期，保持跨季資金的穩(wěn)定。但在金融去杠桿的主基調(diào)下，不會(huì)改變流動(dòng)性整體偏緊的趨勢(shì)。

???海外方面，受非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、歐洲恐襲頻發(fā)影響，避險(xiǎn)情緒有所升溫，海外債市整體表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為整體來(lái)看，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐相對(duì)穩(wěn)健，近期的PMI數(shù)據(jù)，通脹數(shù)據(jù)均向好，單一的非農(nóng)數(shù)據(jù)或?qū)㈦y以改變美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定，6月加息的概率仍高。應(yīng)警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的連鎖反應(yīng)。

????近來(lái)國(guó)債大幅反彈是前期跌勢(shì)過(guò)大、加上近期宏觀基本面有所回落、央行維護(hù)流動(dòng)性穩(wěn)定的預(yù)期明顯、海外避險(xiǎn)情緒升溫等因素疊加作用的結(jié)果。目前市場(chǎng)預(yù)期仍存在較大的分歧，特別是資金成本持續(xù)高位運(yùn)行，將削弱現(xiàn)券的配置力度，并反過(guò)來(lái)制約國(guó)債的反彈高度。建議關(guān)注本周央行是否操作MLF和周三國(guó)債的招標(biāo)情況。

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