宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?20170602

【國際宏觀基本面信息】

1 ??美國5月ADP就業(yè)人數(shù)新增25.3萬，預(yù)期18萬，前值17.7萬修正為17.4萬。截至5月27日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)24.8萬，結(jié)束此前連續(xù)四周下滑趨勢，預(yù)期23.8萬。據(jù)最新聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲6月加息概率升至95.7%

2 ???歐盟委員會副主席東布羅夫斯基斯：歐洲復(fù)蘇緩慢，但正在獲得動能；歐盟必須專注于實現(xiàn)包容性增長。

????歐元區(qū)一大波制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)相繼發(fā)布，歐元區(qū)和德國制造業(yè)PMI均創(chuàng)6年新高，為歐元區(qū)經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇再添佐證。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI終值57，創(chuàng)2011年4月以來新高，預(yù)期57，初值57，前值56.7.德國5月制造業(yè)PMI終值59.5，創(chuàng)2011年4月以來新高，，已連續(xù)第三十個月站在枯榮線50之上，預(yù)期59.4，初值59.4，前值58.2。；法國5月制造業(yè)PMI終值53.8，預(yù)期54，初值54，前值55.1；意大利5月制造業(yè)PMI55.1，預(yù)期56，前值56.2

3 ?美聯(lián)儲理事鮑威爾（永久投票權(quán)）：美國近年來經(jīng)濟發(fā)展已接近美聯(lián)儲目標(biāo)；經(jīng)濟前景所面臨的風(fēng)險進一步均衡，繼續(xù)逐步加息合適；今年稍晚開始縮表是合適的，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模最終將為現(xiàn)在水平的一半；近期市場對縮表反應(yīng)相對平靜，暗示將不會出現(xiàn)太大的市場波動。

4 ?特朗普終于明確，美國將撤出有歷史性意義的全球減排協(xié)議。他指責(zé)協(xié)議犧牲美國的利益，未來不排除以對美國“公平”的條件重新加入。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??5月份央行通過中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）以及抵押補充貸款（PSL）三種方式共向市場凈投放資金人民幣986.5億元。這一凈投放額大于4月份，應(yīng)該和金融業(yè)大力去杠桿下金融市場急跌有關(guān)。不過，凈投放額仍遠(yuǎn)低于3月份的4669.81億元，表明央行總體上仍在踐行穩(wěn)健中性的貨幣政策。

2 ??中國5月財新制造業(yè)PMI為49.6，較4月回落0.7個百分點，為11個月來首次落入臨界點以下，顯示制造業(yè)運行狀況由擴張轉(zhuǎn)為收縮。

3 ??財政部印發(fā)地方政府土地儲備專項債券管理辦法，明確發(fā)行土地儲備專項債券的土地儲備項目，應(yīng)當(dāng)有穩(wěn)定的預(yù)期償債資金來源，對應(yīng)的政府性基金收入應(yīng)當(dāng)能夠保障償還債券本金和利息。

4 ??據(jù)一財報道，按照減持新規(guī)，目前定增產(chǎn)品期限無法滿足監(jiān)管減持時間要求。如此一來，產(chǎn)品到期后無法贖回，將面臨違約風(fēng)險。銀行人士稱，通過協(xié)商續(xù)期，不會出現(xiàn)違約風(fēng)險。但在資金面本已趨緊情況下，銀行為獲得充足流動性，市場資金成本上升將無法回避。

5 ??據(jù)券商中國，減持新規(guī)突如其來，變化最大的，也是最出乎市場意料的四點包括：①大宗交易離奇增多②大宗交易竟然出現(xiàn)22筆溢價③上市公司調(diào)整減持計劃和減持方式④集中競價方式成近兩日預(yù)告減持主流。

6 ??中證報報道稱，5月份共計審核64家企業(yè)首發(fā)申請，9家被否，被否率為14.06%。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

20:30 美國5月失業(yè)率 ?????前值4.4% ?預(yù)期4.4% ?

美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變化 前值21.1萬 預(yù)期17.8萬 ?

美國4月貿(mào)易帳 ??????前值-437億美元 預(yù)期-444億美元 ?

美國5月私人部門就業(yè)人數(shù)變化 前值19.4萬 預(yù)期17.8萬 ?

美國5月平均每周工時 前值34.4 預(yù)期34.4 ?

美國5月平均時薪年率 前值2.5% 預(yù)期2.6% ?

美國5月U6失業(yè)率 前值8.6% ?

美國5月平均時薪月率 前值0.3% 預(yù)期0.2% ?

美國5月制造業(yè)就業(yè)人數(shù)變化 前值0.6萬 預(yù)期0.5萬 ?

美國5月就業(yè)參與率 前值62.9%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

?????31日指數(shù)大幅高開后走強，但不久即出現(xiàn)沖高回落，并在早盤的剩余時間里波動走低；午后，指數(shù)重新進入?yún)^(qū)間震蕩走勢，與上一交易日相比，滬深兩市成交額微幅擴大，全日合計成交3891.37億元。截至收盤，最終上證綜指報收3117.18點，全日小幅上漲0.23%。深指漲幅0.06%，報收9864.85點；創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.23%，報收1763.73點；滬深300報收3492.88，漲幅0.36%；上證50報收2479.08，漲幅0.36%；中證500報收5824.10，跌幅0.22%。

???周三滬深合計流入資金70多億。從板塊資金動向數(shù)據(jù)來看，證券保險板塊以15.84億的資金流入額名列榜首；其次是銀行板塊，此外，基礎(chǔ)建設(shè)板塊、百貨零售板塊、傳媒服務(wù)板塊也相繼資金流入。資金流出方面光電子板塊引領(lǐng)做空，隨后電氣電源設(shè)備板塊，公共事業(yè)板塊、專用工程及裝飾板塊、鋼鐵冶煉板塊的資金流出額也相對較多，盡管銀行、證券保險、基礎(chǔ)建設(shè)等權(quán)重板塊資金流入額均超過了10億，但其他板塊的跟進力度并不算強，說明多數(shù)投資者對后期市場的走勢仍抱有懷疑態(tài)度，故此不愿貿(mào)然進場，以致整體人氣相對較低。

???總的來看，在減持新規(guī)的激勵下，A股于端午后的首個交易日罕見的高開高走，但在頸線附近時出現(xiàn)沖高回落，該區(qū)域作為第二波回調(diào)的起始點積累了數(shù)量眾多的套牢盤，再加上短線獲利資金的出逃，指數(shù)在逼近時因拋壓影響出現(xiàn)回落并不令人意外。另一方面，量能的持續(xù)低迷亦成為制約大盤上行的重要因素，在缺少增量資金馳援的情況下，存量博弈顯然無法支撐滬指走出一輪新的趨勢性行情。此外，監(jiān)管疑云依然籠罩市場，因之產(chǎn)生的流動性問題成為壓制大盤上行的又一誘因，我們認(rèn)為目前市場整體環(huán)境依然偏弱勢，未來行情大概率將以震蕩為主，投資者在控制好總體倉位的情況下可考慮適當(dāng)少量逢低吸納，但不能追漲。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????1日，5月財新中國制造業(yè)PMI大幅不及預(yù)期，提振國債期貨全天震蕩上行。五年期主力合約TF1709開盤價97.500，最高97.720，最低97.440，最終收于97.700，漲跌幅0.18%，成交量9517手，持倉量33167手；十年期主力合約T1709開盤94.600，最高94.850，最低94.505，最終收于94.810，漲跌幅0.15%。成交量4.74萬手，持倉量53477手。

????貨幣市場利率多數(shù)上行。銀行間同業(yè)拆借1天期品種報2.6805%，漲2.30個基點；7天期報2.9253%，漲8.48個基點；14天期報3.8595%，跌2.80個基點；1個月期報4.0140%，漲74.16個基點。銀行間質(zhì)押式回購1天期品種報2.6939%，漲3.12個基點；7天期報2.9460%，跌10.00個基點；14天期報3.6752%，漲7.62個基點；1個月期報4.2000%，漲5.00個基點。

????國債收益率多數(shù)小幅上行。其中，五年期國債收益率下行0.48BP收于3.5710%。十年期國債收益率上行0.50BP收于3.6152%。上證國債指數(shù)收于160.15.漲跌幅0.00%。中證國債收于166.38，漲跌幅0.05%。

???資金面方面，周四央行進行700億7天、300億14天逆回購操作，當(dāng)日有1000億逆回購到期，完全對沖當(dāng)日到期量。周四公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份央行通過中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）以及抵押補充貸款（PSL）三種方式共向市場凈投放資金人民幣986.5億元。這一凈投放額大于4月份，應(yīng)該和金融業(yè)大力去杠桿下金融市場急跌有關(guān)。不過，凈投放額仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于3月份的4669.81億元，表明央行總體上仍在踐行穩(wěn)健中性的貨幣政策。短期來看，隨著年中時點臨近，第二次MPA考核、跨季資金需求大增對流動性的沖擊不可輕視，且美聯(lián)儲6月加息概率仍高，后續(xù)流動性波動加大將難以避免。

???我們認(rèn)為短期期債的大幅反彈主要受益于PMI數(shù)據(jù)回落經(jīng)濟前景轉(zhuǎn)差。但是，隨著年中時點臨近，第二次MPA考核、跨季資金需求大增將對流動性帶來較大的沖擊，且美聯(lián)儲6月加息概率仍高，后續(xù)流動性波動加大或難以避免。海外經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，全球流動性拐點將至，對國內(nèi)債市影響不可忽視，將制約期債反彈高度。建議多單穩(wěn)步止盈，等待風(fēng)險因素釋放。