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道通早報
日期：2017年6月12日
【經濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 美國國會參議院可能會將醫(yī)改議案和減稅措施合并為一條議案。
2? 英國首相特蕾莎·梅：打算服務一個完整的任期。將在周二與法國總統(tǒng)馬克龍會面。
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【國內宏觀基本面信息】
1?? 新華社：時至年中，市場對流動性高度關注。從央行過去一周在公開市場操作的資金吐納情況看，保持年中流動性基本穩(wěn)定有了前瞻安排和保障措施。雖然并未“大放水”，但仍然充分釋放出穩(wěn)定市場預期的政策信號，大可不必慌張。
2?? 本周央行公開市場有2100億逆回購到期，周一至周五分別到期400億、0億、700億、600億、400億；此外，本周五還有2070億MLF到期。
??? 一位接近監(jiān)管層人士直言，最近一些非理性輿論夸大了央行正常的公開市場操作。當前時點央行不大可能大放水，預計6月份流動性仍偏緊。央行此次用的是定量調控，而非利率工具，不下調存款準備金率，這說明央行對市場規(guī)律是尊重的；并不想改變市場緊縮的預期，也不敢貿然釋放利好——那樣可能會引發(fā)市場預期的混亂。
3?? 證券時報報道稱，目前，全國533家銀行中有20家銀行已經停貸，未來時間會有新增銀行暫停房貸業(yè)務。
4??? 6月9日證券業(yè)協(xié)會向券商發(fā)布文件稱，為維護公司債券市場秩序，防范公司債券信用風險，按照分類管理公司債券承銷業(yè)務的監(jiān)管思路，實現(xiàn)對公司債券承銷業(yè)務的扶優(yōu)限劣，擬修改《公司債券承銷業(yè)務規(guī)范》，并相應起草了《關于修改<公司債券承銷業(yè)務規(guī)范>的決定（征求意見稿）》。根據(jù)梳理，2016年從A類下調的券商共有31家，他們要打起十二分精神了，爭取在2017年表現(xiàn)能拿到A（2018年公布）！這里不乏大券商，比如有中信證券、華泰證券、海通證券、國信證券、廣發(fā)證券。
5 ???三大證券報頭版齊發(fā)聲：IPO不應為市場“失血”背鍋 新股發(fā)行市場化要保持定力，最近三周，IPO核發(fā)數(shù)量打破了每周10家以上的常態(tài)化節(jié)奏，分別變?yōu)?span lang="EN-US">7家、4家和8家；周核發(fā)IPO企業(yè)的籌資額分別為不超過23億元、15億元和25億元。分析人士認為，監(jiān)管層在根據(jù)市場運行情況調節(jié)新股發(fā)行，呵護市場的意圖非常明顯。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關注】
本周重要數(shù)據(jù)：
6月12日（周一可能公布）：中國5月金融數(shù)據(jù)?？紤]到季節(jié)性形態(tài)以及遏制金融風險的強調，多位分析師預期社會融資增量將從4月的1.39萬億元下滑至1.19萬億元人民幣。
6月14日（周三可能公布）：中國5月規(guī)模以上工業(yè)增加值、城鎮(zhèn)固定資產投資、社會消費品零售總額。分析師多認為，5月數(shù)據(jù)可能顯示經濟活動處于穩(wěn)定和輕微放緩之間。媒體匯總的分析師預期顯示，工業(yè)增加值同比增長將從4月的6.5%放緩至6.4%，零售銷售預計穩(wěn)定在增長10.7%，固定資產投資增速則將回落至8.8%。
6月15日（周四）：美聯(lián)儲FOMC公布利率決議及政策聲明。盡管月初公布的非農數(shù)據(jù)令人失望，但交易員們完全押注本次會議將加息。根據(jù)美國芝加哥商業(yè)交易所（CME）集團“美聯(lián)儲觀察”，交易員們預計美聯(lián)儲6月加息25個基點的概率為99.6%。
6月15日（周四）：英國央行公布利率決議?！皯腋∽h會”的出現(xiàn)英國經濟帶來諸多不確定性，本月會議英國央行可能按兵不動，將更多關注退歐談判立場的變化，以及不確定性指標及其造成的影響。
6月16日（周五）：日本央行公布利率決議。分析師普遍預計日央行將按兵不動，焦點將是行長黑田東彥的講話，可關注日央行在與市場溝通退出策略方面的立場。本周稍早，有媒體報道稱日央行正在重新調整有關未來退出刺激政策的溝通機制。
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今天可能公布
中國5月新增人民幣貸款????? 前值11000億人民幣?? 前值10000億人民幣??
中國5月社會融資規(guī)模???? 前值13900億人民幣?? 前值12000億人民幣??
中國5月M0貨幣供應年率???? 前值6.2%? 前值6.0%?
中國5月M1貨幣供應年率???? 前值18.5% 前值17.95
中國5月M2貨幣供應年率???? 前值10.5% 前值10.4%
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【分品種動態(tài)】
◆農產品
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油料 | 今日晨評要點：1、近期市場以事件性影響為主。特朗普“通俄門”還在發(fā)酵，英國特蕾莎梅的保守黨選舉未達預期。這些擾動都在反應著一種歐美社會的“分裂”情緒，但焦點可能很快就會被美本周的議息會議所取代。美6月加息預期指標高達95%，盡管美數(shù)據(jù)對復蘇的反應時強時弱，或者是有強有弱。而歐洲方面市場預期是否也會跟風退出刺激，實際數(shù)據(jù)出來，尚無動靜。2、國內數(shù)據(jù)cpi1.5%，ppi5.5%，繼續(xù)收窄，也符合預期。期貨市場工業(yè)品偏回撤或震蕩，農產品保持低價圈波動?？傮w品種差異還是比較大。3、黑色品種鋼廠利潤高企，主要還是市場新的結構決定新的定價邏輯，實際上今年深化供給側改革也是穩(wěn)定鋼廠利潤的核心條件。只是在淡旺季如何體現(xiàn)出利潤差異和正常的波動性。去產能的溢出效應利空原料，這也給鋼廠利潤額外推動。只是期貨大幅貼水，是現(xiàn)貨回歸期貨還是期貨回歸現(xiàn)貨？這是圍繞季節(jié)波動的焦點所在。本評仍判斷鋼價3000正負200的波動為主。銅作為一個國際貿易性品種，潛在的全球基建預期是托底的基礎。而原油還是傾向圍繞50波動。4、農產品國內方面上周玉米大豆反彈，東北天氣干旱是觸發(fā)因素。玉米主要是結構問題，總量過剩，需要長期的消化，但優(yōu)質玉米主要還是看新糧，所以現(xiàn)在期貨的定價結構是升水模式。從長期看，配置農產品邏輯就在于安全邊際相對好，只是磨底需要時間，不是賺快錢的節(jié)奏。5、上周末美農業(yè)部數(shù)據(jù)大體偏中性。調高南美產量，調高美庫存，反應出美與南美大豆貿易競爭在南美豐產條件下對美份額擠占的潛在風險。所以，現(xiàn)在消化南美還是主流，這是在低價圈條件下美播種是否能達目標？本季美趨勢單產定在48，實際單產能達多少？去年趨勢單產是46.7，最后結果是52。所以，本月底之前的播種，是人為的結果；而7、8、9三個月就是天意了。美基金現(xiàn)在豆類空頭頭寸比較大，一旦天氣有風吹草動就容易回補，造成盤面反彈。 | 在當下低價圈條件下，捕捉天氣異動的低吸高平較有可能，但南美貿易壓力尚未釋放完畢，會對市場產生抑制。 （范適安） |
谷物飼料 | ?? ?芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五收漲，分析師稱，因周末前的空頭回補，以及天氣預報稱美國中西部將出現(xiàn)高溫天氣。美國農業(yè)部(USDA)周五公布的6月供需報告顯示，維持美國2017/18年度玉米年末庫存預估在21.10億蒲式耳。 美國玉米開播較晚，一些關鍵產區(qū)過度降雨，而另一些產區(qū)土壤缺墑，但這些都無法撼動美國農業(yè)部對2017年美國玉米再獲豐收的預期。 美國農業(yè)部在供需報告中，維持美國玉米產量和單產預估不變，對惡劣天氣如何影響作物生長的評估活動將至少被推遲一個月。 ??? 大連玉米上周五大幅上漲，遠月1801合約領漲，因對北方地區(qū)天氣擔憂，臨儲拍賣趨冷或對近月合約帶來壓制。 ??? CBOT大豆期貨周五連升第六日，受助于技術性買盤及對美國中西部地區(qū)干熱天氣的擔憂。玉米上漲亦支撐大豆市場。天氣預報顯示酷熱天氣將持續(xù)至下周二，預計玉米更容易受到影響。美國農業(yè)部(USDA)周五上調美國大豆庫存預估，因南美產量限制了美國大豆在國際出口市場上的競爭力。咨詢公司the Hueber Report交易部門經理Jeff Kaprelian表示，本次報告比較“乏味”?！笆袌鲆呀泴δ厦涝霎a有所預期，但（USDA預估值）比我們預期的更高一點兒。”大豆期貨一度因USDA供需報告而承壓。 USDA調升美國2017/18年度大豆期末庫存至4.95億蒲式耳，高于分析師的平均預期；上調2016/17年度期末庫存至4.50億蒲式耳，亦高于市場預期。USDA還將巴西2016/17年度大豆產量預估從5月的1.116億噸上修至1.14億噸，上修幅度大于市場預期。 Daniels Trading高級經理人Craig Turner表示，南美巨大產量帶來的風險在于，巴西大規(guī)模的出口將與美國的出口季產生交集。報告公布后，CBOT 7月大豆合約基本持穩(wěn)。該合約收升3-1/2美分，報每蒲式耳9.41-1/2美元。分析師稱，美國出口前景艱難這一因素基本被市場消化，或將需要發(fā)生重大天氣問題，才能帶動期價脫離當前交易區(qū)間。 ??? 大連豆粕繼續(xù)維持反彈走勢，市場短期忽視月度報告利空因素，對美豆生長期天氣擔憂主導市場，由于大豆庫存龐大，后期必須出現(xiàn)實質性天氣問題，大豆價格才能出現(xiàn)反轉走勢。 ??? 美農6月報告前大連豆粕期權波動率有所上升，M1709合約虛值看漲期權維持上漲走勢，前期多單已經實現(xiàn)盈利，M1709-C-2700合約從虛值接近平值，逢高可獲利了結，可滾動進行低吸高平交易。 ??? 菜粕跟隨豆粕價格反彈，但南方暴雨或對水產養(yǎng)殖帶來不利影響。 | ? 大連玉米操作上繼續(xù)維持長線多頭思維，1801合約低位多單持有，設好防守。 大連豆粕操作上建議短線多單可逢高獲利了結，逢低分批買入1801合約。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋下探至2900附近時震蕩回升。周末現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)中上行，安徽和山東鋼廠繼續(xù)限價托市，沙鋼、永鋼出廠價格補跌。普氏62%鐵礦指數(shù)54.90美元，下跌1.20美元，月均價56.21美元；周末唐山普碳鋼坯價格累計上漲30元（周六漲30元，周日穩(wěn)），出廠價格3020元/噸。 據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2017年5月下旬會員鋼企粗鋼日均產量176.39萬噸，旬環(huán)比減少5.44萬噸，降幅2.99%；全國預估日均產量226.70萬噸，旬環(huán)比減少6.07萬噸，降幅2.61%。截止5月下旬末，會員企業(yè)鋼材庫存量為1279.93萬噸，旬環(huán)比減少68.22萬噸，降幅為5.06%。 截至6月9日，國內主要鋼材品種庫存總量為1017.5萬噸，較上周末減少9.65萬噸，降幅0.94%，連續(xù)第16周下降，不過降幅開始趨緩。 綜合來看，上周鋼價跌后回穩(wěn)，市場整體成交趨弱。全國鋼材社會庫存連續(xù)第 16 周下降，不過降幅進一步趨緩，市場成交淡季特征逐步顯現(xiàn)。不過，目前期貨價格的深度貼水反應了市場各種利空預期，后期將考驗這些預期能否完全實現(xiàn)。 | 在經過兩周的下跌并企穩(wěn)后，短期市場或小幅盤整。波段操作，注意風險控制。 （朱小虎） |
煤焦 | 現(xiàn)貨市場，焦煤價格疲軟，澳煤、蒙煤價格持續(xù)下滑，澳煤進口成本1240元/噸，蒙煤港口報價950元/噸（-50）；焦炭生產利潤下滑，近期報價持堅，目前邢臺準一焦出廠價1670元/噸，唐山二級焦出廠價1680元/噸。 數(shù)據(jù)面，截止6月9日當周，煉焦煤庫存分布：煤礦庫存253萬噸，周比上升30萬噸；港口庫存277萬噸，周比下滑22萬噸；樣本焦企及獨立焦化廠庫存783萬噸，周比下滑17萬噸。 截止6月9日當周，焦炭庫存分布：100家樣本焦化廠焦炭庫存66.71萬噸，周度上升6.2萬噸。港口焦炭庫存233萬噸，周度上升11萬噸。大型鋼廠焦炭庫存天數(shù)11天，處于偏高水平。 焦化廠開工率繼續(xù)回升，截至6月9日當周，產能>200萬噸焦化廠開工率84.83%，周度上升0.73個百分點。 綜合來看，焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場如舊，供應壓力開始顯現(xiàn)，且未來兩個月供應壓力將繼續(xù)增大，現(xiàn)貨市場延續(xù)疲弱格局。不過期價大幅貼水，基本反映了未來現(xiàn)貨的供應空間。但相對來看，焦炭生產利潤下滑后，焦企挺價力度增強，現(xiàn)貨挺價給期價部分反彈動能。 | 結合盤面，焦炭節(jié)奏上小幅反彈，空間相對受限，整體煤、焦仍處于弱震的磨底階段。 (李巖) |
動力煤 | 本周(6月5 日-6月9日)煤1709 合約收盤價550.8元/噸，上漲33.8元/噸，漲幅6.54%。動力煤現(xiàn)貨價格較上周同期小幅上漲。截止6 月8日，秦皇島港山西產動力末煤(Q5500)平倉價553 元/噸，上漲2元/噸；京唐港山西產動力末煤(Q5500)平倉價559 元/噸，上漲2元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價645 元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價645 元/噸，持平。 短期動力煤向消費旺季過度消費需求將有所提升。動力煤期貨主力9 月合約基差高位回落，9 月合約和1 月合約期價價差低位運行。截止6月9日，秦皇島港山西產動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1709合約收盤價基差2.2元/噸；ZC1709 合約與ZC1801 合約收盤價差-11元/噸。 截止6月9日，6大發(fā)電集團日均耗煤量66.4萬噸/日，較前一周同期上升3.5萬噸/日； 秦皇島港庫存555萬噸，較前一周同期下降26萬噸；6大發(fā)電集團煤炭庫存1222萬噸，較前一周同期下降74萬噸。 中期動力煤期貨價格因供給側改革調整承壓，短期動力煤向消費旺季過度消費需求將有所提升。因此，我們判斷中期來看動力煤期價震蕩偏弱，但走弱的時間點可能要在下半年中后期，短期判斷維持高位震蕩格局。 | 操作上，中線目前以觀望為主，短線可尋求市場情緒和消息面沖擊導致價格短期偏離帶來的機會。 ?(甘宏亮) |
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