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道通早報
日期：2017年6月21日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1??? 紐約聯(lián)儲主席杜德利：美國就業(yè)市場“表現(xiàn)相對良好”，薪資增長相當(dāng)符合生產(chǎn)率增長，預(yù)計薪資增速將在未來一兩年內(nèi)達到3%；加息并未顯著收緊金融狀況，現(xiàn)在暫停緊縮周期將傷害經(jīng)濟，美國的加息周期“目前為止一切順利”；美聯(lián)儲不希望急剎車，會導(dǎo)致經(jīng)濟衰退；美聯(lián)儲對收緊貨幣政策的計劃非常謹(jǐn)慎，美國國債收益率曲線相較于日本和歐洲來說比較高，經(jīng)濟沒有受到太多遏制；不加息可能增加經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。
美聯(lián)儲副主席費希爾指出，長期低利率環(huán)境導(dǎo)致住房價格上漲，要加強住房金融體系的彈性，“還有更多的工作要做”；不可以淡忘次貸危機的教訓(xùn)，必須嚴(yán)肅考量危機再次發(fā)生的可能性。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 中華人民共和國統(tǒng)計法實施條例將從8月1日起施行，條例要求縣級以上人民政府統(tǒng)計機構(gòu)和有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加強統(tǒng)計規(guī)律研究，健全新興產(chǎn)業(yè)等統(tǒng)計，推進互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等現(xiàn)代信息技術(shù)在統(tǒng)計工作中的應(yīng)用，滿足經(jīng)濟社會發(fā)展需要。
2??? 在2017年陸家嘴論壇上，一行三會的發(fā)言繼續(xù)強調(diào)監(jiān)管。
??? 中國人民銀行行長周小川表示，全球金融危機的經(jīng)驗告訴我們，要防范金融危機首先要保證金融機構(gòu)的健康性。對那些高杠桿、低資本、不良貸款等等現(xiàn)象均不可以寬容。
?? 證監(jiān)會副主席姜洋表示，證監(jiān)會認真吸取股市波動異常的教訓(xùn)，把穩(wěn)定市場作為修復(fù)市場、發(fā)展市場的基本前提。要堅定推進資本市場基礎(chǔ)性制度改革、穩(wěn)步擴大資本市場雙向開放、堅持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管等。
??? 銀監(jiān)會副主席王兆星指出，一切金融改革與創(chuàng)新都應(yīng)服務(wù)于實體經(jīng)濟，相對于經(jīng)濟發(fā)展的客觀效率而言，不是過快而是相對滯后，金融創(chuàng)新不是過多而是相對較少，不能因為出現(xiàn)一些金融風(fēng)險就動搖金融改革和創(chuàng)新。防范風(fēng)險治理亂相與金融創(chuàng)新并不是對立的，而是辯證的。
?? 保監(jiān)會副主席黃洪表示，2016年我國金融業(yè)增加值占GDP約為8.3%，但大而不強。當(dāng)前保險業(yè)也存在不少突出的問題，恰恰是改革沒有到位所造成的。
3? 證券時報：券商投行在IPO紅利下，承銷收入比去年同期多賺70%。單家券商承銷收入超過1億元的數(shù)量，也從去年同期的14家增至22家。其中廣發(fā)證券、中信證券、海通證券、國信證券、中信建投證券、國泰君安證券6家券商承銷收入超過5億元。
4? MSCI明晟今日宣布，從明年6月起將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)，將初始加入A股的222支大盤股。基于5%的納入因子，在明年8月的評審?fù)瓿珊螅@些加入的A股將約占MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權(quán)重。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍就MSCI明晟公司宣布將中國A股納入MSCI指數(shù)答記者問時強調(diào)我們對此一直是樂見其成。中國資本市場必將以更加開放的姿態(tài)歡迎境外投資者。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
22:00? 美國5月成屋銷售? 前值557萬 預(yù)期555萬
美國5月成屋銷售月率 前值-2.3%? 預(yù)期-0.4%
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
? 20日滬深兩市持續(xù)波動。指數(shù)小幅回落但幅度不大，相關(guān)個股則再度分化，成交量并未很好的配合。
?? 股市分化原因應(yīng)與市場對MSCI的押注有關(guān)，摩根大通此前預(yù)計，如果成功納入MSCI新興市場指數(shù)，A股將微漲0.5%到1%。 這次進入的MSCI169成分股數(shù)量集中于非銀金融、房地產(chǎn)和醫(yī)藥生物，市值權(quán)重最大為銀行、食品飲料和非銀金融。潛在收益標(biāo)的為金融和消費龍頭股，因此重點關(guān)注高流通市值、盈利能力強的個股，以及香港上市的追蹤相關(guān)A股ETF。
??? 實際上，A股短期的資金流入規(guī)模應(yīng)該不大，約為150億美元。納入短期對整體市場的正面作用有限，但考慮到這樣的結(jié)果可能一定程度上超出市場預(yù)期，相關(guān)的權(quán)重較高、增長與估值匹配度較好的行業(yè)龍頭有望從中受益，上證50，滬深300指數(shù)應(yīng)相對受益，今天關(guān)注權(quán)重指數(shù)表現(xiàn)。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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油料 | 隔夜外圍美元收漲于97.7部位。歐美股市收跌。標(biāo)普500指數(shù)的11大板塊當(dāng)中有8個板塊下跌。能源板塊跌幅超過1%。過去兩周內(nèi)，對科技股行業(yè)可能產(chǎn)生泡沫的擔(dān)憂情緒使納指大幅下滑。此外，還有人擔(dān)心美聯(lián)儲加息將促使市場轉(zhuǎn)向更具防御性的板塊。倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)20日報收于7472.71點，比前一交易日下跌51.10點。歐洲三大股指當(dāng)天均以下跌報收?！〖~約原油收跌97美分，報43.23美元/桶，為9月16日以來的最低收盤價?！±葋喤c美國原油產(chǎn)量持續(xù)提高，使其他主要產(chǎn)油國減產(chǎn)以削減全球供應(yīng)量的努力受到抵消。美豆收跌，因美作物良好天氣打壓玉米期貨走低，大宗商品普遍疲弱也構(gòu)成拖累。原油跌勢拖累整個大宗商品市場氛圍，其中包括大豆等農(nóng)產(chǎn)品價格。玉米、大豆等作物的生長狀況則好壞不一。美豆優(yōu)良率為67%，低于去年同期及5年均值。一份衛(wèi)星圖像監(jiān)測公司的資料稱，2017年美豆單產(chǎn)預(yù)測數(shù)據(jù)從6月1日的47蒲下調(diào)到46.8蒲。如果使用9000萬英畝的播種面積，需求數(shù)據(jù)不變，美17-18年末庫存可能為3.8億蒲，庫存用量比為9.0%。去年原定趨勢單產(chǎn)為46,7英畝蒲，最后因天氣良好單產(chǎn)達52英畝蒲。今年當(dāng)前的趨勢單產(chǎn)為48英畝蒲。美本作物年度都是用的48英畝蒲的單產(chǎn)數(shù)據(jù)，7月月度報告，將根據(jù)天氣對單產(chǎn)數(shù)據(jù)進行修正。下游粕、油跟跌，油跌幅更大。 | 框架如前，美豆延續(xù)9-9.5低價圈區(qū)間波動。消化南美仍是主流。等待月底的面積落地數(shù)據(jù)，階段可考慮捕捉低吸高平的時機。 （范適安） |
谷物飼料 | ?? ?芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周二下跌逾1%，因天氣預(yù)報顯示美國作物天氣良好，且包括原油在內(nèi)的商品市場普遍下跌。交易員未理會周一公布的美國周度作物生長報告。美國農(nóng)業(yè)部在報告中稱，美國上周玉米生長優(yōu)良率為67%，持平于之前一周，但較分析師預(yù)估低一個百分點。 CRB指數(shù)下跌約1%，并觸及2016年4月以來最低水平。 ??? 大連玉米昨日探低回升，國家糧食交易中心最新公布的信息顯示，本周儲玉米計劃競價銷售總量為361.96萬噸。與前幾周相比，本周臨儲玉米競價銷售數(shù)量仍處在較低水平，并沒有如市場預(yù)期的那樣出現(xiàn)大幅增加。目前，2013年產(chǎn)臨儲玉米只剩數(shù)百萬噸庫存，市場上優(yōu)質(zhì)玉米數(shù)量供應(yīng)偏緊，玉米、玉米淀粉期貨價格高企。市場預(yù)期，2014年產(chǎn)臨儲玉米將很快大量入市。 ?? 美國大豆期貨周二收跌，因美國作物天氣良好打壓玉米期貨走低，大宗商品普遍疲弱也構(gòu)成拖累。原油價格下挫亦波及大豆市場。交易商預(yù)期美國等國原油產(chǎn)量上升，將削弱減產(chǎn)努力，NYMEX 7月原油合約收挫2.2%至每桶43.23美元。原油跌勢拖累整個大宗商品市場氛圍，其中包括大豆等農(nóng)產(chǎn)品價格。玉米、大豆等作物的生長狀況則好壞不一。 全球大宗商品分析與咨詢公司（Global Commodity Analytics & Consulting）總裁Mike Zuzolo表示，“這是今日市場下跌的主因，以及為什么盡管作物生長狀況沒有改善，但谷物依然承壓。” 美國農(nóng)業(yè)部周一晚些時候報告，上周美國大豆生長優(yōu)良率為67%，高于之前一周的66%，但低于分析師預(yù)估均值68%。農(nóng)業(yè)部還表示，截至周日，大豆播種率為96%，高于93%的五年均值。 ??? 豆類產(chǎn)品中，豆油的百分比跌幅最大，7月豆油合約下跌0.80美分，或2.4%，收報每磅32.02美分，亦受原油跌勢拖累。 ??? 大連豆粕夜盤跟隨美豆下跌，但跌幅有限，因豆油跌幅較大，豆粕短期仍將維持區(qū)間震蕩走勢，等待月底種植面積報告和季度庫存報告。 | ? 大連玉米新作合約仍將繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況，操作上建議1801合約低位多單繼續(xù)持有，設(shè)好防守。 ??? 大連豆粕操作上建議觀望或短線低吸高平交易，不宜追漲殺跌。 ??? 菜粕跟隨豆粕維持區(qū)間震蕩走勢，建議觀望或短線低吸高平。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)昨日成交下滑，截止周二下午收盤，豆粕期權(quán)全天成交2.53萬手，豆粕期權(quán)總持倉為19.64萬手，其中看漲期權(quán)總持倉11.68萬手，看跌期權(quán)總持倉為7.96萬手。主力M1709合約看漲期權(quán)小幅下跌，波動率也小幅下降，看跌期權(quán)小幅上漲，隱含波動率有所上升。臨近月底，報告影響以及天氣變化都將提高豆粕的波動幅度，操作策略上建議繼續(xù)逢低買入虛值看漲看跌期權(quán)，短線低吸高平交易。 | 在策略上建議投資者以買入虛值看漲看跌期權(quán)為主，短線交易。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋震蕩下行，夜盤延續(xù)跌勢。現(xiàn)貨市場主流報價早盤小幅下調(diào)，市場成交很不活躍。午后，迫于銷售壓力，部分商家再次下調(diào)報價，市場成交依然清淡，全天終端采購量較上一交易日繼續(xù)下降。從近期的成交量看，隨著梅雨季節(jié)的來臨，需求走弱已成事實。6月20日，普氏鐵礦石指數(shù)報56.80美元，上漲0.80美元，月均價55.74美元；唐山普碳鋼坯報價上漲20元/噸，現(xiàn)含稅出廠價3180元/噸。 今日華東主導(dǎo)鋼廠又將出臺新一期價格政策，由于本旬市場價格走低，加之上一期補跌不到位，預(yù)計將繼續(xù)下調(diào)。 6月20日，央行行長周小川在2017陸家嘴論壇上談及金融業(yè)開放和競爭時表示，要防范金融危機，要保證金融機構(gòu)的健康性，高杠桿、低資本、不良貸款等現(xiàn)象均不得寬容，金融服務(wù)業(yè)是競爭性服務(wù)業(yè)，受益于對外開放，還要進一步擴大開放。 綜合來看，當(dāng)前鋼廠發(fā)貨維持較高水平，市場規(guī)格基本齊全，庫存壓力逐步顯現(xiàn)。最近 3 周全國螺紋鋼社會庫存已基本停止下降，部分城市已由降轉(zhuǎn)升。1-5月份房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙回落，加之高溫梅雨季節(jié)的到來，國內(nèi)鋼材市場需求逐步趨弱。 | 操作上仍以波段為主，注意風(fēng)險控制。 （朱小虎） |
焦煤焦炭 | 現(xiàn)貨市場，焦煤價格繼續(xù)承壓，山西孝義車板價1210元/噸（-20），甘其毛都庫提價950元/噸；部分超跌焦化廠有提漲意愿，不過主流價格表現(xiàn)穩(wěn)定，據(jù)鋼廠庫存及采購進度，目前漲價尚有難度，邢臺準(zhǔn)一焦出廠價1620元/噸，唐山二級焦出廠價1630元/噸。 國家發(fā)改委、國家安監(jiān)局、國家煤礦安監(jiān)局、國家能源局四部委日前聯(lián)合大部通知稱，允許部分優(yōu)質(zhì)煤礦核增生產(chǎn)能力。 綜合來看，焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場仍舊以壓力為主，不過期價貼水已反應(yīng)偏空預(yù)期，下行空間受限。目前期現(xiàn)間的相互調(diào)節(jié)更加緊密，焦炭5月產(chǎn)量低于預(yù)期，以及部分焦化廠利潤偏低有挺價意愿，提振焦炭期價，屬期現(xiàn)相互調(diào)整性質(zhì)，難有實質(zhì)轉(zhuǎn)強，上方空間不樂觀；焦煤關(guān)注內(nèi)蒙環(huán)保力度，或影響階段性產(chǎn)出，盤面低位支撐增大。 | 期貨價格由于貼水幅度較大，操作上高拋低平為主，注意風(fēng)險控制。 (李巖) |
動力煤 | 2017年6月20日夜盤，鄭煤1709合約收盤價578.6元/噸，下跌2.0元/噸，跌幅0.34%。 動力煤現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈。截止6月18日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價577元/噸，上漲7元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價583元/噸，上漲7元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價680元/噸，上漲10元/噸；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價680元/噸，上漲10元/噸。 動力煤期貨主力9月合約基差高位回落，9月合約和1月合約期價價差低位運行。截止6月20日夜盤，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1709合約收盤價基差-1.6元/噸；ZC1709合約與ZC1801合約收盤價差-2.4元/噸。 目前，動力煤處于向消費旺季過度前期，后期消費需求將有所提升。同時，由于中下游企業(yè)動力煤庫存仍處中等水平，短期動力煤仍存在一定補庫需求。截止6月20日，6大發(fā)電集團日均耗煤量56.1萬噸/日，下降7.9萬噸/日；秦皇島港庫存540萬噸，上升7萬噸；6大發(fā)電集團煤炭庫存1261萬噸，上升22萬噸。 綜合分析，中期來看動力煤期價震蕩偏弱，但走弱的時間點可能要在下半年中后期，短期判斷維持高位震蕩格局。 | 操作上，中線目前以觀望為主，短線可尋求市場情緒和消息面沖擊導(dǎo)致價格短期偏離帶來的機會。 ?(甘宏亮) |
橡膠 | 消息面上，印尼橡膠協(xié)會主席Moenarji Soedargo在上周末天然膠主產(chǎn)國會議后稱：“由于基本面情況基本穩(wěn)定，印尼稱并不擔(dān)憂膠價下滑”，言語中對橡膠基本面的改善頗有信心。不過目前東南亞主產(chǎn)國逐步進入割膠旺季，產(chǎn)量的季節(jié)性增加帶來的壓力依然較重，疊加來自中國的需求持續(xù)低迷，在經(jīng)歷小幅反彈之后，泰國膠水和杯膠價格跟隨期貨市場下跌，再度逼近50和40的關(guān)口，相比而言，國產(chǎn)天膠價格持穩(wěn)于12000上方。庫存方面，昨日上期所天膠倉單庫存小幅下降160噸，市場應(yīng)繼續(xù)關(guān)注庫存能否有邊際改善。 期貨市場方面，近期天膠期貨價格的反彈低于預(yù)期，且在本輪國內(nèi)工業(yè)品價格反彈中表現(xiàn)最差，這源于沉重的庫存壓力和孱弱的基本面預(yù)期。當(dāng)前1709期價跟隨外盤市場下跌，短期回到低位震蕩的格局，12000上方的支撐作用依然值得關(guān)注，但中期依然處于跌勢，基本面角度宏觀環(huán)境的改善、低價下需求以及庫存狀況的改善依然是中期獲得支撐并引發(fā)有效反彈的關(guān)鍵因素。 | 建議中線空單輕倉持有。 （王海峰） |
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