道通早報

日期：2017年6月20日

【經(jīng)濟要聞】

【國際宏觀基本面信息】
1?? 美聯(lián)儲三號人物杜德利今天（6月19日）講話中稱，現(xiàn)在暫停緊縮周期將傷害經(jīng)濟，美國的加息周期“目前為止一切順利”
2?? 野村的研究發(fā)現(xiàn)，自2001年以來，美國的勞動力人口正轉(zhuǎn)向失業(yè)率持續(xù)走低的人群——年長的以及受教育更多的人，并遠離那些失業(yè)率更高的人群——更年輕、受教育程度更低。這一權重問題使失業(yè)率相比于2001年5月，出現(xiàn)0.4個百分點的偏差，也意味著當今4.3%的失業(yè)率相當于2001年4.7%的失業(yè)率。對U6而言，該偏差達到了0.8個百分點，意味著當今8.4%的U6失業(yè)率相當于2001年的9.2%。
3?? 英國和歐盟在英國脫歐談判上同意三項初步談判主題，涉及公民權利、財政結算和其他若干單獨問題，愛爾蘭將單獨討論。雙方同意暫定在7月17日、9月18日和10月9日三周進行退歐談判。

【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 中國央行公開市場19日進行了500億元7天期逆回購操作，400億元14天期逆回購操作，300億元28天期逆回購操作，央行公開市場今日將有100億逆回購到期。央行的大額凈投放，讓市場對于央行監(jiān)管轉(zhuǎn)向的猜測再起
2?? MSCI將于北京時間6月21日早間公布年度市場分類審議結果，A股會否納入其主要指數(shù)屆時將揭曉答案。在此前連續(xù)三次闖關失敗后，多數(shù)分析師認為在互聯(lián)互通機制開通以及MSCI下調(diào)納入門檻等有利條件支持下，A股第四次沖關MSCI的勝率已有所上升。

【當日重要公布數(shù)據(jù)】?
今日無重要數(shù)據(jù)

【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?
??19日指數(shù)低開高走，午后整體維持高位震蕩運行，市場再現(xiàn)普漲行情，三大指數(shù)雖全線收漲，權重股結束連續(xù)調(diào)整，迎來明顯拉升，上證50指數(shù)及滬深300指數(shù)漲幅均超1%，而中證500指數(shù)則受到中小創(chuàng)表現(xiàn)平平的影響，漲幅為0.72%。
??周末監(jiān)管層微調(diào)IPO發(fā)行家數(shù)，并且要重拳打擊違規(guī)交易的行為，或?qū)⑹沟蒙杂泻棉D(zhuǎn)的中小盤情緒再度恢復到前期水平，但當前場內(nèi)資金并未出現(xiàn)明顯的調(diào)整跡象。
??周一的走勢有提前布局MSCI的跡象，存在一定賭性，?隨著周三MSCI是否納入A股的決定臨近，是否能帶來超預期利好，仍有待觀察成交量以及資金能否跟進。

【國債期現(xiàn)貨思路】?
??19日國債期貨高開高走大幅收紅，十年期國債期貨主力合約T1709漲0.59%，五年期主力合約TF1709漲0.36%，均創(chuàng)4月14日以來新高。
??上周央行逆回購投放6200億，逆回購到期2100億，國庫現(xiàn)金定存到期600億，MLF到期2070億，因此，公開市場凈投放1430億，資金利率小幅回落。而本周投放仍在延續(xù)。
??總的來看，上周美聯(lián)儲如期加息25BP，國內(nèi)并未跟進上調(diào)逆回購利率，可能原因在于中美利差較大，人民幣不斷升值，資本外流壓力顯著減小。而國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力漸增，通脹低迷，基本面不支持央行持續(xù)收緊貨幣政策，政策仍將以穩(wěn)為主。在金融去杠桿的過程中，資金面繼續(xù)呈現(xiàn)出結構性緊張的特點，但央行也在不斷投放跨月資金，穩(wěn)定流動性預期，預計短期資金將保持穩(wěn)健中性。
??從基本面看，5月經(jīng)濟穩(wěn)定，表現(xiàn)為工業(yè)生產(chǎn)及社消持平于上月，相對穩(wěn)定，是經(jīng)濟穩(wěn)定的主要動力；而投資增速則出現(xiàn)明顯下滑，尤其是地產(chǎn)和基建下滑明顯。展望未來，受融資約束影響，未來地產(chǎn)、基建投資難見好轉(zhuǎn)，將影響社會整體的投資環(huán)境。盡管目前，工業(yè)生產(chǎn)在高利潤驅(qū)動下保持平穩(wěn)增長，但地產(chǎn)、汽車等終端消費趨弱的背景下，未來工業(yè)生產(chǎn)復蘇將面臨考驗。因此，5月經(jīng)濟雖相對平穩(wěn)，但下滑風險漸增。5月CPI由于低基數(shù)反彈至1.5%，PPI續(xù)降至5.5%，進入6月份食品價格仍未止跌，工業(yè)品價格反彈力度有限。但由于去年同期基數(shù)效應較低，預計通脹短期將保持穩(wěn)定。
??政策方面，財政部通知稱，為支持國債做市，提高國債二級市場流動性，健全反映市場供求關系的國債收益率曲線，決定開展國債做市支持操作，于6月20日上午進行競爭性招標，操作方向為隨買，操作券種為1年期國債，金額為12億元。對國債也形成了短期支持。
??目前基本面對國債的支撐作用是明顯的，表現(xiàn)為經(jīng)濟短期雖穩(wěn)定但下滑風險漸增，而通脹則持續(xù)低迷。而此次美聯(lián)儲加息，國內(nèi)并未跟隨上調(diào)逆回購利率，應有基本面上的考量，意味著政策將繼續(xù)保持穩(wěn)定。雖然MPA考核在即，但央行加大跨季資金投放，穩(wěn)定流動性預期的意圖也比較明確，在超預期的資金呵護下，國債頹勢似有所改變，短期底部可能生成，后期關注貨幣政策的微調(diào)。

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【分品種動態(tài)】

◆農(nóng)產(chǎn)品

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◆工業(yè)品