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道通早報
日期：2017年6月23日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 受法庭裁決的影響，美國總統(tǒng)特朗普簽署的旅行禁令仍處于暫停執(zhí)行狀態(tài)，但美國政府將重啟對全球各國情況的評估，這有可能導致美國政府發(fā)出涉及范圍更廣的旅行限制。（華爾街日報）
2?? 據(jù)外媒報道，美國商務部對外國進口鋼鐵產(chǎn)品的調(diào)查結果預計最快本周出爐，該結果可能令美國總統(tǒng)特朗普以“國家安全”為由限制鋼材進口的政策主張漸近實施。分析人士稱，如果美國采取鋼鐵進口限制政策，招致貿(mào)易報復的情形在所難免，甚至還會沖擊現(xiàn)行全球貿(mào)易體系。
3?? 美聯(lián)儲星期四發(fā)布的測試結果顯示，受監(jiān)管的34個機構擁有足夠的資本，可以經(jīng)歷監(jiān)管機構提出的兩種情況——一種類似于金融危機；另一種情況則是較為經(jīng)濟持續(xù)衰退。在這兩種情況下，銀行“將遭受重大損失”。但總的來說，這些機構“由于金融危機后所累積的資金，可以繼續(xù)向企業(yè)和家庭發(fā)放貸款?！北敬螠y試標志著所有銀行連續(xù)第三年全部符合美聯(lián)儲的健康標準。這或將促使共和黨議員們和美國總統(tǒng)特朗普放松銀行業(yè)的監(jiān)管。
4? 美國參議院共和黨人拿出了新的醫(yī)保議案，預計將下周投票，特朗普政府將第三次在國會發(fā)起醫(yī)改案沖關。
5? 英國女王發(fā)表講話稱，已列出8項脫歐法案為脫歐做準備，希望與世界各國達成新的貿(mào)易伙伴關系，尋求與歐洲盟友建立深度、特殊的伙伴關系
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 財新報道，銀監(jiān)會于6月中旬要求各家銀行排查包括萬達、海航集團、復星、浙江羅森內(nèi)里在內(nèi)數(shù)家企業(yè)的授信及風險分析，排查對象多是近年來海外投資比較兇猛、在銀行業(yè)敞口較大的民營企業(yè)集團。
2?? 廣電總局要求新浪微博、ACFUN等網(wǎng)站關停視聽節(jié)目服務
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【當日重要公布數(shù)據(jù)】
15:30? 德國6月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值?? 前值59.5? 預期59
德國6月服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值?????? 前值55.4? 預期55.4?
德國6月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值???? 前值57.4? 預期57.2?
16:00? 歐元區(qū)6月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值???? 前值57.0? 預期56.8?
歐元區(qū)6月服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值???? 前值56.3? 預期56.1?
歐元區(qū)6月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值?????? 前值56.8? 預期56.6?
21:45? 美國6月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值?????? 前值52.7? 預期52.9?
美國6月Markit服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值?????? 前值53.6? 預期53.9?
美國6月Markit綜合采購經(jīng)理人指數(shù)初值???? 前值53.6?????
22:00? 美國5月新屋銷售月率???? 前值-11.4% 預期4.2%?
美國5月新屋銷售? 前值56.9萬?? 預期59.3萬
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
? 22日，指數(shù)低開高走尾盤快速回落，早盤上證50一度漲近2%，但最終萬達、復星引領的下跌潮壓制兩市相繼翻跌。最終上證指數(shù)收跌0.28%，深成指收跌0.98%。
??? 早盤，萬達多只債券突然暴跌，“15萬達01債”一度跌逾2.3%，且成交量較平時明顯放大，該公司海外發(fā)行的美元債跌幅更是高達9%，萬達旗下A股上市公司萬達電影股價跳水，午盤收盤前逼近跌停。
??? ?午后，復星系則全面跳水。
??? 有消息稱，監(jiān)管層要求金融機構提供各自對萬達集團、復星集團、海航集團、安邦集團等境內(nèi)外融資支持情況及風險分析。此外，浦發(fā)銀行、工商銀行、建設銀行等金融機構均要求管理人清倉大連萬達債券。但隨后萬達出來辟謠。
??? 其根本問題在于，萬達、復星等企業(yè)集團，最近兩年進行了大量海外并購，彼時正是中國資本外流最為嚴重之際;而中國企業(yè)近期進行的海外并購，大多以房地產(chǎn)、消費類資產(chǎn)為標的，嚴重背離了“脫虛向實”的產(chǎn)業(yè)導向;此外，部分大量進行海外并購的企業(yè)，均具有過度依賴高杠桿擴張的特征，存在引發(fā)系統(tǒng)性風險的隱患。前期銀根寬松，問題被掩蓋，但隨著17年銀根收緊，問題開始暴露，加之近期穆迪下調(diào)、標普可能下調(diào)中國主權評級，這些企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題，并可能連鎖引發(fā)國內(nèi)資金外流黑幕，這使國內(nèi)外市場產(chǎn)生很強戒心，可能引發(fā)金融風暴使A股收到牽連。
?? 按照慣例，面對此類已經(jīng)暴露或者可能發(fā)生的重大風險，第一步，監(jiān)管層會要求各家銀行排查，銀行也會進行自查，包括業(yè)務規(guī)模、風險敞口、期限等情況，對風險進行判斷。如果風險已經(jīng)暴露，或風險過大，銀行往往會采取拋售所持相關資產(chǎn)等措施。后期的發(fā)酵可能仍對市場產(chǎn)生影響，需要注意
??? 短期來看，證券市場監(jiān)管雖放緩但仍在延續(xù)，外圍出現(xiàn)發(fā)債風險，大盤處于熱點眾多但難賺錢的處境，板塊的輪動速率較快。近期策略上還是以少做多觀望為主，踩錯節(jié)奏是大概率事件。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
??? 22日，10年國債期貨主力T1709收跌0.32%，報95.225元，5年國債期貨主力TF1709收跌0.19%，報97.845元。
央行進行200億逆回購操作，當日有1000億逆回購到期，凈回籠800億元。銀監(jiān)會官員表示，監(jiān)管政策放緩是一種誤讀，監(jiān)管政策需要把握度，防止疊加和震動，從長遠來看并不矛盾。我們認為此舉再次表明金融去杠桿防風險總基調(diào)不變，去杠桿與防風險緊平衡繼續(xù)主導債券市場，央行防范流動性塌縮意圖明顯，將會在考慮市場反應的基礎上適度把握調(diào)控力度，短期債券市場利率上行壓力緩解，但急脈緩灸，監(jiān)管“三重門”下，金融嚴監(jiān)管仍是方向，因此監(jiān)管對債市的長期利空效應仍存。
?? 周初期債大幅反彈主要在于預期兌現(xiàn)，市場情緒階段性緩和所致。但能否重現(xiàn)“牛市”一方面要看基本面是否顯著改善，另一方面要看監(jiān)管是否松動。上述，基本面有改善的跡象但不明顯，而從高層的講話中可以看出監(jiān)管并未有松動跡象。因此，維持我們此前的觀點，國債進入政策觀察期，進入快速波動階段，交易隔日變盤風險加大，投資者需要警惕。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
油料 | 隔夜外圍美元于97.5部位窄震。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股道指與標普500指數(shù)仍然錄得連續(xù)第三個交易日下滑。醫(yī)療保健與能源板塊攀升，推動納指收高。由于缺乏重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及企業(yè)財報，未來數(shù)周內(nèi)美股可能維持平淡局面。歐股收平，油價下挫拖累能源股大跌，但健保股上漲力保歐股不失。紐約原油上漲21美分，收于42.74美元/桶。原油價格部分挽回了昨日跌幅。美國原油產(chǎn)量強勁增長仍是市場最擔心的問題。美豆跌至15個月低點，因預期美中西部地區(qū)降雨增多，將改善今年的產(chǎn)量前景。這引發(fā)交易商擔憂全球供應過剩。大豆價格在今年多數(shù)時間承壓，因巴西產(chǎn)量創(chuàng)紀錄高位。南美供應預計將占據(jù)美豆全球市場的出口需求，令美國內(nèi)庫存攀升。市場分析認為，巴西玉米及大豆較美國供應大幅貼水，已經(jīng)開始抑制市場對美國供應的需求，并會在年木強輕易影響供需平衡。美出口銷售數(shù)據(jù)令人失望，遠不及預估，也壓制大豆價格。下游粕、油跟跌。 | 框架如前，美豆延續(xù)9.5-9元回撤性波動。在利空氛圍下繼續(xù)探低。美與南美還是處于供應博弈過程。等待月底美播種數(shù)據(jù)落地，看7-9月單產(chǎn)天氣過程的低吸高平時機。 （范適安） |
谷物飼料 | ?? ?芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收盤下跌，因天氣預報顯示美國中西部地區(qū)天氣轉涼。Price Futures Group的經(jīng)紀商Jack Scoville表示，“我們關注中西部良好的天氣，這是主要的影響因素。天氣仍然少雨，但較為涼爽的氣溫減緩了這種擔心?！薄 坝袀餮苑Q資金流出商品市場并流向股市。這增添了市場的利空基調(diào)，”他說到。 出口銷售疲軟同樣打壓市場。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周四公布的出口銷售報告顯示，6月15日止當周，美國2016-17年度玉米出口凈銷售52.88萬噸，略低于市場預估的55-75萬噸，較前一周下滑12%，但較前四周均值增加16%。當周，美國2017-18年度玉米出口銷售凈增12.40萬噸，市場預估在10-30萬噸。 交易員并稱，全球產(chǎn)量增加，加上美國玉米作物種植帶的降雨預告，打壓了玉米價格。 分析師表示，在美國農(nóng)業(yè)部6月30日發(fā)布季度庫存和種植面積報告前，交易商調(diào)整玉米期貨的頭寸，等待新的消息。天氣預報顯示，至少未來一周巴西天氣干燥，料給農(nóng)戶提供機會加速收割咖啡、甘蔗、冬季玉米和其他農(nóng)作物，此前巴西中南部地區(qū)的反季降雨令收割伊始的進度遲緩。 ??? 美國大豆期貨周四跌至15個月低點，因預期中西部地區(qū)降雨增多，將改善今年的產(chǎn)量前景。芝加哥期貨交易所(CBOT)7月大豆合約收跌14-3/4美分，或1.6%，報每蒲式耳9.04美元，為2016年3月21日以來最低結算價。 天氣預報顯示，中西部地區(qū)將有更多降雨，改善土壤墑情，提振今年的豐產(chǎn)前景。這引發(fā)交易商擔憂全球供應過剩。大豆價格在今年多數(shù)時間內(nèi)承壓，因巴西產(chǎn)量創(chuàng)紀錄高位。南美供應預計將占據(jù)美國大豆在全球市場的出口需求，令美國國內(nèi)庫存攀升。 MaxYield Cooperative風險經(jīng)理Karl Setzer表示，上年度的最后幾個月內(nèi)，巴西玉米及大豆較美國供應大幅貼水，已經(jīng)開始抑制市場對美國供應的需求，并會在年末前輕易影響供需平衡。 美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售數(shù)據(jù)令人失望，舊作和新作大豆出口銷售合計凈增11.50萬噸，遠不及市場預估，重壓大豆價格。 技術性拋售亦帶來壓力。??? | ? 大連玉米延續(xù)震蕩調(diào)整走勢，1801合約在1700點下方有較強支撐，操作上1801合約低位多單持有，設好防守。 ??? 大連豆粕繼續(xù)跟隨美豆下跌，消化利空壓力，操作上建議觀望為主，短線在區(qū)間下沿尋找低吸高平的機會。 ??? 菜粕繼續(xù)跟隨豆粕低位震蕩，建議觀望為主。 （李金元） |
豆粕期權 | 大連豆粕期權跟隨豆粕標的波動，因豆粕標的繼續(xù)下跌，昨日M1709合約看漲期權大幅下跌，平值期權M1709-C-2650跌幅達到26%，看漲期權波動率也小幅下降，看跌期權上漲，隱含波動率保持穩(wěn)定。臨近月底，預計報告影響以及天氣變化都將提高豆粕期權的波動幅度。 | 操作策略上建議逢低買入較虛值的估值相對便宜的看漲看跌期權。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋日盤震蕩，尾盤快速下跌，夜盤有所回升?，F(xiàn)貨市場報價繼續(xù)下調(diào)，商家更多采取議價開單。午后，期貨價格跳水，部分資源下浮力度更大，全天終端采購量依然維持低位。6月22日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報56.75美元，上漲0.1美元，月均價55.86美元；唐山普碳鋼坯報價上漲20元/噸，現(xiàn)含稅出廠價3200元/噸。 | 期貨價格由于貼水幅度依然較大，高拋低平為主，波段操作，注意風險控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日鐵礦石港口現(xiàn)貨價格延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢，青島港61%PB價格為435元/噸；唐山坯料上漲20元/噸，報收于3200元/噸；62%普式指數(shù)上漲0.1美元/噸，報收于56.75美元/噸，折合盤面價格483元/噸。 鐵礦石延續(xù)低位震蕩態(tài)勢，盤面上是黑色鏈中表現(xiàn)最弱的一環(huán)，螺紋熱卷和煤焦表現(xiàn)相對較強，呈現(xiàn)震蕩反彈的格局； | 操作上，短期或跟隨黑色鏈略震蕩反彈，但整體基本面缺乏驅動力，短線思路；中期保持逢高沽空的思路，注意時間點的把握和品種的共振。 (楊俊林) |
動力煤 | 2017年6月22日夜盤，鄭煤1709合約收盤價576.8元/噸，下跌0.8元/噸，跌幅0.14%。 動力煤現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈。截止6月21日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價582元/噸，持平；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價588元/噸，持平；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價680元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價680元/噸，持平。 動力煤期貨主力9月合約基差高位回落，9月合約和1月合約期價價差低位運行。截止6月22日夜盤，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1709合約收盤價基差5.2元/噸；ZC1709合約與ZC1801合約收盤價差-3.2元/噸。 目前，動力煤處于向消費旺季過度前期，后期消費需求將有所提升。同時，由于中下游企業(yè)動力煤庫存仍處中等水平，短期動力煤仍存在一定補庫需求。截止6月22日，6大發(fā)電集團日均耗煤量59.6萬噸/日，上升1.5萬噸/日；秦皇島港庫存547萬噸，上升2萬噸；6大發(fā)電集團煤炭庫存1271萬噸，上升16萬噸。 | 綜合分析，中期來看動力煤期價震蕩偏弱，但走弱的時間點可能要在下半年中后期，短期判斷維持高位震蕩格局。操作上，中線目前以觀望為主，短線靈活。 ?(甘宏亮) |
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