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道通早報(bào)
日期：2017年6月22日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1 今年有美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC投票權(quán)的費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Patrick Harker表示，他主張美聯(lián)儲(chǔ)未來幾個(gè)月“暫停”加息，考慮到當(dāng)前低通脹的環(huán)境和希望盡量減小影響，應(yīng)該在下次加息前啟動(dòng)縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表），9月可能是啟動(dòng)的時(shí)機(jī)。
?全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)（NAR）數(shù)據(jù)顯示，美國5月成屋銷售總數(shù)年化562萬戶，高于預(yù)期的555萬，創(chuàng)2007年2月以來第三高。4月前值從557萬微幅下修至556萬戶。美國5月成屋銷售總數(shù)環(huán)比增長1.1%，遠(yuǎn)超預(yù)期的降幅0.4%，同比上漲2.7%。4月前值的降幅2.3%則進(jìn)一步下修至降幅2.5%。
2 英國央行行長卡尼稱，目前不是加息良機(jī)，通脹壓力加大，加息將是受限且漸進(jìn)的；在目前的特殊情況下，英國央行必須在降低通脹和支持經(jīng)濟(jì)增長之間尋求平衡。
3 標(biāo)普首席評(píng)級(jí)師：不必等到脫歐協(xié)議條款出來再對(duì)英國評(píng)級(jí)進(jìn)行調(diào)整，很有可能下調(diào)英國評(píng)級(jí)；英國面臨的風(fēng)險(xiǎn)相較于歐洲其他國家和美國更明顯；英國脫歐時(shí)間很近，風(fēng)險(xiǎn)極高。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 李克強(qiáng)會(huì)見出席第九輪中美工商領(lǐng)袖和前高官對(duì)話的美方代表并座談。李克強(qiáng)表示，中國一貫支持自由貿(mào)易和公平貿(mào)易，鼓勵(lì)市場(chǎng)雙向開放和平等競(jìng)爭(zhēng)；中國將逐漸擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入，進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境，提高中國經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力，歡迎包括美國在內(nèi)的各國企業(yè)繼續(xù)在中國投資興業(yè)。
2?? 世界經(jīng)濟(jì)論壇第11屆新領(lǐng)軍者年會(huì)（又稱夏季達(dá)沃斯）將于6月27-29日在大連舉行，本次會(huì)議主題為“在第四次工業(yè)革命中實(shí)現(xiàn)包容性增長”。
3?? 中國證監(jiān)會(huì)副主席方星海認(rèn)為，中國應(yīng)主動(dòng)推動(dòng)全球化，在A股納入MSCI指數(shù)的談判中，中國守住了兩條底線：一是不能影響本國金融穩(wěn)定、影響A股市場(chǎng)，二是“希望重要的衍生品流動(dòng)性留在國內(nèi)，不要都到境外去。”
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
20:30? 美國上周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)?? 前值193.5萬? 預(yù)期193.0萬?
美國上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)?? 前值23.7萬?? 預(yù)期24.0萬??
22:00? 美國5月咨商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率? 前值0.3%? 預(yù)期0.4%?
22:00? 歐元區(qū)6月消費(fèi)者信心指數(shù)初值 前值-3.3? 預(yù)期-3
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
? 21日指數(shù)較預(yù)期偏弱，凌晨4：30A股被納入MSCI指數(shù)帶動(dòng)早盤小幅高開，但隨后表現(xiàn)得市場(chǎng)人氣較為低迷。截至收盤，上證指數(shù)最終收漲0.52%，深指上漲0.76%，實(shí)現(xiàn)三連漲，但個(gè)股分化嚴(yán)重。
??? 市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)轉(zhuǎn)換，受到A股擴(kuò)容至222支的影響，權(quán)重股部分迎來上漲，滬深300及上證50均漲約1%，持倉成交量均較周二有所上升。中證500指數(shù)則表現(xiàn)相對(duì)疲軟，顯然利好因素周三對(duì)大盤的刺激較為有限
??? 熱點(diǎn)方面，炒地圖行情再現(xiàn)，繼上海自貿(mào)區(qū)早盤異動(dòng)后，新疆區(qū)域、京津冀、雄安新區(qū)等板塊午后有所活躍。
??? 流動(dòng)性方面，央行從六月以來連續(xù)大量投放貨幣，但從短期利率的角度來看，shibor隔夜、shibor1周利率持續(xù)上漲，MPA考核壓力下，預(yù)計(jì)六月“錢緊”仍是常態(tài)。繼上上周（截止至6月9日）銀證轉(zhuǎn)賬凈流出409億元之后，上周（截止至6月16日）再次凈流出677億元，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金的期末余額也從12619億元下降至12205億元，減少414億，從銀證轉(zhuǎn)賬的角度而言，市場(chǎng)情緒有所降溫。
??? 綜合而言，A股成功納入MSCI有兩個(gè)主要新增變化：首先，MSCI計(jì)劃初始個(gè)股數(shù)從169只提升至222只大盤A股，基于0.5%的納入因子，這些A股約占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.73%的權(quán)重；此外，MSCI計(jì)劃在2018年5月和2018年8月分兩步實(shí)施初始納入計(jì)劃，但倘若納入前滬港通和深港通的每日額度被取消或大幅提高，不排除將此計(jì)劃修改為一次性實(shí)施方案。其中，初始計(jì)劃納入的個(gè)股主要集中在金融地產(chǎn)等板塊，相關(guān)個(gè)股也是前期資金集中抱團(tuán)的對(duì)象，經(jīng)過前期大幅上漲后，持續(xù)動(dòng)能有待觀察。且對(duì)整個(gè)市場(chǎng)而言，短期資金面上的改善有限，另外金融去杠桿近期更加注重節(jié)奏和部門之間的協(xié)調(diào)，但方向和基調(diào)不會(huì)改變。這就決定了風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的幅度或有限，市場(chǎng)普漲或難持續(xù)，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好要求極高的中小創(chuàng)指數(shù)恐難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。謹(jǐn)防追高風(fēng)險(xiǎn)
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【國債期現(xiàn)貨思路】
??? 21日，10年國債期貨主力T1709收跌0.36%，報(bào)95.485元，5年國債期貨主力TF1709收跌0.19%，報(bào)98.035元。
??? 央行進(jìn)行400億逆回購操作，當(dāng)日有800億逆回購到期，凈回籠400億元。央行公告稱，此次逆回購操作，是考慮了財(cái)政支出、金融機(jī)構(gòu)收取法定準(zhǔn)備金利息對(duì)沖逆回購到期等因素。媒體稱，金融機(jī)構(gòu)今日收到了約800億元的二季度法定準(zhǔn)備金利息。因而，凈回籠并未對(duì)資金面造成重大影響。但臨近季末，流動(dòng)性偏緊的預(yù)期抬頭，國債期貨低開低走。
??? 最近，雖然處于6月份MPA考核的窗口，但目前的債券市場(chǎng)環(huán)境并不會(huì)限制央行回應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)加息政策，因此6月15日央行未提升公開市場(chǎng)操作利率，已經(jīng)意味著近期金融去杠桿成效顯著（M2顯著下行），央行對(duì)于目前的去杠桿進(jìn)程階段性滿意，不會(huì)繼續(xù)加碼短期資金成本倒逼去杠桿，但是金融去杠桿的進(jìn)程仍遠(yuǎn)未結(jié)束，仍在持續(xù)不過不再張揚(yáng)，資金面松動(dòng)同業(yè)存單發(fā)行利率回落，去杠桿已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，不會(huì)繼續(xù)加碼，但也難以公開放松。國債進(jìn)入政策觀察期，較前期而言震蕩將加強(qiáng)。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
油料 | 隔夜外圍美元略收跌于97.5，歐美股市漲跌不一。道指與標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二個(gè)交易日下滑，但納指收高0.7%。費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)行長帕特里克-哈克表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能從9月份開始啟動(dòng)縮表行動(dòng)，但如果通脹疲軟，就不會(huì)縮表。他稱，美聯(lián)儲(chǔ)開始縮表時(shí)，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待加息。歐洲股市大多收跌。紐約原油下跌98美分，收于42.53美元/桶。油價(jià)下跌的主要因素是美國的原油產(chǎn)量預(yù)期不斷被上調(diào)，而美國能源信息署估計(jì)美國上周原油產(chǎn)量增加20萬桶/日的數(shù)據(jù)再度突顯出了這一壓力。美豆收跌，受累于技術(shù)性拋售，且天氣預(yù)報(bào)顯示美國作物天氣不存在威脅。交易商稱，中國從巴西預(yù)定了更多大豆的傳言也給市場(chǎng)帶來壓力。下游粕、油跟跌。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美當(dāng)周舊作大豆出口凈銷售20-40萬噸，新作大豆出口凈銷售15-35萬噸。美農(nóng)業(yè)部將于北京時(shí)間周四20:30公布周度出口銷售數(shù)據(jù)。在備受關(guān)注的美國農(nóng)業(yè)部6月30日種植面積和季度谷物庫存報(bào)告前，投資者同樣開始調(diào)整頭寸。 | 框架如前，美豆仍處9-9.5區(qū)間波動(dòng)，市場(chǎng)內(nèi)涵還是南美貿(mào)易期的供應(yīng)博弈時(shí)段。在本月底美面積落地后將進(jìn)入單產(chǎn)天氣時(shí)段，可考慮等待在超賣條件下的低吸高平模式。 （范適安） |
谷物飼料 | ?? ?芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周三收跌，因預(yù)報(bào)顯示天氣條件改善，且來自原油市場(chǎng)的賣壓限制了投資者對(duì)玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨的買興。美國中西部地區(qū)近期天氣炎熱干燥，促使交易商計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 另外，大宗商品市場(chǎng)普跌也拖累玉米表現(xiàn)。CRB指數(shù)周三下跌1.3%，觸及去年4月以來最低位。 分析師表示，投資者在美國農(nóng)業(yè)部6月30日公布季度庫存和種植面積報(bào)告前調(diào)整倉位，靜待新消息出爐。 分析師預(yù)計(jì)，美國農(nóng)業(yè)部周四公布的周度報(bào)告將顯示，上周出口銷售美國玉米65-105萬噸(新舊作合計(jì))。 ??? 大連玉米繼續(xù)回調(diào)整理，因北方出現(xiàn)降雨天氣，有利于改善作物生長，但主產(chǎn)區(qū)降雨仍比較分散，長期天氣模型顯示降雨量仍偏少。 ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周三收盤下跌，受累于技術(shù)性拋售，且天氣預(yù)報(bào)顯示美國作物天氣不存在威脅。交易商稱，中國從巴西預(yù)定了更多大豆的傳言也給市場(chǎng)帶來壓力。7月大豆合約收盤下跌9美分，報(bào)每蒲式耳9.18-3/4美元。新作11月合約收跌11美分，報(bào)每蒲式耳9.27-3/4美元，延續(xù)自周一扭轉(zhuǎn)上周升勢(shì)后開始下跌的頹勢(shì)。 周三公布的調(diào)查結(jié)果顯示，交易商預(yù)計(jì)，截至6月15日當(dāng)周美國舊作大豆出口凈銷售20-40萬噸，新作大豆出口凈銷售15-35萬噸。美國農(nóng)業(yè)部將于北京時(shí)間周四20:30公布周度出口銷售。 在備受關(guān)注的美國農(nóng)業(yè)部6月30日種植面積和季度谷物庫存報(bào)告前，投資者同樣開始調(diào)整頭寸。?? | ? 大連玉米操作上建議逢低分批買入1801合約，參考《三季度大連玉米交易策略》。 ??? 大連豆粕跟隨美豆震蕩下跌，繼續(xù)偏弱震蕩，反映近期利空因素，市場(chǎng)繼續(xù)等待月底報(bào)告，操作上建議觀望為主。 ??? 菜粕維持低位震蕩走勢(shì)，操作上建議觀望為主。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)平穩(wěn)波動(dòng)，因豆粕標(biāo)的下跌，昨日M1709合約看漲期權(quán)繼續(xù)小幅下跌，波動(dòng)率也小幅下降，看跌期權(quán)上漲，隱含波動(dòng)率有所上升。臨近月底，報(bào)告影響以及天氣變化都將提高豆粕的波動(dòng)幅度。 | 操作策略上建議繼續(xù)逢低買入虛值看漲看跌期權(quán)。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡(jiǎn)評(píng)及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋日盤震蕩，夜盤低位反彈?，F(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)全面下跌，且跌幅擴(kuò)大。隨后，沙鋼新一期價(jià)格政策出臺(tái)，螺紋鋼、盤螺和線材均維持不變。鋼廠繼續(xù)挺價(jià)，價(jià)格依然倒掛，商家希望破滅，價(jià)格繼續(xù)下跌，全天終端采購量較上一交易日仍有下降。6月21日，唐山普碳鋼坯報(bào)價(jià)持平，現(xiàn)含稅出廠價(jià)3180元/噸。 6月21日，華東主導(dǎo)鋼廠出臺(tái)新一期價(jià)格政策。沙鋼6月下旬螺紋鋼、盤螺、高線全部平推，對(duì)上期完成計(jì)劃部分螺紋鋼追補(bǔ)50元/噸；永鋼也全部平推，不過對(duì)中旬螺紋補(bǔ)70元/噸，線盤補(bǔ)50元/噸；中天6月下旬螺紋、普線和盤螺均下調(diào)50元/噸，對(duì)上期螺紋補(bǔ)70元/噸，盤線補(bǔ)70元/噸。 昨日央行進(jìn)行400億7天逆回購操作，當(dāng)日有800億逆回購到期，凈回籠400億元。雖然近期貨幣政策較為寬松，但7月之后是否仍保持寬松或恢復(fù)偏緊仍需時(shí)日驗(yàn)證。 綜合來看，當(dāng)前鋼廠發(fā)貨維持較高水平，市場(chǎng)規(guī)格基本齊全，最近 3 周全國螺紋鋼社會(huì)庫存基本停止下降，部分城市已由降轉(zhuǎn)升，庫存壓力逐步顯現(xiàn)。1-5月份房地產(chǎn)及基建投資增速雙雙回落，加之高溫梅雨季節(jié)的到來，鋼材市場(chǎng)需求逐步趨弱。 | 期貨價(jià)格由于貼水幅度依然較大，高拋低平為主，波段操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | 昨日鐵礦石港口現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，青島港61%PB價(jià)格為435元/噸；唐山坯料持穩(wěn)于3180元/噸；62%普式指數(shù)下跌0.15美元/噸，報(bào)收于56.65美元/噸，折合盤面價(jià)格482元/噸。 2017年5月份全球67個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國家(地區(qū))的粗鋼產(chǎn)量為1.433億噸，同比提高2.0%。2017年5月份，中國的粗鋼產(chǎn)量為7230萬噸，同比提高1.8%。日本粗鋼產(chǎn)量為900萬噸，同比提高0.1%。2017年5月份全球67個(gè)國家和地區(qū)的粗鋼產(chǎn)能利用率為71.8%，同比提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比降低1.8個(gè)百分點(diǎn)。 鐵礦石延續(xù)低位震蕩態(tài)勢(shì)，盤面上是黑色鏈中表現(xiàn)最弱的一環(huán)，螺紋熱卷和煤焦表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，呈現(xiàn)震蕩反彈的格局。 | 操作上，短期或跟隨黑色鏈略震蕩反彈，短線思路，中期保持逢高沽空的思路，注意時(shí)間點(diǎn)的把握和品種的共振。 |
焦煤焦炭 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)，焦煤價(jià)格繼續(xù)承壓，山西孝義車板價(jià)1210元/噸（-20），甘其毛都庫提價(jià)950元/噸；部分超跌焦化廠有提漲意愿，不過主流價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定，據(jù)鋼廠庫存及采購進(jìn)度，目前漲價(jià)尚有難度，邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)1620元/噸，唐山二級(jí)焦出廠價(jià)1630元/噸。 國家發(fā)改委、國家安監(jiān)局、國家煤礦安監(jiān)局、國家能源局四部委日前聯(lián)合大部通知稱，允許部分優(yōu)質(zhì)煤礦核增生產(chǎn)能力。 綜合來看，焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)仍舊以壓力為主，不過期價(jià)貼水已反應(yīng)偏空預(yù)期，下行空間受限。目前期現(xiàn)間的相互調(diào)節(jié)更加緊密，焦炭5月產(chǎn)量低于預(yù)期，以及部分焦化廠利潤偏低有挺價(jià)意愿，提振焦炭期價(jià)，屬期現(xiàn)相互調(diào)整性質(zhì)，難有實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，上方空間不樂觀；焦煤關(guān)注內(nèi)蒙環(huán)保力度，或影響階段性產(chǎn)出，盤面低位支撐增大。 | 期貨價(jià)格由于貼水幅度較大，操作上高拋低平為主，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。 (李巖) |
動(dòng)力煤 | 2017年6月21日夜盤，鄭煤1709合約收盤價(jià)580.4元/噸，上漲2.8元/噸，漲幅0.48%。 | 操作上，中線目前以觀望為主，短線靈活。 ?(甘宏亮) |
橡膠 | 消息面上，2017年越南前五月共出口橡膠35.3萬噸，同比下降1.5%。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，泰國膠水和杯膠價(jià)格跟隨期貨市場(chǎng)弱勢(shì)昨日再跌，再一次來到50和40的重要支撐位置，近幾日原油的大幅下挫也給市場(chǎng)帶來了較濃的空頭氣氛，不過新加坡TSR20期貨價(jià)格尾盤探底回升，今晨直接高開，反映出此處的支撐依然有效，而我們也強(qiáng)調(diào)50和40的關(guān)口支撐對(duì)于泰國膠水和杯膠原料的重要性。昨日美金膠報(bào)價(jià)小幅回落，國產(chǎn)膠在12000上方繼續(xù)跟隨市場(chǎng)弱勢(shì)回調(diào)。面對(duì)低價(jià)，國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)紛紛爆出“棄割”的新聞，我們認(rèn)為盡管這些新聞可能會(huì)有一定的夸大成分，但是低價(jià)傷農(nóng)，低價(jià)傷工卻是這半年來不爭(zhēng)的事實(shí)，價(jià)格再往下現(xiàn)貨空頭的力量會(huì)趨弱。昨日上期所天膠庫存小幅增加90噸，近期庫存增減幅度明顯縮窄，低價(jià)下需求的釋放以及庫存的改善是短期值得關(guān)注的重點(diǎn)。 整體而言，在產(chǎn)量預(yù)期增加，國內(nèi)需求低迷的背景下，膠市中期偏空的格局沒有發(fā)生明顯的改觀，不過經(jīng)過四個(gè)多月的連續(xù)下跌，從中期看當(dāng)前的膠價(jià)做空的吸引力已經(jīng)大幅下降。階段性的需要關(guān)注低價(jià)下需求和庫存的改善等可以誘發(fā)反彈的因素。 | 走勢(shì)上看，昨日1709期價(jià)低位再次反彈，短期依然在低位震蕩的格局，建議空單輕倉持有，短期繼續(xù)加強(qiáng)波動(dòng)交易。 （王海峰） |
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