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內(nèi)外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

螺紋

昨日螺紋日盤(pán)高位回落，夜盤(pán)跌幅完全收回?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格早盤(pán)小幅上調(diào)，漲勢(shì)明顯放緩，加之期貨出現(xiàn)回調(diào)，市場(chǎng)成交銳減，午后依然維持弱勢(shì)，全天終端采購(gòu)量較上一交易日大幅下滑。上海市場(chǎng)大廠16-25mm規(guī)格HRB400螺紋鋼主流成交價(jià)格3640-3660元/噸。7月4日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報(bào)63.70美元，下跌1.25美元，月均價(jià)64.33美元；唐山部分普碳鋼坯報(bào)價(jià)上漲20元/噸，含稅出廠價(jià)3340元/噸。

央行貨幣政策委員會(huì)2017年第二季度例會(huì)日前召開(kāi)。例會(huì)進(jìn)一步明確，要實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

包鋼3號(hào)高爐6月28日點(diǎn)火送風(fēng)，到7月1日，即做到快速順產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，創(chuàng)造了包鋼歷史上最快的達(dá)產(chǎn)速度。包鋼煉鐵廠3號(hào)高爐建成于1970年10月1日，于2015年10月17日停爐。

綜合來(lái)看，6 月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)攀升，不過(guò)短期內(nèi)邊際增量較為有限，供給端高位持穩(wěn)。需求端淡季特征有所顯現(xiàn)，不過(guò)螺紋庫(kù)存尚未出現(xiàn)累積，短期供需矛盾并不明顯。

螺紋持倉(cāng)屢創(chuàng)新高，資金博弈加劇，運(yùn)行節(jié)奏較快。短期市場(chǎng)依然偏強(qiáng)運(yùn)行，波段操作，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

（朱小虎）

鐵礦石

?? 昨日進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)回落，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望心態(tài)濃，青島港61.5%PB成交468元/噸，下跌8元/噸；唐山坯料上漲20元/噸，報(bào)收于3340元/噸； 62%普式指數(shù)下跌1.25美元/噸，報(bào)收于63.7美元/噸，折合盤(pán)面價(jià)格537元/噸。

?? 進(jìn)入7月份，我國(guó)取締地條鋼的“大限”已過(guò)。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，上半年我國(guó)共取締、關(guān)?！暗貤l鋼”生產(chǎn)企業(yè)600多家，涉及產(chǎn)能約1.2億噸。目前相關(guān)企業(yè)已全部停產(chǎn)、斷水?dāng)嚯姟?span lang="EN-US">

??? 黑色產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前分化較大，品種來(lái)看，鋼鐵端螺紋、熱卷依然較為，礦石表現(xiàn)較弱；合約來(lái)看，螺卷在相對(duì)平穩(wěn)的現(xiàn)貨面和較大的基差支撐下，近月表現(xiàn)強(qiáng)于遠(yuǎn)月；鐵礦石依然處于供需面較弱的品種，且隨著一輪鋼廠采購(gòu)的結(jié)束，繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)的動(dòng)能較弱，在鋼鐵端然相對(duì)較強(qiáng)的情況下。

鐵礦石將以震蕩運(yùn)行為主，短線思路，中期根據(jù)鋼鐵端節(jié)奏保持逢高沽空的思路，關(guān)注上方480-500區(qū)域壓力。

(楊俊林)

動(dòng)力煤

2017年7月4日夜盤(pán)，鄭煤1709合約收盤(pán)價(jià)594.6元/噸，上漲24.2元/噸，漲幅4.24%。
動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲趨緩。截止7月3日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)588元/噸，持平；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)594元/噸，持平；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)680元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫(kù)提價(jià)680元/噸，持平。
動(dòng)力煤期貨主力9月合約基差位于季節(jié)性低位，但處于往年季節(jié)性低位區(qū)間上沿，9月合約和1月合約期價(jià)價(jià)差由之前的負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，也就是遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)為了貼水。截止7月4日夜盤(pán)，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉(cāng)價(jià)與鄭煤1709合約收盤(pán)價(jià)基差-6.6元/噸；ZC1709合約與ZC1801合約收盤(pán)價(jià)差13.8元/噸。
目前，動(dòng)力煤處于消費(fèi)旺季，后期消費(fèi)需求還有一定提升空間。但是，經(jīng)過(guò)前期的一輪補(bǔ)庫(kù)之后，中下游企業(yè)庫(kù)存有較大幅度的提升，短期補(bǔ)庫(kù)需求減弱。截止7月3日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量56.7萬(wàn)噸/日，下降2.7萬(wàn)噸/日；秦皇島港庫(kù)存565萬(wàn)噸，上升4萬(wàn)噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存1344萬(wàn)噸，上升20萬(wàn)噸。
綜合分析，中期來(lái)看動(dòng)力煤期價(jià)震蕩偏弱，但走弱的時(shí)間點(diǎn)可能要在下半年中后期，短期判斷維持高位震蕩格局。

操作上，中線目前以觀望為主，短線靈活。

（甘宏亮）

橡膠

宏觀貨幣方面，央行連續(xù)八日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，周二無(wú)逆回購(gòu)到期，凈回籠資金為零。Shibor利率全線下行，反映出階段性的資金面仍較為寬松，為整體工業(yè)品反彈創(chuàng)造良好條件。央行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)二季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)：實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。進(jìn)入7月，在央行“不松不緊”的貨幣政策下，未來(lái)市場(chǎng)資金面寬松的局面將逐步消退，逆回購(gòu)、MLF的到期和財(cái)政季節(jié)性繳款將給資金面帶來(lái)壓力。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，受期貨市場(chǎng)大跌的帶動(dòng)，昨日天膠現(xiàn)貨鏈條全線下跌，泰國(guó)原料膠水和杯膠價(jià)格小幅下滑，膠水下跌1泰銖至49，跌破50關(guān)口，反映出原料端壓力很大，云南膠水小幅回落，美金膠和國(guó)產(chǎn)膠都有超過(guò)4%的跌幅。經(jīng)過(guò)下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格再次跌回關(guān)鍵支撐，這也是最近一個(gè)多月市場(chǎng)的主基調(diào)，也反映出天膠現(xiàn)貨基本面依舊偏弱。庫(kù)存方面，上期所天膠庫(kù)存昨日繼續(xù)小幅增加，市場(chǎng)之前對(duì)于庫(kù)存可能出現(xiàn)拐點(diǎn)的預(yù)期表現(xiàn)的依舊不明顯。

期貨方面，昨日天膠期貨大幅下挫，再次跌回1個(gè)多月以來(lái)的低位震蕩區(qū)間，多空階段性分歧巨大，一方面行業(yè)基本面疲弱的格局沒(méi)有明顯改觀，現(xiàn)貨壓力沉重，另一方面，宏觀貨幣環(huán)境階段性改善，整個(gè)工業(yè)品仍處于反彈軌道對(duì)天膠有帶動(dòng)作用，因此昨日工業(yè)品短線回調(diào)天膠即成為做空的重災(zāi)區(qū)，而兩個(gè)不同層面的矛盾激烈，致使天膠期貨波動(dòng)增大。

結(jié)合走勢(shì)，建議中線空單輕倉(cāng)持有，短期仍以波動(dòng)交易為主。

（王海峰）