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道通早報
日期：2017年7月4日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 美國供應管理協(xié)會（ISM）數(shù)據(jù)顯示，美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)57.8，高于預期55.2和4月前值54.9，并突破了2月前值57.7，站上逾兩年新高。該項數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)十個月高于50榮枯線水平
2?? 歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值 57.4，創(chuàng)2011年4月以來新高。經(jīng)濟學家預計，歐元區(qū)制造業(yè)增長趨勢將延續(xù)至下半年。
3? 在上周歐洲央行行長德拉吉表示將考慮改變貨幣政策后，歐元與歐洲國債收益率大漲。這讓不少歐洲央行官員感到擔憂，使他們不愿在7月暗示將退出刺激政策。一名官員表示：“現(xiàn)在我們必須看看在下次會議之前，市場如何發(fā)展。我們應該保持謹慎。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 3日，央行副行長潘功勝在債券通投資者論壇上表示，央行正在對境外評級機構(gòu)在境內(nèi)執(zhí)業(yè)的具體形式進行研究。同日，央行發(fā)布第7號文，對境內(nèi)外的評級機構(gòu)開展銀行間債券市場信用評級業(yè)務設置了若干條件。開放評級市場是中美“百日計劃”的重點內(nèi)容之一：中方將在7月16日前允許在華外資全資金融服務公司提供信用評級服務，并開始申請征信許可程序。
2? 中國6月財新制造業(yè)PMI 50.4，上行0.8個百分點重回榮枯線上方。此前公布的6月官方PMI為51.7，前值51.2。但6月產(chǎn)出預期指數(shù)降至今年最低，受訪廠商亦指海內(nèi)外市場需求皆疲弱。
3? 美國媒體報道，海外上市中國公司對美元和其它外匯的需求預計將于7月到達峰值78億美元，境外上市中國企業(yè)未來三個月分紅總額預計將達到160億美元。
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【當日重要公布數(shù)據(jù)】
07/04????? 美國獨立日，休市一天
17:00? 歐元區(qū)5月生產(chǎn)者物價指數(shù)月率??? 前值0.0%? 預期-0.2%?
歐元區(qū)5月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率??? 前值4.3%? 預期3.5%
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7月4日美國休市情況
（周二）美國紐約證券交易所休市一日；
CME旗下金屬、能源和外匯合約在北京時間7月5日01:00暫停交易；
ICE旗下布倫特原油合約在北京時間7月5日01:30休市；
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
?????? 3日，滬深兩市走勢相對平穩(wěn)，早盤震蕩回落，指數(shù)回踩下方半年線及年線支撐，隨后穩(wěn)步回升，尾盤翻紅，截至收盤，上證指數(shù)小幅上漲3點，即0.11%，逼近3200點整數(shù)關口，三大股指走勢分化，滬深300及上證50均震蕩回調(diào)，銀行、保險、券商等權(quán)重股資金流出，表現(xiàn)低迷，拖累指數(shù)。中證500則受益于中小盤股的回升，收漲0.64%。現(xiàn)券方面其中此前表現(xiàn)較為強勢的中小板小幅調(diào)整，收跌0.14%，創(chuàng)業(yè)板則表現(xiàn)強勢，漲近1%。行業(yè)板塊多數(shù)上漲，但成交量依舊較為低迷。
??? 當日大盤雖然繼續(xù)以陽線收盤，但是成交量依然萎縮，主要是板塊輪動依然較快，比如30日次新股板塊表現(xiàn)良好，但是內(nèi)部個股陷阱較多，喜歡追漲的投資者很容易被盤面某些個股的突然拉高吸引，興奮的進入市場，但最后沖高回落后，大批投資者就這樣被套，屢次出現(xiàn)這種情況使當前投資者難以過于樂觀和固守長線。
??? 基本面上，經(jīng)濟穩(wěn)中放緩，需求端仍有支撐，但房地產(chǎn)拐點隱現(xiàn)，經(jīng)濟增長承壓，同時央行稱M2低速將成常態(tài)，顯示在溫和去杠桿下，金融監(jiān)管還將持續(xù)一段時間，利率易上難下，貨幣易緊難松。此外隨著A股加入MSCI持續(xù)發(fā)酵與投資者準入管理實施，市場將逐步轉(zhuǎn)化以機構(gòu)投資者為主導，白馬藍籌價值回歸的投資方向。市場利率的上行，將使企業(yè)融資成本上升，但央行將靈活運用多種貨幣政策工具組合，把握好去杠桿與維護流動性基本穩(wěn)定之間的平衡，同時物價方面在低位，為貨幣政策的靈活性也提供支撐。
??? 技術(shù)面上，滬深300及上證50指數(shù)均震蕩回落，K指標均呈現(xiàn)高位拐頭向下的形態(tài)，指數(shù)預計仍將維持偏弱格局。不過當前下方支撐較為明顯，短期震蕩回調(diào)空間預計將較為有限。大盤量能一次次突破前期高位，說明市場上漲的動量還是較為強烈，只是資金在選擇標的板塊投資上還不是這么容易把握，一日游行情還是較為明顯，賺錢效應羸弱，大幅突破概率低，一旦上破不成，有可能迅速轉(zhuǎn)為調(diào)整，上有限，下有限，維持根據(jù)外圍信息快速波動但幅度不會很大的觀點。，仍需關注量能的變化
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【國債期現(xiàn)貨思路】
??? 3日10年期國債期貨主力T1709收跌0.36%，報94.900元，5年期國債期貨主力TF1709收跌0.19%，報97.780元。
??? 當日央行未進行公開市場操作，有700億逆回購到期，凈回籠700億元，為連續(xù)第九日凈回籠。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平。總體看貨幣市場不同期限利率水平漲跌不一，年中資金面平穩(wěn)過度。而當日公布的中國6月財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預期，且7月近萬億資金回籠和季度繳稅因素或?qū)α鲃有孕纬梢欢▔毫?，國債期貨高開低走。
?? 中長期來看，金融去杠桿仍是主基調(diào)，放貸利率提高，進一步施壓地產(chǎn)銷售，5月地產(chǎn)投資增速開始下滑，而基建受限于政策和資金，對經(jīng)濟支撐有限，因此，需求仍面臨不確定性。未來或面臨生產(chǎn)穩(wěn)而需求弱的格局，但經(jīng)濟向上向下的空間都不大。
?? 綜上所述，在去杠桿防風險的大背景下，全球流動性收緊施壓國內(nèi)貨幣政策，資金面預計維持緊平衡，債市拐點未至，應重視鳳險，期債短期或維持高位震蕩，短期操作略偏空。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
油料 | 隔夜外圍美元反彈至96上方。歐美股市大多收漲。美股能源與金融股普漲，但科技股票普遍走低。周一美股提前收盤，周二是美國的獨立日假期，美股休市。市場人士表示：如果第二季度企業(yè)財報好于預期，則股市環(huán)境將繼續(xù)適于投資，企業(yè)盈利將繼續(xù)提振市場信心。投資者將密切關注聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）6月會議紀要，會議紀要將在本周三公布。備受市場矚目的6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將在本周五出爐。歐洲方面三大股指均上漲，倫敦股市也上漲。紐約原油上漲1.03美元，收于47.07美元/桶。至此WTI原油已連續(xù)8個交易日收高。貝克休斯公司報告稱美國活躍原油鉆井數(shù)量出現(xiàn)24周以來首次下降，并且最近的數(shù)據(jù)還表明美國國內(nèi)原油產(chǎn)量降低。美豆收漲，受助于空頭回補的技術(shù)性買盤，以及玉米小麥價格上漲的外溢效應。下游粕、油跟漲。之前美豆期貨期權(quán)基金持倉凈空頭在紀錄高位的146696手。跟進買盤也給市場帶來額外支撐，美農(nóng)報告，17年大豆種植面積和6月1日當季庫存低于預期。民間出口商報告向墨西哥出口豆粕。美夜盤交易時間縮短，包括CBOT谷物和大豆市場在內(nèi)的美國市場獨立日假期休市，周三13:30GMT恢復交易。USDA周度作物生長報告將推遲至周三公布，月度油籽壓榨報告也將在周三公布。 | 框架如前，美豆脫離9.5下方延續(xù)反彈，低多持，看低吸高平節(jié)奏。 （范適安） |
谷物飼料 | ?? ?芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收漲，交易商解釋稱，因擔心干熱天氣在本月晚些時候?qū)⒃诿绹形鞑康貐^(qū)的西部蔓延。今日CBOT市場在獨立日假期前提前閉市。 | ? 大連玉米平穩(wěn)波動，短期料將震蕩，操作上建議1801合約低位多單繼續(xù)持有，設好防守。 ??? 大連豆粕操作上建議低位多單繼續(xù)持有，逢低買入，沖高不追，短線低吸高平。 ??? 菜粕跟隨豆粕上行，操作上繼續(xù)維持多頭思路，低位多單繼續(xù)持有，設好防守。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)成交繼續(xù)增加，截至周一下午收盤，主力1709合約看漲期權(quán)從成交量增加25348手至41886手，看跌期權(quán)增加10666手至23276手，市場短期看漲。持倉量有所減少，豆粕1709合約平值看跌期權(quán)隱含波動率上漲近1%，超過看漲期權(quán)隱含波動率。 | 操作上仍堅持做買方為主，前期看漲期權(quán)多單可獲利了結(jié)，繼續(xù)買入一、二檔虛值看漲期權(quán)，滾動操作，盤中看跌期權(quán)出現(xiàn)超跌也可少量買入。 （李金元） |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | 昨日螺紋繼續(xù)上漲，持倉量再創(chuàng)新高?，F(xiàn)貨市場價格早盤普遍上調(diào)，隨著成交的好轉(zhuǎn)，盤中價格再次上調(diào)，全天終端采購量較上一交易日大幅回升，很多工地提前進貨，中間需求也明顯放大。上海市場大廠16-25mm規(guī)格HRB400螺紋鋼主流成交價格3630-3650元/噸。7月3日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報64.95美元，上漲1.95美元，月均價64.95美元；唐山普碳鋼坯報價走穩(wěn)，含稅出廠價3320元/噸。 昨日央行公開市場操作繼續(xù)暫停，連續(xù)第九日凈回籠流動性。市場上短期資金較充足，中長期資金供給較少，資金面整體平穩(wěn)偏松。雖然存在到期壓力和企業(yè)繳稅等因素，預計央行將維持削峰填谷操作，未來資金面將保持基本平穩(wěn)。 綜合來看，6 月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)攀升，鋼廠廢鋼采購價格也多次上調(diào)，不過短期內(nèi)邊際增量較為有限，供給端高位持穩(wěn)。需求端淡季特征有所顯現(xiàn)，不過螺紋庫存尚未出現(xiàn)累積，短期供需矛盾并不明顯。隨著期貨價格的持續(xù)上漲，基差已得到明顯修復，市場上行壓力逐步加大。 | 螺紋持倉屢創(chuàng)新高，資金博弈加劇，觀望或短線操作，注意風險控制。 （朱小虎） |
鐵礦石 | ?? 昨日鐵礦石現(xiàn)貨市場基本持穩(wěn)，部分商家觀望情緒明顯，部分港口貨源結(jié)構(gòu)性短缺并無明顯改善，支撐商家對主流高品粉存有挺價意愿；青島港61%PB報價475元/噸；唐山坯料持穩(wěn)于3320元/噸； 62%普式指數(shù)上漲1.95美元/噸，報收于64.95美元/噸，折合盤面價格547元/噸。 ?? 黑色產(chǎn)業(yè)鏈以鋼鐵端為主驅(qū)動延續(xù)反彈態(tài)勢，鐵礦石作為基本面較為弱勢的一環(huán)，自身向上動力不強，更多來自于鋼鐵端的帶動及產(chǎn)業(yè)鏈沽空利潤的作用；資金態(tài)度來看，相對于螺紋鋼的大幅增長上行，礦石更多呈現(xiàn)持續(xù)減倉的狀態(tài)，反映市場對鐵礦石反彈的謹慎態(tài)度； ??? 目前鋼鐵利潤維持在高位水平，但高爐開工率基本處于峰值水平，繼續(xù)提升空間有限，7月鋼廠檢修增多，原料繼續(xù)反彈空間有限，上方壓力將逐漸顯現(xiàn)。 | 礦石短多注意動態(tài)止盈，關注鋼礦的強弱節(jié)奏。 (楊俊林) |
動力煤 | 2017年7月3日夜盤，鄭煤1709合約收盤價570.6元/噸，下跌2.4元/噸，跌幅0.42%。 動力煤現(xiàn)貨價格上漲趨緩。截止6月30日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價588元/噸，持平；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價594元/噸，持平；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價680元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價680元/噸，持平。 動力煤期貨主力9月合約基差位于季節(jié)性低位，但處于往年季節(jié)性低位區(qū)間上沿，9月合約和1月合約期價價差由之前的負值轉(zhuǎn)為正值，也就是遠月轉(zhuǎn)為了貼水。截止7月3日夜盤，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1709合約收盤價基差17.4元/噸；ZC1709合約與ZC1801合約收盤價差2.6元/噸。 目前，動力煤處于消費旺季，后期消費需求還有一定提升空間。但是，經(jīng)過前期的一輪補庫之后，中下游企業(yè)庫存有較大幅度的提升，短期補庫需求減弱。截止7月3日，6大發(fā)電集團日均耗煤量59.4萬噸/日；秦皇島港庫存561萬噸；6大發(fā)電集團煤炭庫存1344萬噸。 綜合分析，中期來看動力煤期價震蕩偏弱，但走弱的時間點可能要在下半年中后期，短期判斷維持高位震蕩格局。 | 操作上，中線目前以觀望為主，短線靈活。 （甘宏亮） |
橡膠 | 宏觀方面，中國6月財新制造業(yè)PMI意外升至50.4，重回榮枯線上方，這與官方PMI表現(xiàn)一致，實體經(jīng)濟繼續(xù)超預期表現(xiàn)。央行昨日繼續(xù)暫停公開市場操作，凈回籠700億元，貨幣市場利率多數(shù)下行，貨幣環(huán)境繼續(xù)偏松。不過7月資金面壓力較大，市場對于下半年實體經(jīng)濟的表現(xiàn)分歧很大，投資者需要保持關注。 行業(yè)方面，6月我國重卡市場共銷售各類車輛9.5萬輛，環(huán)比5月僅降低3%，同比大增60%，創(chuàng)下6月重卡市場銷量歷史最高，重卡銷售火爆的局面是去年治超政策所主導，在未來房地產(chǎn)和基建投資預期走弱的情況下，重卡銷量的轉(zhuǎn)好能否帶動橡膠的消耗仍需觀察。截至2017年6月底，青島保稅區(qū)橡膠庫存增速放緩，入庫計劃有所降低，并且出庫情況較以前活躍，下游采購意愿有所提升，部分輪胎企業(yè)出口情況較好，后市仍需觀察庫存變動情況。 現(xiàn)貨市場方面，昨日泰國原料膠水下跌1泰銖，杯膠持穩(wěn)，表明原料端壓力不小，而美金膠和國產(chǎn)膠昨日價格小幅上漲。 期貨方面，天膠1709期價在13500附近明顯受阻，在本輪工業(yè)品反彈的過程中相對表現(xiàn)也很弱，這源于其相對較差的基本面。 | 短期看，天膠期價有進一步回調(diào)的可能，不過整個工業(yè)品還在反彈軌道，天膠期價或跟隨反復，價格波動料加大。建議短期以波動交易為主。 （王海峰） |
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