歡迎訪問道通期貨
聯(lián)系電話：025-83276920
道通早報
日期：2017年7月10日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際】
1、俄羅斯能源部長Novak：OPEC和非OPEC國家可在必要時加大石油減產(chǎn)力度，并延長減產(chǎn)協(xié)定。俄羅斯確認(rèn)，與OPEC的現(xiàn)存石油減產(chǎn)協(xié)議仍然有效。各國將在兩周之后討論原油市場。卡塔爾能源部長表示卡塔爾將遵守OPEC減產(chǎn)協(xié)議。
2、智利工會：Antofagasta的Zaldivar銅礦工人在談判失敗之后批準(zhǔn)罷工。
3、美國國會眾議院Short：醫(yī)改議案已經(jīng)得到修正，相信將獲得國會批準(zhǔn)。相比共和黨人，民主黨在醫(yī)改議案上更具有組織性。白宮希望在國會山8月份夏休之前敲定稅改協(xié)議。半數(shù)保險商已經(jīng)逃離奧巴馬醫(yī)改法市場。
4、外媒：料耶倫的國會證詞和6月新聞發(fā)布會一致。美聯(lián)儲主席耶倫將于周三和周四分別在眾議院和參議院作證詞陳述，預(yù)計耶倫的言論和6月美聯(lián)儲新聞發(fā)布會上的語氣一致。6月是美聯(lián)儲年內(nèi)第二次加息，耶倫會后的表態(tài)傾向鷹派，在通脹方面尤其如此。耶倫在發(fā)布會中曾表示，最近數(shù)月月均就業(yè)增長約16萬人以上仍然“遠(yuǎn)超”吸收新增勞動力所必要的增長步伐。換言之，在經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)健的背景下，耶倫對就業(yè)增長的期望值比市場更有限。本周耶倫的證詞應(yīng)該也會反映這兩點。
?
【國內(nèi)】
【粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃已上報至國家發(fā)改委?迎萬億級基建投資】
《粵港澳大灣區(qū)城市群發(fā)展規(guī)劃》已初步成型，日前正式上報至國家發(fā)改委。這意味著，打造世界第四大灣區(qū)漸行漸近。業(yè)內(nèi)人士表示，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)在“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展和長三角經(jīng)濟(jì)帶的背景下，彌補(bǔ)了中國南部城市群版圖，完善了國家區(qū)域戰(zhàn)略。大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通將是首要工作，重點共建“一中心三網(wǎng)”，分析師表示，“一中心”是指世界級國際航運物流中心，“三網(wǎng)”是指多向通道網(wǎng)、海空航線網(wǎng)、快速公交網(wǎng)，形成輻射國內(nèi)外的綜合交通體系。萬億級基建投資在路上。（經(jīng)濟(jì)參考報）
【圍繞做強(qiáng)做優(yōu)做大目標(biāo)加快重組步伐?能源系國企迎整合高潮】
2017年6月以來，從中央到地方，特別是涉及煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過剩領(lǐng)域，國有企業(yè)并購重組的步伐正在顯著加快，圍繞著國企改革的市場化重組正在全面加速。按照國資委的路線，下一步將加強(qiáng)頂層設(shè)計，加大推進(jìn)力度，按照“成熟一戶、推進(jìn)一戶”的原則，圍繞做強(qiáng)做優(yōu)做大目標(biāo)，加快深度調(diào)整重組步伐，可以預(yù)計，隨著兼并重組的全面加速，重組的紅利也將開始逐步釋放。（經(jīng)參）
【流動性異常充裕狀態(tài)已近尾聲?料回歸中性水平】
分析人士指出，外匯占款有望迎來邊際改善，財政支出階段性增加流動性供給，但流動性閥門仍掌控在央行手中，未來銀行體系流動性變化趨勢仍取決于央行調(diào)控；當(dāng)前貨幣政策進(jìn)一步收緊可能性不大，但放松空間仍面臨多方面掣肘，與貨幣政策“不松不緊”的取向?qū)?yīng)，未來流動性料在波動中尋求基本平穩(wěn)。（中國證券報）
?
?
?
?
【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
油料 | 隔夜外圍美元持穩(wěn)于96部位。歐美股市收漲。美股大體收高，科技與能源股領(lǐng)漲。將從本周開始的美股財報季受到市場關(guān)注。投資者將迎來聯(lián)儲主席耶倫周三、周四兩天在美國國會發(fā)表的證詞。此外，美股第二季度企業(yè)財報即將拉開帷幕，幾家大型銀行將在本周五公布財報。歐股收漲，英國富時100指數(shù)收漲0.3%。紐約原油上漲17美分，收于44.40美元/桶。利比亞與尼日利亞已受邀與其他主要產(chǎn)油國一道參加本月底的OPEC會議，這條消息令油價得到支撐。上周油價下跌近4%。美豆收漲2%，因預(yù)期美中西部天氣狀況對作物生長構(gòu)成壓力，且玉米和小麥?zhǔn)袌錾蠞q帶來外溢影響。市場擔(dān)憂本周中西部的西部一些地區(qū)氣溫升高且天氣干燥，可能抑制單產(chǎn)前景。美農(nóng)業(yè)部將于周三公布月度供需報告，但其通常會等到8月才修正其對玉米及大豆單產(chǎn)的預(yù)估。美國商品交易委員會上周五公布的數(shù)據(jù)顯示投機(jī)客持有的空頭頭寸大于預(yù)期，令市場易于出現(xiàn)空頭回補(bǔ)。美農(nóng)業(yè)部周度生長報告顯示，美豆生長優(yōu)良率為62%，前一周為64%，去年同期為71%。美豆開花率為34%，去年同期為37%，5年均值為32%；美豆結(jié)莢率為7%，去年同期為6%，5年均值為5%?？蚣苋缜埃蓝贡平?span lang="EN-US">10.5關(guān)口，天氣市的邏輯就是如果沒有改善條件就會延續(xù)超買，除非干燥地區(qū)出現(xiàn)有效降雨，修正才會即刻到來。 | 現(xiàn)在還是單產(chǎn)形成早期，市場高波動是大概率。粕底多持，短兌利不追。 （范適安） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一升至一年最高，交易商稱，因擔(dān)憂本周美國中西部部分地區(qū)天氣燥熱，可能令作物產(chǎn)量降低，而目前正值玉米開始授粉的關(guān)鍵時期?！ ?span lang="EN-US">12月玉米合約收漲10美分，結(jié)算價報每蒲式耳4.14-3/4美元，盤中觸及4.15美元高點。 在美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周度作物生長報告周一稍晚發(fā)布前，分析師平均預(yù)期美國玉米生長優(yōu)良率為67%，低于之前一周的68%。美國農(nóng)業(yè)部盤后公布，7月9日止當(dāng)周，美國玉米生長優(yōu)良率僅為65%。 CBOT報告，有803手7月玉米合約交割，該合約將在周五到期。 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一上漲逾2%，因預(yù)期美國中西部天氣狀況對作物生長構(gòu)成壓力，且玉米和小麥?zhǔn)袌錾蠞q帶來外溢影響。新作11月大豆期貨合約收高23-3/4美分，報每蒲式耳10.39-1/4美元，盤中觸及四個月高位10.43-3/4美元。2018年1月和之后交割的合約觸及合約高位。 市場擔(dān)憂本周中西部的西部一些地區(qū)氣溫升高且天氣干燥，可能抑制單產(chǎn)前景。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)將于周三公布月度供需報告，但其通常會等到8月才修正其對玉米及大豆單產(chǎn)的預(yù)估。 交易商似乎在回補(bǔ)大豆空頭頭寸。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示投機(jī)客持有的空頭頭寸大于預(yù)期，令市場易于出現(xiàn)空頭回補(bǔ)。 美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報告中公布稱，截至2017年7月9日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為62%，分析師平均預(yù)期為63%，之前一周為64%，上年同期為71%。 大連豆粕繼續(xù)跟盤上漲，美豆短期漲勢過快，因基金空單大量回補(bǔ)，國內(nèi)豆粕被動跟漲，下游終端需求仍舊疲弱。 | 大連玉米昨日沖高回落，維持震蕩走勢，操作上仍維持偏多思路，1801合約低位多單繼續(xù)持有，設(shè)好防守。 大連豆粕操作上建議低位多單繼續(xù)持有，1801合約在3000點以上可部分獲利了結(jié)，等待回調(diào)再逢低買入。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 7月10日，豆粕期權(quán)成交量107368手，持倉量196136手，投資者明顯偏好看漲期權(quán)。受標(biāo)的期貨高開上漲影響，各月份的看漲期權(quán)均大幅上漲，看跌期權(quán)大幅下跌。主力1709合約期權(quán)整體隱含波動率繼續(xù)上升，天氣市行情下，豆粕期權(quán)波動率將繼續(xù)趨于上升。 ? | 操作上建議繼續(xù)多頭交易，前期買入的看漲期權(quán)獲利了結(jié)，繼續(xù)買入較便宜的虛值看漲期權(quán)，滾動操作。（李金元） |
?
◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | ?? 晨會要點 1、供給端。6月上旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量185.93萬噸，6月中旬186.1萬噸，連續(xù)攀升。當(dāng)前鋼鐵企業(yè)利潤處于歷史高位，鋼企想方設(shè)法增產(chǎn)，盡力提高轉(zhuǎn)爐廢鋼比與入爐品味。近日，包鋼一座服役47年的2200立高爐在停產(chǎn)近兩年后恢復(fù)生產(chǎn)，山西文水海威鋼鐵停產(chǎn)近三年的1380立方米高爐也準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)。除了這部分復(fù)產(chǎn)高爐以外，鋼廠現(xiàn)有高爐已基本滿產(chǎn)，部分鋼廠轉(zhuǎn)爐廢鋼比也觸及上限，現(xiàn)有高爐增產(chǎn)空間不大。目前市場焦點在新增電爐產(chǎn)能，這部分尚缺乏權(quán)威統(tǒng)計數(shù)據(jù)，也存在政策上的不確定性，能否落地仍有待觀察。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，全國有電爐資質(zhì)的企業(yè)約為4500 萬噸，截止6月底，有 1000-1500萬噸產(chǎn)能已經(jīng)在產(chǎn)，有近 2000 萬噸產(chǎn)能有望在 9-10 月份實現(xiàn)增產(chǎn)。不過，目前電弧爐所需的石墨電極現(xiàn)在存在供應(yīng)緊缺、價格攀升的情況，將影響電爐投產(chǎn)進(jìn)度。 2、需求端。1-5月份房地產(chǎn)各項數(shù)據(jù)全面回落，不過仍處于較高水平，需求回落效應(yīng)較為滯后。從商品房待售面積來看，從 2016 年 4 月份就開始進(jìn)入去庫存階段。當(dāng)前，一二線城市經(jīng)過幾輪上漲已經(jīng)基本完成了去庫存的任務(wù)。由于一線、部分二三線城市存在補(bǔ)庫存，短期房地產(chǎn)開發(fā)投資增速降幅將較為緩慢。下半年，鐵路投資有望加快，基建托底作用依然存在，預(yù)計基建增速仍將維持高位。綜合來看，需求處于緩慢回落過程中，不過短期尚不明顯，而且季節(jié)性因素仍然突出。 3、庫存、成本與利潤。淡季庫存是否出現(xiàn)累積，是市場多空雙方的主要觀察指標(biāo)之一。6 月份以來，進(jìn)入6月份以來螺紋鋼社會庫存已基本停止下降，上周還略有回升，不過尚未出現(xiàn)累積，市場供需矛盾并不明顯，后期庫存變化情況仍需跟蹤觀察。 4、綜上，6月上中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)攀升，部分長期停產(chǎn)高爐也開始復(fù)產(chǎn)，不過短期內(nèi)邊際增量較為有限。華東地區(qū)梅雨過后又迎來高溫季節(jié)，整體需求一般。 | 螺紋庫存尚未出現(xiàn)累積，短期供需矛盾并不明顯，預(yù)計仍會延續(xù)高位震蕩走勢。短線操作，注意風(fēng)險控制，關(guān)注3500壓力位的市場表現(xiàn)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | ?? 市場價格：唐山坯料上漲20元/噸，報收于3320元/噸； 62%普式指數(shù)上漲0.2美元/噸，報收于64.55美元/噸，折合盤面價格543.5元/噸。 ?? 據(jù)黑德蘭港港務(wù)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年6月該港鐵礦石出口量為4309萬噸，較上個月的4408萬噸，環(huán)比下跌0.25%。其中，發(fā)往中國的鐵礦石量為3658萬噸，和上個月的3800萬噸相比，環(huán)比下跌3.74%。 目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈的核心依然在于鋼鐵端，產(chǎn)業(yè)邏輯的重點在于高利潤下產(chǎn)量增幅空間及高溫來臨下需求下滑幅度；鐵礦石屬于被動跟隨品種，從期貨盤面上持倉的持續(xù)下降，反映出在反彈行情中資金對礦石的謹(jǐn)慎態(tài)度。 ??? 鐵礦石依然屬于自身基本面較弱的品種，供應(yīng)的新增壓力和高企的港口庫存對價格的壓制作用明顯；短期在鋼鐵的反彈行情延續(xù)的情況下，鐵礦石依然呈現(xiàn)跟隨震蕩反彈的態(tài)勢，短線參與；中期跟隨鋼鐵的節(jié)奏對礦石保持逢高沽空的思路，即在鋼鐵反彈結(jié)束有下行壓力的情況下，對礦石進(jìn)行沽空；在今年的趨勢性減弱、波動性較高的市場環(huán)境下，擇時和節(jié)奏非常重要。 | 短期在鋼鐵的反彈行情延續(xù)的情況下，鐵礦石依然呈現(xiàn)跟隨震蕩反彈的態(tài)勢，短線參與；中期跟隨鋼鐵的節(jié)奏對礦石保持逢高沽空的思路，即在鋼鐵反彈結(jié)束有下行壓力的情況下，對礦石進(jìn)行沽空。 (楊俊林) |
焦煤焦煤 | 現(xiàn)貨市場，焦炭陸續(xù)第二輪漲價，日鋼、永鋒11日起焦炭采購價上調(diào)50元/噸，后續(xù)鋼廠答應(yīng)提漲是大勢所趨；焦煤市場，價格暫時企穩(wěn)，山西孝義車板價1210元/噸，甘其毛都庫提價950元/噸，隨著焦炭價格開始反彈，焦企補(bǔ)庫意愿明顯提升，繼續(xù)維持低庫存生產(chǎn)風(fēng)險較大，各地煤企在此帶動，庫存也在持續(xù)回落，處于蓄勢待漲階段。 數(shù)據(jù)面，5月煉焦煤產(chǎn)量3985萬噸，環(huán)比增234萬噸或6.23%，產(chǎn)量環(huán)比增幅擴(kuò)大。據(jù)調(diào)研顯示，6月煉焦煤產(chǎn)量受國家環(huán)保督查影響料有下滑，部分礦井實際產(chǎn)量僅達(dá)計劃量的84%。 在中央環(huán)保督察組為期一月的督察進(jìn)駐工作中，山西對企業(yè)處罰和追責(zé)力度較大。山西省的企業(yè)罰款金額高達(dá)8888.07萬元人民幣，為中央環(huán)保督察組進(jìn)駐山西等7省市罰款之最;山西約談1293人，問責(zé)868人，被約談和問責(zé)的人數(shù)，僅次于湖南省，位列第二。 綜合來看，焦煤產(chǎn)量逐步趨于合規(guī)水平，后續(xù)煤、焦供應(yīng)增量受限，供應(yīng)環(huán)節(jié)趨于平穩(wěn)，市場焦點逐步轉(zhuǎn)移至下游需求，目前鋼廠及終端需求較為穩(wěn)定，有助于煤焦進(jìn)行基差修復(fù)，價格止跌反彈。 | 短期焦煤產(chǎn)量受到環(huán)保檢查影響，價格繼續(xù)得到支撐延續(xù)偏強(qiáng)走勢，不過基差已大幅收窄，焦煤期價已至升水，上行風(fēng)險逐步增大，操作上短線或觀望。 （李巖） |
動力煤 | 2017年7月10日夜盤，鄭煤1709合約收盤價595.2元/噸，上漲4.6元/噸，漲幅0.78%。 動力煤現(xiàn)貨價格再度回升。截止7月7日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價606元/噸，上漲2元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價612元/噸，上漲2元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價685元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價685元/噸，持平。 動力煤期貨主力9月合約基差位于季節(jié)性低位，但處于往年季節(jié)性低位區(qū)間上沿，9月合約和1月合約期價價差由之前的負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，也就是遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)為了貼水。截止7月10日夜盤，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1709合約收盤價基差10.8元/噸；ZC1709合約與ZC1801合約收盤價差19.8元/噸。 目前，動力煤處于消費旺季，后期消費需求還有一定提升空間。但是，經(jīng)過前期的一輪補(bǔ)庫之后，中下游企業(yè)庫存有較大幅度的提升，短期補(bǔ)庫需求減弱。截止7月10日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量65.7萬噸/日，下降0.6萬噸/日；秦皇島港庫存580萬噸，上升6萬噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1274萬噸，下降6萬噸。 | 綜合分析，中期來看動力煤期價震蕩偏弱，但走弱的時間點可能要在下半年中后期，短期判斷震蕩偏強(qiáng)。操作上，中線目前以觀望為主，短線靈活。 （甘宏亮） |
橡膠 | 宏觀貨幣方面，央行連續(xù)十二日暫停公開市場操作，周一有300億逆回購到期，凈回籠300億，SHIBOR多數(shù)下跌，但是銀行間質(zhì)押式回購利率有所上漲，進(jìn)入中旬，隨著逆回購和MLF的到期，以及財政繳款的增加，貨幣寬松的格局將逐步減弱。 行業(yè)方面，7月7日泰國、印尼、馬來西亞會議同意考慮控制橡膠出口來減少價格波動。泰國橡膠管理局在聲明中說到：共同協(xié)作、考慮關(guān)于量和時間的細(xì)節(jié)。研究將會于8月3日完成。研究結(jié)果將會于9月份三國部長級會議上提出。泰國提出出口限制計劃，并將部長議會時間又從12月提前至9月。橡膠低價傷害主產(chǎn)國利益，逼迫主產(chǎn)國政府采取行動，這將會對膠價產(chǎn)生實質(zhì)影響，關(guān)注三國聯(lián)合舉措的進(jìn)展和力度。 現(xiàn)貨方面，泰國節(jié)假日休市，無原料報價，美金膠和國產(chǎn)膠部分膠種價格小幅下調(diào)，國產(chǎn)膠仍持穩(wěn)于12000上方，上期所倉單庫粗昨日有1110噸的增加，繼續(xù)給市場帶來壓力，目前庫存見頂下降的跡象仍不明顯。 期貨方面，天膠短期維持一個多月以來低位震蕩的局面，宏觀貨幣環(huán)境的改善以及整體工業(yè)品的強(qiáng)勢上漲未能帶動天膠形成階段性的反彈，來自基本面的沉重壓力壓制膠價走勢，從絕對價格而言，此處做空的吸引力已經(jīng)下降，從走勢角度。 | 建議中線空單輕倉持有，短期仍以波動交易為主。 （王海峰） |
本報告中的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，報告中的內(nèi)容和意見僅供參考。我公司及員工對使用本報刊及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。本報刊版權(quán)歸道通期貨所有。
