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道通早報
日期：2017年7月10日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，6月非農(nóng)就業(yè)人口增加22.2萬，預(yù)期增17.8萬，前值從增13.8萬修正為增15.2萬，大超預(yù)期。不過失業(yè)率意外上升至 4.4%，預(yù)期為4.3%，前值4.3%。薪資增幅令人失望，6月平均每小時工資環(huán)比增0.2%，預(yù)期增0.3%，前值從增0.2%修正為增0.1%；薪資同比增2.5%，預(yù)期增2.6%
2?? G20漢堡峰會官方公報提到，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長前景令人鼓舞，雖然增速仍低于期待水平。我們將繼續(xù)使用貨幣、財政政策和結(jié)構(gòu)性改革等一切政策工具，來實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長目標(biāo)。
3?? 歐洲央行在制定2018年刺激計劃時，可能考慮不再購買資產(chǎn)擔(dān)保證券，歐洲央行理事會成員普遍認(rèn)為，ABS購買計劃并未達(dá)到振興ABS市場的預(yù)期效果。此外，ABS持有量目前在歐元區(qū)量化寬松政策中的占比很小，卻耗費(fèi)了大量的審查時間，因此被認(rèn)為是多余的。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 習(xí)近平會見美國總統(tǒng)特朗普，雙方商定首輪全面經(jīng)濟(jì)對話于7月19日舉行。
2?? 7月6日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會，提出繼續(xù)穩(wěn)定宏觀政策、穩(wěn)定市場預(yù)期、穩(wěn)定金融運(yùn)行，堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，實(shí)施前瞻、精準(zhǔn)、有效的相機(jī)調(diào)控，對沖外部環(huán)境的不確定性，妥善防控和化解風(fēng)險點(diǎn)
3? 中國6月外匯儲備30567.9億，增幅低于預(yù)期，但連續(xù)第五個月站在三萬億以上，并實(shí)現(xiàn)連續(xù)第五個月上升，創(chuàng)2014年6月來最長上升周期。
4? 國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良：初步預(yù)測三季度GDP將增長6.6%左右，四季度為6.4%左右，全年經(jīng)濟(jì)增長6.7%左右
5?? 本周央行公開市場有2800億逆回購到期，周一至周五分別到期300億、400億、500億、600億、1000億；此外，本周四還有1795億MLF到期。
6? ?中證報，下半年，“穩(wěn)中求進(jìn)”仍是資本市場監(jiān)管的主基調(diào)。資本市場有望在推進(jìn)基礎(chǔ)性制度建設(shè)、從嚴(yán)監(jiān)管、新股發(fā)行常態(tài)化、投資者保護(hù)、市場主體合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展等多方面進(jìn)一步深化發(fā)展。
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
09:30? 中國6月消費(fèi)者物價指數(shù)年率? 前值1.5%? 預(yù)期1.6%?
中國6月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率? 前值5.5%? 預(yù)期5.5%?
16:30? 歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù) 前值28.4? 預(yù)期28.1?
22:00? 美國6月就業(yè)市場狀況指數(shù) 前值2.3?? 預(yù)期2.5
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未定期，可能公布：
中國6月社會融資規(guī)模???? 前值10600億人民幣?? 預(yù)期14000億人民幣
中國6月新增人民幣貸款?? 前值11100億人民幣?? 預(yù)期13000億人民幣??
中國6月M0貨幣供應(yīng)年率? 前值7.3%? 預(yù)期6.4%?
中國6月M1貨幣供應(yīng)年率? 前值17.0% 預(yù)期15.8%
中國6月M2貨幣供應(yīng)年率? 前值9.6%? 預(yù)期9.6%?
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
??? 7日指數(shù)低開高走，小幅收漲，成交量有所放大，尾盤階段券商板塊大舉拉升，推動指數(shù)翻紅。截至收盤，滬指3200點(diǎn)盤中失而復(fù)得，上揚(yáng)0.17%， 受到銀行、保險板塊的拖累，上證50及滬深300指數(shù)均震蕩回落。
??? 基本面上，據(jù)媒體報道，全國金融工作會議即將召開，主要議題是協(xié)調(diào)金融監(jiān)管。在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營矛盾日益凸顯的背景下，協(xié)調(diào)金融監(jiān)管尤顯必要。如何處理好金融監(jiān)管上層建筑與金融發(fā)展實(shí)踐的不協(xié)調(diào)，拿捏好監(jiān)管尺度，提升監(jiān)管效能，也決定了金融業(yè)未來的發(fā)展格局。本次金融會議的召開，預(yù)計市場監(jiān)管將趨嚴(yán)，對市場情緒構(gòu)成一定影響，近期收購并購的公司行為頻發(fā)，或引致監(jiān)管層加大對市場的監(jiān)管力度，對市場構(gòu)成一定影響。?
??? 市場運(yùn)行上，上周A股現(xiàn)貨市場雖然上漲，但題材熱點(diǎn)多來自消息面刺激且切換節(jié)奏整體偏快，資金對中小創(chuàng)品種的參與還沒徹底走出短炒思路，對賺錢效應(yīng)的提升也較為有限。同時，資源類品種在宏觀經(jīng)濟(jì)回暖、大宗商品價格走強(qiáng)等因素提振下獲得資金青睞再度領(lǐng)漲，板塊間的有序輪動和普漲格局不時出現(xiàn)顯示出場內(nèi)資金做多意愿已有所提升，有助于市場維持相對強(qiáng)勢的格局。但需要注意的是，隨著指數(shù)步入高位，市場上攻動能有所減弱，成交量也未能出現(xiàn)同級別放大，這意味著資金對于指數(shù)向上空間還抱有疑慮，
??? 技術(shù)面上，指數(shù)再度收獲長下影線，下方調(diào)整空間仍然較為有限，不過上方獲利盤及套牢盤拋壓仍是近期抑制市場繼續(xù)上行的主要因素，預(yù)計短期內(nèi)指數(shù)仍將以窄幅震蕩為主。
??? 今日市場將迎來6月PPI、CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，對市場或有影響，請投資者注意。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
??? 7日，10年期國債期貨主力T1709收跌0.26%，報95.115元，5年期國債期貨主力TF1709收跌0.11%，報97.965元。
?? 當(dāng)日央行未進(jìn)行公開市場操作，為連續(xù)第十一天暫停公開市場操作，當(dāng)日有200億逆回購到期，凈回籠200億元。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量仍處于較高水平，流動性充裕。今日貨幣市場不同期限利率水平多數(shù)下行，資金面平穩(wěn)。
??? 總的看起來，七月前兩周到期資金量為7095億元，包括400億元14天逆回購到期，4900億元28天逆回購到期，1230億元6個月MLF到期和565億元一年期MLF到期。上周有2500億逆回購到期，然而央行并未進(jìn)行續(xù)作。本周，依然有大量資金到期，公開市場操作凈回籠壓力較大。如果央行本次采取類似今年四月的操作，在MLF到期之前不重啟公開市場操作，那么銀行體系面臨的流動性壓力顯著提升。
??? 再加之本周后半周進(jìn)入繳稅期，亦可能對流動性帶來擾動壓力。季度繳稅因素將導(dǎo)致7月財政存款上升，銀行體系流動性相應(yīng)減少。從歷史情況來看，每年3、9、12月是財政存款的集中釋放期，會將流動性注入企業(yè)活動，同時通過增加基礎(chǔ)貨幣實(shí)現(xiàn)銀行間流動性的增加。而每年1、4、5、7、10是財政存款的積累期，其中7月份由于季度財政稅收上繳的因素，通常是年內(nèi)財政存款增加較多的月份，相應(yīng)對銀行體系造成一定的流動性壓力。
?? 因此本周后半程，進(jìn)入稅期，一般來看，財稅繳款因素被包含在央行公開市場操作考量范圍之內(nèi)，但如若央行仍認(rèn)為流動性寬裕，沒有重啟公開市場操作投放，資金面將有趨于緊張的風(fēng)險。維持期債短期弱勢震蕩的判斷，建議投資者短期保持謹(jǐn)慎。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
油料 | 今日晨評要點(diǎn)：1、發(fā)達(dá)國家貨幣政策轉(zhuǎn)向趨勢延續(xù)，只是節(jié)奏要滿足和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的互動條件。上周美數(shù)據(jù)不錯，非農(nóng)超預(yù)期，達(dá)22.2萬；失業(yè)率4.4%；增長預(yù)期也正向?！苞椗伞毖哉撜忌巷L(fēng)。歐洲方面因數(shù)據(jù)反應(yīng)復(fù)蘇勢頭，退出刺激的話題已被市場熱議。金融市場就是買預(yù)期，賣預(yù)期兌現(xiàn)。歐元兌美元表現(xiàn)強(qiáng)勢，如此壓制美元呈階段下跌模式。2、國內(nèi)方面李總理的經(jīng)濟(jì)工作座談會仍強(qiáng)調(diào)穩(wěn)中求進(jìn)，分析積極因素也梳理消極因素。所謂“L”型的經(jīng)濟(jì)走勢，就是一個拖字訣。就是中醫(yī)療法，用時間換空間。畢竟下半年的重點(diǎn)是“十九大”。3、就大宗商品來說市場的一致性是整固或反彈為主。一些基本面條件弱的品種保持低價圈波動，而一些強(qiáng)勢品種在延續(xù)反彈。黑色框架有所固化，鋼廠利潤保持高位。農(nóng)產(chǎn)品特別是豆類開始突破低價圈。4、從上月底美農(nóng)面積報告開始，美豆走出“十連陽”。從面積利多開始，現(xiàn)在開始炒作單產(chǎn)天氣。之前的趨勢單產(chǎn)是48英畝蒲，上周末有機(jī)構(gòu)看47.9英畝蒲的單產(chǎn)。一開始市場認(rèn)為48英畝蒲是否低了，現(xiàn)在預(yù)期比48英畝蒲還要低，價格迅速從9.5下方的低價圈躥升?；饍艨沾蠓絺}。美豆向10.5挺近。我以前說過，美豆在9.5下方有好的安全邊際，但上漲需要觸發(fā)條件，現(xiàn)在觸發(fā)條件具備，行情也迅速啟動。天氣市的特點(diǎn)就是高波動性，所以恰當(dāng)?shù)牟呗允谦@利的保證。 | 長多宜堅韌，短多宜靈活。 （范適安） |
谷物飼料 | 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五升至去年6月來最高，交易商稱，因預(yù)報有干熱天氣，可能妨礙作物生長。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周五公布的出口銷售報告顯示，6月29日止當(dāng)周，美國2016/17年度玉米出口凈銷售14.03萬噸，市場此前預(yù)估為35-55萬噸。當(dāng)周，美國2017/18年度玉米出口銷售凈增7.45萬噸，市場預(yù)估在0-20萬噸。兩個市場年度合計出口銷售量創(chuàng)2014年6月來最低。這限制了玉米期貨的升幅。交易商還提到，在合約升至日高時出現(xiàn)獲利了結(jié)。 | 大連玉米操作上建議1801合約低位多單繼續(xù)持有，設(shè)好防守，短線低吸高平。 大連豆粕操作上建議1801合約低位多單繼續(xù)持有，不宜盲目追高，等待回調(diào)買入。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 周五豆粕期權(quán)隱含波動率整體下降，CALL小于PUT。成交量也較前日下降，主力月份CALL2850和3000執(zhí)行價持倉最大，PUT2600和2650執(zhí)行價持倉量最大。說明豆粕170合約2850點(diǎn)和3000點(diǎn)是主要壓力位，而2600-2650點(diǎn)是重要支撐位。 | 操作上仍維持多頭思路，中期看多波動率，買入較便宜的看漲看跌虛值期權(quán)，滾動操作。（李金元） |
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◆工業(yè)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評及操作策略 |
螺紋 | ???上周螺紋高位盤整，持倉量有所下降。周末現(xiàn)貨市場價格平穩(wěn)為主，唐山地區(qū)建材價格先漲后落，華東鋼廠挺價，市場需求偏弱。唐山普碳鋼坯價格累計上漲20元（周六漲20元，周日平穩(wěn)），出廠價格3300元/噸。 ?? 上周國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為943.95萬噸，周降幅1.26%，連續(xù)第20周下降。不過下降的仍主要是板材，螺紋鋼庫存量則略有上升。目前的庫存水平較去年同期增加69.9萬噸，增幅8%。 ?? 山西文水海威鋼鐵有限公司通告，準(zhǔn)備恢復(fù)新區(qū)1380立方米的高爐投產(chǎn)。山西文水海威鋼鐵有限公司部分產(chǎn)線停產(chǎn)近三年，年產(chǎn)能三百多萬噸。 ?? 綜合來看，6月上中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)攀升，部分長期停產(chǎn)高爐也開始復(fù)產(chǎn)，不過短期內(nèi)邊際增量較為有限。華東地區(qū)梅雨過后又迎來高溫季節(jié)，整體需求一般。螺紋庫存尚未出現(xiàn)累積，短期供需矛盾并不明顯。 | 螺紋基差已得到明顯修復(fù)，上行壓力逐步加大。短線操作，注意風(fēng)險控制，關(guān)注今日公布的CPI與PPI數(shù)據(jù)。 （朱小虎） |
鐵礦石 | ?? 上周進(jìn)口礦現(xiàn)貨價格以盤整為主，部分資源有一定的下滑?，F(xiàn)貨市場整體活躍度尚可，成交主體為高品粉礦及低品主流粉礦；塊礦、球團(tuán)以及進(jìn)口鐵精粉資源成交仍為弱勢，成交量保持低位。 ? ??國產(chǎn)礦市場價格延續(xù)上漲趨勢，由于成材價格利潤凸顯，鋼廠維持高位開工，而外礦港口庫存增速減緩，多數(shù)地區(qū)價格均有所上漲，部分地區(qū)因資源偏緊，漲幅較大。河北邯邢地區(qū)，現(xiàn)武安65%濕不含稅520元/噸，周環(huán)比上漲40元；其它地區(qū)漲幅均在10-20元左右。 ??? 鐵礦石市場后期仍將延續(xù)弱勢格局，一方面，下半年海外新增產(chǎn)能增加，季節(jié)性產(chǎn)量釋放，港口庫存高企；另一方面，鋼鐵持續(xù)高位利潤水平下高爐開工率已至峰值水平，繼續(xù)提升空間有限，且面臨檢修、環(huán)保下的下滑壓力； | 短期來看，在鋼鐵較強(qiáng)的現(xiàn)貨端和高位利潤影響下，基本延續(xù)礦隨鋼動的格局，震蕩運(yùn)行為主；中期根據(jù)鋼鐵價格節(jié)奏和利潤變化情況，對礦石保持逢高沽空的思路，關(guān)注上方480-500區(qū)域壓力。 (楊俊林) |
動力煤 | 本周(7月3日-7月7日)煤1709 合約收盤價588.8元/噸，上漲9.0元/噸，漲幅1.55%。動力煤現(xiàn)貨價格較上周同期上漲。截止7月6日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價604 元/噸，上漲6元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價610 元/噸，上漲6元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價685 元/噸，上漲5元/噸；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價685 元/噸，上漲5元/噸。 動力煤期貨主力9月合約基差位于季節(jié)性低位，但處于往年季節(jié)性低位區(qū)間上沿，9月合約和1月合約期價價差由之前的負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，也就是遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)為了貼水。截止7月7日夜盤，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1709合約收盤價基差15.2元/噸；ZC1709合約與ZC1801合約收盤價差12元/噸。 目前，動力煤處于消費(fèi)旺季，后期消費(fèi)需求還有一定提升空間。但是，經(jīng)過前期的一輪補(bǔ)庫之后，中下游企業(yè)庫存有較大幅度的提升，短期補(bǔ)庫需求減弱。截止7月7日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量66.8萬噸/日，上升6.5萬噸/日；秦皇島港庫存578萬噸，上升51萬噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1312萬噸，上升18萬噸。 | 綜合分析，中期來看動力煤期價震蕩偏弱，但走弱的時間點(diǎn)可能要在下半年中后期，短期判斷震蕩偏強(qiáng)。操作上，中線目前以觀望為主，短線靈活。 （甘宏亮） |
橡膠 | 宏觀貨幣方面，上周央行未進(jìn)行任何公開市場操作，顯示出央行認(rèn)為市場資金充裕，共凈回籠資金2500億元，本周央行公開市場有2800億逆回購到期，周四還有1795億MLF到期，關(guān)注央行操作。上周五SHIBOR利率全線下行，其他貨幣市場利率同時下行，反映資金寬松局面還在繼續(xù)，繼續(xù)支撐整個商品維持強(qiáng)勢。進(jìn)入中旬，資金寬松的局面將逐步減弱，而商品反彈壓力也在增加，當(dāng)前是多空博弈的關(guān)鍵點(diǎn)，需要重點(diǎn)關(guān)注。 | 建議中線空單輕倉持有，短期波動交易為主。 （王海峰） |
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