宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?201707010

【國際宏觀基本面信息】

1 ??美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，6月非農(nóng)就業(yè)人口增加22.2萬，預(yù)期增17.8萬，前值從增13.8萬修正為增15.2萬，大超預(yù)期。不過失業(yè)率意外上升至 4.4%，預(yù)期為4.3%，前值4.3%。薪資增幅令人失望，6月平均每小時工資環(huán)比增0.2%，預(yù)期增0.3%，前值從增0.2%修正為增0.1%；薪資同比增2.5%，預(yù)期增2.6%

2 ??G20漢堡峰會官方公報提到，當(dāng)前全球經(jīng)濟增長前景令人鼓舞，雖然增速仍低于期待水平。我們將繼續(xù)使用貨幣、財政政策和結(jié)構(gòu)性改革等一切政策工具，來實現(xiàn)強勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長目標(biāo)。

3 ??歐洲央行在制定2018年刺激計劃時，可能考慮不再購買資產(chǎn)擔(dān)保證券，歐洲央行理事會成員普遍認為，ABS購買計劃并未達到振興ABS市場的預(yù)期效果。此外，ABS持有量目前在歐元區(qū)量化寬松政策中的占比很小，卻耗費了大量的審查時間，因此被認為是多余的。

?

【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?習(xí)近平會見美國總統(tǒng)特朗普，雙方商定首輪全面經(jīng)濟對話于7月19日舉行。

2 ??7月6日，國務(wù)院總理李克強主持召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會，提出繼續(xù)穩(wěn)定宏觀政策、穩(wěn)定市場預(yù)期、穩(wěn)定金融運行，堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，實施前瞻、精準(zhǔn)、有效的相機調(diào)控，對沖外部環(huán)境的不確定性，妥善防控和化解風(fēng)險點

3 ?中國6月外匯儲備30567.9億，增幅低于預(yù)期，但連續(xù)第五個月站在三萬億以上，并實現(xiàn)連續(xù)第五個月上升，創(chuàng)2014年6月來最長上升周期。

4 ?國家信息中心首席經(jīng)濟師祝寶良：初步預(yù)測三季度GDP將增長6.6%左右，四季度為6.4%左右，全年經(jīng)濟增長6.7%左右

5 ??本周央行公開市場有2800億逆回購到期，周一至周五分別到期300億、400億、500億、600億、1000億；此外，本周四還有1795億MLF到期。

6 ??中證報，下半年，“穩(wěn)中求進”仍是資本市場監(jiān)管的主基調(diào)。資本市場有望在推進基礎(chǔ)性制度建設(shè)、從嚴(yán)監(jiān)管、新股發(fā)行常態(tài)化、投資者保護、市場主體合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展等多方面進一步深化發(fā)展。

?

【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

09:30 中國6月消費者物價指數(shù)年率 前值1.5% 預(yù)期1.6%

中國6月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率 前值5.5% 預(yù)期5.5%

16:30 歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù) 前值28.4 預(yù)期28.1

22:00 美國6月就業(yè)市場狀況指數(shù) 前值2.3 預(yù)期2.5

?

未定期，可能公布：

中國6月社會融資規(guī)模 前值10600億人民幣 預(yù)期14000億人民幣

中國6月新增人民幣貸款 前值11100億人民幣 預(yù)期13000億人民幣

中國6月M0貨幣供應(yīng)年率 前值7.3% 預(yù)期6.4%

中國6月M1貨幣供應(yīng)年率 前值17.0% 預(yù)期15.8%

中國6月M2貨幣供應(yīng)年率 前值9.6% 預(yù)期9.6%

?

【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

????7日指數(shù)低開高走，小幅收漲，成交量有所放大，尾盤階段券商板塊大舉拉升，推動指數(shù)翻紅。截至收盤，滬指3200點盤中失而復(fù)得，上揚0.17%， 受到銀行、保險板塊的拖累，上證50及滬深300指數(shù)均震蕩回落。

????基本面上，據(jù)媒體報道，全國金融工作會議即將召開，主要議題是協(xié)調(diào)金融監(jiān)管。在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營矛盾日益凸顯的背景下，協(xié)調(diào)金融監(jiān)管尤顯必要。如何處理好金融監(jiān)管上層建筑與金融發(fā)展實踐的不協(xié)調(diào)，拿捏好監(jiān)管尺度，提升監(jiān)管效能，也決定了金融業(yè)未來的發(fā)展格局。本次金融會議的召開，預(yù)計市場監(jiān)管將趨嚴(yán)，對市場情緒構(gòu)成一定影響，近期收購并購的公司行為頻發(fā)，或引致監(jiān)管層加大對市場的監(jiān)管力度，對市場構(gòu)成一定影響。 ?

????市場運行上，上周A股現(xiàn)貨市場雖然上漲，但題材熱點多來自消息面刺激且切換節(jié)奏整體偏快，資金對中小創(chuàng)品種的參與還沒徹底走出短炒思路，對賺錢效應(yīng)的提升也較為有限。同時，資源類品種在宏觀經(jīng)濟回暖、大宗商品價格走強等因素提振下獲得資金青睞再度領(lǐng)漲，板塊間的有序輪動和普漲格局不時出現(xiàn)顯示出場內(nèi)資金做多意愿已有所提升，有助于市場維持相對強勢的格局。但需要注意的是，隨著指數(shù)步入高位，市場上攻動能有所減弱，成交量也未能出現(xiàn)同級別放大，這意味著資金對于指數(shù)向上空間還抱有疑慮，

????技術(shù)面上，指數(shù)再度收獲長下影線，下方調(diào)整空間仍然較為有限，不過上方獲利盤及套牢盤拋壓仍是近期抑制市場繼續(xù)上行的主要因素，預(yù)計短期內(nèi)指數(shù)仍將以窄幅震蕩為主。

????今日市場將迎來6月PPI、CPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，對市場或有影響，請投資者注意。

?

【國債期現(xiàn)貨思路】?

????7日，10年期國債期貨主力T1709收跌0.26%，報95.115元，5年期國債期貨主力TF1709收跌0.11%，報97.965元。

???當(dāng)日央行未進行公開市場操作，為連續(xù)第十一天暫停公開市場操作，當(dāng)日有200億逆回購到期，凈回籠200億元。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量仍處于較高水平，流動性充裕。今日貨幣市場不同期限利率水平多數(shù)下行，資金面平穩(wěn)。

????總的看起來，七月前兩周到期資金量為7095億元，包括400億元14天逆回購到期，4900億元28天逆回購到期，1230億元6個月MLF到期和565億元一年期MLF到期。上周有2500億逆回購到期，然而央行并未進行續(xù)作。本周，依然有大量資金到期，公開市場操作凈回籠壓力較大。如果央行本次采取類似今年四月的操作，在MLF到期之前不重啟公開市場操作，那么銀行體系面臨的流動性壓力顯著提升。

????再加之本周后半周進入繳稅期，亦可能對流動性帶來擾動壓力。季度繳稅因素將導(dǎo)致7月財政存款上升，銀行體系流動性相應(yīng)減少。從歷史情況來看，每年3、9、12月是財政存款的集中釋放期，會將流動性注入企業(yè)活動，同時通過增加基礎(chǔ)貨幣實現(xiàn)銀行間流動性的增加。而每年1、4、5、7、10是財政存款的積累期，其中7月份由于季度財政稅收上繳的因素，通常是年內(nèi)財政存款增加較多的月份，相應(yīng)對銀行體系造成一定的流動性壓力。

???因此本周后半程，進入稅期，一般來看，財稅繳款因素被包含在央行公開市場操作考量范圍之內(nèi)，但如若央行仍認為流動性寬裕，沒有重啟公開市場操作投放，資金面將有趨于緊張的風(fēng)險。維持期債短期弱勢震蕩的判斷，建議投資者短期保持謹慎