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內(nèi)外盤(pán)綜述

簡(jiǎn)評(píng)及操作策略

油料

隔夜外圍美元于96部位窄震。歐美股市大多上漲。美股科技股領(lǐng)漲。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示：聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于何時(shí)啟動(dòng)縮表等一些政策要素存在分歧。幾人偏向在未來(lái)數(shù)月內(nèi)宣布啟動(dòng)這一過(guò)程，另外幾人強(qiáng)調(diào)，推遲到今年稍晚再做決定將有更多的時(shí)間評(píng)估經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹前景?！∶缆?lián)儲(chǔ)官員們還在會(huì)議上更新了他們的資產(chǎn)負(fù)債表政策，提出了一項(xiàng)逐步縮減資產(chǎn)負(fù)債表同時(shí)帶有限制的計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)希望能在不擾亂長(zhǎng)期利率的情況下開(kāi)始縮減其4.5萬(wàn)億美元的債券組合，同時(shí)繼續(xù)漸進(jìn)式的提升政策利率。周三公布的會(huì)議紀(jì)要暗示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)希望今年啟動(dòng)縮表過(guò)程。美聯(lián)儲(chǔ)官員們就其他一些關(guān)鍵性的貨幣政策要素也存在意見(jiàn)分歧。歐股受業(yè)績(jī)支撐上漲，但油價(jià)急挫限制漲幅。紐約原油下跌1.94美元，收于45.13美元/桶。石油輸出國(guó)組織（OPEC）的月度原油產(chǎn)量攀升以及俄羅斯拒絕執(zhí)行力度更大的減產(chǎn)行動(dòng)等打壓油價(jià)。美豆上漲，至三個(gè)半月最高，受助于技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)。上周五發(fā)布的美農(nóng)業(yè)部報(bào)告大豆面積和庫(kù)存低于分析師預(yù)估支撐價(jià)格。盤(pán)后，美農(nóng)業(yè)部發(fā)布周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美豆優(yōu)良率為64%，低于之前預(yù)估的65%。之前一周為66%，去年同期為70%。反應(yīng)近期天氣憂慮在植物數(shù)據(jù)上的體現(xiàn)。單產(chǎn)天氣是個(gè)過(guò)程，時(shí)間還長(zhǎng)，宜一步步跟蹤。下游粕強(qiáng)油弱，因原油下跌拖累植物油。使得做空油粕比提升粕價(jià)。不過(guò)入秋后油脂需求會(huì)有所提振，油粕比屆時(shí)有望修復(fù)。

框架如前，美豆觸及10元下方。粕底多持，節(jié)奏看低吸高平。

（范適安）

谷物飼料

宏觀面：

歐美主要央行轉(zhuǎn)鷹，其中歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭最為強(qiáng)勁，一季度歐元區(qū)GDP同比增速達(dá)到2.5%（德國(guó)2.9%，意大利2.1）,美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱（一季度GDP環(huán)比折年率僅為1.4%），令投資者質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)是否能在今年再次加息。另外，市場(chǎng)懷疑特朗普能否落實(shí)其改革計(jì)劃。這些將拖累美元走軟。這將有利于商品多頭。

美聯(lián)儲(chǔ)公布6月會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要警告風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格過(guò)高，對(duì)縮表時(shí)間存在分歧，沒(méi)有透露美聯(lián)儲(chǔ)的縮表具體時(shí)間；油價(jià)大跌，因俄羅斯反對(duì)任何進(jìn)一步減產(chǎn)的計(jì)劃。

關(guān)注：7月7日周五20：30，美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)可能從上個(gè)月的13.8萬(wàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，或?qū)⑦_(dá)到17.9萬(wàn)人，失業(yè)率持平于前值4.3%。

周五、周六G20漢堡峰會(huì)。

農(nóng)產(chǎn)品

美豆：

1、 農(nóng)產(chǎn)品板塊普遍上漲

種植面積報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告較市場(chǎng)預(yù)期利多，美豆超跌反彈，重回950美分上方，加上美國(guó)小麥領(lǐng)漲農(nóng)產(chǎn)品，美國(guó)大平原持續(xù)干旱，美麥創(chuàng)近三年新高，帶動(dòng)玉米、大豆上漲，農(nóng)產(chǎn)品板塊開(kāi)始啟動(dòng)上漲。美國(guó)中西部依舊干熱，對(duì)小麥，其次是玉米影響較大，因目前玉米進(jìn)入授粉期。

2、美豆將建立天氣升水

至7.2，美豆優(yōu)良率為64%，預(yù)期65%，上一周為66%， 去年同期為70%。

天氣預(yù)報(bào)顯示，美國(guó)主要玉米產(chǎn)區(qū)下周將有更加炎熱干旱的天氣，美國(guó)西部地區(qū)及中西部的西部地區(qū)均已經(jīng)開(kāi)始處于炎熱高溫狀態(tài)，且熱浪或逐步向東入侵，不過(guò)中西部地區(qū)天氣或仍多變，對(duì)流天氣也能帶來(lái)一定的雨水，但后續(xù)轉(zhuǎn)變成干熱天氣概率較大。

3、國(guó)內(nèi)情況：

2017年6月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港903.48萬(wàn)噸。7月份大豆到港最新預(yù)期920萬(wàn)噸，8月份最新預(yù)期在850萬(wàn)噸。6-8同比進(jìn)口增加374.48萬(wàn)噸，7月仍有一波到港高峰，不過(guò)7-9月份時(shí)間還較長(zhǎng)，船期還可能會(huì)有變化。壓榨利潤(rùn)來(lái)看，目前7月船期盤(pán)面利潤(rùn)有回暖跡象，主要為7月船期套保由-130增至16元/噸，即便7月基差賣(mài)0，可鎖利16。

截至7月4日，港口大豆庫(kù)存為682萬(wàn)噸，上周670-680萬(wàn)，油廠開(kāi)機(jī)率繼續(xù)維持高位，隨著7月份進(jìn)口大豆大量到港，未來(lái)兩周壓榨量持續(xù)上升，油廠豆粕庫(kù)存仍然很高，基差下跌，目前油廠壓榨利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，由虧200元/噸到盈虧平衡點(diǎn)附近。

??策略上，維持多頭思路，逢回調(diào)買(mǎi)入。

（李金元）

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4、關(guān)于高庫(kù)存壓力，從交易的角度來(lái)說(shuō)，正是因?yàn)楦邘?kù)存才會(huì)出現(xiàn)如此低的價(jià)格，但市場(chǎng)價(jià)格是由預(yù)期所決定的，未來(lái)邊際變化才是決定市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。

美豆價(jià)格與基本面匹配：

920——8975萬(wàn)、9.83億蒲

950——8950萬(wàn)英畝

970-990——天氣升水，與小麥、玉米比價(jià)

990-1050——南美大豆將會(huì)加大銷(xiāo)售

1050美分之上必須有實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)消息。

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