宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?20170717

【國際宏觀基本面信息】

1 ??美國參議院多數(shù)黨領袖麥康奈爾稱，參議院將推遲廢除奧巴馬醫(yī)改的投票時間。

2 ??英國財政大臣Hammond：內(nèi)閣已日益接近就脫歐過渡達成共識。脫歐協(xié)議的過渡期可能會是“幾年”而不是“幾個月”。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ??中國金融工作會議召開，將設立金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，強化央行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風險防范職責。習近平：深化金融業(yè)對外開放，加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，強調(diào)加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。李克強：強化金融監(jiān)管的專業(yè)性統(tǒng)一性穿透性，所有金融業(yè)務都要納入監(jiān)管。

???官媒評金融工作會議：把主動防范化解系統(tǒng)性金融風險放在更重要位置；關注信貸貨幣”總閘門“。

2 ??19日周三 首輪中美全面經(jīng)濟對話將在華盛頓舉行，中國國務院副總理汪洋與美國財長姆努欽、商務部長羅斯將共同主持首輪中美全面經(jīng)濟對話，雙方將就共同關心的經(jīng)貿(mào)問題深入交換意見。

4 ??本周央行公開市場有2000億逆回購到期，周一至周五分別到期300億、300億、400億、0億、1000億；此外，本周二還有395億MLF到期。

5 ??證券時報：金融工作會議對直接融資的提法為IPO正名，要形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系，必然要把發(fā)展直接融資放在重要位置，增強資本市場服務實體經(jīng)濟功能，這也就意味著IPO常態(tài)化發(fā)行或將持之以恒向前推進，這是對過往資本市場“父愛”式監(jiān)管的重大修正

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【當日重要公布數(shù)據(jù)】?

日本海之日，休市一天

10:00 國家統(tǒng)計局召開2017年上半年國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會

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10:00 中國第二季度GDP年率 前值6.9% 預期6.8%

中國第二季度GDP季率 前值1.3% 預期1.7%

中國1-6月零售銷售年率 前值10.3% 預期10.3%

中國1-6月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年率 前值8.6% 預期8.5%

中國1-6月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率 前值6.7% 預期6.6%

中國6月零售銷售年率 前值10.7% 預期10.6%

中國6月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率 前值6.5% 預期6.5%

20:30 美國7月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù) 前值19.8 預期15

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

?????14日指數(shù)全天圍繞前一天收盤點位附近窄幅震蕩整理，在金融工作會議召開前，投資者情緒較為謹慎，成交量相對低迷，滬指小幅收漲0.13%，深成指則下跌0.37%。行業(yè)板塊跌多跌少，銀行、保險板塊再度引領市場走勢。

?????市場內(nèi)分化再度加深，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)萎靡，收盤重挫1.87%，重新回歸下行通道，拖累中證500指數(shù)及主力合約下跌，金融工作會議或將為下半年乃至長遠的金融政策定下基調(diào)，前期并購及過度炒作的創(chuàng)業(yè)板自然成為關注的焦點。

????從歷次會議后市場的表現(xiàn)來看，上證指數(shù)一到兩個月內(nèi)表現(xiàn)都較為積極，金融改革或將為銀行及非銀金融板塊帶來一定的利好刺激。

過去一周，證券指數(shù)小幅震蕩，在金融工作會議召開前，投資者情緒較為謹慎，成交量相對低迷，行業(yè)板塊跌多跌少，銀行、保險板塊再度引領市場走勢。市場內(nèi)分化再度加深，金融工作會議或將為下半年乃至長遠的金融政策定下基調(diào)，前期并購及過度炒作的創(chuàng)業(yè)板也成為關注的焦點。

?????從歷次會議后市場的表現(xiàn)來看，上證指數(shù)一到兩個月內(nèi)表現(xiàn)都較為積極，市場希望金融改革或將為銀行及非銀金融板塊帶來一定的利好刺激。但這次會議已經(jīng)結束，整體看來，會議將金融服務實體經(jīng)濟視為“回歸本源”，直接針對近五年來金融與實體經(jīng)濟發(fā)展的失衡問題。在貨幣政策方面，穩(wěn)健中性的貨幣政策或將持續(xù)，既要為實體經(jīng)濟提供充足流動性、把實體經(jīng)濟的融資成本控制在合理的較低水平，又要防止廉價資金泛濫導致資產(chǎn)價格過快上漲和投機行為加劇。在金融監(jiān)管方面，對于資金脫離實體經(jīng)濟、自我循環(huán)派生的業(yè)務和行為，或者在事實上削弱金融體系融資、風險管控等功能發(fā)揮的現(xiàn)象，都有可能施加更為嚴格的事前限制與事后處置。如工作重點方面，更強調(diào)國企降杠桿、治理地方債務、規(guī)范金融市場。會議對這三方面的工作采用了“重中之重”、“嚴控”、“終身問責”、“堅決嚴格”的字眼加以強調(diào)，顯示出不同于其他方面工作的重要性。規(guī)范金融市場方面，價格操縱、內(nèi)幕交易等行為可能會遭致更為嚴厲的查處打擊。

?????這樣，激勵相對有限，規(guī)范相對強化，短期對證券和期指市場或消極多于積極，中期則仍是‘維穩(wěn)’走勢，即指數(shù)有限波動中市場構成繼續(xù)逐漸分化，市場風險較大。

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

????14日10年期國債期貨主力T1709收漲0.03%，報95.395元，5年期國債期貨主力TF1709收跌0.05%，報97.870元。

???從已經(jīng)公布的各種數(shù)據(jù)綜合起來看，短期經(jīng)濟企穩(wěn)的態(tài)勢短期修正了此前的悲觀預期。同時，央行采用長期限的MLF對沖到期的短期險MLF，雖有維穩(wěn)資金面的意圖，但也可能加劇短期流行性的緊張之勢，從而促使機頭被動去杠桿，屬于金融去杠桿政策的延續(xù)。而中央金融工作會議提出風險隱患有主有次、有輕有重、有緩有急，要緊抓主要矛盾和矛盾的主要方面，要管住貨幣信貸“總閘門”，無疑還是表現(xiàn)貨幣政策趨緊。

????外圍美聯(lián)儲主席耶倫的發(fā)言一方面降低了加息的預期，另一方面也確認了縮表將在年內(nèi)啟動，將會影響中長期利率。

????當前內(nèi)外信息有好有壞，基本面處于糾結之中，難覓趨勢性行情。鑒于監(jiān)管威脅仍在，流動性波動加劇，短期風險較大，暫時觀察一下政策細節(jié)以定風向。

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