宏觀信息及股指國債期現(xiàn)早間思路 ?201707012

【國際宏觀基本面信息】

1 ?美國總統(tǒng)特朗普將提名前總統(tǒng)布什任內(nèi)的財(cái)政部高級官員Randal Quarles出任美聯(lián)儲負(fù)責(zé)銀行業(yè)監(jiān)管的副主席。

2 ??聯(lián)儲理事Brainard認(rèn)為，只要經(jīng)濟(jì)配合，美聯(lián)儲可能“很快”開始縮表，但加息可能已接近極限，并警告加息對匯率、對美國境外的影響可能超過縮表

3 ??日本央行行長黑田東彥：日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和擴(kuò)張；隨著產(chǎn)出缺口改善，CPI將升向2%；日本金融系統(tǒng)依舊穩(wěn)定；必要時將繼續(xù)調(diào)整政策。

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【國內(nèi)宏觀基本面信息】

1 ?新浪援外媒稱，中國將任命楊曉超擔(dān)任保監(jiān)會主席。

2 ?社科院報告：建議把央行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制改為由國務(wù)院牽頭的縱向協(xié)同模式，實(shí)現(xiàn)政策制定、政策執(zhí)行和公共服務(wù)提供三個方面的協(xié)同，注重功能監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管相結(jié)合，并妥善處理好部門責(zé)任與協(xié)同效率的關(guān)系。

3 ?新華社，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，下半年央行會根據(jù)情況通過公開市場操作進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)，貨幣供應(yīng)方面仍保持緊平衡，金融機(jī)構(gòu)持有的現(xiàn)金頭寸仍是“硬通貨”。

4 ?馬云看來，未來30年，世界的變化超乎想象，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算以及人工智能的變化之快超乎想象。而未來十年，制造業(yè)、金融業(yè)將會受到巨大沖擊。

5 ?投?；鹫{(diào)查顯示，6月中國證券市場投資者信心指數(shù)達(dá)到54.5，環(huán)比上升11.5%，投資者信心出現(xiàn)明顯反彈且轉(zhuǎn)為樂觀。

6 ?央行周二進(jìn)行300億元7天逆回購操作，100億元14天逆回購操作。央行此前連續(xù)12個交易日暫停公開市場操作，本周將有4600億流動性到期：本周央行公開市場有2800億逆回購到期，和1795億MLF到期。

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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】?

22:00 美聯(lián)儲主席耶倫在美國眾議院金融委員會就貨幣政策進(jìn)行作證。耶倫的講話藁將于北京時間20:30提前公布

17:00 歐元區(qū)5月工業(yè)生產(chǎn)年率 前值1.4% 預(yù)期3.5%

未定期，可能公布：

中國6月社會融資規(guī)模 前值10600億人民幣 預(yù)期14000億人民幣

中國6月新增人民幣貸款 前值11100億人民幣 預(yù)期13000億人民幣

中國6月M0貨幣供應(yīng)年率 前值7.3% 預(yù)期6.4%

中國6月M1貨幣供應(yīng)年率 前值17.0% 預(yù)期15.8%

中國6月M2貨幣供應(yīng)年率 前值9.6% 預(yù)期9.6%

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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】?

??11日指數(shù)小幅低開后震蕩回升，但在尾盤放量下挫，有色、煤炭、造紙板塊迎來回調(diào)，銀行、保險苦苦支撐亦無功而返，截至收盤，滬指收跌0.17%，險守3200點(diǎn)。 三大股指現(xiàn)貨和期貨大幅分化再度顯現(xiàn)，銀行、保險集體拉升，推動上證50指數(shù)再創(chuàng)近20個月來的新高，而新股發(fā)行加速，中小盤個股再度受到拖累，中證500指數(shù)跌逾1%。

????總體看來，滬深300和上證50指數(shù)繼續(xù)上行壓力或?qū)⑤^為明顯，但指數(shù)向下回調(diào)空間同樣較為有限，而中證500指數(shù)短期仍有調(diào)整需求。創(chuàng)業(yè)板再度迎來近2%的回落，一舉跌破多條均線，下行勢頭逐漸確立。

?????近期很多個股都只是曇花一現(xiàn)式的上漲，這對于T+1模式下的中國股市來說，即使買入也很難在次日盈利退出，市場目前處于一個選擇方向的時期，特別是對于標(biāo)的板塊的選擇上，陷入了較大的分歧。是白馬股的再次崛起，還是次新股的持續(xù)，或是題材股的伺機(jī)而動，這都讓目前的投資者不太容易掌握節(jié)奏。前一個月指數(shù)的走高也并不是建立在盤面賺錢效應(yīng)良好的大背景下，因此市場仍在振蕩期，而從長遠(yuǎn)投資考慮，代表績優(yōu)和藍(lán)籌指數(shù)的上證50和滬深300仍應(yīng)好于中證500.

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【國債期現(xiàn)貨思路】?

?????11日，10年期國債期貨主力T1709收漲0.08%，報95.190元，5年期國債期貨主力TF1709收跌0.02%，報97.900元。

????現(xiàn)券方面，國開行5年期固息增發(fā)債中標(biāo)利率4.0726%，全場倍數(shù)3.71；10年期固息增發(fā)債中標(biāo)利率4.2069%，全場倍數(shù)2.12。7月10日，5年、7年期中債國開行債券到期收益率分別為4.1479%、4.2033%?，F(xiàn)券配置需求較為旺盛，但中標(biāo)利率5年期低于二級市場，10年期高于二級市場。

????資金方面，當(dāng)日央行進(jìn)行300億7天逆回購操作、100億元14天逆回購操作，當(dāng)日有400億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)完全對沖。

???本周面臨大量資金到期，會對市場的流動性產(chǎn)生一定沖擊，央行終于在連續(xù)十二日暫停后重啟公開市場操作，但仍只是對沖而非凈投放，市場情緒謹(jǐn)慎。

???總的看來，進(jìn)入6月份以來，螺紋鋼、煤炭等生產(chǎn)資料價格大幅反彈，或推升非食品價格。短期通脹預(yù)期穩(wěn)定。但全年通脹預(yù)期仍較弱，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨下滑的風(fēng)險，而在美聯(lián)儲加息后人民幣并未出現(xiàn)較大的貶值壓力，意味著貨幣政策難以收緊。但全球央行紛紛轉(zhuǎn)鷹，國內(nèi)金融去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)，將制約貨幣政策轉(zhuǎn)向。貨幣政策穩(wěn)健中性，流動性將保持緊平衡，央行公開市場操作以維穩(wěn)為主。

????短期來看，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，但中觀數(shù)據(jù)存在分歧，不確定性仍存。央行連續(xù)的“抽水”表明了不愿流動性過于寬松的態(tài)度。美國就業(yè)數(shù)據(jù)支撐加息與縮表計(jì)劃，全球利率上行制約國內(nèi)利率向下空間，去杠桿的金融監(jiān)管仍在繼續(xù)，資金面緊平衡局面下，短期期債仍維持震蕩的判斷

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