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道通早報
日期：2017年7月27日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 美國時間7月26日，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會后決定，維持0.75%-1%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，符合市場預(yù)期。除利率不變的決定之外，此次會議聲明和上次會議聲明相比有兩大區(qū)別。承認(rèn)美國通脹低于美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。明確預(yù)計，若經(jīng)濟(jì)發(fā)展符合預(yù)期，會“相對較早”啟動縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表)
2?? 媒體調(diào)查：回答了問卷的17家初級交易商都預(yù)計，美聯(lián)儲將在9月份FOMC會議上宣布開始縮表的時間。所有17家初級交易商都預(yù)計美聯(lián)儲將在9月份會議上維持聯(lián)邦基金利率在1.00%-1.25%不變，其中15家預(yù)計美聯(lián)儲會在2017年年底前加息至1.25%-1.50%。
3?? 美國6月新屋銷售年化總數(shù)61萬戶，繼3月所創(chuàng)64.2萬的九年半新高之后，繼續(xù)站在2007年10月以來的次高位。新屋售價中位值為31.08萬美元，同比回落3.3%。分析指出，生產(chǎn)材料價格上漲及熟練技工匱乏，限制了未來銷售增長的空間。
4?? 歐洲央行管委Nowotny稱，歐央行已開始討論收緊貨幣，今秋將拿出一個決定，從明年1月起縮減QE是“合理”的，并警告負(fù)利率風(fēng)險。
【國內(nèi)宏觀基本面信息】?
1?? 接受央視采訪時，證監(jiān)會李鋼稱，規(guī)范減持收緊再融資為發(fā)展IPO騰挪了空間；并購重組堅持市場化導(dǎo)向。證券業(yè)協(xié)會陳共炎稱，風(fēng)險防控關(guān)鍵是要制度化；資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)需要改革券商的投行功能。上交所黃紅元稱，防范金融風(fēng)險最重要是防大起大落；交易所要堅持刨根問底式詢問，防范忽悠式重組。
2?? 中國銀行首席研究員宗良的文章稱，由于MLF需要質(zhì)押國債等優(yōu)質(zhì)債券，客觀上拉低了流動性覆蓋比率（LCR）等指標(biāo)，造成部分商業(yè)銀行“不缺流動性，但缺指標(biāo)”的情況?？煽紤]設(shè)立多層次存款準(zhǔn)備金制度，這既有利于緩解流動性壓力，又可以避免降準(zhǔn)帶來的不利影響
3?? 上證報：最新數(shù)據(jù)顯示，在二季度基金持倉中，創(chuàng)業(yè)板公司占比僅為14.83%，創(chuàng)下近兩年半以來新低
【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
02:00 美國7月美聯(lián)儲利率決議 前值1.00%-1.25%預(yù)期1.00%-1.25% 1.00%-1.25%
09:30 中國1-6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤年率 前值22.7%
中國6月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤年率 前值16.7%
14:00 德國6月零售銷售年率 前值4.8% 預(yù)期2.7%
德國8月GfK消費(fèi)者信心指數(shù) 前值10.6 預(yù)期10.6
德國6月零售銷售月率 前值0.5% 預(yù)期0.2%
16:00 歐元區(qū)6月3個月M3貨幣供應(yīng)年率 前值5.1%
歐元區(qū)6月M3貨幣供應(yīng)年率 前值5.0% 預(yù)期5.0%
20:30 美國6月商品貿(mào)易帳 前值-659億美元 ?預(yù)期-655億美元
美國6月耐用品訂單月率初值 前值-0.8% 預(yù)期3.5%
美國6月批發(fā)庫存月率初值 前值0.4% 預(yù)期0.3%
美國6月耐用品訂單月率初值（除運(yùn)輸外） 前值0.3% 預(yù)期0.4%
美國6月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù) 前值-0.26 預(yù)期0.35
美國上周初請失業(yè)金人數(shù) 前值23.3萬 預(yù)期24.0萬
美國至7月15日當(dāng)周續(xù)請失業(yè)金人數(shù) 前值197.7萬 預(yù)期196.0萬
美國6月零售庫存月率 前值0.6%
美國6月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù) 前值-0.26 預(yù)期0.35
23:00 美國7月堪薩斯聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù) 前值11 預(yù)期11
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】??????????????
26日指數(shù)小幅波動，最終略微收紅，截至收盤，上證收報3247.67點(diǎn)，上漲0.12%。深證收報10297.34點(diǎn)，下跌0.54%。滬深300收報3705.39點(diǎn)，下跌00.38%。中證500收報6146.7點(diǎn)，下跌0.11%。上證50收報2636.2點(diǎn)，下跌0.26%。創(chuàng)業(yè)板收報1681.31點(diǎn)，下跌0.4%。
盤中走勢較為平穩(wěn)，盤中銀行，稀土板塊表現(xiàn)亮眼，但受到酒類板塊的回落以及汽車板塊的下跌，大盤并未在盤中形成有效的突破，盤中雖然一度觸及前期最高點(diǎn)，但也只是曇花一現(xiàn)，基本面上，中央高層兩次定調(diào)嚴(yán)控地方債增量。近期政治局會議提出加強(qiáng)金融市場監(jiān)管，證監(jiān)會表示切實加大發(fā)行質(zhì)量審核力度保持首次公開發(fā)行常態(tài)化，引發(fā)市場擔(dān)憂，股市受此影響，出現(xiàn)回調(diào)，而技術(shù)面來看，大盤連續(xù)三日出現(xiàn)平頭頂部，表示在其上漲過程中，獲利盤不斷涌出的跡象較為明顯，上漲阻力加大，短期內(nèi)或存在回調(diào)的預(yù)期，但趨勢反轉(zhuǎn)的可能性不大，當(dāng)前操作需注意高位前期多單落袋為安造成的上沖乏力的風(fēng)險，重視資金管理。警惕短線回調(diào)，但中線不建議此時由多轉(zhuǎn)空，因為暫時不能確定次輪的回調(diào)力度深淺，短線震蕩。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
26日，期債低開低走全線收跌，創(chuàng)一個半月新低，債券現(xiàn)貨市場則一直保持窄幅波動。
資金面方面，央行進(jìn)行800億7天、500億14天逆回購操作，當(dāng)日有1300億逆回購到期，完全對沖當(dāng)日到期量，連續(xù)第二日零投放完全對沖當(dāng)日到期量。在流動性依然偏緊的情況下，央行公開市場操作實現(xiàn)中性對沖，表明貨幣政策仍維持“不松不緊”。目前來看，央行公開市場謹(jǐn)慎操作，疊加月度繳稅繳準(zhǔn)、跨月需求增加等因素導(dǎo)致近期資金面略有收緊，后續(xù)隨著央行持續(xù)“補(bǔ)水”及繳稅影響消退，跨月需求將逐漸得到滿足，資金面整體壓力或?qū)⒕徍汀?span lang="EN-US">
最近一個多月，受海內(nèi)外多重因素影響，期債橫盤震蕩，難尋方向。短期看，經(jīng)濟(jì)改善或走弱的概率均較低，通脹也難有大幅波動，基本面的變化不會太大。金融監(jiān)管或再度主導(dǎo)債市行情，期債短期隨資金面波動。從技術(shù)面上看，期債跌破三角形，向下壓力加大，可以少量謹(jǐn)慎試空。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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油料 | 隔夜外圍美元收跌于93.5部位。歐美股市收漲。美股三大股指均創(chuàng)歷史新高。波音等大企業(yè)財報強(qiáng)勁。美聯(lián)儲宣布維持利率在1%-1.25%之間不變，符合市場預(yù)期，并表示將“相對較快”地開始縮減規(guī)模高達(dá)4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。央行同時似乎已經(jīng)達(dá)成一致，將開始售出所持有的部分國債，以及在過去10年當(dāng)中購買的抵押貸款債券，以幫助美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。歐股收漲，受助于油價攀升，以及能源和汽車企業(yè)業(yè)績強(qiáng)勁。紐約原油上漲86美分，收于48.75美元/桶，創(chuàng)5月30日以來收盤新高。美國政府?dāng)?shù)據(jù)顯示美國原油庫存連續(xù)第四周下降，令油價得到提振。美豆收漲，在之前三日下跌后，有一輪低吸買盤。下游粕、油跟漲。分析師平均預(yù)期，截止7月20日當(dāng)周，美舊作和新作大豆出口凈銷售介于40-130萬噸之間。美農(nóng)業(yè)部將于北京時間今晚20:30公布周度出口銷售報告?？蚣苋缜?，美豆繼續(xù)于9.8-10.5作區(qū)間波動，昨晚美豆低探回升，收于10元上方。階段邏輯還是天氣與周度作物數(shù)據(jù)的吻合度，等待8月報告的單產(chǎn)修正。 | 底多持，短區(qū)間持續(xù)。 （范適安） |
谷物飼料 | 宏觀面： 7月美聯(lián)儲議息會議聲明符合市場預(yù)期，沒有加息，并暗示盡快開始縮表，市場預(yù)期9月開始縮表。預(yù)期12月加息概率49%。美元下跌，資產(chǎn)價格上漲，美股、原油價格均上漲。 美國參議院周二投票通過，開始正式的辯論醫(yī)療法案，但首輪投票宣告失敗，特朗普的新醫(yī)保法案能否在8月國會休會前通過仍不確定，9月份面臨債務(wù)上限大關(guān)。美國政治不確定導(dǎo)致美元繼續(xù)維持疲軟態(tài)勢，對大宗商品價格利多。 美豆： 1、美主產(chǎn)區(qū)天氣擔(dān)憂繼續(xù)支撐大豆價格 至7.23，美豆優(yōu)良率為57%，預(yù)期60%，上一周為61%， 去年同期為71%。 未來6-10天模型預(yù)期存在分歧。EU堅持氣流停留西北部上空，有意義降雨局限在美國偏東部。GFS預(yù)計下周四或周五中西部西部有暴風(fēng)雨，之后周末移至五大湖區(qū)。美國中西部西部地區(qū)土壤濕度缺失伴隨著模型巨大變化，盤中GFS模型變化發(fā)出危險信號。ARC更相信EU模型預(yù)估，更精準(zhǔn)些，該模型預(yù)估當(dāng)前天氣將持續(xù)一段時間。較涼爽天氣即將實現(xiàn)，但土壤濕度缺失將導(dǎo)致旱情持續(xù)蔓延一直到8月第一周。 美豆基金持倉：截至7月18日，美豆非商業(yè)凈多單約4萬手，前一周為1.8萬手。 2、美豆銷售進(jìn)度 截止7月13日當(dāng)周，2016/17年度美豆累計出口裝船5365萬噸，未裝船671萬噸，累計銷售6036萬噸（目標(biāo)5715萬噸），月度報告對出口目標(biāo)仍有上調(diào)空間。 3、國內(nèi)情況： 2017年7月份大豆到港最新預(yù)期950萬噸，8月份最新預(yù)期在850萬噸。7月大豆到港高峰已過，下周起大豆到港壓力將逐漸緩解。壓榨利潤來看，現(xiàn)貨壓榨利潤虧100元/噸左右，7月26日，巴西8月船期1801合約盤面利潤-70元/噸。7月25日監(jiān)測顯示，美灣大豆(8月船期) C&F價格420美元/噸；（3363元/噸）美西大豆(10月船期)C&F價格423美元/噸。巴西大豆(8月船期)420美元/噸。（3363元/噸） 截至7月25日，港口大豆庫存為680萬噸，上周682萬，油廠開機(jī)率繼續(xù)維持高位，上周壓榨量178.5萬噸，本周預(yù)計179萬噸。隨著7月份進(jìn)口大豆大量到港，壓榨供應(yīng)充足，豆油目前處于消費(fèi)淡季，庫存繼續(xù)增加；油廠豆粕庫存繼續(xù)增加，油廠庫存壓力較大，基差明顯走弱。截止7月14日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量112.8萬噸，較上周的107.4萬噸略增5.4萬噸。終端飼料企業(yè)繼續(xù)謹(jǐn)慎觀望，豆粕整體成交一般，上周50萬噸，本周53萬噸。 飼料養(yǎng)殖需求總體穩(wěn)定，生豬存欄量繼續(xù)下降，根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的4000個監(jiān)測點(diǎn)生豬存欄信息，2017年6月份全國生豬存欄量為3.5485億頭，環(huán)比-0.2%，同比-5.7%；能繁母豬存欄量為3586萬頭，環(huán)比-0.5%，同比-4.6%。 ? | 在未定產(chǎn)之前，美豆980美分下方?jīng)]有下跌空間。策略上，維持偏多思路，底倉多單持有，短線低吸高平。 （李金元） |
續(xù)上頁 | 展望和策略：美豆主產(chǎn)區(qū)天氣繼續(xù)主導(dǎo)市場，但由于南美大豆豐產(chǎn)，美豆在1000-1050美分仍將受到拋售壓力，但由于雷亞爾升值（3.15），南美影響較小，市場焦點(diǎn)仍關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)天氣變化，8月份美豆生長關(guān)鍵期的天氣情況對美豆單產(chǎn)水平將起到?jīng)Q定性作用，根據(jù)當(dāng)前的優(yōu)良率，有機(jī)構(gòu)預(yù)計美豆單產(chǎn)為46.5（8月美農(nóng)報告將對單產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整）。 | ? |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋早盤沖高后震蕩回落，夜盤小幅反彈?，F(xiàn)貨市場報價早盤小幅上調(diào)，不過需求量整體偏低。因銷量不及預(yù)期，少數(shù)資源價格出現(xiàn)松動，全天終端采購量較上一交易日仍有回落。7月26日，普氏62%鐵礦石指數(shù)報70.3美元，上漲0.1美元；唐山普碳鋼坯報價上漲20元/噸，含稅出廠價3470元/噸。 美聯(lián)儲發(fā)表聲明稱，維持聯(lián)邦基金利率不變。聲明同時說，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢與預(yù)期一致的條件下，美聯(lián)儲有可能“相對較快”地啟動縮表計劃。 7月26日，發(fā)改委印發(fā)通知，確定44個重大市政工程領(lǐng)域重點(diǎn)PPP項目，發(fā)改委將組織專家對重點(diǎn)PPP項目進(jìn)行指導(dǎo)支持，打造PPP項目精品案例，形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗。 ??? 綜合來看，從基本面來看，螺紋在在產(chǎn)高爐基本滿產(chǎn)的情況下，庫存雖時有波動，但整體依然處于明顯偏低水平，部分廠家?guī)齑嬉褎?chuàng)近年新低。后期如果供給端政策力度能夠維持，螺紋偏強(qiáng)運(yùn)行格局不變。 | 短期偏多思路，波段操作，注意風(fēng)險控制，關(guān)注今日庫存變化數(shù)據(jù)。 (朱小虎) |
鐵礦石 | ??? 昨日進(jìn)口礦價格堅挺，貿(mào)易商挺價惜售情況較少，大部分以出貨為主；鋼廠按需補(bǔ)庫為主，詢盤仍以高品粉礦居多，市場成交表現(xiàn)一般，因港口高品結(jié)構(gòu)性短缺仍未得到緩解，因此成交價格表現(xiàn)堅挺。 ??? 市場價格：唐山坯料上漲20元/噸，報收于3470元/噸； 62%普式指數(shù)上漲0.1美元/噸，報收于70.3美元/噸，折合盤面價格585元/噸。 ??? 對于當(dāng)前的鐵礦石市場來說，鋼鐵的價格堅挺及高額的利潤是重要的支撐因素；對于后期市場來看，市場供應(yīng)比上半年增加，需求至峰值水平，在鋼鐵環(huán)保限產(chǎn)政策下有下滑風(fēng)險，鋼廠在價格相對高位補(bǔ)庫動能較弱； | 在鋼鐵端的支撐下，礦石價格短期震蕩思路運(yùn)行，目前價格至70美元/噸，高位風(fēng)險將逐漸顯現(xiàn)，保持謹(jǐn)慎態(tài)度。 （楊俊林） |
焦煤焦炭 | 現(xiàn)貨市場，焦炭短期供需平穩(wěn)，后期仍有探漲可能，目前邢臺準(zhǔn)一焦出廠價1760元/噸；焦煤方面，焦企需求較好，焦煤調(diào)漲情緒濃，不過主流煤企報價暫未調(diào)整，山西孝義焦煤車板價1210元/噸，蒙煤甘其毛都庫提價950元/噸，澳煤進(jìn)口成本折算1383元/噸。 消息面，山西長治地區(qū)近期環(huán)保檢查嚴(yán)格，絕大多數(shù)企業(yè)開工率降低，限產(chǎn)幅度在30%。 煤焦市場近期的焦點(diǎn)在于安檢及環(huán)保力度，會影響目前及未來兩個月的市場供應(yīng)，供求預(yù)期偏緊，現(xiàn)貨價格繼續(xù)向好，支撐煤、焦期價維持高位。同時要關(guān)注螺紋強(qiáng)弱，代表市場對終端需求的預(yù)期，如有好轉(zhuǎn)則將進(jìn)一步帶動煤、焦。 | 操作上關(guān)注螺紋運(yùn)行節(jié)奏，仍已均線支撐為參考，暫以震蕩思路對待。 （李巖） |
動力煤 | 2017年7月25日夜盤，鄭煤1709合約收盤價610.2元/噸，上漲2.2元/噸，漲幅0.36%。 | 中期來看動力煤期價震蕩偏弱，但走弱的時間點(diǎn)可能要在下半年中后期，短期判斷9月合約震蕩偏強(qiáng)。操作上，中線目前以觀望為主，短線靈活。 （甘宏亮） |
天然橡膠 | 宏觀貨幣方面，美聯(lián)儲昨日會議表示維持聯(lián)邦基金利率在1%-1.25%不變，并將相對迅速地縮表。由于該消息已經(jīng)被市場充分的預(yù)期，對市場影響不大。央行昨日進(jìn)行800億7天、500億14天逆回購操作，當(dāng)日有1300億逆回購到期，完全對沖當(dāng)日到期量，Shibor多數(shù)下跌，短期品種繼續(xù)上漲。目前國內(nèi)資金環(huán)境仍保持穩(wěn)定狀態(tài)。發(fā)改委表示確定44個重大市政工程領(lǐng)域重點(diǎn)PPP項目，包括北京市通州中心城區(qū)停車場項目、大連市大連灣跨海交通工程項目等。 現(xiàn)貨方面，昨日泰國原料膠水持穩(wěn)于47泰銖，杯膠價格小幅上漲0.5，美金膠、國產(chǎn)膠和混合膠昨日均有小幅回落，上期所天膠倉單繼續(xù)增加3940噸，至35.44萬噸，倉單數(shù)量的增加繼續(xù)給天膠帶來壓力。 期貨方面，昨日天膠期貨跟隨整個化工板塊沖高回落，其中1709合約因倉單壓力跌幅更大，1801和1709價差繼續(xù)拉大，整體而言，天膠期貨還在反彈的軌道，階段性的處于上有壓力，下有支撐的格局，多空拉鋸震蕩。此外，整個工業(yè)品指數(shù)有上漲停滯跡象，值得重點(diǎn)關(guān)注。 | 建議1801多單輕倉持有，設(shè)好離場條件，短期加強(qiáng)波動交易。 （王海峰） |
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