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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

昨日螺紋早盤拉漲，午后快速回落，尾盤再次拉升，夜盤窄幅震蕩?，F(xiàn)貨市場主流報價早盤止跌回漲，下游需求迅速啟動，盤中部分資源價格二次上調(diào)。午后需求放緩，價格趨穩(wěn)，全天終端采購量較上一交易日大幅增加，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三天的低迷態(tài)勢。普氏62%鐵礦石指數(shù)報75.2美元，上漲2.8美元；唐山普碳鋼坯報價上漲50元，含稅出廠價3770元/噸。

河北省政府召開新聞發(fā)布會，1-7月，全省壓減納入年度計劃的煉鐵產(chǎn)能1226萬噸、煉鋼產(chǎn)能1053萬噸，分別完成年度任務(wù)的75.5%、67.4%，9月底前河北省將全部完成去產(chǎn)能任務(wù)。

8月17日，央行公開市場進(jìn)行了600億元7天期逆回購操作和400億元14天期逆回購操作，當(dāng)日凈投放達(dá)到500億元。本周一至本周三，央行共向市場凈投放資金1520億元。

綜合來看，7月份粗鋼日均產(chǎn)量238.77萬噸，環(huán)比小幅下滑，鋼材供給端增量空間有限。7月份房地產(chǎn)市場各項數(shù)據(jù)全面下滑，需求端預(yù)期有所弱化。

鋼材庫存仍處低位，供需格局依然偏緊。短線操作，注意風(fēng)險控制。

（朱小虎）

焦煤焦炭

現(xiàn)貨市場，焦炭第六輪提漲落地，漲幅擴大至80元/噸，邢臺報價1970元/噸（+80）；焦煤方面，下游采購積極，煤礦庫存繼續(xù)下滑，山西地區(qū)受礦難影響，停產(chǎn)整頓波及的范圍可能自晉中擴大至呂梁地區(qū)，煉焦煤產(chǎn)量會受到一定影響，煤企有提漲意愿，當(dāng)前山西孝義車板價1295元/噸，蒙煤甘其毛都庫提價1000元/噸。
受礦難影響，山西晉中要求全市露天煤礦和非煤礦山、和順縣所有煤礦停產(chǎn)停建整頓，開展安全大檢查，呂梁地區(qū)的露天煤礦也接到停產(chǎn)通知。據(jù)中聯(lián)鋼消息，涉及焦煤的部分，主要集中在靈石、介休地區(qū)，煤種為主焦煤、肥煤。兩地區(qū)有一座年產(chǎn)能150萬噸的露天煤礦（肥煤為主），正在開展安全檢查，產(chǎn)量受到影響。另有三座煤礦從8月初停產(chǎn)進(jìn)行排查隱患工作，共計年產(chǎn)能180萬噸，主要生產(chǎn)主焦煤、肥煤。此次礦難事故對晉中市煉焦煤總供給造成一定影響。
8月15日，首趟100個35噸開頂集裝箱煤炭列車自山西運抵唐山港京唐港，煤炭汽運集港作業(yè)成為歷史。該箱型配備集裝箱專用平板車，每車裝載兩個35噸開頂集裝箱，整列50車，可裝載煤炭3200噸，相當(dāng)于100量運煤汽車的云量。
目前影響煤、焦市場供求大方向的政策因素，也是目前市場的風(fēng)險點在于：焦煤逐步釋放新增產(chǎn)能，7月房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)下滑，需求預(yù)期相對保守，煤、焦上行壓力始終存在。不過階段性的促進(jìn)因素同時存在，近期市場聚焦進(jìn)口通關(guān)時間延長給后續(xù)供應(yīng)造成的不利影響，同時安檢持續(xù)進(jìn)行令市場有供求偏緊的基礎(chǔ)，價格短期持續(xù)偏強。

結(jié)合盤面，焦煤短期仍有上沖可能，繼續(xù)短多思路，高位風(fēng)險增大。

?(李巖)

動力煤

行業(yè)方面：

7月份，煤炭產(chǎn)量和消費量均加速增長。

數(shù)據(jù)顯示：

1-7月份，全國原煤產(chǎn)量20.1億噸，同比增長5.40%，1-6月份同比增長5.00%。

1-7月份，全國火力發(fā)電量2.65萬億千瓦時，同比增長7.8%，1-6月份同比增長7.1%；全國粗鋼產(chǎn)量4.9億噸，同比增長5.1%；1-6月份同比增長4.6%；全國水泥產(chǎn)量13.3億噸，同比增長0.2%，1-6月份同比增長0.4%。

目前動力煤處于消費旺季向淡季過度時期，短期動力煤消費需求量仍將有所回落。對于中下游補庫需求量來說，目前中下游動力煤庫存量處于合理水平，且當(dāng)前煤價已高于國家規(guī)定的600元/噸紅色警戒線，短期中下游企業(yè)進(jìn)一步補庫的動能不足。

經(jīng)過一年多的價格調(diào)控，國家發(fā)改委在不久前出手大量釋放煤炭產(chǎn)能。據(jù)鄂爾多斯煤炭網(wǎng)監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月31日，晉陜蒙三大煤炭主產(chǎn)區(qū)在建產(chǎn)能超過8億噸，新增產(chǎn)能超過5億噸，已經(jīng)有超過2億的新增產(chǎn)能形成實際供應(yīng)。這里新增產(chǎn)能的數(shù)量，是在去產(chǎn)能及產(chǎn)能置換基礎(chǔ)上的新增產(chǎn)能。但是，目前一些煤炭主產(chǎn)區(qū)仍存在供應(yīng)緊張的局面。釋放的產(chǎn)能在哪里？很多煤業(yè)業(yè)內(nèi)人士對此也表示困惑。

從趨勢上來看，后期動力煤供給量是增加的，而需求量增速是放緩的，但是目前需求量增速仍大于供給量增速，供需缺口的彌補和逆轉(zhuǎn)仍需一定時間。數(shù)據(jù)顯示，上半年動力煤供需缺口相對較大，2017年1-6月份動力煤累計供需缺口7362萬噸。

價格方面：

現(xiàn)貨市場：近期動力煤現(xiàn)貨價格小幅回落。截止8月16日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價621元/噸；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價627元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價700元/噸；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價700元/噸。

價差結(jié)構(gòu)：動力煤期貨主力1月合約基差位于季節(jié)性低位，但處于往年季節(jié)性低位區(qū)間上沿，1月合約和5月合約期價價差持續(xù)擴大，也就是遠(yuǎn)月貼水不斷增加。截止8月17日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1801合約收盤價基差21.8元/噸；ZC1801合約與ZC1805合約收盤價差37.4元/噸。

后市預(yù)測：

綜合分析，中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人失望，致使市場預(yù)期發(fā)生一定的變化，但是經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍保持上行態(tài)勢傳導(dǎo)至中觀行業(yè)供需面仍表現(xiàn)出動力煤需求量增速大于供給量增速。因此，中期來看動力煤價格趨勢上存在走弱的潛質(zhì)，但是走弱的時間點可能要在下半年中后期甚至明年一季度，短期判斷1月合約區(qū)間震蕩為主。

操作上，中線目前以觀望為主，短線靈活。

?(甘宏亮)

天然橡膠

宏觀貨幣方面，央行周四進(jìn)行600億7天、400億14天逆回購操作，當(dāng)日有500億逆回購到期，凈投放500億，近幾日央行均進(jìn)行了資金注入，不過市場資金面仍偏緊，貨幣市場利率多數(shù)上漲。

行業(yè)方面，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降至22.64萬噸，行業(yè)繼續(xù)去庫存；目前泰國產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，與此同時泰國政府仍在循序進(jìn)行橡膠收購，原料膠水收購價格整體上揚；下游工廠方面，近期部分輪胎工廠受環(huán)保影響開工受限，而出貨量卻不減，導(dǎo)致輪胎供應(yīng)緊。

現(xiàn)貨方面，泰國原料膠水和杯膠價格保持近期反彈高位，國產(chǎn)膠和美金膠價格小幅上漲，合成膠受到供應(yīng)憂慮，價格繼續(xù)上漲，近期漲幅較大，對天膠價格形成一定的支撐作用。山東地區(qū)混合膠繼續(xù)走高100-300元不等。

期貨方面，昨日天膠1801期價創(chuàng)下本輪反彈新高后未能延續(xù)漲勢，技術(shù)上形成假突破，其對于1709的高升水以及整個工業(yè)品高位承壓是其短期上漲受限的主因，此外，1709目前與混合膠平水，稅差原因?qū)е缕淙杂邢蛳聣毫ΓA段性的，1801再度向上突破的難度較大，不過考慮到近期行業(yè)基本面利好較多且有一定的持續(xù)性，下方也面臨較多支撐。

建議持多者輕持，繼續(xù)保持短線交易思路。

（王海峰）