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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

油料

隔夜外圍美元沖高回落至93.5部位，美聯(lián)儲發(fā)布的7月政策會議記錄顯示，近期通脹疲弱看似讓決策者愈加謹慎，一些委員要求暫停進一步升息。歐美股市收漲。美股道指連漲第4天。但市場午后的波動反映出美聯(lián)儲決策者的分歧和特朗普面臨的政治緊張局勢。特朗普因沒有旗幟鮮明地譴責(zé)白人至上主義分子而引發(fā)口誅筆伐，企業(yè)領(lǐng)袖紛紛退出了由本國商界領(lǐng)袖組成的咨詢機構(gòu)。該消息導(dǎo)致美股在午后漲幅明顯收窄。美聯(lián)儲圍繞通脹問題的爭論升溫，大多數(shù)美聯(lián)儲官員堅持通脹率會在中期逐漸升向2%目標的預(yù)測，但不少與會者認為，存在一些通脹率可能會比當前預(yù)測更長時間低于2%的可能性。同時，美聯(lián)儲對9月宣布資產(chǎn)負債表縮減的時機問題持開放態(tài)度。有預(yù)計聯(lián)儲下個月將正式宣布縮減資產(chǎn)負債表。下半年出現(xiàn)幾個月“健康”的物價漲幅將保持12月份加息的可能性。歐股上揚，礦業(yè)股和油股領(lǐng)漲，因金屬價格上漲，且歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)改善。美WTI原油9月期貨收跌0.77美元，報46.78美元/桶。美國原油庫存大降未能打消投資者供應(yīng)過剩擔(dān)憂，需求面疲軟跡象展現(xiàn)令油價下行風(fēng)險大幅攀升。美豆小漲，因出口需求良好，支撐大豆價格。天氣預(yù)報稱天氣良好，有利作物生長，對大豆市場帶來偏空基調(diào)，拖累大豆價格降至6月29日以來最低水準，之后反彈上漲。下游粕弱油強。分析師預(yù)計，美上周出口銷售大豆35-85萬噸，預(yù)計出口豆粕6-30萬噸，預(yù)計出口豆油8000-35000噸。

框架如前，美豆延續(xù)低價圈波動，繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣演變，作物生長數(shù)據(jù)，直至9月平衡表公布，之前的一些機構(gòu)對產(chǎn)區(qū)的實地調(diào)查也值得跟蹤。底多持，跟蹤季節(jié)探底過程。

（范適安）

谷物飼料

宏觀面：

美聯(lián)儲發(fā)布的7月政策會議記錄顯示，美聯(lián)儲對縮表達成共識。有預(yù)計聯(lián)儲9月份將正式宣布縮減資產(chǎn)負債表。美聯(lián)儲內(nèi)部對通脹前景分歧很大，一些委員要求暫停進一步升息。市場預(yù)計12月份加息概率下降至42%。特朗普因沒有旗幟鮮明地譴責(zé)白人至上主義分子而引發(fā)口誅筆伐，企業(yè)領(lǐng)袖紛紛退出了由本國商界領(lǐng)袖組成的咨詢機構(gòu)。特朗普解散了兩大顧問委員會，美元急挫，歐美股市上漲，有色金屬大漲，原油因產(chǎn)量增加下跌。目前美元指數(shù)掙扎在92-93關(guān)鍵支撐位，利空可能已經(jīng)釋放。短期將維持震蕩走勢，等待新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲縮表和加息進程，美國政府能否有所作為等因素來指引，資產(chǎn)價格也將出現(xiàn)反復(fù)震蕩，大宗商品多頭氛圍也受到抑制，中國PPI向CPI的傳導(dǎo)受到阻礙，“新周期”仍未到來。

美豆：

1、美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告意外利空

至8.13，美豆優(yōu)良率為59%，上一周為60%， 去年同期為72%。當周，美國大豆結(jié)莢率為79%，前一周為65%，去年同期為78%，五年均值為75%。

8月美農(nóng)供需報告的公布，無疑讓所有人大呼“意外”，新作單產(chǎn)上調(diào)至49.4，使得美豆直接跌破950美分關(guān)鍵支撐位，新作大豆全球需求下調(diào)，使得新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存上調(diào)至歷史新高水平。業(yè)內(nèi)對本次USDA的單產(chǎn)模型引發(fā)質(zhì)疑。因為按照近5年的優(yōu)良率來看，17年排在最低，但單產(chǎn)卻位列第二高水平，單產(chǎn)和優(yōu)良率出現(xiàn)了分歧，這也是為什么報告前期，大家預(yù)期偏多的原因。整體而言報告利空，目前來看，如果后期天氣無太大問題，美豆或?qū)⑵照鹗幭滦小?span lang="EN-US">

美豆基金持倉：截至8月8日，美豆非商業(yè)凈多單約4.14萬手，前一周為5.47萬手。

2、國內(nèi)情況：

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2017年7月份中國大豆進口量達到1008萬噸（預(yù)期950萬噸），打破5月份創(chuàng)下的前歷史最高紀錄959萬噸，比6月份的進口量769萬噸增加31%。1月到7月期間中國進口5489萬噸大豆，同比增加16.8%。8月份最新預(yù)期在800萬噸。9月預(yù)計680萬噸,10月700萬噸。8月起大豆到港壓力將逐漸緩解。

截至8月14日，港口大豆庫存為691萬噸，上周末689萬，第32周106家油廠大豆實際壓榨量175萬噸，本周預(yù)估181萬噸。雖然過去幾周國內(nèi)豆粕價格大幅下滑，低價吸引客戶，部分地區(qū)成交放量，但豆粕的庫存量并沒有明顯減少。截至8月11日，國內(nèi)豆粕庫存量處于116萬噸，較前一周減少6萬噸，但仍高于去年同期的86萬噸。第32周全國油廠共成交100萬噸， 上周90萬噸。周五盤面大幅下跌，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)穩(wěn)定，油廠小幅下調(diào)遠月基差，低價成交放量，渠道庫存的補充有利于油廠壓力的緩解，油廠有一定的挺價心理，基差也較前期明顯走強。

大豆豆粕將再次震蕩尋底，美豆預(yù)計維持在910-990美分區(qū)間內(nèi)震蕩，操作上建議維持區(qū)間震蕩交易思路。豆粕維持2650-2850區(qū)間內(nèi)震蕩。（關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)可能對大豆豆粕產(chǎn)生影響）

（李金元）

續(xù)上頁

展望和策略：

報告公布后美豆大幅下跌，依據(jù)目前49.4的單產(chǎn)數(shù)據(jù)，2017年度美豆的生產(chǎn)成本接近950美分/蒲式耳，但后期9月份美國農(nóng)業(yè)部月度報告將比較重要，基本上可以對美豆進行確產(chǎn)，從目前的全球大豆供需狀況來看，大豆供應(yīng)寬松格局將持續(xù)，基本面繼續(xù)偏空。8月中下旬美豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍有變化，但預(yù)計對最終產(chǎn)量規(guī)模難以產(chǎn)生很大影響，大豆豆粕將再次震蕩尋底，美豆預(yù)計維持在910-990美分區(qū)間內(nèi)震蕩，操作上建議維持區(qū)間震蕩交易思路。豆粕維持2650-2850區(qū)間內(nèi)震蕩。（關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)可能對大豆豆粕產(chǎn)生影響）

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