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?道通早報
日期：2017年8月22日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? 參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾堅稱，美國政府必然會調(diào)高債務(wù)上限，避免債務(wù)違約，“我們未能上調(diào)債務(wù)上限的可能性為零，沒有這個可能性。美國不會違約，我們會和財長一道完成任務(wù)?！泵绹旈L姆努欽表示，下個月國會復(fù)會以后，債務(wù)上限是他的頭號當(dāng)務(wù)之急。這意味著，國會復(fù)會后只有幾天時間就債務(wù)上限達(dá)成共識。
2?? 全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人達(dá)里奧再發(fā)悲觀警告：內(nèi)部無能和外部沖突困擾發(fā)達(dá)國家政府，政治困獸斗像極了1937年二戰(zhàn)爆發(fā)前夕。在這個令人不抱樂觀的時代，建議持續(xù)減少風(fēng)險持倉，以防沖突一觸即發(fā)、來不及防御。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 李克強(qiáng)簽署國務(wù)院令，公布《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理條例》。國務(wù)院將建立融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部際聯(lián)席會議，負(fù)責(zé)制定監(jiān)管政策，協(xié)調(diào)監(jiān)管中的重大問題，督導(dǎo)地方政府監(jiān)管及風(fēng)險管理；要求擔(dān)保責(zé)任余額不得超過其凈資產(chǎn)的10倍，但對主要為小微企業(yè)和農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民服務(wù)的融資擔(dān)保公司可提高至15倍；條例自2017年10月1日起施行。
2?? 中國商務(wù)部：對美國啟動對中國的301調(diào)查表示強(qiáng)烈不滿，將采取所有適當(dāng)措施捍衛(wèi)中方權(quán)益
3?? 經(jīng)參：近期的股市煤飛色舞與商品暴漲，本質(zhì)上是在新周期到來的炒作下，將今年的供給側(cè)改革簡單類比于去年的供給側(cè)改革，而忽略了當(dāng)前商品價格水平和供需平衡現(xiàn)狀，導(dǎo)致不切實際的漲價預(yù)期，這與政府政策導(dǎo)向是完全違背的
4?? 周初資金供給未能持續(xù)改善，加之公開市場操作（OMO）轉(zhuǎn)為凈回籠，令市場心態(tài)更顯謹(jǐn)慎。本周逆回購到期規(guī)模高達(dá)7500元，考慮到繳準(zhǔn)及月末壓力，預(yù)計央行公開市場操作仍以凈投放為主，流動性料維持緊平衡
5?? 截至目前，A股今年以來IPO的公司數(shù)已達(dá)304家，募資規(guī)模超過去年全年227家公司合計募集的1504億元人民幣。以美元計，年初至今A股IPO募資規(guī)模占亞太區(qū)IPO總規(guī)模的45%。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
17:00?? 歐元區(qū)8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)? 前值35.6???????
歐元區(qū)8月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)? 前值28.7???????
德國8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù) 前值17.5??? 預(yù)期15?
德國8月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù) 前值86.4??? 預(yù)期85.5
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】??????????????
?? 21日指數(shù)高開高走，連續(xù)三日收漲，截至收盤，上證收報3286.91點，上漲0.56%。深證收報10689.77點，上漲0.71%。滬深300收報3740.99點，上漲0.44%。中證500收報6403.78點，上漲0.88%。上證50收報2616.82點，上漲0.14%。創(chuàng)業(yè)板收報1829.22點，上漲0.41%。
??? 行業(yè)板塊出現(xiàn)普漲走勢，鋼鐵、有色等資源板塊延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，次新股同樣相對強(qiáng)勢，推動指數(shù)保持穩(wěn)定狀態(tài)，并進(jìn)一步推動中證500現(xiàn)貨指數(shù)以及期貨走強(qiáng)。但盡管中國聯(lián)通復(fù)牌一字漲停，國企混改表現(xiàn)較為搶眼，保險和銀行板塊依然表現(xiàn)較為疲軟，再度拖累上證50指數(shù)及期貨走勢，
?? 總體來看，市場在前兩周的調(diào)整過后，短期指數(shù)預(yù)計仍將保持震蕩的走勢，以代表滬指微參照，在4次上攻3300點無果后，本周沖上3300點有較大概率，但沖高后站穩(wěn)而依然存在難度
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【國債期現(xiàn)貨思路】
?? 21日，國內(nèi)期債低開，窄幅震蕩，成交量下降。10年期國債期貨主力T1709收跌0.12%，報94.820元，5年期國債期貨主力TF1709收跌0.06%，報97.495元。
?? 消息面平淡，當(dāng)日央行進(jìn)行1800億逆回購操作，當(dāng)日有2300億逆回購到期，凈回籠500億元。而上周央行考慮到繳稅的短期因素，對流動性進(jìn)行了放量的投放，從6月份以來，流動性變動的幅度明顯下降，除了月中的繳稅帶來的影響外，流動性大概率保持平穩(wěn)，預(yù)計8月后期央行仍將維持穩(wěn)健中性的貨幣政策，總的來看資金面略有收緊，貨幣市場短端利率漲跌不一，銀行間國債現(xiàn)券收益率多數(shù)上行，市場對監(jiān)管的憂慮再度顯現(xiàn),未來緩慢節(jié)奏偏空震蕩向下仍是主流。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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油料 | 隔夜外圍美元收跌于93略上方。歐美股市漲跌互現(xiàn)。美股能源與金融板塊走低。道指與標(biāo)普500指數(shù)三日來首次收漲，納指收跌。投資者密切關(guān)注國際政局。隨著財報季行將結(jié)束，現(xiàn)在市場上沒有太多值得看好的東西，一市場人士說。其還表示，鑒于東北亞地區(qū)的地緣政治風(fēng)險仍然居高不下，市場情緒仍然十分負(fù)面。有關(guān)特朗普總統(tǒng)職位的政治風(fēng)險仍然是個驅(qū)動因素，其針對佛吉利亞洲夏洛特維爾發(fā)生的白人至上主義暴力事件發(fā)表的評論遭受了廣泛的批評，他現(xiàn)在正在試圖擺脫其影響。歐洲三大股指均下跌 ，倫敦股市也下跌。紐約原油下跌1.14美元，收于47.37美元/桶。隨著美國原油產(chǎn)量不斷攀升，并且OPEC迄今為止仍然未能通過政策決定為市場提供實際支持等因素均打壓油價。美豆收低，因美中西部的西部一些地區(qū)有對作物生長有利的降雨，提振產(chǎn)量前景。有氣象機(jī)構(gòu)稱，愛荷華、伊利若依及密蘇里等主要作物生產(chǎn)州的一些地區(qū)出現(xiàn)降雨，預(yù)計本周初西部地區(qū)的降雨將繼續(xù)，這將幫助改善玉米及大豆生長的濕度。新的出口交易給大豆期貨帶來潛在支持。美農(nóng)業(yè)部周一公布，民間出口商報告向未知地出口銷售46.30萬噸美豆，17-18年度付運。美最近一周出口檢測為66.5萬噸，高于市場預(yù)估的45-60萬噸。盤后美周度作物生長報告顯示，美豆優(yōu)良率為60%，符合市場預(yù)期，之前一周為59%，去年同期為72%。 | 框架如前，美豆保持低價圈波動。本周關(guān)注美機(jī)構(gòu)基于田間調(diào)研的單產(chǎn)及產(chǎn)量數(shù)據(jù)，等待美9月數(shù)據(jù)予以確認(rèn)。底多持，階段延續(xù)低價圈探底模式對待。 （范適安） |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周一收低，因美國中西部的西部地區(qū)周末迎來有利降雨，令干燥天氣限制產(chǎn)量前景的相關(guān)擔(dān)憂緩解。氣象服務(wù)機(jī)構(gòu)MDA?Weather?Services稱，愛荷華州、伊利諾斯州和密蘇里州等主產(chǎn)區(qū)的部分地區(qū)迎來降雨，且降水料持續(xù)至本周初，這將有助于改善玉米和大豆的土壤墑情。Hueber?Report的經(jīng)理Dan?Hueber稱：“愛荷華州西部和密蘇里州周末期間的降雨足以令玉米和大豆市場中的空頭采取行動。” | 大連玉米繼續(xù)維持高位震蕩走勢，多空因素交織，短期或?qū)⒗^續(xù)區(qū)間內(nèi)震蕩，操作上建議多單逢高獲利了結(jié)，觀望為主。 大連豆粕繼續(xù)窄幅波動，市場暫時取得動態(tài)均衡，等待美豆進(jìn)一步確產(chǎn)，市場將繼續(xù)震蕩尋底，操作上建議觀望為主。 ??? 菜粕跟隨豆粕維持區(qū)間震蕩，操作上建議觀望為主。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)跟隨標(biāo)的合約窄幅波動，周一，主力1801合約看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均小幅波動，成交縮量，隱含波動率保持穩(wěn)定，后期料將處于區(qū)間內(nèi)波動為主。 | 操作上建議賣出寬跨式套利交易，賣出M-1801-C-2850和M-1801-P-2650。 |
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◆工業(yè)品
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螺紋 | 昨日螺紋大幅拉漲，逼近前期高點?，F(xiàn)貨市場主流報價早盤普遍上漲且漲幅擴(kuò)大，隨后沙鋼新一期價格政策出臺，螺紋鋼平推，盤螺和線材上漲50元/噸，對上期完成計劃部分沒有追補，山東數(shù)家鋼廠也一直聯(lián)合挺價，鋼廠話語權(quán)不斷提升。盤中商家多次追漲，市場交易活躍，個別商家封盤停售。午后，市場報價繼續(xù)推高，不過銷售逐漸降溫，全天終端采購量大幅提升。普氏62%鐵礦石指數(shù)報77.75美元，上漲2.85美元；唐山普碳鋼坯價格上漲50元/噸，含稅出廠價3850元/噸。 8月18日，環(huán)保部部長李干杰主持召開會議，討論并原則通過了《京津冀及周邊地區(qū)2017－2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》的6個配套方案，強(qiáng)調(diào)堅決打好今冬明春京津冀及周邊地區(qū)大氣污染綜合治理攻堅戰(zhàn)。 國家發(fā)改委發(fā)文指出，將著力推進(jìn)河北雄安新區(qū)規(guī)劃建設(shè)，推進(jìn)北京城市副中心規(guī)劃建設(shè)。8月21日，北京市發(fā)布了京冀兩地近日簽署的《關(guān)于共同推進(jìn)河北雄安新區(qū)規(guī)劃戰(zhàn)略合作協(xié)議》的具體內(nèi)容。 綜合來看，7月份全國粗鋼日均產(chǎn)量238.77萬噸，環(huán)比下降2.18%，市場供應(yīng)收縮預(yù)期依然較強(qiáng)。7月份房地產(chǎn)市場各項數(shù)據(jù)全面下滑，基建投資增速也繼續(xù)回落，需求預(yù)期趨于謹(jǐn)慎。 | 在供給側(cè)改革的大方向下，在供需格局發(fā)生改變以前，維持偏多思路操作。 （朱小虎） |
動力煤 | 2017年8月21日夜盤，鄭煤1801合約收盤價602.4元/噸，上漲2.2元/噸，漲幅0.37%。動力煤現(xiàn)貨價格小幅下跌。截止8月18日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價619元/噸，持平；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉625元/噸，持平；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價700元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價700元/噸，持平。截止8月21日夜盤，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1801合約收盤價基差16.6元/噸；ZC1801合約與ZC1805合約收盤價差35.4元/噸。 目前動力煤處于消費旺季向淡季過度時期，短期動力煤消費需求量仍將有所回落。對于中下游補庫需求量來說，目前中下游動力煤庫存量處于合理水平，且當(dāng)前煤價已高于國家規(guī)定的600元/噸紅色警戒線，短期中下游企業(yè)進(jìn)一步補庫的動能不足。截止8月21日，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量82.5萬噸/日，上升1.7萬噸/日；秦皇島港庫存571萬噸，下降12萬噸；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存1104萬噸，下降4萬噸。 從趨勢上來看，后期動力煤供給量是增加的，而需求量增速是放緩的，但是目前需求量增速仍大于供給量增速，供需缺口的彌補和逆轉(zhuǎn)仍需一定時間。數(shù)據(jù)顯示，上半年動力煤供需缺口相對較大，2017年1-6月份動力煤累計供需缺口7362萬噸。 綜合分析，中期來看動力煤價格趨勢上存在走弱的潛質(zhì)，但是走弱的時間點可能要在下半年中后期甚至明年一季度，短期判斷1月合約區(qū)間震蕩為主。 | 操作上，中線目前以觀望為主，短線靈活。 ?(甘宏亮) |
天然橡膠 | 晨會觀點： 1、中短期宏觀與貨幣背景 市場對下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期出現(xiàn)很大分歧，房地產(chǎn)投資存在周期性走弱的預(yù)期，基建也面臨走弱，市場可能要到臨近四季度才會形成較明確的一致預(yù)期。 貨幣方面，美聯(lián)儲9月縮表臨近，但是規(guī)模太小，下半年加息可能要落空，支持大宗商品價格強(qiáng)勢。國內(nèi)短期資金面偏緊，中期市場預(yù)期貨幣政策依然“不松不緊”，商品對于利率小幅上升并不敏感。 整體看，國內(nèi)宏觀對商品的支撐作用在逐步消散，未來面臨下壓的可能，貨幣因素的支撐作用還在持續(xù)。 2、行業(yè)狀況 產(chǎn)量方面，7月，ANRPC國家產(chǎn)量110.9萬噸，同比增加7.3%，環(huán)比增加8.86%，1-7月全球產(chǎn)量683.8萬噸，同比增長5%，消費量748.6萬噸，同比增長0.4%。目前仍然是割膠旺季，今年膠價好于去年，東南亞主產(chǎn)國產(chǎn)量預(yù)期仍會增加，這會在中期對橡膠價格產(chǎn)生壓制。下半年，國內(nèi)產(chǎn)量可能會低于預(yù)期，因為膠農(nóng)不施肥、棄割等原因，此外，海南環(huán)保督查會持續(xù)到9月份，對膠價的支撐作用還在繼續(xù)。 9月12-15日主產(chǎn)國開會討論限制出口刺激膠價，這一利好預(yù)期在會議結(jié)果之前都會對膠價起到支撐作用。 國內(nèi)去庫存進(jìn)行中，不過目前青島保稅區(qū)外庫存還是很大，外加近期國內(nèi)外進(jìn)口套利窗口打開，進(jìn)入四季度進(jìn)口量可能會有較多增加。 輪胎企業(yè)受到環(huán)保壓力、橡膠助劑緊缺等影響，開工率維持近幾年的低位，輪胎供應(yīng)緊張，輪胎企業(yè)集體漲價，這對短期橡膠需求形成抑制。 合成膠最近上漲較多，因丁二烯供應(yīng)緊缺而上漲，成本支撐外加天然橡膠價格上漲的推動，與天膠價格形成相互加強(qiáng)的局面。 利空同樣來自行業(yè)內(nèi)，主要是1709價格相對于現(xiàn)貨混合膠依然高估，高估500-600元，且1709臨近交割月再度面臨限倉，面臨下跌壓力；1801價格升水現(xiàn)貨太多，非標(biāo)套利和進(jìn)口套利都對膠價反彈形成壓制。 3、天膠價格走勢與策略 膠市多空因素交織，未來一段時間仍可能是劇烈震蕩的走勢，1801價格震蕩收斂，接下來波動的幅度可能會擴(kuò)大，關(guān)注1709限倉能否再次將期價下拉。 | 1801區(qū)間預(yù)計在15000——17300，建議持多者逢沖高減持，設(shè)好離場條件，暫時還是輕倉短線波段交易為主，有貿(mào)易背景的關(guān)注1801的期現(xiàn)非標(biāo)套利和內(nèi)外盤套利機(jī)會。 （王海峰） |
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