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?道通早報(bào)
日期：2017年9月4日
【經(jīng)濟(jì)要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1?? Wind援引朝鮮中央電視臺(tái)：最高領(lǐng)導(dǎo)人金正恩下令進(jìn)行氫彈試驗(yàn)，試驗(yàn)成功。
2?? 高盛：下調(diào)對(duì)美國政府關(guān)門可能性的預(yù)期至15%左右，之前預(yù)計(jì)為35%。高盛：下調(diào)美國第三季度GDP預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)，至增長2.7%，受累于營建開支下滑。高盛：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份宣布資產(chǎn)負(fù)債表正常化，12月份加息的可能性為55%。美國亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型：下調(diào)美國第三季度GDP預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)，至增長3.2%
3?? 美國8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值 96.8，預(yù)期 97.5，初值 97.6，7月終值 93.4。美國8月ISM制造業(yè)指數(shù) 58.8，創(chuàng)2011年4月以來新高，預(yù)期 56.5，前值 56.3。美國8月Markit制造業(yè)PMI終值 52.8，預(yù)期 52.5，初值 52.5，7月終值 53.3。 美國制造業(yè)8月擴(kuò)張速度達(dá)2011年以來最快。消費(fèi)開支與商業(yè)投資堅(jiān)實(shí)增長令制造業(yè)持續(xù)增長，預(yù)計(jì)將對(duì)三季度經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生良好支撐。
4?? 美國8月非農(nóng)就業(yè)大幅低于預(yù)期，6月和7月數(shù)據(jù)大幅下修；平均每小時(shí)工資環(huán)比增長0.1%，不及預(yù)期和前值；失業(yè)率回升至4.4%。增長不及預(yù)期，但增長應(yīng)已足夠令美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮表計(jì)劃；但薪資增長疲軟，將令美聯(lián)儲(chǔ)今年選擇是否繼續(xù)加息上更加謹(jǐn)慎
5?? 歐洲央行認(rèn)為有一定可能性到12月份才能完全做好準(zhǔn)備調(diào)整QE計(jì)劃；歐洲央行希望在溝通和政策上做到極度謹(jǐn)慎。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1?? 8月份30家大中型房企在所監(jiān)測的樣本城市中，銷售金額環(huán)比下跌25%，同比下跌31%。全國土地利用管理工作會(huì)8月30日至31日召開，國土部有關(guān)負(fù)責(zé)人在會(huì)上透露，近期將在房地產(chǎn)市場熱點(diǎn)城市開展住宅用地出讓合同執(zhí)行情況大檢查，以期推動(dòng)房地產(chǎn)開發(fā)商按合同約定開工、竣工，盡快形成住房有效供應(yīng)，緩解市場供需矛盾。
2?? 央行、證監(jiān)會(huì)將針對(duì)余額寶等互金平臺(tái)貨幣基金出臺(tái)專項(xiàng)規(guī)則
3?? 財(cái)新：ICO被定性為涉嫌非法集資，一場本應(yīng)于9月2日召開的區(qū)塊鏈?zhǔn)?huì)被有關(guān)部門（北京金融局）叫停。該會(huì)議叫停的背后，系監(jiān)管已經(jīng)對(duì)ICO做出了判斷，相關(guān)規(guī)范文件將于近期發(fā)放。
4?? 證監(jiān)會(huì)就修訂證券交易所管理辦法公開征求意見。修訂的主要內(nèi)容包括：強(qiáng)化證券交易所對(duì)證券上市交易公司的一線監(jiān)管職責(zé)，完善有關(guān)信息披露、停復(fù)牌的制度要求等。
5?? 證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，主要內(nèi)容涵蓋基金管理人內(nèi)部控制以及基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資限制、申購贖回管理、估值與信息披露等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的規(guī)范，并針對(duì)貨幣市場基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控做出了專門規(guī)定
6?? 證監(jiān)會(huì)：要充分保障證券期貨市場投資者，尤其是中小投資者的求償權(quán)
7? 證監(jiān)會(huì)核發(fā)8家企業(yè)IPO批文，擬籌資不超過37億元。
8? 9月滬深兩市限售股數(shù)量共計(jì)289.66億股，是年內(nèi)最高點(diǎn)。分板塊來看，主板解禁股數(shù)為223億股；創(chuàng)業(yè)板和中小板的解禁股數(shù)分別為30億股和36.5億股。9月份限售股解禁市值合計(jì)3068.4億元，比8月份的2595.4億元增加了473億元，增加幅度為18%。從單日解禁壓力來看，解禁市值最高的是9月11日，當(dāng)日將有524億元解禁股流通。
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【今日重要信息及數(shù)據(jù)關(guān)注】
9月4日(周一)為美國勞動(dòng)節(jié)，
CME旗下金屬、美國原油和外匯合約在北京時(shí)間9月5日01:00提前休市；
ICE旗下布倫特原油合約在北京時(shí)間9月5日01:30提前休市；美國股市9月4日休市一天；
當(dāng)日無重要數(shù)據(jù)
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】???????????????????
??? 1日指數(shù)高位震蕩，上證收?qǐng)?bào)3367.12點(diǎn)，上漲0.19%。深證收?qǐng)?bào)10880.56點(diǎn)，上漲0.59%。滬深300收?qǐng)?bào)3830.54點(diǎn)，上漲0.22%。中證500收?qǐng)?bào)6526.5點(diǎn)，上漲0.87%。上證50收?qǐng)?bào)2710.12點(diǎn)，下跌0.17%。創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1865.25點(diǎn)，上漲0.58%。
??? 股市繼續(xù)高位震蕩，市場分化格局延續(xù)。受到商品期貨大漲的影響，資源類股票漲幅居前，領(lǐng)漲市場。金融類股票領(lǐng)跌市場。股市高位連續(xù)盤整之后，上證50指數(shù)率先調(diào)整，釋放部分風(fēng)險(xiǎn)，從調(diào)整力度來看，空頭打壓力度不強(qiáng)，多頭抵抗較強(qiáng)，但當(dāng)前市場存量資金博弈下，盤面板塊過度炒作完后，沒有新鮮熱點(diǎn)板塊支撐就會(huì)帶來明顯的懸空感，大盤后期來看，回調(diào)壓力將會(huì)越來越大。
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【國債期現(xiàn)貨思路】??
?? 1日5年期國債期貨主力合約TF1712收于97.495元，周漲幅0.06%；10年期國債期貨主力合約T1712收于94.725，周漲幅0.1%
?? 當(dāng)周公開市場有5600億元逆回購到期。央行共開展逆回購2800億元，凈回籠資金2800億元。本周央行依然以資金凈回籠為主，并在周四、周五連續(xù)兩天暫停逆回購操作，市場流動(dòng)性由緊漸松，主要還是8月末財(cái)政集中支出，對(duì)沖了地方政府債券發(fā)行繳款、央行逆回購到期，使銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平。
當(dāng)周銀行間質(zhì)押式回購利率和Shibor均有下行。其中，DR001下降4個(gè)基點(diǎn)至2.7930%，銀行間質(zhì)押式回購利率DR007下降1.89個(gè)基點(diǎn)至2.94%。從上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)來看，本周各期限品種利率基本先漲后降。本周的資金面前半周較為緊張，但隨著財(cái)政資金的集中投放，市場的流動(dòng)性還是比較寬松。
??? 目前來看，影響債市走勢的主要驅(qū)動(dòng)因子仍然是市場流動(dòng)性，9月擾動(dòng)因素不少，市場流動(dòng)性預(yù)期易緊難松，且近期監(jiān)管動(dòng)向再度點(diǎn)燃投資者對(duì)去杠桿的擔(dān)憂，體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)同業(yè)負(fù)債及金融杠桿較為嚴(yán)厲的態(tài)度,9月份債市大概率將維持震蕩。
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【分品種動(dòng)態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
? | 內(nèi)外盤綜述 | 簡評(píng)及操作策略 |
油料 | 今日晨評(píng)要點(diǎn)：1、上周外部市場表現(xiàn)跌宕，歐美股市高位區(qū)間偏強(qiáng)波動(dòng)。美數(shù)據(jù)繼續(xù)參差，加息預(yù)期也隨之變化。剛剛二季度增長不錯(cuò)，接著非農(nóng)又不及預(yù)期。美曲折復(fù)蘇持續(xù)。歐洲方面因退出刺激預(yù)期提振歐元，通常會(huì)打壓出口，但數(shù)據(jù)反應(yīng)歐洲需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，所以減低貨幣升值帶來的負(fù)面影響，復(fù)蘇進(jìn)程會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)削減資產(chǎn)負(fù)債預(yù)期。2、國內(nèi)方面在開金磚會(huì)議，中國積極布局“走出去”戰(zhàn)略，從上合組織，到金磚會(huì)議，到一帶一路，政經(jīng)兩方面為拓展全球化影響不遺余力。10月18日“十九大”，看改革開放快40年來在政治改革上的跟進(jìn)。以前單純搞經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的弊端，看政治跟進(jìn)后的發(fā)展內(nèi)涵能否在制度上得到提升。3、供給側(cè)改革還在深化，影響面最大的還是國企涉足廣的領(lǐng)域，鋼鐵業(yè)是代表。除了政策，一些偶然因素也火上澆油。上周某鋼廠事故，也帶動(dòng)人氣，鋼價(jià)延續(xù)創(chuàng)新高。做多鋼廠利潤仍然奏效。其他有色資源類也跟隨偏強(qiáng)，股市對(duì)應(yīng)板塊也有所表現(xiàn)。就期貨來說雖然做多鋼廠利潤的結(jié)構(gòu)還在，但積累漲幅過大后也要防止回撤風(fēng)險(xiǎn)，下半年政治會(huì)議多，就市場來說過猶不及，平穩(wěn)是目標(biāo)。4、豆類處于結(jié)莢鼓粒期，在9月美農(nóng)數(shù)據(jù)前，一些機(jī)構(gòu)也基于調(diào)查發(fā)表數(shù)據(jù)。我現(xiàn)在看到單產(chǎn)最少的數(shù)據(jù)是47.1，最多的是49.8，差距如此之大會(huì)使得美農(nóng)9月數(shù)據(jù)吸引更多關(guān)注。美豆能否脫離低價(jià)圈波動(dòng)會(huì)更多依賴美農(nóng)業(yè)部的引導(dǎo)。10月將進(jìn)入美豆出口貿(mào)易季，本季美采取什么樣的貿(mào)易策略，值得觀察。美本身產(chǎn)量、種植成本、南美庫存、中國進(jìn)口及進(jìn)口節(jié)奏都需綜合考慮。會(huì)賣的都會(huì)引導(dǎo)預(yù)期，美貿(mào)易要到明年3、4月份，里面也有幾個(gè)階段，做多貿(mào)易利潤是個(gè)選項(xiàng)。 | 階段美豆沒有脫離9,5下方的低價(jià)圈波動(dòng)，下周初的報(bào)告才是關(guān)鍵。 （范適安） |
谷物飼料 | ??? 美國玉米期貨周五回落，為六個(gè)交易日內(nèi)第五日走低，受美國豐產(chǎn)預(yù)期打壓。Informa Economics周五將2017年美國玉米單產(chǎn)預(yù)估從一個(gè)月前的每英畝165.9蒲式耳上調(diào)至169.2蒲式耳。在此之前，期貨經(jīng)紀(jì)公司福四通（INTL FCStone）周四晚些時(shí)候亦將美國玉米單產(chǎn)預(yù)估從每英畝162.8蒲式耳調(diào)升至166.9蒲式耳。大宗商品研究及經(jīng)紀(jì)公司Allendale Inc進(jìn)行的農(nóng)戶調(diào)查顯示，美國玉米單產(chǎn)料為每英畝166.7蒲式耳。 機(jī)構(gòu)預(yù)測為豐產(chǎn)預(yù)期提供了更多作證，暗示產(chǎn)量已從本季初的不利天氣影響中恢復(fù)，且有望獲得豐收。 全球市場的激烈競爭給價(jià)格帶來壓力。嘉吉（Cargill）駐巴西的谷物和油籽部門主管Paulo Sousa周四稱，巴西8月玉米出口量料達(dá)500萬噸。 ??? 大連玉米繼續(xù)震蕩回調(diào)，消化新玉米上市壓力，但今年國內(nèi)玉米減產(chǎn)事實(shí)將支撐玉米價(jià)格底部抬高，前期低點(diǎn)將存在強(qiáng)勁支撐。 ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五收漲，交易商稱，指標(biāo)11月合約觸及三周高位，豆油期貨領(lǐng)漲。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2017年7月大豆壓榨量為467萬短噸（1.56億蒲式耳），高于6月份的445萬短噸（1.48億蒲式耳），去年7月份壓榨量為460萬噸（1.53億蒲式耳）。截至7月底，粗加工豆油庫存降至16.28億磅，前一個(gè)月為18.15億磅。私人分析機(jī)構(gòu)Informa Economics周五將美國2017年大豆單產(chǎn)預(yù)估從上月的每英畝47.3蒲式耳上調(diào)至每英畝49.4蒲式耳，預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量為43.84億蒲式耳。商品經(jīng)紀(jì)公司福四通周四稍晚稱，將美國2017年大豆單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)至每英畝49.8蒲式耳，高于此前預(yù)估的47.7蒲式耳。美國大豆產(chǎn)量預(yù)估由42.35億蒲式耳上調(diào)至44.18億蒲式耳。 大豆單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)對(duì)市場影響有限。這些預(yù)估進(jìn)一步證明大豆作物已經(jīng)從本年度稍早的惡劣天氣條件中復(fù)蘇，今年有望豐產(chǎn)。 CBOT報(bào)告，今日只有1手9月大豆期貨交割，有200手豆粕和461手豆油合約交割。 ??? 大連豆粕跟隨美豆震蕩反彈，但由于人民幣大幅升值，國內(nèi)油粕反彈非常弱，短期仍將維持低位震蕩走勢。 | 大連玉米操作上建議觀望等待季節(jié)性低點(diǎn)出現(xiàn)逢低買入。 大連豆粕操作上建議觀望為主，短線震蕩交易。 ???? 菜粕跟隨豆粕維持震蕩走勢，操作上建議觀望為主，維持區(qū)間震蕩思路。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)周五跟隨標(biāo)的合約小幅波動(dòng)，主力1801合約看漲期權(quán)小幅上漲，看跌期權(quán)小幅下跌，成交穩(wěn)定，隱含波動(dòng)率低位穩(wěn)定，短期仍將處于區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。 | 操作上建議繼續(xù)持有賣出寬跨式套利交易組合，賣出M-1801-C-2850和M-1801-P-2650。 |
◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋持續(xù)盤整后最終向上突破。周末現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)普遍上漲，部分鋼廠上調(diào)出廠價(jià)格。唐山普碳鋼坯價(jià)格上漲60元/噸至3830元/噸（周六上漲60元/噸，周日平穩(wěn)）。 環(huán)保部聯(lián)合京津冀、山東、山西、河南等六省市政府日前公布了“1+6”的治理秋冬大氣污染“組合拳”方案，在《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》總方案之外，還配有強(qiáng)化督察、強(qiáng)化督察信息公開、巡查、量化問責(zé)、專項(xiàng)督察和宣傳等6個(gè)配套方案。自9月1日起第11輪次強(qiáng)化督查開始，環(huán)境保護(hù)部將針對(duì)“2+26”城市開展強(qiáng)化督查，共安排15個(gè)輪次210天。 綜合來看，隨著北方鋼廠采暖季限產(chǎn)方案正式出臺(tái)，國內(nèi)鋼鐵去產(chǎn)能及環(huán)保治理持續(xù)加碼，供應(yīng)收縮預(yù)期仍是市場的主導(dǎo)因素。近期受環(huán)保督查等因素影響，鋼材需求較為疲弱，社會(huì)庫存和鋼廠庫存均出現(xiàn)一定累積，不過短期供需矛盾尚不明顯。 | 上周本鋼高爐事故再次觸發(fā)市場的做多熱情，鋼價(jià)出現(xiàn)突破性上漲。短期多頭思路操作，防止大幅沖高后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。 （朱小虎） |
焦煤焦炭 | 現(xiàn)貨市場，部分焦企再度提漲100元/噸，目前目前邢臺(tái)準(zhǔn)一焦出廠價(jià)2070元/噸；焦煤方面，礦方庫存偏低，價(jià)格也有探漲空間，山西孝義車板價(jià)1315元/噸，蒙煤甘其毛都庫提價(jià)1050元/噸。 數(shù)據(jù)面，截止9月1日當(dāng)周，煉焦煤煤礦庫存繼續(xù)下滑，焦化廠企業(yè)繼續(xù)回升：100家獨(dú)立焦化廠企業(yè)焦煤庫存824萬噸，周比上升54萬噸。煤礦庫存152萬噸，周度下滑7萬噸。港口庫存223萬噸，周比下滑50萬噸。 截止9月3日當(dāng)周，焦化廠及港口庫存繼續(xù)維持低位，鋼廠補(bǔ)庫積極性高，庫存繼續(xù)回升：100家樣本焦化廠焦炭庫存28.8萬噸，周度下滑8.85萬噸。港口庫存247萬噸，周度下滑11萬噸。國內(nèi)大中型鋼廠焦炭庫存437.22，周度上升25.69萬噸。 目前市場的熱點(diǎn)仍在于環(huán)保，不過焦化廠首當(dāng)其沖被限產(chǎn)的熱度下降，焦點(diǎn)向下游轉(zhuǎn)移，一是周五本鋼高爐起火引發(fā)市場對(duì)于鋼廠高爐集中檢修的擔(dān)憂，二是9月起下游工地限產(chǎn)力度也有增強(qiáng)，終端需求預(yù)期減弱。從煤焦供求來看，9-10月依舊偏緊，不過伴隨企業(yè)的不斷補(bǔ)庫，目前焦鋼企業(yè)的原料庫存已明顯回升，如后期鋼材端或終端需求下滑，煤、焦價(jià)格將相對(duì)被動(dòng)，因而期價(jià)方面缺乏拉升的主動(dòng)性。 | 后市的焦點(diǎn)或在于鋼材與終端市場的再平衡，關(guān)注螺紋節(jié)奏強(qiáng)弱，煤、焦跟隨走勢。 （李巖） |
動(dòng)力煤 | 本周(8月28日-9月1日)煤1801合約收盤價(jià)627.8元/噸，上漲11元/噸，漲幅1.78%。動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格較上周同期小幅上漲。截止8月31日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)620?元/噸，上漲6元/噸；京唐港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)626元/噸，上漲6元/噸；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價(jià)695元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價(jià)695元/噸，持平。截止9月1日，秦皇島港山西產(chǎn)動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)與鄭煤1801合約收盤價(jià)基差-7.8元/噸；ZC1801合約與ZC1805合約收盤價(jià)差45.8元/噸。 | 操作上，中線目前以觀望為主，短線低吸高平。 ?(甘宏亮) |
橡膠 | 宏觀貨幣方面，央行上周凈回籠資金2800億，不過月末財(cái)政資金投放較多，舒緩資金面，資金利率連續(xù)兩天下降，對(duì)大宗商品亦有支撐作用。 行業(yè)方面，據(jù)了解截至9月1日，青島保稅區(qū)橡膠庫存較上期下降幅度較大，下降10.2%至20.33萬噸，減少2.31萬噸，其中天膠庫存下滑12.7%。目前國內(nèi)天膠依然處于去庫存周期，且?guī)齑嫦禄容^大，對(duì)天膠價(jià)格起到較強(qiáng)的支撐和驅(qū)動(dòng)作用。截至9月1日，全鋼胎開工率環(huán)比下降至59.39，保持近年最低水平，半鋼胎開工率上升至66.58，山東地區(qū)輪胎企業(yè)受環(huán)保政策影響還在持續(xù)，短期壓制天膠需求，不過輪胎供應(yīng)緊張，提價(jià)頻頻，環(huán)保后的開工率提升值得關(guān)注。合成膠因丁二烯供應(yīng)緊張，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，目前順丁膠已小幅升水現(xiàn)貨混合膠，繼續(xù)對(duì)天膠起到支撐的作用。 現(xiàn)貨方面，泰國市場節(jié)假日休市，原料無報(bào)價(jià)，國產(chǎn)膠、美金膠和混合膠上周五報(bào)價(jià)多數(shù)持穩(wěn)，不過經(jīng)過周五夜盤突破上漲，今日?qǐng)?bào)價(jià)料有較大抬高。 期貨方面，受到整個(gè)工業(yè)品大漲以及自身基本面因素推動(dòng)，上周五天膠1801期價(jià)突破17000關(guān)口，延續(xù)中期反彈，階段性的基本面要素支撐和驅(qū)動(dòng)均存在，后市繼續(xù)向上拓展空間的可能性較大，利空因素繼續(xù)來自于1801非標(biāo)套利以及煙片進(jìn)口窗口的打開，這會(huì)對(duì)膠價(jià)上漲過程帶來波動(dòng)。 | 建議持多者暫持，暫以偏多思路對(duì)待，可以繼續(xù)逐步介入非標(biāo)期現(xiàn)套利，關(guān)注煙片進(jìn)口套利。 （王海峰） |
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