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內(nèi)外盤綜述

簡評及操作策略

螺紋

昨日螺紋大幅回落，夜盤探底回升，波動劇烈?，F(xiàn)貨市場主流報價早盤持穩(wěn)，盤中下調(diào)。節(jié)前備貨需求基本結(jié)束，成交明顯下滑。本周螺紋鋼社會庫存下降31.27萬噸，鋼廠庫存下降7.28萬噸。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報61.4美元，下跌1.5美元；唐山普碳鋼坯價格下跌30元，出廠價格3500元/噸。

鋼廠10-1期計劃量：中天螺紋8折（上期9折），線材和盤螺7折（上期9折）；永鋼螺紋9折（上期全折），線材和盤螺全折（上期全折）；沙鋼對螺紋10月份計劃量全折。

昨日環(huán)保部召開部分省份秋冬季重污染天氣應(yīng)對工作座談會，會議強調(diào)，要以重污染天氣應(yīng)對為重點，全力做好秋冬季大氣污染防治工作，推動實現(xiàn)《大氣污染防治行動計劃》既定目標(biāo)。

??? 綜合來看，近期市場利空消息密集發(fā)酵，尤其是房地產(chǎn)市場面臨限購、限貸、限售全方位的密集調(diào)控，市場預(yù)期出現(xiàn)改變，房地產(chǎn)市場下行態(tài)勢基本確立。節(jié)后市場即將面臨采暖季限產(chǎn)，下游工地施工也將受限，鋼材供需格局面臨再平衡。

長假期間不確定性因素眾多，尤其是政策方面，控制風(fēng)險，輕倉過節(jié)。

（朱小虎）

鐵礦石

昨日相較于期貨市場的大幅弱勢下跌，鐵礦石現(xiàn)貨價格表現(xiàn)較為平穩(wěn)，華東市場表現(xiàn)出偏于挺價的姿態(tài)，市場成交較少；華北地區(qū)貿(mào)易商挺價心態(tài)沒有那么明顯，但也沒有出現(xiàn)積極拋貨的行為，曹妃甸PB粉成交價486元/濕噸，超特粉283元/濕噸，低品粉較上日價穩(wěn)，高品粉也只有小幅下跌。

價格表現(xiàn)：唐山鋼坯下跌30元/噸，報收于3500元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)下跌1.5美元/噸，報收于61.4美元/噸，折合盤面價格508元/噸。

鐵礦石表現(xiàn)依然較弱，隨著價格的走低，近遠(yuǎn)月合約價差逐漸收窄；四季度市場來看，鋼鐵端依然是產(chǎn)業(yè)鏈的核心，終端需求的表現(xiàn)將是市場的重要因素；品種對比來看；礦石是產(chǎn)業(yè)鏈中供需面最弱的一環(huán)，走勢節(jié)奏受鋼鐵影響，價格表現(xiàn)弱于鋼鐵；

操作策略上，（1）可選擇供改品種和非供改品種的對沖，如卷螺和礦石的強弱對沖；（2）跟隨卷螺的節(jié)奏走勢，對礦石保持逢高沽空的思路，長假將至，空倉或輕倉過節(jié)，假期愉快！

（楊俊林）

熱軋卷板

現(xiàn)貨市場，昨日上海熱軋板卷市場價格維持平穩(wěn)，1500mm普碳鋼卷主流報價3960-4000元/噸左右；天津熱軋板卷市場價格先高后低，1500mm普碳鋼卷包承主流報價3980元/噸-3400元/噸，期貨下行使得市場高報低出，臨近十一長假，下游需求轉(zhuǎn)淡，市場成交偏弱。

期貨市場，昨日期貨主力合約HC1801大幅反彈之后跳水下行，收盤收報3880元/噸，較前日收盤價下跌39元/噸，跌幅1.00%。夜盤階段熱軋卷期價稍作沖高之后大幅回落，期價一度跌破3800整數(shù)關(guān)口至3788，其后市場大幅回升百余點至3891，期價在連續(xù)反彈上行之后大幅回調(diào)，產(chǎn)業(yè)鏈其他品種皆創(chuàng)出調(diào)整新低，熱軋卷期價走勢較強。

綜合來看，近期市場受宏觀預(yù)期悲觀、環(huán)保供需雙減的影響大幅下跌，同時各地房地產(chǎn)市場調(diào)控頻頻出臺，市場預(yù)期未來房地產(chǎn)將由近年來的火爆轉(zhuǎn)入調(diào)整期，市場價格寬幅震蕩。熱軋卷庫存始終處于低位的情況下，國慶假期后，如無新的利空邏輯出現(xiàn)，期價有望逐步走穩(wěn)。

操作上，控制倉位，輕倉過節(jié)。

(孔政)

動力煤

2017年9月28日夜盤，鄭煤1801合約收盤價625.2元/噸，下跌17.8元/噸，跌幅2.77%。動力煤現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。截止9月27日，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價710元/噸，持平；京唐港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉716元/噸，持平；廣州港印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500)庫提價785元/噸，持平；廣州港澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500)庫提價785元/噸，持平。截止9月28日夜盤，秦皇島港山西產(chǎn)動力末煤(Q5500)平倉價與鄭煤1801合約收盤價基差84.8元/噸；ZC1801合約與ZC1805合約收盤價差55.4元/噸。

截止9月28日，6大發(fā)電集團日均耗煤量78.8萬噸/日，上升5.1萬噸；秦皇島港庫存631萬噸，上升18萬噸；6大發(fā)電集團煤炭庫存1012萬噸，下降20萬噸。

近期動力煤現(xiàn)貨價格快速上漲，大幅超出國家規(guī)定的600元/噸紅色警戒線，市場對煤炭行業(yè)出臺抑制煤炭價格政策預(yù)期升溫，動力煤期貨價格承壓，但現(xiàn)貨價格走強對期貨價格也有一定的支撐。

短期判斷動力煤期貨價格震蕩走弱，操作上中線短線暫觀望。

(甘宏亮)

橡膠

宏觀貨幣方面，央行周四進行500億14天、200億28天期逆回購操作，當(dāng)日有700億逆回購到期，完全對沖當(dāng)日到期資金規(guī)模。從市場資金利率看，SHIBOR利率上漲，市場資金面仍偏緊，不過根據(jù)央行發(fā)布的情況，月末財政支出力度將會加大，這將舒緩市場資金壓力。對于9月的經(jīng)濟表現(xiàn)，目前市場上的分歧較大，考慮到季末效應(yīng)、電廠耗煤量的速度仍保持較高水平等因素，9月的各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能并不會太差，我們認(rèn)為投資者應(yīng)該對此保持重視，此外，10月18日十九大召開逐步臨近，對此也應(yīng)當(dāng)保持關(guān)注。

行業(yè)方面，根據(jù)泰國海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國2017年8月份天然膠出口量為43.43萬噸（含乳膠及混合膠），環(huán)比上漲20.90%，同比小漲12.99%。據(jù)了解，國內(nèi)下游輪胎企業(yè)最近開工率繼續(xù)小幅上升，這對橡膠需求形成一定支撐。

現(xiàn)貨方面，泰國原料膠水昨日持平于51，杯膠價格下跌1泰銖至42.5，國產(chǎn)膠、美金膠以及混合膠價格大幅下跌，其中山東市場人民幣混合膠報價大跌700-800元/噸。大廠馬泰混合現(xiàn)貨報價11700-11800元/噸。

期貨方面，近兩日天膠1801出現(xiàn)暴跌走勢，短期市場體現(xiàn)出一定的非理性特征，昨日夜盤盤中出現(xiàn)明顯的空頭平倉，表明空頭借錢止盈兌現(xiàn)利潤的情況，市場階段性獲得支撐的可能性較大，加上市場對9月經(jīng)濟表現(xiàn)存在分歧，因此不排除后市膠價出現(xiàn)一定程度的反彈。

臨近節(jié)假日，建議中線空單積極減持，設(shè)好止盈離場條件。

（王海峰）