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?道通早報
日期：2017年11月6日
【經(jīng)濟要聞】
【國際宏觀基本面信息】
1? 美國10月非農(nóng)新增就業(yè)26.1萬，為2016年7月來最大增幅，但不及市場預(yù)期的31.3萬。10月平均時薪環(huán)比增長0.0%，預(yù)期為0.2%。10月失業(yè)率降至4.1%，好于市場預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，美元、美債走低，黃金走高。
2? 據(jù)CNBC，杜德利向多位同事透露計劃明年退休，并表示他的離開和特朗普的最新任命決定無關(guān)。被稱作美聯(lián)儲三把手，杜德利和耶倫以及不久前離職的費希爾，常被視為美國貨幣政策制定的“鐵三角”。
3? 美國2017年冬令時已于2017年11月5日當(dāng)?shù)貢r間早上02：00（北京時間15：00）開始，時鐘將往回?fù)芤粋€小時，與北京時間時差將變成13個小時，冬令時至2018年03月11日結(jié)束。美國股票市場的交易時段將延后1小時，所對應(yīng)的北京時間將變?yōu)橹芤恢林芪?span lang="EN-US">22：30到次日凌晨5：00。11月6日為進入冬令時后美股的首個交易日。
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【國內(nèi)宏觀基本面信息】
1? 周小川：守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。要拓展多層次、多元化、互補型股權(quán)融資渠道，改革股票發(fā)行制度，減少市場價格（指數(shù)）干預(yù)，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤。堅持金融是特許經(jīng)營行業(yè)，不得無證經(jīng)營或超范圍經(jīng)營。
2? 上交所理事長吳清在接受《經(jīng)濟日報》專訪中表示，將挖掘與培育更多代表新經(jīng)濟和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸上交所融資；還在積極研究推出滬深300 ETF期權(quán)，豐富交易所期權(quán)品種，積極推進央企ETF和跨省國企ETF開發(fā)，支持國企優(yōu)化升級。
3? 經(jīng)參：由央行牽頭、多部門共同參與的現(xiàn)金貸監(jiān)管新規(guī)正在緊鑼密鼓地展開，除了36%利率上限和禁止暴力催收外，此次監(jiān)管可能還將從資金、牌照等多方面嚴(yán)控“現(xiàn)金貸”。
4? 銀行已扎緊口子，停止提供資金給年化利率超過36%紅線的平臺。此外，由于無法忍受較高的壞賬率，近期也有信托公司與現(xiàn)金貸平臺中斷合作
5? 截至目前，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司超過100家，融資規(guī)模近3000億元。截止到11月2日，共有84家企業(yè)的可轉(zhuǎn)債申請正在排隊，其中，15家已通過發(fā)審會審核，50家已反饋，19家已受理。
?? 上周五(11月3日)有5家企業(yè)獲得IPO批文，籌資總額不超過54億元。另外，本周(11月6日~11月10日)計劃有8只新股發(fā)行
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【當(dāng)日重要公布數(shù)據(jù)】
17:00?? 歐元區(qū)10月服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值 前值54.9??? 預(yù)期54.9
歐元區(qū)10月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)終值?? 前值55.9??? 預(yù)期55.9
17:30?? 歐元區(qū)11月Sentix投資者信心指數(shù) 前值29.7??? 預(yù)期31.0???
18:00?? 歐元區(qū)9月生產(chǎn)者物價指數(shù)月率??? 前值0.3%??? 預(yù)期0.4%???
歐元區(qū)9月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率??? 前值2.5%??? 預(yù)期1.7%???
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【證券指數(shù)期現(xiàn)貨思路】
??? 3日指數(shù)小幅下跌，截至收盤，上證收報3371.74點，下跌0.34%。深證收報11215.19點，下跌0.68%。滬深300收報3992.7點，下跌0.11%。中證500收報6426.98點，下跌0.89%。上證50收報2800.47點，上漲0.23%。
??? 行業(yè)板塊悉數(shù)下行，僅有釀酒、石油、保險等板塊表現(xiàn)較為堅挺，有色、煤炭及鋼鐵等資源股領(lǐng)跌市場。當(dāng)前市場弱勢形態(tài)盡顯，大盤股的支持亦有所弱化，且短線均線走壞，在目前市場預(yù)期貨幣政策偏緊的背景下，股市繼續(xù)上行壓力較大，盡管滬指在60日均線獲得支撐，但弱勢震蕩預(yù)計或還將延續(xù)，謹(jǐn)慎看待。
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【國債期現(xiàn)貨思路】
??? 3日，10年期國債期貨主力T1712上漲0.06%，收報92.905元，5年期國債期貨主力TF1712上漲0.00%，收報96.105元。
??? 央行當(dāng)日超額續(xù)作4040億元一年期MLF，利率3.20%，與上次持平。當(dāng)日有2070億元MLF到期，還有900億逆回購到期，凈投放流動性1070億元。國內(nèi)短期流動性繼續(xù)保持緊平衡狀態(tài)。公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月財新服務(wù)業(yè)PMI? 51.2，為年內(nèi)的次低水平，表明四季度經(jīng)濟開局較為疲弱，對期債有一定利好。受金融監(jiān)管強化和降杠桿的影響，國債期貨價格承壓，但監(jiān)管政策一直未落地，市場擔(dān)憂情緒仍在，只是資金面有所寬松和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)低于均值阻礙國債期貨價格下跌。因此期債窄幅震蕩，持倉量繼續(xù)下降，維持原觀點，在沒有明顯的消息釋放之前，仍看弱勢。
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【分品種動態(tài)】
◆農(nóng)產(chǎn)品
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豆類油脂 | 今日晨評要點：1、上周外圍保持復(fù)蘇預(yù)期慣性。美非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但失業(yè)率降至4.1%，特朗普稅改計劃有所推進以及新的聯(lián)儲主席人選與耶倫對貨幣政策的態(tài)度相近：偏穩(wěn)健的退出流動性。加之財報不錯，助推美股盤高格局延續(xù)。在12月年度第三次加息的預(yù)期下，美元也保持反彈格局。歐洲方面英國也加入退出流動性的行列?？傮w發(fā)達國家保持曲折復(fù)蘇勢頭，資產(chǎn)走高，吸納資金回流能力增強。對國內(nèi)來說要防止經(jīng)濟體間的資本潮汐帶來的動蕩；2、國內(nèi)經(jīng)濟從增量擴張進入存量博弈的時代。房地產(chǎn)去庫存、供給側(cè)改革等都標(biāo)志著一個新特點和新階段的到來。在存量博弈階段，對政策的解讀尤其重要。增量擴張是跑馬圈地；存量博弈是避免被收割；3、上周大宗商品大多保持震蕩格局。黑色還是以鋼為綱，圍繞3600震蕩，1-5基差拉正，顯示一個階段低位支撐的動能有所強化。隨著北方采暖，季節(jié)性環(huán)保壓力也會上升。有色方面前段提示的鎳有所表現(xiàn)。背景是新能源里有需求增量。去年大宗商品都有探底過程，能走出來的要么是供給拉一把，比如鋼；要么是需求推一把，比如鎳。還有一些品種趴在成本圈附近，行情能否走出來，關(guān)鍵還是要看有否驅(qū)動因素來助力；4、豆類本季從階段看承載的壓力要高過去年同期。去年美貿(mào)易有補南美欠產(chǎn)的因素，而今年是南美與美豆共同施壓。如果南美貨幣貶值，有利出口，就會表現(xiàn)的更突出一些。上周末巴西雷亞爾大貶，又逢美豆1接近10元區(qū)間上沿，吸引農(nóng)戶拋售，美豆類回撤。迄今未脫9.5-10元區(qū)間，美貿(mào)易還算穩(wěn)定，出口數(shù)據(jù)也不錯。從全球供需大格局來說，庫存消費比在一個臨界點上，如此上市期階段的供應(yīng)充足與供需大格局的緊平衡相對應(yīng)，天氣還是不能有誤，否則平衡就會打破。農(nóng)產(chǎn)品供給彈性更大，所以天氣行情是永恒的話題； | 上周提示過美豆10元存在農(nóng)戶拋壓。還是看偏震蕩的低吸高平節(jié)奏。階段考慮銷區(qū)特點，國內(nèi)到貨集中會在1801保值，所以粕的1-5反套還是可以考慮。 ?(范適安) |
谷物飼料 | ??? 芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周五下跌，交易商解釋稱，玉米跟隨大豆下挫走勢，因巴西貨幣雷亞爾疲弱，令巴西的谷物和大豆在全球市場上更具競爭力。本周，12月玉米合約累計跌1/2美分，延續(xù)8月底以來的橫盤走勢。 | 大連玉米操作上建議逢低分批買入玉米1805合約，合理控制倉位。 大連豆粕夜盤跟隨美豆下挫，整體仍維持區(qū)間內(nèi)波動，操作上建議觀望為主。 菜粕繼續(xù)跟隨豆粕維持震蕩走勢，操作上建議觀望或區(qū)間內(nèi)短線交易。 （李金元） |
豆粕期權(quán) | 大連豆粕期權(quán)夜盤跟隨豆粕期貨區(qū)間波動，主力合約1801合約平值看漲期權(quán)M1801-C-2800隱含波動率穩(wěn)定在10.11，平值看跌期權(quán)隱含波動率也維持在10.35低位，權(quán)利金繼續(xù)小幅下跌。操作上建議繼續(xù)持有賣出寬跨式套利組合。 | 操作上建議繼續(xù)持有賣出寬跨式套利組合，賣出M1801-C-2900和M1801-P-2700。 |
棉花 | 新花上市速度加快，ICE期棉壓力逐漸增加，印度官方收購已經(jīng)展開，當(dāng)?shù)赜袡C構(gòu)呼吁擴大收購規(guī)模以穩(wěn)定棉價。ICE3月合約跌20點報68.77美分。周五鄭棉反彈，漲幅1%附近，K線突破20日均線，1月價格最新價格15145元，1、5價差10元。消息面：印度棉花聯(lián)合會呼吁政府收購170萬噸新花。國內(nèi)新疆新花顏色、長度、斷裂比強度都高于去年同期，馬值稍遜于去年同期。綜上，國內(nèi)紡企在消化儲備棉庫存，而新棉價格堅挺，期現(xiàn)倒掛限制鄭棉下行空間。 | 鄭棉震蕩為主。 （苗玲） |
◆工業(yè)品
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螺紋 | 上周螺紋反復(fù)震蕩，總體略漲，主力合約已換至1805。周末現(xiàn)貨市場價格上漲20－30元/噸。上周國內(nèi)螺紋鋼社會庫存量430.40萬噸，連續(xù)第三周下降。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)報60.05美元，下跌0.4美元；周末唐山鋼坯價格累計上漲30元/噸（周六上漲20元/噸，周日上漲10元/噸），含稅出廠價3640元/噸。 據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2017年10月中旬會員鋼企粗鋼日均產(chǎn)量181.83萬噸，旬環(huán)比減少1.76萬噸，下降0.96%；全國預(yù)估日均產(chǎn)量230.83萬噸，旬環(huán)比減少5.89萬噸，下降2.48%。 截止10月中旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1280.15萬噸，旬環(huán)比減少62.27萬噸，下降4.64%。 截止10月30日，30家上市鋼企前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入9189.64億元，同比增長51.22%，凈利潤428.53億元，同比增長283.08%。其中寶鋼股份前三季度凈利潤116.68億元，同比增長95.52%。 綜合來看，隨著采暖季限產(chǎn)的推進，鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏進一步放緩，10月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降，供應(yīng)收縮預(yù)期對鋼價走勢仍形成提振。南方地區(qū)仍處于施工旺季，華北部分地區(qū)十九大結(jié)束后恢復(fù)施工，整體需求仍保持在較高水平。 | 短期逢低做多為主，波段操作，注意風(fēng)險控制。 (朱小虎) |
鐵礦石 | 進口礦港口庫存 13742 萬噸，周環(huán)比上升 148 萬噸； 高爐開工率 70.99%，周環(huán)比下降 0.14%； 產(chǎn)能利用率 80.06%，周環(huán)比上升 0.03%； 盈利鋼廠比例 85.28%，周環(huán)比上升 0.62%。 10 月底高品澳粉比例由 20.6%降至 19.4%，主港壓港情況增加導(dǎo) 致主流礦占比下降，但總體高品供應(yīng)量仍呈增長趨勢，目前高品粉礦 庫存隨著卸貨的正常運行已出現(xiàn)上漲趨勢，后期高品粉礦庫存有望明 顯增加。 北方鋼廠的環(huán)保限產(chǎn)逐漸展開，11 月 15 日起部分 2+26 城市高爐限產(chǎn)規(guī)定將正式執(zhí)行，鋼廠高爐開工率持續(xù)下降，礦石的需求端仍將承壓；當(dāng)前低品位礦石價格基本處于 15 年低點水平位置，處于非主流礦山的盈虧平衡線附近，市場有一定的挺價心態(tài)；而高品位礦石距離前期低點仍有一定距離，高低品價差仍保持在較高水平； | 鋼鐵端依然處于供需兩弱的格局，市場矛盾不突出，在此環(huán)境下，礦石短期仍將以低位震蕩運行為 主，關(guān)注主力合約換月后供需面的預(yù)期差異。 (楊俊林) |
熱軋卷 | 現(xiàn)貨市場，本周國內(nèi)熱軋卷市場價格震蕩偏強，上海市場價格弱勢運行，成交不活躍，天津地區(qū)熱卷價格亦維持震蕩運行態(tài)勢。本周全國鋼廠廠內(nèi)庫存為86.84萬噸，較上一周減少約6.32萬噸，周環(huán)比降6.78%；全國社會庫存為207.24萬噸，較上一周增加0.98萬噸，周環(huán)比增0.48%。庫存依舊維持低位，給予價格支撐。 期貨市場，主力合約HC1801上周3750-3950區(qū)間連續(xù)震蕩，上周五沖高回落報收3523元/噸，較前日下跌8元/噸，跌幅0.21%。周五夜盤階段，期價上行幅度較大，漲幅1.96%。目前行情依舊在供需矛盾不明確的形勢下震蕩運行，關(guān)注期價對震蕩區(qū)間上沿3950的突破情況。 綜合來看， 2+26 城市環(huán)保限產(chǎn)將正式執(zhí)行，鋼廠高爐開工率持續(xù)下降，供應(yīng)端收縮成為現(xiàn)實。與此同時，嚴(yán)格的環(huán)保政策亦使得下游需求受到抑制。行情寬幅震蕩結(jié)構(gòu)維持不變。 | 操作上，目前期價調(diào)整幅度較大，期貨貼水現(xiàn)貨較多，如有空單注意減倉以防行情寬幅震蕩再次反彈，關(guān)注3950附近壓力。 (孔政) |
天膠 | 宏觀貨幣方面，央行上周五央行開展4040億1年期MLF操作，未進行逆回購操作，當(dāng)日有900億逆回購和2070億MLF到期，市場資金利率普遍下跌，資金面轉(zhuǎn)為偏松局面，反映了“不緊不松”的貨幣政策取向。 行業(yè)方面，截至11月3日，全國全鋼胎開工率繼續(xù)回升至67.6，半鋼胎開工率回升至70.3，下游需求持續(xù)回暖，對天膠消耗形成提振作用，同時支撐膠價回升。 現(xiàn)貨方面，上周五泰國原料膠水和杯膠持平于43和36.5，成本低價方面仍存心理支撐，國產(chǎn)膠和混合膠小幅波動，美金膠價格有所回落，其中山東市場人民幣混合膠報價上下調(diào)整100-150元/噸。人民幣泰混現(xiàn)貨報價在11550-11650元/噸。合成膠方面，丁苯膠和順丁膠價格小幅波動，而丁二烯上周價格下跌較多，對合成膠形成拖累。 期貨方面，在宏觀面平穩(wěn)以及下游需求回升等因素的帶動下，天膠1801上周展開反彈，目前仍處于反彈階段，上方14000和14500附近的壓力較為明顯，不過膠價整體跌勢仍維持。 | 建議中線空單宜保持輕倉，對此次的反彈做好應(yīng)對，同時便于后市做策略調(diào)整。 （王海峰） |
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